С тех пор как золото перестало быть деньгами, его ценность выросла в среднем на 75%… Сегодня золото достигло «справедливой цены», говорит Билл Боннер (Bill Bonner), стародавний золотой жук и мой бывший босс и подельник в 10 лет назад золото продавалось по бросовым ценам, его реальная цена упала до самого низкого уровня с начала 1970-х, как демонстрирует график выше, взятый из великолепного исследования Роя Джестрама (Roy Jastram) «Золотая константа» ( «Покупательная способность золота больше не кажется нам недооцененной», пишет Билл Боннер.
Насколько нам кажется, золото сегодня достигло справедливой цены. Поэтому вознаграждение сегодня другое, оно спекулятивное. Мы не можем ожидать заработка от того, что металл вернется к среднему, он уже туда вернулся». Но что есть среднее покупательной способности золота, золотая константа Джастрама?
По мнению BullionVault, оно взмыло вверх с тех пор, как Америка пустила доллар в свободное плавание в августе 1971 года. По сравнению с первыми 70 годами XX столетия покупательная способность золота выросла, в среднем, на 75%. Это кажется странным, потому что когда его перестали использовать в качестве денег, а его единственной сферой применения остались украшения, оно стало более ценным. Поэтому, несмотря на то, что его покупательная способность может казаться «константой» в течение длительной эпохи, с точки зрения Джастрама в 1977 году и огнедышащих золотых жуков 20 лет спустя, степень его полезности изменилась.
Покупательная способность царского рубля в советское время
Золото стало значительно более полезным в качестве хранилища покупательной способности, хотя оно и перестало быть деньгами. Или скорее, потому что оно перестало быть деньгами в век, когда «каждое утро, когда я смотрю в зеркало, я думаю «что я сделаю сегодня, для того, чтобы увеличить предложение денег?…» Как помощник Ричарда Никсона Джон Эрлихман (John Ehrlichman), сказал члену правления ФРС Чарльзу Парди (Charles Pardee) в начале 70-х.
Послевоенная экономическая политика на Западе была под впечатлением от Великой депрессии и в страхе от того, что если деньги не продолжают терять своей ценности, то потребительские расходы и инвестиции прекратятся. Без инфляционной стимуляции капитал будет задерживаться в кошельках и на счетах инвесторов, так как его покупательная способность сегодня останется неизменной и в будущем.
Хозяева сбережений смогут выбирать тратить им их или нет, так как их никто не заставлял менять или растить их деньги, чтобы поддерживать их текущую покупательную способность. Обесценивание их денег с помощью постоянной и очевидной инфляции загонит в магазины и офисы инвест компаний. Отсюда и появились сегодняшние цели постоянной и очевидной инфляции.
«Гарвардский профессор Кеннет Рогофф (Kenneth Rogoff) предлагает использовать всплеск инфляции, чтобы вытащить нас из спада», пишет принстонский профессор Пол Кругман (Paul Krugman). «Я согласен… но если Центральным банкам и удастся получить хоть какую-то силу, то это произойдет только в случае проведения ими последовательной и долгосрочной инфляционной политики… а не двух-трех лет небольшого роста инфляции по версии Рогоффа».
Билл совершенно прав. Золото теперь является спекуляцией, но спекуляцией лишь по поводу вероятности того удастся ли профессорам убедить своих людей (будь то Мервин Кинг (Mervyn King) в Лондоне или Бен Бернанке (Ben Bernanke) в Вашингтоне) применить самую последнюю безумную выдумку – массивную эмиссию новых денег. Какова будет цена полезности золота в качестве хранилища действительной ценности, если…когда…они добьются успеха?
Золотые заблуждения – 48: ЗОЛОТО и его покупательная способность
Источник: www.silver-mania.ru
Постоянна ли покупательная способность золота?
Говоря о золоте, многие утверждают, что оно является незыблемой и постоянной мерой ценности для глобальной экономики. Коос Янсен проанализировал, насколько стабильной в различные периоды времени можно считать покупательную способность золота.
На первый взгляд, золото обладает завидным постоянством. Однако в реальной жизни человеческого общества и в экономике отсутствуют долговечные, неизменные и абсолютные ориентиры. Рыночная цена любых товарных, сырьевых и валютных активов подвержена изменениям и зависит от объемов предложения и спроса. Измерение покупательной способности золота на кратких, средних и длительных временных промежутках (дни, годы и десятки лет) поможет понять постоянство этого свойства золота в сравнении с бумажными фиатными деньгами. В эпоху господства золотого стандарта, когда золото было общепризнанной основой денежной системы, его цена оставалась примерно постоянной на кратких, средних и длительных отрезках времени.
