В 2022 году спрос на физическое серебро составил 1,24 млрд унций (или 35.150 тонн). Это самый высокий спрос, зафиксированный на рынке. С другой стороны, предложение стагнирует, что создает беспрецедентный дефицит предложения в размере почти 6.740 тонн, или около 20% от общего спроса.
Высокий спрос на серебро является результатом не только роста спроса со стороны сектора фотоэлектрических панелей, сетей 5G, строительства и т. д. И хотя Индия и азиатские страны покрывают большую часть этого спроса, этот отскок наиболее заметен в ювелирном, а также инвестиционном секторах.
Давайте рассмотрим фундаментальные показатели рынка серого металла и его перспективы на 2023 год.
Предложение серебра под давлением
Во-первых, предложение изо всех сил пытается вернуться к уровням 4-летней давности. Например, в 2019 году добыча на рудниках составила 836 миллионов унций. В 2020 году производство физического серебра сократилась более чем на 6% в результате пандемии. При добыче в 822 миллиона унций в 2022 году они все еще ниже докризисного уровня. В этом отношении следует помнить, что предложение рудников составляет 82% всего предложения серебра.
Почему ЗОЛОТО подорожает в 5 раз. Банки скупили все золото || Прогноз курса золота
Более того, интересно отметить, что мировое предложение серебра, как правило, оставалось значительно стабильным в течение почти десяти лет. Таким образом, напряженность со стороны предложения драгметаллу не присуща, а скорее объясняется появлением нового спроса. Также примечательно, что периоды увеличения предложения, как правило, были медвежьим фактором для цены на серебро.
Другим важным фактором, влияющим на предложение, является несоответствие рыночной цене. В отчете World Silver Survey за 2023 год отмечается, что «средняя цена упала на 14% до $21,73 доллара из-за давления со стороны институциональных инвесторов». Наконец, такое давление на предложение ожидается в течение длительного периода времени, то есть в течение следующих пяти лет или около того.
Растущие издержки производства и сокращение добычи полезных ископаемых
Серебро является как ценным, так и промышленным активом. Этот тип активов не приносит ни процентов, ни дивидендов. Поэтому для этих активов (так же, как для золота или биткоина) целесообразно оценивать их по себестоимости производства. Последнее оказывает очень мощное влияние на рынки в качестве поддержки или сопротивления.
Себестоимость производства унции серебра выросла на 16% в 2022 году из-за инфляции, до $13,36 доллара. Весьма примечательно, что существует корреляция между себестоимостью производства и ценой серебра в долгосрочной перспективе, и что расхождения между двумя переменными обычно корректируются ценой.
Следует также отметить, что на Мексику, Китай и Перу вместе взятые приходится более 50% мирового производства серебра (24%, 13,6% и 13% соответственно). Также важно отметить, что 70% всей добычи серебра — побочный продукт при добыче меди, золота и цинка.
В настоящее время уровни производства крупных компаний по добыче серебра, такие как Fresnillo или KGHM и Newmont, остаются низкими. Они изо всех сил пытаются расти в условиях упомянутого стресса. Рост себестоимости добычи не сопровождается ростом цен, что влечет за собой напряженность и падение прибыльности для горнодобывающих компаний. Очевидно, что рост издержек из-за инфляции необратим, и поэтому можно ожидать, что стоимость серебра останется, по крайней мере, выше текущей себестоимости добычи.
Как СЕРЕБРО Обгонит ЗОЛОТО? | Секрет Уоренна Баффетта
Принимая во внимание себестоимость унции серебра и тот факт, что исторически международная цена на серебро была на 60%-70% выше этой цены, цена серебра в 2023 году фактически была на 62% выше себестоимости его производства. В отчете говорится, что снижение цен на нефть и другие сырьевые товары «вероятно, приведет к неизменному или незначительному снижению издержек в этом году». В результате можно ожидать, что в 2023 году серебро будет стоить в среднем от $21 до $22 долларов. Однако дальнейшее увеличение производственных затрат выше $14 долларов за унцию приведет к росту цены серебра в среднем выше $23 долларов за унцию.
