Золотовалютные резервы, или, иначе, резервы международных ликвидных средств, для многих стран в настоящее время являются наиболее крупным национальным финансовым активом и инструментом реализации денежно-кредитной политики. Даже в развитых странах размер этого фонда достигает нескольких процентов, не говоря уже о развивающихся странах, где они сопоставимы с размером ВВП.
В настоящее время золотовалютные резервы Банка России выполняют несколько макроэкономических функций:
1) формальное обеспечение национальной валюты;
2) поддержание стабильности внешней торговли;
3) обеспечение выплат по государственному и частному внешнему долгу.
Размер золотовалютных резервов страны должен существенно перекрывать объем денежной массы в обращении, обеспечивать как суверенные, так и частные платежи по внешнему долгу и гарантировать трехмесячный импорт. При достижении такого уровня золотовалютных запасов Центробанк получает возможность эффективно контролировать движение курса национальной валюты и процентных ставок в экономике.
Почему Россия хранила резервы за границей?
Многие страны стремятся накапливать как можно больший объем золотовалютных резервов. Однако, как показывает практика, накопление огромных резервов делает их избыточными и неэффективными, кроме того, в критических условиях их расходование стремительно.
Что касается России, то страна уже давно перешла рубеж допустимого уровня резервов, вопрос о том, положительное или отрицательное такой высокий уровень оказывает на экономику неоднозначен.
Золотовалютные резервы являются стратегическими международными резервными активами РФ, которые находится под управлением Банка России и Министерства Финансов.
В основе политики Банка России по управлению резервными активами, как других национальных центральных банков, лежат три важных принципа: сохранность активов, их ликвидность и доходность.
Безусловно, золотовалютные резервы можно рассматривать как страховой фонд государства на случай дестабилизирующей ситуации на финансовом, в частности, валютном рынке (что и было реализовано с последние месяцы). Однако нельзя забывать и о том, что это также потенциальный инвестиционный фонд страны в целях экономического развития. Вместе с тем, до сих пор продолжаются дискуссии относительно возможности и целесообразности использования фонда золотовалютных резервов в этом качестве, что подтверждает актуальность поставленной проблемы.
Список использованной литературы
1. Федеральный закон от 10.07.2002 №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации» (с изм. и доп.)
2. Федеральный закон от 10.12.2003 №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изм. и доп.)
3. Федеральный закон от 26.03.1998 № 41-ФЗ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» (с изм. и доп.)
4. Аксёнов Д. Опыт управления золотовалютными резервами в ведущих странах мира/ Д. Аксенов // Развитие рынка: №5/2009, с.24-25
5. Андрианов В.Д. Золотовалютные резервы России / В.Д. Андрианов // Общество и экономика: № 9/2003, С.149-156.
Золото остаётся «надёжной гаванью» экономики
6. Андрианов В.Д. Золотовалютные резервы: принципы формирования, структура и эффективность использования / В.Д. Андрианов // Общество и экономика: № 5/2008, С.23-53.
7. Басов А.И. Роль золота и других драгоценных металлов в составе золотовалютных резервов/ А.И. Басов // Финансы и кредит: № 3/2003, С. 19-24.
8. Белкин В. Золотовалютные резервы России и направления их рационального использования / В. Белкин, В. Стороженко // Вопросы экономики: № 10/2007, С.41-51.
9. Воробьева И.Г., к.э.н. Управление золотовалютными резервами как фактор обеспечения финансовой безопасности государства/ Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой глобализации: Материалы V Международной научно-практической Интернет-конференции / Ростовский государственный экономический университет «РИНХ» — Ростов — н/Д, 2009.
10. Джумов А. М.Золотовалютные резервы России / А.М. Джумов // Экономика и организация промышленного производства: № 7/2007, С.163-171.
11. Климов Д.А. Золотой запас против «золотовалютных резервов» / Д.А. Климов // Финансы и кредит: № 4/2007, С.27-34.
12. Лиханов А.И. Управление золотовалютными резервами Российской Федерации на современном этапе: дисс. к.э.н. — М. — 2008.