После упразднения золотого стандарта свойство экономической константы стало присуще желтому металлу только в долгосрочной перспективе. Бумажные деньги ведут себя совсем по-другому. Они постоянны на кратких промежутках времени, но теряют свою ценность на средних и совсем обесцениваются на длительных временных отрезках. Любая политическая или финансовая нестабильность лишь подтверждают их зыбкую природу и создают множество рисков для сохранения ими хоть какой-то ценности. В то время как покупательная способность золота гарантированно сохраняется.
Давайте сопоставим цену золота и стоимость различных услуг и товаров. Ведь любые финансовые манипуляции, накопление капитала и ведение собственного бизнеса всегда преследуют одну цель — получить доступ к как можно большему объему этих самых товаров и услуг. Все существующие финансовые инструменты и экономические рычаги — лишь средства достижения желаемого. Такие активы, как фьючерсы, акции, опционы, облигации и дефолтно-кредитные свопы нельзя съесть, или как-то по-другому использовать для удовлетворения базовых человеческих потребностей. Действительную материальную ценность для людей представляют только продукты, вещи и различные виды обслуживания.
Чтобы понять истинную цену золота и оценить степень ее стабильности, нам придется количественно сопоставить ее с определенным набором услуг и товаров, которые можно приобрести на желтый металл.
Упростим наше исследование и воспользуемся такой находящейся в общем доступе информацией, как оптовый ценовой индекс WPI (Wholesale Price Index) и потребительский ценовой показатель CPI (Consumer Price Index).
Покупательная способность золота на кратких и средних временных отрезках
Бытует мнение, что когда за короткий срок увеличивается или уменьшается цена золота, то, на самом деле, это дорожает или дешевеет бумажная валюта. Согласно этому утверждению, желтый металл является неизменной постоянной величиной. Правда ли это? Допустим, что за 7 дней измеряемая в фунтах Британии цена золота увеличилась на 5.9% и возросла с £23.096 до £24.469 за один килограмм.
При этом цена услуг и потребительских товаров в Англии осталась неизменной. Получается, что после подорожания драгметалла его покупательные возможности также выросли, и на то же количество желтого металла уже доступно приобрести на 5.9% больше потребительских услуг и товаров, стоимость которых в английских деньгах осталась неизменной.
Поэтому константой здесь выступает уже британская валюта, являющаяся бумажным финансово-кредитным эталоном цены, а не желтый металл. Теперь о среднесрочной перспективе. Ниже графически проиллюстрировано сравнение покупательных возможностей золота и фунта стерлингов. Основанием для построения кривых послужила статистика по изменению цены драгметалла и индекса потребительских цен (CPI).
Как видно из графика, на кратких временных промежутках фунт стерлингов отличался большей стабильностью в сравнении с золотом. Однако на средних отрезках времени покупательная способность британской валюты снижалась из-за искусственной инфляции, поддерживаемой английским Центробанком. Колебания покупательных возможностей драгметалла наблюдались на коротких и средних промежутках, но суммарно за все указанное время свелись к нулю.
Покупательная способность золота на длительных отрезках времени
- В красном цвете изображена динамика покупательной способности золота.
- В синем цвете — цена золота в английской валюте.
- В зеленом цвете — изменение оптовых цен на потребительские товары и услуги.
Не трудно заметить закономерность — если цена золота преобладает над оптовой стоимостью необходимых товаров, возрастает и покупательная способность желтого драгметалла, и наоборот.
Для построения графика использована логарифмическая система отсчета.
Как видите, красная кривая столетиями идет почти по горизонтали вдоль уровня 100. Это свидетельствует о завидной стабильности золота. Волатильность драгоценного металла появилась лишь с началом отказа от золотого стандарта во втором десятилетии XX века. Однако на длительных временных промежутках динамика драгметалла всегда только позитивна.
В период до 1914 года оптовые потребительские цены почти не изменялись, так как существовала привязка британской валюты к золоту. После взятия курса на упразднение золотого стандарта кривые синего и зеленого цветов пошли вверх, что говорит об уменьшении покупательной способности английского фунта больше чем на 90% с 71-го по 75-ый год XX столетия, когда инфляция перевалила за 20%.
Подведем краткий итог. Золото не является точной экономической константой. Но его стабильная покупательная способность превосходит все существующие активы. Даже отмена золотого обеспечения не лишила золото его покупательной способности, несмотря на возможную краткосрочную волатильность. При ожидаемой скорой смене финансово-экономической парадигмы в мире и возможном возвращении к золотому обеспечению бумажных валют, золото способно вернуть себе утраченные стабильные позиции даже в краткосрочной и среднесрочной перспективе, став главной основой будущей денежной системы.
Источник: www.zolotoy-zapas.ru
О покупательной способности золота в долгосрочной перспективе
Компания «Incrementum» каждый год по традиции выпускает отчет под названием «In Gold We Trust» (Мы верим в золото). Ниже последует перевод одной из частей этого отчета.