Спрос останется сильным в 2023 году
По мнению Института серебра, ожидается, что драгметалл продолжит расти в цене. Промышленный спрос достигнет новых рекордов, в то время как спрос на инвестиционные монеты и слитки и ювелирные изделия немного снизится. В то же время напряженность в поставках, как ожидается, сохранится, и дефицит предложения составит около 142 миллионов унций серебра. Удивительно, но World Survey 2023 прогнозирует среднюю цену за год в размере $21,30 доллара, что на 2% ниже средней цены в 2022 году.
В отчете говорится, что в отсутствие кризиса ликвидация запасов золота и серебра может произойти во второй половине 2023 года. Банковский кризис, который способствовал росту цен на золото и серебро, заставил трейдеров подстраховаться.
Кроме того, важно иметь в виду, что объемы торгов на рынке серебра со стороны институциональных инвесторов снижаются. Например, Шанхайская биржа фьючерсов (SFE) сократила свою активность на 18%. Опасения по поводу рецессии и локдауна в Китае также стимулировали медвежьи позиции институциональных инвесторов. Таким образом, после довольно оптимистичных тенденций на рынках деривативов в период с 2016 по 2018 год и снова в период с 2019 по 2021 год теперь сохраняется медвежье давление.
Каковы прогнозы относительно цены на серебро?
С ноября 2022 года фундаментальная ситуация способствовала новым максимумам цены на золото. Коррекция, наблюдавшаяся в 2022 году, была, по сути, результатом сочетания фундаментальных циклов, которые столкнулись с ростом стоимости производства желтого металла. Что касается серебра, то значительный дефицит производства исторически может быть истолкован как бычий сигнал разворота. Тем не менее, важно отметить, что текущий дефицит производства серебра сохраняется с 2021 года, и, следовательно, его было недостаточно для повышения цен.
Уже в ноябре 2022 года серебро демонстрировало бычьи сигналы разворота. С 1 ноября 2022 года серебро подорожало более чем на 30% и вернулось к уровням 2020/2021 годов. На приведенном ниже графике показана цена на серебро и продолжающаяся попытка пробить ее прежние уровни сопротивления. Кроме того, следует отметить, что цена на серебро возобновила свой бычий импульс с минимумов 2016 и 2019 годов. Таким образом, параллельно с золотом в этом восходящем тренде появилось несколько зон покупки (области, отмеченные красным на графике ниже, как сигнал фрактального разворота).
В среднесрочной и краткосрочной перспективе зонами сопротивления с точки зрения Фибоначчи являются: $26,10 (последний пик), $30, $41,36. Напротив, зонами поддержки являются: $23, $20,85 и $18,70. Более того, наклонное сопротивление, нарисованное на приведенном выше графике, активно с 2011 года. Попытка пробить это наклонное сопротивление является одной из главных задач на 2023 год.
В случае бычьего прорыва, т.е. если цена на серебро поднимется выше уровня $26 долларов и выше, тогда мы бы рассмотрели первую ценовую цель на уровне $30 долларов, а затем и выше в дальнейшем. В случае неудачи, мы ожидаем возврат к скользящей средней ($21,80).
Поэтому прогнозы средней цены серебра в $21,30 доллара кажутся нам особенно слабыми. Такой уровень цен привел бы не только к нисходящей динамике, но и к устойчивому снижению цены на серебро. Но в условиях, когда предложение с трудом растет, низкая цена оправдала бы хронический дефицит предложения.
Баланс сил (по-прежнему) благоприятен для золота
Если цена на серебро мучительно пыталась восстановить восходящий импульс с 2016 года, то тренд на золото более заметен. Мы обнаруживаем историческую тенденцию последнего превосходить серебро в очень долгосрочной перспективе. Однако иногда серебро может резко подорожать в результате явления догоняющего роста. На графике ниже показано соотношение золота к серебру.
Этот показатель вырос с 65 в апреле 2021 года до почти 80 в апреле 2023 года. То есть, чтобы купить унцию золота, требуется 80 унций серебра. Таким образом, относительная сила на стороне золота.
Цена серебра поднялась на 4%: это начало ралли?
Серебро делает то, что у него получается лучше всего, — опережает золото после того, как правительство США сообщило о более слабом, чем ожидалось, инфляционном давлении.
Тем не менее, Барт Мелек, глава отдела товарной стратегии в TD Securities, предупредил, что рынок серебра должен увидеть значительные изменения в спросе инвесторов и возобновление промышленного интереса, чтобы не застрять около $23 долларов в ближайшем будущем.
