Что такое хеджирование золота

На сегодняшний день одним из надежных способов защиты от убытков при неблагоприятном изменении цен на золото является хеджирование современными биржевыми инструментами — фьючерсами и опционами, обращающимися на Срочном рынке Московской Биржи.

Размер прибыли или выручки золотодобывающей компании во многом зависит от цены на золото, установившейся на мировых рынках. Резкое изменение стоимости драгоценного металла может привести к негативному изменению ее финансовых показателей, стать причиной изменения стратегии и пересмотра бизнес-планов.

Динамика цен на золото является важным экономическим индикатором. Как правило, цены на золото и фондовые индексы изменяются в противоположных направлениях. Так, в условиях стабильности на рынках для вложения своих средств инвесторы выбирают более рисковые активы и, наоборот, при негативной экономической ситуации они предпочитают вкладывать средства в золото.

Во время кризиса 2008 года, когда цены на золото демонстрировали стабильный рост при неопределенности на рынке, рынок драгоценных металлов являлся «тихой гаванью» для инвесторов. А при положительной динамике на рынке в 2013 году цены на золото снизились за год почти на 30 %.

Что такое ХЕДЖИРОВАНИЕ в трейдинге? СПАСЕТ ТЕБЯ!

Так как же в таких условиях неопределенности компаниям, основной деятельностью которых является золотодобыча, планировать свою текущую деятельность и пытаться повышать эффективность?

На сегодняшний день одним из надежных способов защиты от убытков при неблагоприятном изменении цен на золото является хеджирование современными биржевыми инструментами — фьючерсами и опционами, обращающимися на Срочном рынке Московской Биржи.

Один из крупнейших российских золотодобытчиков, ГК «Петропавловск», уже начал активно использовать хеджирование в своей операционной деятельности в целях защиты от возможного падения цены.

В прошлом году «Петропавловск» получил прибыль от этих операций — на фоне 30-процентного падения цены на золото средняя цена реализации в 2013 году с учетом эффекта хеджирования достигла 1519 $ за унцию, что почти на 10 % выше средней рыночной цены прошлого года. Прибыль от операций по хеджированию компания оценивала в 60–80 млн $.

Итак, что же представляет собой фьючерсный контракт на золото, использование которого позволило ГК «Петропавловск» показать в прошлом году такие хорошие результаты.

Фьючерсы

Фьючерсный контракт на золото — это договор на покупку или продажу золота по заранее оговоренной фиксированной цене в определенное время в будущем. Размер такого контракта на Срочном рынке Московской Биржи составляет 1 тройскую унцию, цена устанавливается в долларах. Контракт на золото расчетный, фактической поставки базового актива в момент исполнения не происходит. По условиям такого контракта стороны обязуются на определенную дату в будущем выплатить разницу между ценой, оговоренной в контракте, и рыночной ценой базового актива (в данном случае золота) на дату расчетов (дата исполнения).

Торгующиеся на Бирже контракты на золото исполняются по 15-м числам месяца четыре раза в год: в марте, июне, сентябре и декабре. Как правило, в торгах одновременно присутствуют контракты с исполнением в ближайший и последующий из перечисленных месяцев. При наличии спроса на более дальние контракты Биржа может добавить их в торги к уже имеющимся фьючерсам.

Основы хеджирования

До момента наступления срока исполнения фьючерса участнику торгов необходимо внести денежные средства в размере 6 % от стоимости контракта в качестве гарантийного обеспечения, которые будут заблокированы в течение всего этого периода и возращены после прекращения обязательств по контракту. Чтобы обезопасить себя в моменты неблагоприятного движения рынка, рекомендуется хранить на счету сумму в размере 10–15 % от цены контракта.

Отдельно следует отметить, что на цену фьючерсного контракта во время торгов влияют множество факторов. Среди них можно выделить два основных — безрисковая ставка или другими словами стоимость денег на период заключения фьючерса, а также ожидания участников относительно будущей стоимости базового актива.

Фьючерсный контракт на золото привязан к мировой цене, которая формируется на Лондонском рынке драгоценных металлов, основном мировом центре торговли наличным активом. Фиксинг определяется два раза в день (13:30 и 18:00 МСК), является ориентиром для всех участников рынка золота и используется при определении расчетной цены фьючерса, торгуемого на Московской Бирже.