13. Матюшевский В, Мирончик Н. Управление золотовалютными резервами: аспект ликвидности/ Матюшевский В, Мирончик Н. // Банковский вестник: №7/2002, с.2-6.
14. Ольшаный А.И. Международные резервные активы Российской Федерации: проблемы и перспективы / А.И. Ольшаный // Проблемы прогнозирования: № 1/2009, С.93-110.
15. Ольшаный А.И. Золотовалютные резервы Российской Федерации: структура и управление / А.И. Ольшаный // Инвестиции в России: № 2/2007, С.18-23.
16. Таможников В.В. Теоретические основы формирования портфеля национальных золотовалютных резервов: дисс. к.э.н. — М. — 2010
17. Фетисов Г.Г. Золотовалютные резервы России: объем, структура, управление / Г.Г. Фетисов // Вопросы экономики: № 1/2004, С.49-62.
18. Щеголева О.И. Оптимизация структуры золотовалютных резервов на международном финансовом рынке // Финансы и кредит: № 35/2006, С.22-48.
19. Обзор деятельности Банка России по управлению валютными активами, 2010, выпуски 1, 2
Глава 1. Понятие и сущность золотовалютных резервов государства
Источник: infopedia.su
Научный смысл золота в резервах центробанков
Байка, что СССР рухнул из-за того, что у него кончился золотой запас, имеет под собой основания
Председатель Союза золотопромышленников России Сергей Кашуба объясняет, почему отношение к золоту изменилось на 180 градусов.
Чем известен Сергей Кашуба
Выйти из полноэкранного режима
Развернуть на весь экран
Фото: Алексей Куденко, Коммерсантъ / купить фото
— В 1990-е годы мировые центробанки сбрасывали золотой запас. Теперь не только Россия и Китай, но даже малые страны типа Польши и Чехии стали его увеличивать. Как вы это объясните?
— Руководители центробанков (а их всего-то около 200 человек) ревностно подглядывают друг за другом. Актуальные вопросы такие: «Что ты делаешь в плане валюты?», «Что ты делаешь для управления инфляцией?», и отдельная тема: «Какова роль золота в золотовалютных резервах?», «Почему ты его покупаешь?», «Почему ты его продаёшь?». Причем заметьте: нет ни уранововалютных, ни бриллиантововалютных, ни нефтяновалютных и тому подобных резервов ЦБ, только золотовалютные.
Последние годы ЦБ России активно покупает вновь добытое золото у российских золотопромышленников (что разумеется, радует Союз золотопромышленников России). Но так было не всегда.
Вообще, золото играло и играет существенную роль в резервах центробанков, но по-разному в разные периоды мировой истории. Особая функция золота наблюдается в монетарной политике центробанков крупных золотодобывающих стран — США, Канады, ЮАР, Австралии, Китая и Россия.
Относительно низко значение золота в странах, где оно не добывается, не накапливается, не торгуется, например в нейтральной Австрии. Известны страны, где золото важно, хотя и не добывается, например Швейцария.
Поскольку я бывший банкир, могу констатировать: отношение к золоту развернулось почти на 180 градусов за последние 28 лет. Образно говоря, от австрийской школы до шанхайской практики.
— Что произошло на рубеже 1990-х годов?
— Обеспеченность рубля СССР золотом была очень высокой. До 1992 года ведущую роль в мировой торговле золотом играл Цюрих. У трейдеров была уверенность, что доля золота в золотовалютных резервах СССР колоссальна! И байка, что-де кончился золотой запас — и рухнул Советский Союз, имеет под собой основания.
В апреле 1991 года в газете Swiss Economic et Financier (я как раз работал в Швейцарии) опубликовали статью «Конец золотой веревочки Горбачева». Смысл публикации был в том, что запасы золота в СССР растрачены, они уменьшились с 1950-х годов с 2500 до 250 тонн. Я инициировал депешу от посольства, текст которой был доложен Михаилу Горбачеву. Но реакция его была вялой, если не сказать больше, типа «золота нету, но вы молчите!».