Обеспокоенность, связанная с более высокими процентными ставками в течение более длительного времени, отсутствием спекулятивного аппетита, меньшим физическим спросом на фоне экономической слабости Китая и надвигающейся рецессией в США, предполагает, что рынок серебра будет более слабым, чем предполагает прогнозируемый годовой дефицит в 110 тысяч унций в этом году. Следовательно, цена серебра, по прогнозам, будет колебаться около $23 долларов в течение большей части следующих трех месяцев.
Тем не менее, Мелек прогнозирует солидный потенциал для серебра к концу года, поскольку Федеральная резервная система начнет снижать ставки из-за опасений относительно рецессии.
Поскольку становится ясно, что ФРС и другие центральные банки начнут переходить к более мягкой денежно-кредитной политике в первые месяцы 2024 года, повышая перспективы восстановления экономики, мы ожидаем, что белый металл приблизится к $26 долларам в последние дни 2023 года.
Хотя данные по инфляции, опубликованные в среду, оказывают солидную поддержку серебру, они не повлияли на ожидания по процентным ставкам. Рынки учли в цене повышение ставок на 25 базисных пунктов через две недели. Однако растущий оптимизм в отношении того, что это будет последнее повышение ставки, является основным катализатором ралли в среду.
Сентябрьские фьючерсы на серебро в последний раз торговались на уровне $24,010 доллара за унцию, поднявшись за день на 4%. Несмотря на недавнюю слабость, серебро привлекает большое внимание, поскольку многие инвесторы ожидают, что промышленный спрос, обусловленный глобальным переходом на «зеленую» энергетику, приведет к росту цены. Аналитики прогнозировали, что промышленный спрос приведет к еще большему дефициту на рынке серебра в этом году. Но Мелек скептически относится к возможности глубокого дефицита на рынке в этом году. Он отметил, что агрессивная политика Федеральной резервной системы по процентным ставкам снизила спрос инвесторов.
Похоже, что на данный момент прогнозируемый глубокий дефицит компенсируется изменением процентных ставок, как это произошло еще в 2022 году. Потоки инвестиций и процентных ставок часто превосходят жесткие условия на первичном физическом рынке. Мы утверждаем, что запасы примерно в 1,3 миллиарда унций (из которых 60-70% не распределены) могут с лихвой восполнить этот пробел в ближайшие месяцы.
Наряду с повышением процентных ставок в США на более длительный срок, рынку серебра также придется бороться с растущей экономической слабостью, поскольку активность в Китае начинает замедляться, а США продолжают приближаться к рецессии.
Слабость спроса, вызванная плохой макроэкономической конъюнктурой, также является важной причиной того, что цены будут ниже, чем надеялись многие любители серебра. Мы также считаем, что надвигающаяся рецессия в США и экономическая слабость Китая ограничат физические инвестиции и промышленный спрос.
Несмотря на краткосрочные проблемы, Мелек отметил, что долгосрочный потенциал серебра остается бычьим. Он добавил, что запасов серебра на рудниках недостаточно для удовлетворения долгосрочных тенденций спроса.
Поскольку спрос, связанный с электрификацией мировой экономики, растет в целях борьбы с изменением климата, похоже, что мир столкнется с постоянным дефицитом первичного серебра в долгосрочной перспективе. Потребление серебра развивающейся индустрией электромобилей, интеллектуальными устройствами, электрическими сетями, производством солнечной энергии и обычными промышленными продуктами, похоже, превысит объемы, производимые добытчиками и переработчиками.
Если дефицит сохранится в течение длительного периода, как ожидается, наземные запасы сократятся до уровней, которые будут слишком низкими, чтобы постоянно обеспечивать защиту от дефицита. Это подразумевает очень высокие цены, поскольку сектор серебра будет находиться выше обычной кривой предложения.
- Обзор рынка золота: в ожидании минимума
- Золото — металл, обладающий магической силой
- 16-летний цикл золота?
Источник: www.zolotoy-zapas.ru
Почему подорожало серебро 2021
В своей статье доктор физико-математических наук Владимир Митрошин дает обзор рынка серебра за прошлый год и анализирует динамику цен на серебро и перспективы инвестиций в драгоценный металла в текущем.