Основные параметры контракта:

Аффинированное золото в слитках

Объем контракта (лот)

1 тройская унция

Указывается в долларах за унцию

Окончательные расчеты по контракту
в дату исполнения

Март, июнь, сентябрь, декабрь

Минимальный размер обеспечения для заключения фьючерса

15-е число месяца и года исполнения

Как использовать фьючерс на золото для хеджирования.

При необходимости продать золото в определенное время в будущем и опасении падения цены на него на мировых рынках компания золотодобывающего сектора продает фьючерсный контракт на золото на Срочном рынке Московской Биржи на соответствующий срок. Продажа фьючерсного контракта в данном случае фиксирует цену продажи физического золота и является страховкой от возможного падения цен в будущем.

Как и любая страховка, данная операция будет иметь свою стоимость, которая складывается из следующего.

1. Гарантийное обеспечение

Неоспоримым преимуществом торговли деривативами является то, что компании не потребуется отвлечения средств в полном объеме, достаточно будет внести всего 6 % от стоимости контракта в качестве гарантийного обеспечения. Данная сумма будет заблокирована на счете до момента прекращения обязательств по контракту.

2. Биржевая комиссия

За каждый заключенный контракт объемом в 1 тройскую унцию золота Биржа удерживает комиссию в 1 рубль. За открытие и закрытие позиции по фьючерсному контракту в течение одного Торгового дня удерживается комиссия в 0,50 руб.

3. Комиссия брокера, через которого компания совершает сделки с деривативами. Размер комиссии будет зависеть от тарифов конкретного брокера, однако в среднем равен биржевому сбору.

Итак, вы продаете 1000 контрактов на аффинированное золото (что эквивалентно 1000 тройских унций золота) по цене 1309 долл. за тройскую унцию с исполнением в декабре 2014 г., тем самым застраховав себя от падения стоимости золота вплоть до 15 декабря 2014 г., и таким образом зафиксируете цену будущей продажи металла.

Для заключения контракта вы внесли 6 % от его стоимости, что составляет 1309 $ 1000 контрактов 6 %= 78 540$. Предположим, что на следующий день цена фьючерсного контракта снизилась до 1308 $ — по итогам дня вы получите разницу от снижения цены, называемую вариационной маржой.

Вариационная маржа — это прибыль или убыток текущего дня по фьючерсной позиции, которая определяется по соответствующим формулам, описанным в спецификации контракта, с учетом шага цены по контракту и стоимости шага цены.

(1309•3,62/0,1) — (1308•3,62/0,1)=47385,8 — 47349,6 = +36,2 рубля с каждого купленного контракта.

Итого за один день вы получаете прибыль по фьючерсной позиции на сумму 36 200 рублей.

*В данной формуле шаг цены равен 0,1, стоимость шага цены — 3,62. В связи с долларовой привязкой контракта стоимость шага цены постоянно меняется.

Такое начисление финансового результата будет происходить в течение всего периода, пока у вас открыта позиция во фьючерсном контракте. Таким образом, когда стоимость золота на мировых рынках падает, компания компенсирует свои потери за счет прибыли по фьючерсной позиции.

Стоит отметить, что вы можете не дожидаться дня исполнения контракта, чтобы прекратить по нему обязательство. Обязательства по фьючерсу прекращаются противоположной сделкой в любой день до дня исполнения. В этом случае вы также получите разницу между стоимостью фьючерса в момент его заключения и его стоимостью в момент заключения обратной сделки.

Конечно, цена может идти не только в нужном вам направлении, и тогда у вас будет не прибыль, а убыток по фьючерсной позиции. В любом случае по условиям контракта вы обязаны будете продать базовый актив по цене, зафиксированной вами при покупке.

Опционы

Помимо фьючерса, существует и более интересный и гибкий способ обезопасить себя от финансовых потерь — использование опциона. Такой способ можно сравнить с покупкой автомобильной страховки «каско».

