FORTS — это часть Московской биржи, где торгуются фьючерсы и опционы. Расшифровывается эта аббревиатура как Futures and Options of Russian Trading System. Что общего у фьючерсов и опционов? Это довольно схожие финансовые инструменты — оба являются срочными, оба представляют собой отложенный контракт на поставку актива, а еще оба имеют дату экспирации.
Именно с этим понятием я хочу вас познакомить в этой статье. Итак, что такое экспирация и как она работает?
Что такое экспирация на бирже
Если вы ранее читали какие-нибудь материалы по фьючерсам или опционам, то вы знаете, что эти финансовые инструменты относятся к срочным. Это означает, что они, в отличие от акций, имеют «срок годности». Фьючерс и опцион — это договор на поставку, который должен быть реализован в указанный в договоре срок. Этот срок и является датой экспирации. После этой даты фьючерс и опцион превращается в пустую бумажку, которая ничего не стоит.
На бирже дата экспирации также указывает на день, когда этот актив перестанет торговаться — обязательства по контракту уже выполнены, и сам контракт не несет никакой ценности, а значит, и торговать им нет смысла.
Экспирация фьючерсов. Есть нюансы
Некоторые виды фьючерсов и опционов могут завершиться досрочно (такой тип срочных бумаг называют американским). В этом случае датой экспирации считается фактическая дата завершения, то есть день досрочной реализации контракта.
Чтобы было меньше путаницы и больше порядка, на каждой бирже устанавливают определенные дни для закрытия контрактов. На Московской бирже и опционы, и фьючерсы закрываются в третий четверг каждого месяца. Это не мировой стандарт — например, на биржах США срочные бумаги истекают на третью субботу каждого месяца.
На каждой бирже есть торговый календарь, где указаны важные события, которые будут происходить в тот или иной день. Дата экспирации фьючерсов на Московской бирже тоже отмечена в этом календаре. По ссылке вы можете познакомиться с календарем Мосбиржи.
Как происходит экспирация фьючерсных контрактов
Фьючерс — это договор о поставке определенного актива. Базовым активом для фьючерса могут выступать самые разные товары: от зерна и сахара до акций. На Московской бирже встречаются разные базовые активы: акции, нефть, индексы.
Если фьючерс поставочный, то владелец фьючерса (покупатель по договору) должен перевести продавцу, прописанному во фьючерсе, оговоренную сумму денег, а потом получить за эти деньги реальный актив. Если же фьючерс расчетный, то вместо настоящей поставки товара продавец и держатель бумаги просто производят перерасчет средств. Например, если покупатель по фьючерсу обязуется выплатить 100 рублей за килограмм зерна, а текущая цена зерна на рынке — 95 рублей, то владелец фьючерса переводит продавцу 5 рублей. Если же ситуация обратная (рыночная цена зерна составляет 105 рублей), то уже продавец переводит покупателю деньги.
Экспирация фьючерсов. Что происходит с позицией?
На Московской бирже расчетных фьючерсов нет, есть лишь поставочные.
Независимо от типа фьючерса, реальный перевод средств и товаров происходит на следующий торговый день после даты экспирации фьючерса. Раз на Московской бирже фьючерсы завершаются в третий четверг каждого месяца, то переводы по ним оформляются в пятницу, если это не праздничный день. Если же на пятницу выпадает государственный праздник, перевод будет осуществлен в следующий рабочий день — скорее всего, это будет понедельник.
Большинство фьючерсов Московской биржи действуют в течение трех месяцев, а затем закрываются. Месяцы закрытия таких квартальных фьючерсов всегда одинаковые — март, июнь, сентябрь и декабрь. Фьючерсы на нефть марки Brent — исключение, они действуют месяц и поэтому могут завершаться в другое время: в январе, феврале, апреле и так далее. Кроме того, они закрываются не в третий четверг, а в первое число месяца. Если это нерабочий день, то экспирация переносится на следующий.
Как происходит экспирация опционных контрактов
Все опционы на Московской бирже реализуются ежемесячно, а в качестве их базового актива выступают фьючерсы. То, как происходит экспирация, зависит от типа опциона: пут или колл.
Если у вас на руках опцион пут, то в дату экспирации опциона вы сможете продать актив по указанной в контракте цене. Вы можете отказаться от этого права, а можете воспользоваться им. Если разница между рыночной и опционной ценой (в пользу последней) превышает стоимость опциона, то вы получите прибыль.
