Джером Пауэлл снова взбаламутил рынки. Председатель дал понять, что о сокращении количественного смягчения может быть объявлено уже в следующем месяце. Эксперт Аркадиуш Сьерон объясняет, что это значит для золотых быков?
В недавней статье я осветил последнее заявление FOMC, придя к выводу, что «золото будет находиться под давлением, пока цикл ужесточения не начнется в полную силу». Как показано на графике справа, драгметалл испытывал трудности большую часть этого года, и не стоит ожидать каких-либо отклонений от этой тенденции в ближайшее время. А теперь самое время проанализировать пресс-конференцию Пауэлла! В своих подготовленных замечаниях председатель ФРС высказал довольно оптимистичный взгляд на экономику США:
Реальный ВВП рос уверенными темпами на 6,4% в первой половине года, и многие ожидают, что рост продолжится высокими темпами во второй половине (…) Заглядывая в будущее, участники FOMC прогнозируют дальнейшее улучшение ситуации на рынке труда.
Мужчина нашёл в джунглях ЗОЛОТУЮ ЖИЛУ и стал объектом ненависти и вражды [краткий пересказ]
Джером Пауэлл также преуменьшил инфляционный риск. Он признал, что инфляция оставалась на высоком уровне дольше, чем ожидала ФРС, но в то же время снова указал на временный характер повышенной инфляции:
Эти «узкие места» оказались более масштабными и продолжительными, чем предполагалось, что привело к пересмотру прогнозов инфляции на этот год в сторону повышения. Хотя эти эффекты предложения заметны на данный момент, они будут ослабевать, и по мере этого ожидается, что инфляция вернется к нашей долгосрочной цели.
Однако возникает вопрос: почему мы должны доверять текущему прогнозу ФРС по инфляции, учитывая, что его предыдущие прогнозы были явно неверными и сильно недооценивали реальную устойчивость инфляции? И последнее, но не менее важное: Пауэлл представил больше информации о сокращении количественного смягчения. Хотя решение еще не принято, «участники в целом считают, что до тех пор, пока восстановление идет по плану, постепенный процесс сокращения закупок активов, который завершится примерно в середине 2022 года, вероятно, будет уместным». Итак, я могу сделать следующие выводы: учитывая, что сокращение предполагается умеренным, вполне вероятно, что оно начнется намного раньше.
Пауэлл и золото
Речь главы регулятора позволяет предположить, что ФРС может объявить о сокращении закупки активов уже в ноябре. Все зависит от того, будет ли достигнут желаемый уровень по занятости. В конце концов, многие члены FOMC считают, что он уже достигнут:
Итак, если вы посмотрите на большое количество индикаторов, вы увидите, что с декабря прошлого года, когда мы сформулировали условия для начала сокращения количественного смягчения, уже достигнуто примерно 50% или 60% по занятости. Так что можно ожидать существенный дальнейший прогресс. Многие в Комитете считают, что цель вскоре будет достигнута.
Его оставили на 120 часов наедине с 900 КГ глыбой золота посреди пустыни
Другие согласны с тем, что она близка, но они хотят видеть немного больше прогресса. Есть разные точки зрения. Я полагаю, что в данном условии достигнут серьезный прогресс. Итак, как только условия будут выполнены по мнению Комитета, а это может произойти к следующему собранию, вопрос начала сокращения будет рассмотрен, а решение принято.
Кажется, что единственное условие, которое еще предстоит выполнить, — отчет по занятости за сентябрь должен быть «достойным». Как сказал Пауэлл:
Итак, вы знаете, мне было бы достаточно хорошего отчета по занятости. И другие в Комитете считают, что условие уже выполнено. Другие хотят видеть больше прогресса. И, знаете, мы разберемся с этим по ходу дела. Но я бы сказал, что, по моему мнению, вопрос уже почти решен.
Так что мне лично не нужно видеть очень сильный отчет о занятости, но я бы хотел, чтобы он был достойным.