Фьючерс, по сути, является обязательством, и в случае неблагоприятного для вас изменения стоимости базового актива и соответственно расчетной цены контракта у участника торгов будет убыток в виде отрицательной вариационной маржи.

Опционный же контракт, в отличие от фьючерсного, позволяет приобрести себе право на покупку или продажу валюты/золота по более выгодному вам курсу. Это право распространяется на определенный период и по истечении этого периода вы можете выбрать: использовать свое право или нет. Однако за приобретение права выбирать, как и за страховку, вы заплатите премию, которой нет во фьючерсе.

Так, если курс доллара/стоимость золота за этот период станет выше, то вы окажетесь в выигрыше и будете иметь возможность купить доллар по курсу ниже рыночного и наоборот, если курс станет ниже, чем зафиксированный вами, то вы откажетесь от этого права, поскольку нет необходимости покупать валюту дороже, чем она стоит на самом деле. Фьючерс такой возможности не предоставляет.

Для целей хеджирования также могут применяться и внебиржевые производные инструменты, которые заключаются компаниями с банками. Однако именно биржевые инструменты обладают огромным количеством преимуществ особенно в условиях неопределенности на финансовых рынках. На внебиржевом рынке обязательства по контракту могут быть исполнены только тем контрагентом, с которым была заключена сделка.

На Бирже, в свою очередь, обязательства при совершении операций могут переходить от одного участника к другому, но, несмотря на это, исполнение по всем типам обязательств будет в итоге возложено на Центрального Контрагента — Национальный Клиринговый Центр, — обладающего банковской лицензией и являющегося одним из крупнейших (занимает 10-е место по России по размеру активов и обладает капиталом в 15 млрд рублей).

Таким образом, совершая сделки на Бирже, вы по факту совершаете сделки с одним из самых надежных контрагентов на российском рынке, всегда отвечающим по своим обяза-тельствам перед участниками рынка.

Не стоит забывать и о долларовой составляющей цены на золото (валютный риск), обезопасить себя от которой можно, используя валютные фьючерсные контракты (фьючерсы на курсы доллар-рубль, евро-рубль и евро-доллар). Данные инструменты аналогичны контракту на золото, однако имеют еще более низкое гарантийное обеспечение — от 3 до 4,5 %.

Для эффективного использования валютных фьючерсов в деятельности компании необходимо в каждом конкретном случае отдельно рассчитывать стоимость хеджирования и стратегию их использования. Хеджирование валютными деривативами может и не пригодиться компании, если ей удается уравновесить доходы и расходы по каждой валюте, и она полностью закрывает свою валютную позицию. Но все-таки такая идеальная ситуация для многих невозможна, и на фоне резких колебаний курсов валют им приходится постоянно сталкиваться с необходимостью страхования такого рода риска.

Итак, если прибыль вашей компании напрямую зависит от стоимости золота на мировых рынках, а бизнес подвержен постоянному валютному риску, то фьючерсы и опционы станут для вас «островком стабильности» во время резких ценовых изменений на биржевых рынках. Итогом использования данных инструментов станут способность компании придерживаться запланированных финансовых показателей деятельности и возможность устранить неопределенность в распределении будущих доходов и затрат.

Источник: zolotodb.ru

Как инвестировать в золото с целью хеджирования

Многие инвесторы заинтересованы в хеджировании, и инвестиции в золото могут стать одним из лучших способов диверсифицировать инвестиционный портфель.

Идея сосредоточиться на конкретных активах может выглядеть соблазнительной, но инвесторам важно учитывать диверсификацию, которая помогает хеджировать и уравновешивать потенциальную нестабильность. Многие участники рынка считают, что инвестиции в золото — это надежный способ диверсификации, так как драгметалл способен хеджировать волатильность. Ниже представлен взгляд на то, как золото обеспечивает диверсификацию и почему оно является хорошим средством хеджирования, а также объяснение того, как использовать драгметалл для защиты портфеля.

Зачем использовать золото для хеджирования?