Если же вы приобрели опцион колл, то в день экспирации вы получаете право приобрести актив. Как и в случае с пут, вы сможете получить прибыль, если разница между ценой актива на рынке и в опционе больше, чем стоимость самого опциона.
В отличие от фьючерсов, владелец опционов вправе отказаться от сделки, если она сулит ему убытки.
Почему дата экспирации важна
Дата экспирации опционов и фьючерсов — это один из важнейших факторов, влияющих на цену срочных инструментов на бирже. Все время, пока фьючерс или опцион находится на бирже, его цена стремится повторять движения котировок базового актива. С приближением срока экспирации цены начинают более-менее выравниваться.
А за несколько дней до окончания срока действия контракта цены на базовый и вторичный актив могут начать «гулять» в разные стороны. Это происходит из-за того, что многие трейдеры заинтересованы не в поставках товаров, а в получении прибыли от спекуляций. Поэтому они продают контракт незадолго до его экспирации, и цена на него перестает формироваться под давлением множества участников.
Может ли экспирация быть досрочной
Да, может. Опционы и фьючерсы делят на европейские и американские. Первые нельзя реализовать до даты экспирации, уже указанной в контракте. Вторые можно реализовать досрочно. На Московской бирже представлены фьючерсы и опционы американского типа.
По желанию владельца срочной бумаги контракт можно завершить до даты экспирации. На практике этим пользуются редко.
Можно ли продлить срок экспирации
Если контракт можно исполнить раньше времени, то можно ли его продлить? Как ни удивительно, но да. Некоторые брокеры дают возможность продлевать опционные контракты за некоторую плату. Трейдер может правильно спрогнозировать цену и продлить опцион ради большой прибыли, которая перекроет плату за продление. Это довольно специфичный инструмент, но иногда им пользуются.
Впрочем, новичкам я не рекомендую пытаться продлевать срок действия контракта. Если вы не уверены в своих прогнозах, то такое действие принесет вам слишком много убытков.
Влияние экспирации на ход торгов
В день экспирации биржу частенько начинает потряхивать — цены скачут то в одну, то в другую сторону. Повышенная волатильность объясняется тем, что участники рынка видят текущую цену базового актива, и некоторые крупные игроки на бирже могут попытаться изменять их стоимость так, чтобы получить больше прибыли. Например, если у крупного трейдера есть пакет опционов типа пут, он может предпринять некоторые действия, чтобы уронить рыночную цену на базовый актив. Это даст ему возможность максимизировать прибыль — чем дешевле базовый актив, тем выше разрыв между опционной и рыночной ценой, и тем больше прибыль.
В день экспирации часто бывают ложные срабатывания индикаторов, резкие скачки цен без видимых причин и другие явления, которые мешают спокойно торговать. Мой совет новичкам — держитесь подальше от FORTS в эти дни. Спрогнозировать движения цен в дни завершения контрактов практически невозможно. Подождите сутки, и высокая волатильность пройдет.
Выводы
Дата экспирации фьючерсов и опционов — это важный параметр, который влияет на ход торгов. Чем ближе дата экспирации, тем меньше становится разрыв между рыночной и контрактной ценой базового актива. В сам день завершения контрактов биржа отличается повышенной волатильностью: крупные участники торгов могут пытаться двигать цены на базовые активы туда, куда им выгодно. Это неблагоприятное время для торгов: слишком велик риск.
Надеюсь, что читатели этой статьи смогли подробно познакомиться с понятием даты экспирации и ее ролью на рынке FORTS. Поделитесь материалом в соцсетях, если нашли для себя какую-либо полезную информацию.
Источник: bayturin.ru
Исполнение фьючерсов
В таблице представлен общий порядок исполнения фьючерсов по категориям базовых активов.