Последствия для золота
Как пресс-конференция Пауэлла повлияла на золото? Что ж, председатель ФРС в целом звучал «ястребино». Он довольно оптимистично оценил рост ВВП и прогресс на рынке труда. Пауэлл также преуменьшил риски, связанные с задолженностью Evergrande.
И, что наиболее важно, он дал понять, что о сокращении может быть объявлено уже в ноябре, поскольку многие члены FOMC считают, что существенный прогресс в достижении цели ФРС уже достигнут. Это плохие новости для цены на золото. При этом, пока Федрезерв сокращает закупку активов, процентные ставки расти не будут.
То есть, реальные процентные ставки должны оставаться на сверхнизком уровне, обеспечивая некоторую поддержку золоту. При этом точечный график показывает, что половина членов FOMC прогнозируют первое повышение процентной ставки к концу следующего года. Как следствие, рыночные шансы на рост в декабре 2022 года увеличились с 52,9% 16 сентября до 72,7% 23 сентября 2021 года. Если ставка по федеральным фондам пойдет «ястребиным путем», она продолжит оказывать понижательное давление на цену золота.
- Прогноз курса серебра на 30 сентября 2021: пробой главной поддержки
- Зачем диверсифицировать инвестиционный портфель?
- Денежная конкуренция: лучшая альтернатива центральным банкам
Источник: www.zolotoy-zapas.ru
Золото выбрало середину
В третьем квартале на мировом рынке золота заметно сократилось предложение. Но так как одновременно снизился и спрос, котировки не растут, оставаясь вблизи уровня $1,8 тыс. за унцию. Среди тех, кто сокращает вложения в золото,— профессиональные инвесторы, тогда как частные, прежде всего из Индии и Китая, а также ювелирная промышленность, увеличивают покупки. Сохраняется спрос на золото и со стороны центробанков, причем впервые за год нетто-покупателем выступил Банк России.
Выйти из полноэкранного режима
Развернуть на весь экран
Согласно данным World Gold Council (WGC), по итогам июля-сентября объем предложения золота составил почти 1240 тонн, сократившись за год на 3%. При этом добыча выросла на 4%, до 959,5 тонны, тогда как переработка упала на 22%, до 298 тонн. Вместе с тем, по данным WGC, спрос на драгоценный металл за квартал составил всего 831,4 тонны, что на 5% ниже показателя годичной давности.
Ниже потребление металла было лишь в четвертом квартале 2020 года, который стал худшим со второго квартала 2008 года. Основной причиной снижения потребления стало уменьшение спроса на него со стороны профессиональных инвесторов. За квартал ETF, ориентированные на вложения в золото, сократили вложения в металл на 27 тонн, тогда как в третьем квартале 2020 года они приобрели почти 274 тонны.
На предпочтения инвесторов негативно влияет рост доходностей американских казначейских обязательств.
С начала года ставка по десятилетним US Treasuries выросла почти на 70 б. п., до 1,6% годовых. «Облигации приносят процентный доход, который отсутствует при инвестировании в золото, поэтому перетягивают часть средств из этого актива»,— поясняет аналитик УК ПСБ Илья Голубов. В таких условиях стоимость драгметалла не может закрепиться выше уровня $1,8 тыс. за унцию. По данным агентства Reuters, в среду стоимость золота находилась возле отметки $1796 за унцию.
Частично отток из биржевых фондов был компенсирован ростом интереса со стороны частных инвесторов. В минувшем квартале спрос на слитки и монеты вырос на 18,4% и составил 262 тонны. Покупателями металла четвертый квартал подряд выступают и центральные банки.
По оценкам WGC, они приобрели 69 тонн золота, в шесть раз больше прошлогоднего результата, но в три раза меньше, чем во втором квартале. Крупнейшим покупателем металла стал Резервный банк Индии (41 тонна), ЦБ Узбекистана (23 тонны) и Бразилии (9 тонн). После почти годового перерыва в число покупателей вошел и Банк России (около 6 тонн). Интерес к золоту со стороны центробанков — это реакция на рекордную долларовую инфляцию. В сентябре она достигла 5,4%, максимума за 13 лет. «Все финансисты ищут способ убежать от этой инфляции, и золото — это первое, что приходит на ум»,— отмечает главный аналитик «Алор брокер» Алексей Антонов.