После формального распада СССР в 1992 году (еще не было евро, не было юаня, не было золотого юаня) наступило полное, всемирное доминирование доллара США в мировой финансовой системе. Возникла ситуация, когда можно было печатать сколько угодно бумаги (или просто нулей в базах долларовых данных).
Нужно было научное обоснование этого факта, подкрепленное позицией экспертного сообщества. В отношении золота началась пропаганда позиции так называемой австрийской банковской школы. Суть — роль и значение золота минимизируются; наоборот, оно обременительно (его нужно хранить, охранять, аудировать и т. п.). Мол, смотрите, сколько рисков в его добыче, какая нагрузка на экологию (из-за применения цианидов).
Началась большая прочистка мозгов руководителям центробанков, в том числе Банка России. Золото не надо хранить! Они лишнее! Центробанки начали сбрасывать золото из золотовалютных резервов. В результате цена на золото скатилась с $400 до $300 за тройскую унцию.
А в 1999 году хаотический сброс золота был остановлен подписанием соглашения. Суть — квотирование продажи золота центробанками — не более 500 тонн в год в течение пяти лет. Консенсус был достигнут в первую очередь потому, что золотой хаос затронул золотодобывающую отрасль США — часть ребят в Неваде оказались без работы, и им это не понравилось.
— Когда было принято в России принципиальное решение наращивать золото в резервах ЦБ?
— Кто продавил отказ от золота, я уже рассказал. Естественно, руководство тех стран, которые не попали полностью под идеологию доллара США, задумывались о будущем финансов. Были региональные попытки золотого обеспечения национальных валют, например в Индонезии, в Ливии. В странах Персидского залива была идея золотого динара.
Но все эти попытки были подавлены США, поскольку даже частично обеспеченные золотом региональные валюты составляли конкуренцию доллару. Подавление золотых бунтов против доллара часто были жестокими, со смертельным исходом (Муаммар Каддафи), уж очень были не равны геополитические силы. Но страны высшей лиги, Китай и Россия, оказались им не по зубам.
Банк России с 2006 года сначала в тестовом режиме, потом планомерно начал закупать практически все добытое в России золото.
— А кто именно принял это принципиальное решение в России? Кто посоветовал? Может, председатель ЦБ Сергей Дубинин?
— Только не он! Нет такого персонажа. На мой взгляд, сработал кумулятивный эффект, переход количества в качество (по диалектике Гегеля). В частности, мы, Союз золотопромышленников, писали множество обращений и заявлений, их отвергали в правительственных структурах. Но они давали аргументированные ответы, принятые на Западе, и эти аргументы позволяли нам оттачивать свою позицию. Как оказалось, вода камень точит, рукописи не горят…
Вообще, у нас много запоздалых решений. Вот и по золоту и было такого типа решение. Eсли бы правительство Гайдара в 1990-х годах услышало аргументы и золотодобытчиков, и банкиров, какой бы колоссальный запас золота у нас уже бы был!
Важно еще, что Китай начал разворачиваться к золоту. В 2002 году была создана Шанхайская золота биржа. Развернулась розничная торговля мерными золотыми слитками. Последние годы наблюдается бум электронной коммерции физическим золотом в Китае. И по золотодобыче Китай резко выдвинулся на первое место в мире.
Современные руководители центробанков начали также пересматривать отношение к золоту: Турция, Казахстан, даже Польша и Чехия.
— Последний год появилась информация негативного характера о банковском золоте.
— Наблюдая ослабление финансов США, признавая постепенное разрушение надежности доллара, руководители центробанков некоторых стран приняли решение убедиться в наличии в хранилище Федерального банка Нью-Йорка принадлежащих им запасов золота. После германского запроса стало ясно, что американцы не сразу и небыстро отвечают за базар. По случаю венесуэльского золота стало очевидно, что они уже по беспределу повели себя. Извиняюсь за лексику.
Подготовил Владимир Тесленко
Источник: www.kommersant.ru
Влияние золотовалютных резервов на процветание стран мира
Рядовому человеку не так просто разобраться в вопросе, касающемся того, что такое золотовалютные резервы стран мира. Из самого названия этого явления становится понятно, что основу запасов составляет золото и некая валюта. Но что именно за валюта достойна того, чтобы ею наполняли свои резервы разные страны, и насколько важна часть, относящаяся к чистому золоту?