Уточнить дату исполнения конкретного фьючерса можно на странице Инструменты. Для этого необходимо выбрать соответствующий контракт из списка и нажать на кнопку «Спецификация».
| Фьючерсы на российские акции | Третий четверг месяца исполнения | Торговый день, следующий за третьим четвергом |
Поставка (автоматическое заключение сделки Т+2 на Фондовом рынке) | Вечерний клиринг |
| Фьючерсы на акции иностранных эмитентов | ||||
| Фьючерсы на депозитарные расписки (ГДР, АДР) | ||||
| Фьючерсы на российские индексы (РТС и Мосбиржи, РТС мини и Мосбиржи мини) | Третий четверг месяца исполнения | Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Вечерний клиринг | |
| Фьючерсы на Отраслевые Индексы | ||||
| Фьючерсы на курс иностранной валюты к доллару США, на курс доллара США к иностранной валюте, на курс евро к иностранной валюте | ||||
| Фьючерсы на медь | ||||
| Фьючерсы на курс дирхама ОАЭ к рублю, на курс индийской рупии к рублю, на курс казахстанского тенге к рублю, на курс армянского драма к рублю | ||||
| Фьючерсы на курс иностранной валюты к рублю | Дневной клиринг | |||
| Фьючерсы на драгоценные металлы | День, следующий за третьим четвергом месяца исполнения | |||
| Фьючерсы (расчетные) на драгоценные металлы | Третий четверг месяца | Вечерний клиринг | ||
| Фьючерсы на инвестиционные паи и иностранные ценные бумаги | Третья пятница месяца исполнения | Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Вечерний клиринг | |
| Поставочные фьючерсы на драгметаллы | День, предшествующий третьему четвергу месяца исполнения | Первый торговый день, следующий за последним днем заключения Контракта | Поставка (автоматическое заключение сделки Т+1 на Валютном рынке и рынке драг металлов) | Вечерний клиринг |
| Фьючерсы на курс доллар США – индийская рупия | За 2 торговых дня до последнего торгового дня месяца | Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Вечерний клиринг | |
| Фьючерсы на Brent | Дата исполнения (Final Settlement Date) соответствующего фьючерсного контракта Brent Crude Futures, публикуемый на сайте биржи ICE Futures Europe по адресу http://www.theice.com http://moex.com/ru/derivatives/commodity/oil/ | Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Вечерний клиринг | |
| Фьючерсы на сахар-сырец | Дата последнего дня заключения (Last Trade Date) соответствующего фьючерсного контракта Sugar № 11 Futures, публикуемый на сайте ICE Futures U.S. http://www.theice.com http://moex.com/ru/derivatives/commodity/rawsugar/ | Первый торговый день месяца | Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Дневной клиринг |
| Фьючерсы на RUONIA | Последний торговый день месяца исполнения | Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Вечерний клиринг | |
| Фьючерсы на Light Sweet Crude Oil | Дата дня исполнения (Settlement Date) фьючерса Light Sweet Crude Oil Futures, публикуемая на сайте http://www.cmegroup.com https://www.moex.com/ru/derivatives/commodity/oil/ |
Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Дневной клиринг | |
| Фьючерсы на цветные и промышленные металлы | вторник, предшествующий 3-й (третьей) среде месяца и года исполнения Контракта | Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Дневной клиринг | |
| Фьючерсы на волатильность российского рынка | Последний день заключения опциона ближней серии, используемого в месяц и год исполнения контракта | Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Вечерний клиринг | |
| Фьючерсы на природный газ | Дата дня исполнения (Settlement Date) соответствующего фьючерса Henry Hub Natural Gas Futures, публикуемая на сайте www.cmegroup.com. | Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Дневной клиринг | |
| Фьючерсы на ставку денежного рынка RUSFAR | Последний Торговый день месяца исполнения | Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Вечерний клиринг | |
| Фьючерсы на сельскохозяйственную продукцию | 10-е (десятое) число месяца исполнения | первый день, следующий за последним днем заключения Контракта, в который АО НТБ проводит организованные торги на спот-рынке АО НТБ | Поставка по договорам купли-продажи на спот-рынке АО НТБ | Дневной клиринг |
| Фьючерсы на Индекс недвижимости | 3 Рабочий день недели после третьего воскресенья месяца и года исполнения | Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Вечерний клиринг | |
| Фьючерсы на Индекс RGBI | 1 рабочий день марта, июня, сентября и декабря года исполнения | Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Дневной клиринг | |
| Фьючерс на Индекс пшеницы | Последний торговый день месяца и года исполнения | Расчеты (перечисление вариационной маржи по цене исполнения) | Вечерний клиринг | |
Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.