Относительно недавно, еще до 1971 года действовал золотой стандарт, согласно которому, каждому американскому доллару соответствовали 0,889 грамма физического золота. Сейчас недалеки те времена, когда национальная валютная единица США по цене будет эквивалентна 0,889 грамма серебра. Это будет означать, что за прошедшие полвека главная мировая валюта обесценилась в 66,7 раза. Данная цифра взята с учетом минимального соотношения цены унции серебра к такому же количеству золота. В настоящее время два главных драгоценных металла постепенно теряют свои товарные свойства и превращаются в универсальный эквивалент всех фиатных денежных единиц.
Динамика цены унции серебра в 2020 году
Вопреки распространению пандемии коронавируса, в 2020 году серебряный рынок был одним из самых оживленных и устойчивых, несмотря на сменяющиеся спады и взлеты цен. Так называемые «портфельные» инвесторы чаще всего реагируют на падение цены продажей имеющихся активов. Однако владельцы серебра в этот раз повели себя по-другому.
К ним пришло понимание бесперспективности существующей финансовой системы и неотвратимости дальнейшего обесценивания фиатных валют. Этим можно объяснить то, что люди приобретают серебро на все имеющиеся средства, не глядя на его подорожание в данный момент. Цена этого металла все равно остается доступной для всех, так как его унция оценивается почти в 75 раз меньше унции золота. Поэтому интерес инвесторов к этому драгметаллу будет только повышаться.
Динамика цены унции серебра за второе полугодие на рынке спотовых сделок представлена на графике.
Стоит вспомнить, что востребованность серебра во всех отраслях промышленности в прошлом году составляла лишь 63% всего объема существующего спроса. При этом на ювелирную сферу приходились оставшиеся 20%, а на долю инвесторов — 17%. Прошлогоднее предложение серебряного рынка, в сравнении с 2019 годом, упало на 4% и достигло уровня 978,1 миллиона унций.
Если обратиться к представленному графику, то можно увидеть, что цена росла при снижении востребованности в промышленности на 9% и спаде ювелирного спроса на 23%. Но инвестиционная составляющая спроса на серебро в виде слитков и монет одновременно увеличилась на 27% и достигла уровня 236,8 миллиона унций. Только в Соединенных Штатах Америки Монетный двор реализовал через дилерскую сеть 30.089.500 серебряных унцовых «Американских Орлов». Это на 202% превысило результат прошедшего 2019 года.
В 2020 году наибольшей популярностью на инвестиционном рынке стали пользоваться биржевые продукты, такие как обеспеченные серебром ETP. В течение года приток капитала в данный сектор возрос на 428% и достиг 350 миллионов унций. Это привело к тому, что общие серебряные резервы всех ETP преодолели психологический уровень 1 миллиард и достигли исторического максимума 1,086 миллиарда унций.
Если на основании приведенных цифр произвести расчет, то годовая восходящая динамика цены унции серебра достигла 36%, что принесло инвесторам, вложившим средства в этот драгметалл, огромные прибыли.
Чего ждать от рынка серебра в 2021 году
Сегодня без использования серебра не обойтись при производстве водоочистного оборудования, светодиодного освещения, солнечных электрических батарей и разнообразной электроники. Если пандемия коронавируса пойдет на спад после расширения масштабов вакцинации, а глобальная экономика начнет восстанавливаться, то ювелирная и промышленная востребованность серебра начнут увеличиваться. На фоне обесценивания главных мировых валют инвестиционный спрос на драгметалл сохранится. В связи с этим серебро неизбежно продолжит дорожать еще быстрее, чем в прошлом году.
Добыча и производство драгметалла останутся на прежнем уровне. Стоит знать, что серебряная руда обеспечивает лишь четверть всей мировой добычи. Оставшиеся 75% серебра извлекают из полиметаллических рудных материалов, содержащих золото, кобальт, никель, медь, цинк или свинец. Серебро здесь лишь вторичный продукт.
С 2016 года наблюдается снижение объемов добычи природного серебра, связанное с отсутствием новых рудников и все более низким качеством рудных материалов на уже разрабатываемых приисках. Количество попутного драгметалла напрямую зависит от темпов восстановления глобальной экономики, которые не слишком велики.
Воспользовавшись системой моделей, рассматривающих глобальные тенденции, можно попробовать спрогнозировать динамику цены унции серебра до конца марта 2021 года без учета возможных форс-мажорных ситуаций.