Если экономика становится все более продуктивной и эффективной, обладая прочной денежной системой, то большинство цен будет, следовательно, неуклонно снижаться. Однако сегодня мы видим противоположную ситуацию. Что изменяется постоянно, так это покупательная способность бумажных денег.
Она снижается из года в год, а основная часть работающего населения сталкивается с низкими реальными доходами. В отличие от этого, у золота есть хороший послужной список в качестве средства сбережения и сохранения покупательной способности в течение тысяч лет. За последние тысячелетия золото оптимально подходило лля рынка в качестве денег по рациональным основаниям, например, высокой конкурентоспособности, прочности, высокой стоимости, взаимозаменяемости, делимости, признания во всем мире. Эти уникальные характеристики делают золото одним из лучших инструментов хеджирования против чрезмерного увеличения денежной массы.
Обратимся к тенденции покупательной способности золота за последние десятилетия относительно некоторых товаров и услуг.
Долгосрочная тенденция цен на почтовые марки
Динамика цен на марки является интересным объектом изучения. Услуги, предоставляемые государственной почтовой службой США, не являются единственными, кто пострадал от инфляции в долларовом выражении. Если проанализировать, какое количество марок можно было купить за одну унцию золота с течением времени, инфляция долларовых цен на марки станет особенно бросающейся в глаза.
Так, в 1933 году за один доллар США можно было купить 33 марки. Другими словами, нужно было потратить всего около 11 долларов в год для того, чтобы послать 365 писем. Если сделать это сегодня, то потребуется более 182 долларов, чтобы купить такое же количество марок. В долларовом выражении, стало быть, произошло увеличение цен в 17-кратном размере примерно за 80 лет.
Если бы американец держал свои сбережения в золоте, то ему необходимо было менее трети тройской унции золота в конце 1930-х гг., для того, чтобы отправлять по одному письму в день в течение целого года. Сегодня ему понадобилось бы 1/6 тройской унции золота для отправки такого же количества писем, другими словами, примерно вдвое больше золота, чем требовалось 80 лет назад. Покупательная способность золота по сравнению с марками уменьшилась вдвое за восемь десятилетий, а покупательная способность доллара по сравнению с марками упала до 1/16 за тот же промежуток времени.
Цена бутылки «Кока-Колы» в пересчете на золото
С момента своего появления в 1886 году и вплоть до 1950-х гг., цена бутылки «Кока-Колы» была зафиксирована на уровне 0,05 долларов США. В связи с этим существует любопытная история, связанная с нашим контекстом. Роберт Вудрафф, бывший генеральный директор «Кока-Колы», использовав свои дружеские связи с президентом США Дуайтом Эйзенхауэром, пытался убедить его начать чеканку монет с номиналом в 7,5 центов. Идея заключалась в том, что более высокой цене на бутылку «Колы» должна была соответствовать одна монета, как это было прежде с никелем (5 центов) в течение семи десятилетий.
Короче говоря: цена бутылки «Кока-Колы» с тех пор постоянно повышалась, что оказывало различное влияние на покупательную способность золота и доллара США по отношению к бутылке «Колы». Другими словами, в конце 1930-х гг. за один доллар можно было купить 20 бутылок «Колы», однако сегодня понадобится больше доллара для покупки одной единственной бутылки.
Напротив, покупательная способность золота в этом контексте остается стабильной при чуть более 700 бутылках «Колы» за тройскую унцию. По сегодняшним ценам, можно купить на самом деле 726 бутылок по сравнению с 700 бутылками в конце 1930-х гг. Покупательная способность американца была бы довольно стабильной, если бы он хранил свои сбережения в золоте. Если же сбережения хранились в долларе, то стало бы понятно, что покупательная способность этих денег по отношению к «Коле» упала до 1/33 по сравнению с тем, что было восемьдесят лет назад.
По традиции, в отчете по золоту речь идет о «покупательной способности пива» (то есть, стоимость пива, выраженную в бумажных, плавающих валютах) по сравнению с золотом. В то время как литр пива на Мюнхенском Октоберфесте в 1950 году стоил в эквиваленте 0,82 евро, то его цена в 2016 году была бы 10,55135 евро. Ежегодный рост инфляции цен на пиво с 1950 года, таким образом, был равен 4,2%.
Если посмотреть на цену пива по отношению к цене золота, то за одну унцию золота можно было купить 111 литров пива в 2016 году. В среднем «покупательная способность пива» по сравнению с золотом достигала 87 литров, поэтому можно говорить о том, что золото превысило свою долгосрочную среднюю. Максимальный показатель был достигнут в 1980 году – 227 литров за унцию.