ЭКСПИРАЦИЯ ФЬЮЧЕРСОВ — 3 ВЕЩИ, КОТОРЫЕ НУЖНО ЗНАТЬ
Экспирация фьючерсов — это процесс окончания обращения на биржевом рынке стандартного срочного биржевого контракта. Датой экспирации (англ. expiration date) фьючерсного контракта считается последняя дата, когда этим контрактом можно торговать. Эта дата зафиксирована в спецификации фьючерсного контракта. Спецификация фьючерсного контракта является официальным документом, в котором организатор торгов (биржа) устанавливает все параметры фьючерсного контракта и правила торговли. Обычно дата экспирации фьючерсного контракта приходится на третью пятницу контрактного месяца, но может отличаться для некоторых контрактов, что обязательно указывается в их спецификации.
Несмотря на то, что только менее 1% контрактов в мировой практике заканчиваются реальной поставкой, некоторые трейдеры держат открытые фьючерсные позиции до наступления даты их экспирации и исполняют условия фьючерсных контрактов. Однако большинство фьючерсных трейдеров зарабатывают на разнице стоимости фьючерсных контрактов и не планируют осуществлять по ним ни расчеты наличными (англ. cash settlement), ни физические поставки (англ. physical delivery) после наступления их экспирации.
К управлению открытыми фьючерсными позициями относится понимание того, какие действия необходимо предпринимать трейдеру, когда подходит дата их экспирации. До наступления даты экспирации у трейдера есть несколько вариантов действий. Трейдер может либо ликвидировать свою фьючерсную позицию, либо перенести ее на следующий контрактный месяц (англ. contract month).
ЛИКВИДАЦИЯ ИЛИ ОФСЕТНАЯ СДЕЛКА
Офсетная сделка (англ. offsetting — обратная сделка) или ликвидация фьючерсной позиции является самым распространенным методом выхода из открытой позиции по фьючерсному контракту. В результате офсетной (обратной) сделки прекращаются обязанности по ранее открытой позиции в связи с тем, что возникает противоположная позиция по одному и тому же фьючерсному контракту. В итоге трейдер получает причитающийся ему доход или убыток, не прибегая к наличным расчетам или физической поставке базового актива.
Рассмотрим ситуацию подробнее. Для заключения офсетной (обратной) сделки, трейдеру, занимающему короткую фьючерсную позицию (англ. short position) потребуется купить фьючерсный контракт. Трейдеру, занимающему длинную фьючерсную позицию (англ. long position) — продать фьючерсный контракт. Так как все фьючерсные контракты стандартизированы, это позволяет трейдеру нейтрализовать свои обязательства, вытекающие из первого фьючерсного контракта путем заключения второго (обратного) фьючерсного контракта. Второй фьючерсный контракт содержит условия, которые противоположны условиям первого фьючерсного контракта, но имеет ту же дату экспирации.
Например, трейдеру, желающему ликвидировать короткую позицию по двум фьючерсным контрактам нефти марки WTI (англ. West Texas Intermediate Crude Oil), экспирация которых наступит в сентябре, потребуется купить два фьючерсных контракта той же самой нефти марки WTI с той же самой датой экспирации. Разница в стоимости первых двух контрактов и двух контрактов по обратной сделке принесет трейдеру прибыль или убыток.
ПЕРЕНОС ФЬЮЧЕРСНОЙ ПОЗИЦИИ
Переносом фьючерсной позиции (англ. rollover) называется переход трейдера с текущей фьючерсной позиции с ближайшим месяцем экспирации на аналогичную фьючерсную позицию со следующим месяцем экспирации. Трейдер определяет время переноса своей фьючерсной позиции анализируя торговые объемы как текущего контракта, срок экспирации которого приближается, так и нового контракта. Перенос позиции на новый контрактный месяц часто осуществляется, когда торговые объемы на новом фьючерсном контракте достигают определенной величины.
Когда производится перенос фьючерсной позиции, трейдер одновременно заключает офсетную (обратную) сделку по текущей фьючерсной позиции и открывает новую фьючерсную позицию со сроком экспирации в следующем контрактном месяце.
Например, трейдеру, держащему длинную позицию по четырем фьючерсным мини-контрактам SP 500 с датой экспирации в сентябре и купить четыре фьючерсных мини-контракта Shttps://darksf.ru/2018/03/19/ekspiracziya-fyuchersov-3-veshhi-kotorye/» target=»_blank»]darksf.ru[/mask_link]