Так, если допустить, что рынок ювелирных украшений восстановится, то стоимость золота к апрелю способна приблизиться к $2.148,5 за унцию с погрешностью до $27,9 в ту, либо иную сторону. Если разделить эту цифру на упоминавшийся в начале статьи коэффициент 66,7, то получим стоимость одной унции серебра, при благоприятном стечении обстоятельств, $32,2 с погрешностью $0,4. При отсутствии оживления ювелирных рынков цена золота останется на уровне $1.871,3 с возможной ошибкой $24,3, а стоимость серебра — $28,2 с погрешностью $0,4. Однако для серебряных инвестиций разность между оптимистичным и пессимистичным ценовым уровнем не является определяющим фактором и не остановит скупку драгоценного металла.
Пока что ситуация на международных рынках не внушает оптимизма. В первой декаде февраля цена золота находилась на уровне $1.810,2 с волатильностью +/-$23,5, а стоимость серебра — $27,1 с изменчивостью +/-$0,4.
Более наглядно динамика цены унции серебра проиллюстрирована на графике за 6 февраля, приведенном справа.
Красная линия показывает данные за 5-ое, а зеленая — за 4-ое число месяца.
Несколько резких ценовых спадов обусловлено вбросами недорогих и небольших партий драгметалла. Пока они существенно не повлияли на общую динамику и не способны ее обвалить.
Но исторический опыт, основанный на статистике американских фондовых рынков, предупреждает, что подобные многочисленные попытки снизить стоимость активов предшествуют обычно масштабному обвалу. Главная цель рыночных манипуляций — скупить антикризисные драгоценные металлы, не подверженные инфляции, по дешевке.
Сейчас все свидетельствует о близости очередного обвала рынков, похожего на ситуацию прошлого года. Изменить ход событий может лишь покрытие процентов по корпоративным долгам со стороны Федеральной Резервной Системы США в объеме $788 миллиардов, после чего должна начаться распродажа ценных бумаг этих предприятий. Однако глобальная восходящая динамика цены унции серебра останется неизменной, и к 2022 году его стоимость вполне может достичь уровня $36 за тройскую унцию.
Серебро собирается для рывка
На рынках растет спрос на «защитные активы». В этих условиях серебро может начать активный рост, которого от него ждут давно.
На первый взгляд, на рынке серебра в последнее время почти ничего не происходит. Металл остается в тени своего «старшего коллеги» — золота — и демонстрирует не самую выдающуюся динамику. И все же именно сейчас на него стоит обратить внимание, советуют эксперты, поскольку постепенное восстановление мировой экономики будет подогревать спрос на металлы — в первую очередь, промышленные. Серебро же, хотя и является драгметаллом, в промышленности активно используется.
В целом на прошлой неделе сектор драгоценных металлов продемонстрировал рост. Это произошло на фоне падения, случившегося в середине недели на фондовых рынках, и слухов о вероятном повышении ставки ФРС из-за роста инфляции в США. Инвесторы поспешили в «защитные» активы, и в результате золото выросло в цене на 1,21%, до 1808 долларов за тройскую унцию. Серебро же демонстрировало негативную динамику.
Однако, пишет аналитик «Универ Капитала» Артем Тузов, постепенный рост мировой экономики после пандемии задает долгосрочный положительный тренд в промышленных металлах.
«Долгосрочный тренд на рост котировок золота и серебра сохраняется. Инвестиционный спрос на золото и серебро замещается ювелирным и промышленным. Рост мировой ESG-повестки создает дополнительный спрос на серебро, участвующее в производстве как солнечных панелей, так и электромобилей», — отмечает он.
Анна Бодрова из «Альпари» соглашается, что потребность промышленного производства в серебре могла бы стать для драгметалла долгосрочным фактором поддержки. Пока, однако, это не работает, поскольку достаточно сильных сигналов о восстановлении мировой экономики нет. Тем не менее, прогнозы для серебра остаются более чем позитивными, и инвесторы не скидывают со счетов этот металл, говорит Бодрова.