Наиболее сильный рост спроса в абсолютном выражении был зафиксирован со стороны ювелирной отрасли, но его оказалось недостаточно для компенсации упавшего спроса со стороны профессиональных инвесторов.
По данным WGC, спрос со стороны ювелиров вырос более чем на 40%, до 443 тонн. Промышленный спрос вырос только на 8%, до 84 тонн. При этом ухудшение эпидемиологической ситуации и новые локдауны могут оказать негативное влияние на ювелирную отрасль, в том числе потому, что «количество бракосочетаний в этот период, как правило, снижается», предупреждает господин Голубов.
Как золото сыграло на слабости доллара США
Более устойчивого спроса на металл можно ожидать со стороны финансовых регуляторов и частных инвесторов. По словам портфельного управляющего департамента банковского обслуживания банка «Зенит» Георгия Окромчедлишвили, в случае физических лиц локдауны — это позитивный фактор для спроса на золото. «Ограничения снижают перемещения, сокращают расходы на путешествия и посещения публичных мест. Одновременно с этим растут траты на предметы роскоши, включая золотые украшения»,— указывает он. И даже в случае ужесточения кредитно-денежной политики ФРС аналитики не ждут сильного падения спроса на металл. На фоне долларовой инфляции, полагает Алексей Антонов, центральные банки Азии и Ближнего Востока будут покупать металл в силу традиций, ЦБ РФ тоже будет нетто-покупателем по итогам 2021 года.
- Газета «Коммерсантъ» №197 от 28.10.2021, стр. 9
- Виталий Гайдаев подписаться отписаться
- Рынок золота и драгметаллов подписаться отписаться
Источник: www.kommersant.ru
Президент России пополнил золотой запас государства. Таким образом он хотел избавиться от господств доллара, а также извлечь выгоду из роста курса в период кризисов. Теперь становится ясно, что это была большая ошибка.
За идеологию надо платить — Владимир Путин вынужден констатировать этот факт. На протяжении многих лет президент России преследует цель, которая состоит в том, чтобы избавиться от зависимости от Запада. Поэтому в его картину мира просто не могло вписаться то, что резервы государства хранятся главным образом в долларах. Следовательно, Путин искал альтернативу.
Нандо Зоммерфельдт (Nando Sommerfeldt), Хольгер Цшепитц (Holger Zschäpitz)
За идеологию надо платить — Владимир Путин вынужден констатировать этот факт в настоящее время. На протяжении многих лет президент России преследует цель, которая состоит в том, чтобы избавиться от зависимости от Запада. И поэтому в его картину мира просто не могло вписаться то, что резервы государства хранятся главным образом в долларах. Следовательно, он искал альтернативы.
Вторая по значимости глобальная валюта — евро — перестала рассматриваться Москвой в качестве резервной валюты самое позднее с момента «крымского кризиса». Денежная единица бывшей дружественной страны Китая — юань — не является сегодня конвертируемой валютой и поэтому не может стать резервной валютой. У Путина оставался один вариант — золото. Благородному металлу не страшен конкурент, он неподвластен политически мотивированным маневрам. И Кремль целенаправленно покупал золото и перераспределил резервы.
«Золотые запасы» увеличились более чем в три раза
С 2007 года страна увеличила запасы золота более чем в три раза. Если восемь лет назад это были 400 тонн, которые русские хранили в сейфах, то в наши дни «клад» весит 12575 тонн. В июне «золотые запасы» пополнились на 24,2 тонны. Россия располагает шестыми по величине запасами благородного металла в мире. Только США, Германия, Италия, Франция и Китай владеют большим объемом золота.