Драгоценный металл может выступать средством хеджирования во многих ситуациях, но чтобы понять, почему он эффективен, давайте разберемся, что же такое хеджирование. Хеджирование — это инвестиционная позиция, основной целью которой является компенсация потенциальных убытков или прибыли, связанных с другими активами. Чаще всего золото используют в качестве источника защиты, когда хотят застраховаться от падения валюты, обычно доллара США. Когда доллар падает, стоимость хранения металла снижается, а цена золота имеет тенденцию к росту.

Отношение золота к доллару определяется спросом на золото и предложением в США, а также статусом доллара как мировой резервной валюты. Исторически сложилось так, что рост золота при слабости американской валюты превосходит спад, вызываемый укреплением доллара. Всемирный совет по золоту

Удерживая драгоценный металл в периоды, когда экономика негативно влияет на валюты, инвесторы могут получить прибыль от увеличения стоимости золота. Кроме того, золотой драгметалл может выступать в качестве защиты от инфляции. Вторая причина, по которой золото является хорошим средством хеджирования, — его устойчивость в инфляционной среде. Когда стоимость жизни начинает расти, фондовый рынок имеет тенденцию к снижению. В этих случаях инвесторам с активами, подверженными негативному влиянию рыночной волатильности, нужно что-то, что поможет установить баланс — вот тут-то и приходит на помощь золото.

Последние 50 лет золото демонстрировало значительный прирост в периоды краха фондового рынка. Согласно Investopedia, «это связано с тем, что из-за потери покупательной способности фиатной валюты по причине инфляции золото, оцениваемое в этих денежных единицах, имеет тенденцию расти».

Интересно, что драгметалл также использовался для хеджирования дефляции. Такие условия возникают редко: это происходит, когда цены падают, экономика находится в состоянии спада, а долг становится чрезмерным. В таком сценарии участники рынка предпочитают копить наличные, и самое безопасное место для хранения наличных — золото. Опять же, хотя такая среда возникает нечасто, многие инвесторы держат драгметалл на случай, если наступит еще один серьезный период дефляции. Наконец, инвестиции в золото можно использовать в качестве общего хеджирования портфеля, когда участники рынка владеют не связанными друг с другом активами.

Поскольку драгоценный металл имеет отрицательную корреляцию с акциями, облигациями и другими финансовыми инструментами, инвесторы часто инвестируют в золото в сочетании с акциями и облигациями, чтобы снизить как волатильность, так и риск.

Хотя иногда благородный металл подвержен волатильности, его спот цена остается стабильной в долгосрочной перспективе.

Как использовать золото в качестве хеджирования

У инвесторов, которые решили добавить золото в свой портфель с целью хеджирования, есть множество вариантов. Ниже описаны три самых популярных способа.

Физическое золото

Инвесторы в физическое золото предпочитают приобретать изделия из драгметалла пробой 999. Под это описание подходят несколько продуктов, и одним из наиболее предпочтительных являются золотые инвестиционные монеты, такие как южноафриканский Крюгерранд или Американский Орел. Еще один вариант — золотые раунды, похожие на монеты, но не являющиеся законным платежным средством.

Золотые слитки — еще одна популярная опция. Они бывают разных размеров, поэтому эта категория продуктов подходит для широкого круга инвесторов. Иногда для крупных инвестиций больше подходят слитки, так как они бывают достаточно большими. Кроме того, зачастую легче распоряжаться крупными продуктами, нежели множеством мелких золотых изделий.

Однако здесь важно учитывать планы на долгосрочную перспективу — например, в некоторых случаях продать большие слитки может быть сложнее. Таким образом, лица, заинтересованные в определенного рода инвестициях, могут рассмотреть возможность приобретения золота разного веса.

Если вы хотите инвестировать в физическое золото для хеджирования своего портфеля, вы можете приобрести его через государственные и частные монетные дворы, у дилеров драгоценных металлов и даже в ювелирных магазинах.

Золотые биржевые фонды (ETF)

Одним из распространенных способов инвестировать в золото также являются ETF. Такие фонды торгуются как акции на бирже и предлагают доступ к различным секторам рынка. Например, некоторые ETF сосредоточены исключительно на физических слитках, в то время как другие сосредоточены на фьючерсных контрактах. Третьи сосредотачиваются на добыче или отслеживают цены на металл в реальном времени.