Драгметалл не столько ювелиров, сколько промышленников
Глава инвестиционного департамента inv.lu Анастасия Тарасова отмечает, что еще в апреле нынешнего года консультанты Metals Focus опубликовали прогноз, согласно которому мировой спрос на серебро вырастет до 1,033 млрд унций в 2021 году по сравнению с 896,1 млн унций в 2020. Пандемия таким образом спровоцировала долгосрочный рост цен на серебро, поскольку инвесторы в условиях нестабильной экономической ситуации проявили повышенный интерес к защитным активам.
В 2020 году, по словам Тарасовой, был отмечен рекордный рост объема паев биржевых фондов — почти до 870 млн унций. Кроме того, из-за карантинных ограничений сократился и мировой объем добычи серебра — примерно на 6,3%. В январе нынешнего года цена на него поднялась до восьмилетнего максимума и составила 31,1 доллара за унцию.
Сегодня серебро стоит 26,32 доллара за унцию, и ценовой прогноз для него остается положительным, говорит аналитик. Ожидается, что в ближайшие несколько лет цена будет колебаться в диапазоне от 26 до 31 доллара за унцию. Это, объясняет Тарасова, обусловлено дальнейшим ростом числа частных инвесторов, которые по-прежнему стремятся к покупке защитных активов в виде серебряных монет и слитков, и повышением спроса на серебро со стороны промышленности, которая уже в, по прогнозам, увеличит потребление серебра на 9%. Большую часть прироста обеспечат радиоэлектроника и электротехника.
Кроме того, повышению цен может поспособствовать развитие «зеленой энергетики» (серебро используется при производстве фотоэлектрических элементов для солнечных батарей) и рост мирового спроса на ювелирные серебряные изделия, добавляет эксперт. По ее словам, еще одним фактором, поддерживающим серебро на нынешнем ценовом уровне, может стать то, что более половины этого металла — побочный продукт добычи свинца, меди и цинка, а это значительно усложняет удовлетворение высокого спроса.
Никакой особенной волатильности
Не стоит придавать волатильности на рынке серебра большого значения, полагает сотрудник департамента экономических и финансовых исследований CMS Institute Николай Переславский. Текущая ситуация похожа скорее на некоторое отклонение от тренда на фоне укрепления доллара и роста интереса к золоту. К тому же удешевление серебра не было каким-то из ряда вон выходящим — всего 1,41% за неделю и закрытие в пятницу на отметке в 26,09 доллара за тройскую унцию. К тому же, отмечает эксперт, металл активно восстанавливает свои позиции. Поэтому некоторую коррекцию по серебру можно воспринимать как чисто технический момент — производство в мире восстанавливается неравномерно, поэтому возможны скачки и в дальнейшем.
Переславский уверен, что рынки будут постепенно отыгрывать падение серебра с середины июня, когда металл потерял около 7% своей стоимости. На котировки будет положительно влиять вакцинация в странах-добытчиках — России, ЮАР и других государствах. Вместе с тем давление на металл будут оказывать распространение штамма «дельта» и снижение активности в
сфере производства 5G-вышек. Нужно оценивать и окончание ралли на сырьевых рынках, и постепенный возврат котировок металлов к значениям прошлого года, которые тоже негативно влияют на котировки серебра как промышленного металла.
Золото же будет ждать дальнейшего развития событий относительно инфляции, распространения нового штамма, а также результатов квартальной отчетности ведущих американских банков и форума ФРС, который пройдет в августе в Джексон Хоул. До этого времени какие-либо перепады в котировках маловероятны, ели вновь не случится жестких локдаунов, уверен эксперт.
Так или иначе, с момента пика кризиса в 2020 году серебро выросло более чем вдвое и, в теории, может в ближайшие годы с развитием систем 5G дойти до 50 долларов за унцию. Поэтому на долгосрочный период этот металл может стать хорошей инвестицией, заключает эксперт. В то же время, добавляет он, золото постепенно перестанет быть спекулятивной историей и вновь обретет статус условной «тихой гавани» с небольшим, но постоянным ежегодным ростом котировок. Для консервативных инвесторов интереснее именно оно.
- Свежие записи
- Где находится датчик температуры охлаждающей жидкости на ЯМЗ 534?
- Эффект Холла и измерение величин датчиками Холла
- Датчик холла на ВАЗ 2109 инжектор: устройство и функции
- Датчик глубины в телефонах Samsung: что это такое и для чего нужен?
- Последствия неисправности датчика распредвала и как ее обнаружить
Источник: ollimpia.ru