Но неожиданно у Кремля появился новый противник. И это не администрация Белого дома, который в последнее время активно использует доллар в целях продвижения своих интересов во всем мире. Это капризы финансового рынка способствуют тому, что «золотой поход» за независимостью от Запада, инициированный Путиным, превращается в дорогостоящее приключение. Для инвесторов благородный металл вышел из моды, и Путин вынужден наблюдать за тем, как турбулентность на сырьевых биржах приводит к тому, что государственный «золотой запас» становится все меньше и меньше.
Цена за унцию золота — самая низкая с 2010 года
В последнее время цены на благородный металл обвалились. Стоимость унции упала ниже отметки 1100 долларов — аналогичная ситуация наблюдалась в 2010 году. Роковое для Путина обстоятельство состоит в том, что с начала 2014 года золото «лишилось» пятой части стоимости, и это происходит в то самое время, когда президент России пришел в раж и начал скупать золото из-за «крымского кризиса». Для империи Путина ситуация драматическая: нынешний «золотой запас» стоимостью 45 миллиардов долларов так же ценен, как и осенью 2011 года. Впрочем, с тех пор Путин увеличил запасы благородного металла на 439 тонн, однако в целом «золотой запас» не прибавил в цене ни цента.
Можно сказать прямым текстом: если исходить из нынешней цены за унцию, то хозяин Кремля растранжирил 15 миллиардов долларов. Для наших масштабов эта сумма терпимая: в конце концов, маленькая Греция должна получить очередной пакет помощи в размере 94 миллиардов долларов (86 миллиардов евро). Но для российских обстоятельств это большие деньги. В целом государственные резервы составляют 358 миллиардов долларов, а снижение стоимости золота «сократило» их на 5%.
«Таяние золота» лишает надежды на экономический подъем
Период «таяния золота» пришелся на то самое время, когда Путин только начал надеяться на скорое преодоление рецессии экономики. Но теперь цена на золото перечеркивает его планы. Весь сырьевой комплекс пребывает в состоянии кризиса. Об этом свидетельствует индекс Bloomberg Commodities Index, в который входят фьючерсы на 22 сырьевых товара, включая золото, медь и сахар. Этот индекс находится на самой низкой отметке за последние 12 лет.
При этом российская экономика большей частью зависит от экспорта сырья. Даже до введения санкций нефть, газ и руды составляли три четверти экспорта. Если снизится эффективность этих источников, обеспечивающих доходы в валюте, Путин еще больше будет зависеть от своих резервов
Он смог «позволить» себе конфликт с Западом только благодаря крупным запасам. С тех пор как начались разногласия, российскому Центробанку пришлось выделить 150 миллиардов резервных средств на поддержку компаний, которые не могли обслуживать долларовые кредиты или просто финансировать миллиардный отток капитала.
Инвесторы и компании выводят капитал
За последние 15 месяцев страна «пережила» бегство капитала в размере 200 миллиардов долларов. Компенсировать «беглый капитал» помогли, с одной стороны, доходы от продажи нефти, а с другой — «демонтаж» запасов валюты. Если бы страна не владела ценными запасами, ей давно пришлось бы объявить себя банкротом.
Все может быть и хуже. Инвестиционный банк Goldman Sachs прогнозирует, что цена на золото упадет ниже 1000 долларов. «Доллар будет оставаться сильной валютой, а значение золота как валюты-заменителя будет снижаться и впредь» — так обосновывает свой пессимизм аналитик Goldman Sachs Джеффри Карри (Jeffrey Currie) и тем самым обращает внимание на дилемму Путина. Ведь совершенно очевидно, что его первоначальный план, состоявший в том, чтобы отказаться от важнейшей валюты Запада, провалился.
Кремль в плену золота
Но дороги назад для Кремля нет. Он оказался в настоящем плену золота. Миллиарды «заточены» в благородный металл, и не так просто использовать их в случае необходимости. Если Путину придется ликвидировать часть «золотого запаса», он еще быстрее обвалит цену на золото и разрушит свою страну еще больше. Он не может и не будет этого делать.
Ему придется по-прежнему придерживаться антизападного курса и надеяться на то, что россияне не заметят, что идеология любимого президента обходится им дорого.
Источник: inosmi.ru