Важно помнить, что инвесторы, владеющие золотыми ETF, не владеют физическим золотом — акции фонда, который отслеживает физическое золото, нельзя обменять на материальный металл.

Тем не менее, золотые ETF являются хорошим вариантом для инвестиций, не требующим личного участия в торговле физическим драгметаллом, фьючерсами или акциями.

Фьючерсы на золото

Фьючерсный контракт — это соглашение о покупке или продаже золота в определенный день в будущем по цене, определенной при заключении контракта. Рынок фьючерсов часто называют ареной для бумажной торговли. Основная часть деятельности заключается в том, что расчеты по контрактам производятся наличными.

В некоторых случаях игроки действительно запрашивают доставку физического золота. Однако получение металла через фьючерсный рынок требует больших вложений и влечет за собой ряд дополнительных затрат. Процесс может быть сложным и длительным, поэтому этот вариант считается оптимальным для опытных участников рынка.

Источник: www.zolotoy-zapas.ru

Что такое хеджирование рисков простыми словами, инструменты и методы

Есть несколько способов, которые помогают инвесторам и трейдерам ограничить риски. Один из таких – хеджирование.

В чем сущность хеджирования, что это такое и как работает на реальном примере

Хеджирование – это меры по снижению рисков, которые возникают на финансовых рынках. По сути, вы совершаете обратную сделку, чтобы компенсировать возможные потери по ранее открытой позиции.

Допустим, у вас есть акция «Газпрома». Из-за возможной коррекции цен на газ и геополитики вы боитесь, что котировки бумаги упадут. В таком случае можно прибегнуть к хеджированию. То есть открыть позицию на падение акции. Если этого не случится, то вы немного потеряете. Лишь малую часть капитала, которую поставили на падение.

А вот если бумаги «Газпрома» рухнут, то получите прибыль по короткой сделке. Она перекроет убытки по ранее открытой позиции.

1. Хедж-фонды. Они профессионально управляют чужим капиталом и применяют различные стратегии, связанные с ограничением рыночных рисков.
2. Экспортеры и импортеры. Такие компании страхуют риски, связанные с нарушением цепочек поставок или изменением курса валюты.
3. Трейдеры. Спекулянты открывают обратные позиции на один и тот же инструмент. Цель – снизить риск волатильности в трейдинге.
4. Крупные инвесторы. Они страхуют портфельные риски по странам, валютам и отраслям.

Хедж доступен не только крупным игрокам. К нему прибегают и мелкие частные инвесторы с небольшим капиталом.

Для чего нужно хеджирование рисков простыми словами

1. Защита длинной позиции на случай возможного падения актива. Вы можете открыть Short-сделку на эту же бумагу. При изменении курса цены вы почти ничего не потеряете.
2. Страховка короткой сделки на случай повышения курса актива. Для этого нужно открыть Long-позицию на тот же инструмент. Это позволит застраховаться от волатильности.
3. Хедж от изменения курса валюты. Хеджирование валютных рисков – это способ обезопасить свои финансы на случай колебания курса иностранной валюты.
4. Сокращение операционных рисков, характерных для делового цикла. Например, хедж применяют на случай нарушения сроков поставок.
5. Ликвидация неопределенности. Если у вас нет четкого плана, что будет с рынком в ближайшее время, то можно прибегнуть к хеджу. Купить обратные инструменты и застраховать капитал от возможного изменения стоимости.

Типы хеджирования на бирже, в трейдинге и не биржевые

Есть несколько классификаций хеджа. Все они зависят от субъекта. Рассмотрим самые основные.

1. Биржевые – контракты, которые оформляют на бирже. Популярными инструментами для хеджа являются опционы и фьючерсы. Они помогают застраховать финансовые риски. Третьей стороной в сделке является клиринговая палата. Она отвечает за исполнение и поставку контракта.
2. Внебиржевые – договоры, которые заключают за пределами биржи. Покупатель и продавец могут оформить сделку напрямую или привлечь третью сторону. Основные инструменты для хеджа – форварды и свопы. Данные сделки носят разовый характер. Их нельзя продать третьим лицам. Внебиржевое хеджирование обычно используют для ограничения рисков бизнеса.

• полное хеджирование – размер обратной сделки равен объему первой открытой позиции;
• частичное хеджирование – объем контрсделки меньше размера ранее открытой позиции.

• Хедж покупателя. Инвестор страхует риски, которые связаны с вероятным ростом цен или ухудшением договорных условий контракта.
• Хедж продавца. В этом случае страхуются риски от возможного падения цен или ухудшения условий контракта.

• Классический хедж. Сначала оформляют основную сделку, потом – страховочную.
• Превосходящий хедж. Всё происходит наоборот. Сперва оформляют страховочную сделку, потом – основную.

• чистое хеджирование – базовый актив в основной и обратной сделке одинаковый;
• перекрестное – основную позицию страхуют другим базовым активом.

• одностороннее – финансовые потери и доходы несет только одна сторона сделки;
• двустороннее – разделение прибыли и расходов ложится на обе стороны.

Инструменты хеджирования

1. Короткая позиция. В этой ситуации вы берете в долг ценные бумаги, продаете их, а после приобретаете по более низкому курсу. Разность между ценой продажи и обратной покупки – это прибыль, которая будет получена на упавшем рынке. Такая торговля называется маржинальной. Вы торгуете акциями, взятыми в долг. Брокер возьмет комиссию за пользование бумагами. Он также может закрыть принудительно сделку по невыгодному для вас курсу, если позиция будет не обеспечена.
2. Опцион. Это контракт, в рамках которого покупатель может продать актив по заранее принятому курсу. Причем неважно, какой будет цена на момент продажи. Если ожидаете снижения котировок актива, то покупаете PUT-опцион. Тем самым, вы фиксируете стоимость бумаги. В дальнейшем, если акции рухнут, то можно продать актив по изначальной цене. Если котировки не упадут, то у вас есть право не продавать актив.
3. Фьючерс. Это контракт купли-продажи актива в конкретную дату по заранее оговоренному курсу. Если считаете, что бумага станет дешевле, то продаете фьючерсный контракт. В дату исполнения контракта вторая сторона будет обязана купить актив по заранее оговоренной цене.
4. Своп. В рамках срочной сделки стороны обмениваются платежами за определенный период. К такому хеджирование обычно прибегают управляющие фонды. Например, компания FinEx при управлении ETF-фондами.
5. ОбратныеETF. Такие фонды созданы для зеркального отображения бенчмарков, за которыми они следуют. Если основной индекс падает, то они растут. Обратные ETF предлагают рост с кратностью 1х, 2х и т.д. То есть доступна торговля с плечом.

Важно! Указанные выше инструменты для хеджирования рисков доступны только квалифицированным инвесторам.

На внебиржевом рынке для хеджа используют форвард. Данный контракт предполагает поставку базового актива. Условия форвардного контракта устанавливают сами стороны.

Пример хеджирования

Индекс доллара США и золото имеют хорошую обратную корреляцию. Если у инвестора есть золото в портфеле, и он боится падения курса актива, то он может захеджировать риски через фьючерс на индекс доллара США. Такой способ хеджирования называется перекрестным.

Как видно на графике, в течение года фьючерс на индекс американского доллара рос. Это позволило вернуть большую часть убытков, понесенных из-за ослабления золота. За год индекс доллара США вырос на 6.34%, золото упало на 7.76%.

Ошибки при использовании хеджа

Во время хеджирования рисков неопытные инвесторы и трейдеры иногда совершают ошибки. В итоге они приводят к потере части капитала.

• неправильно подобран базовый актив при перекрестном хедже;
• выставлены ошибочные условия сделки;
• выбран не тот торговый инструмент для хеджа;
• нет обеспечения для торговли с плечом;
• неправильно посчитан объем контрсделки.

Плюсы и минусы

Хеджирование – это сложные операции по сокращению рисков за счет использования специальных инструментов. К ним прибегают только профессиональные участники рынка.

Поэтому, прежде чем совершать подобные сделки, разберитесь в принципе работы каждого дериватива. Это позволит не только сберечь капитал, но и диверсифицировать будущие вложения.

Если вам понравилась статья, то подписывайтесь на мой телеграм канал.

Источник: articles.opexflow.com