Несведущему в экономических вопросах человеку кажется, что лидерство в списке государств, обладающих наибольшим в этом плане потенциалом, говорит о сильном финансовом положении страны и ее процветании. На деле же все обстоит гораздо сложнее. И оказывается, что золотовалютные резервы – вещь хоть и хорошая, но еще не гарантирует стабильного финансового положения державы.
Все страны мира стараются создавать свои золотовалютные резервы − кто-то обширные, а кто-то довольно скромных размеров. И вас удивит тот факт, как далеко от вершины рейтинга находятся державы, которые славятся высоким уровнем жизни и благосостоянием своих граждан. Давайте разберемся, каким образом государствам удается накапливать или сокращать свои резервы, из чего они состоят, и, главное, − зачем это делается и кто управляет этим серьезным финансовым инструментом.
Страховочная финансовая подушка государства
Львиную долю золотовалютных резервов любой страны мира составляют ее личные запасы чистого золота, а также иностранной валюты, стабильности которой доверяют финансовые институты того или иного государства. Кроме того, в резерв входят различные мировые активы, которые значатся за государством на ее специальном счете в Международном валютном фонде (МВФ). И еще одна часть золотовалютного резерва приходится на личный запас денежных средств, который также значится на счете державы в МВФ.
Еще в начале ХХ века золотовалютные резервы всех стран мира состояли исключительно из золота, которое они имели в наличии. Но ситуация изменилась после Второй мировой войны, когда государства, чья экономика сильно пострадала за годы военных действий, были вынуждены отказываться от золотого стандарта. Именно тогда на сцену вышел американский доллар в качестве резервной валюты.
Главные банки многих стран начали хранить свои активы в этой валюте, чтобы иметь возможность проводить финансовые сделки с другими государствами. Вскоре национальная валюта Америки стала доминировать на международном рынке, и так происходило вплоть до начала 2009 года, когда была создана новая валюта − евро. С тех пор влияние североамериканского доллара слегка ослабло, а у государств появился хоть небольшой выбор резервных валют.
Для чего же странам мира нужны золотовалютные резервы? Первая причина лежит на поверхности: они необходимы для того, чтобы осуществлять платежные операции по торговым сделкам с другими странами. Кроме того, когда правительство принимает решение об инвестировании средств в какой-либо международный проект, финансирование производится также за счет золотовалютных резервов.
Если государству необходимо оплачивать счета по долговым обязательствам, на выручку также приходят средства из резерва. Причем из этой «кубышки» оплачиваются как внешние, так и внутренние долги.
Собственно, все запасы и создаются в первую очередь, как копилка на черный день − это их ключевая задача. Если в стране происходит непредвиденный кризис финансового или стихийного характера, то деньги на поддержание нормального функционирования государственной машины берут из золотовалютных резервов державы. Часто страны с нестабильной экономикой прибегают к такому методу, чтобы стабилизировать курс национальной валюты.
Но даже если с экономикой все в порядке, золотовалютным резервам всегда найдется работа. Например, с их помощью у правительств есть возможность заткнуть временную дыру в бюджете, если количество платежей по счетам в какой-то момент превышает суммы поступлений в государственную казну. Еще внушительных размеров золотовалютный резерв является визитной карточкой государства, когда ему нужно взять международный кредит. Кредиторы оценивают размер запасов и решают, могут ли они являться гарантией того, что страна-заемщик сможет в срок и регулярно оплачивать свой долг.
Почему происходит рост или сокращение резервов
В зависимости от того, какую политику ведет государственный аппарат, размер золотовалютных запасов страны может уменьшаться или увеличиваться. Значительное уменьшение резервов зачастую происходит в кризисные ситуации, когда финансовые институты испробовали все возможные средства поддержания экономики, но они не сработали. Тогда приходится залезать в копилку.
К наиболее распространенным причинам такого решения относятся следующие ситуации:
- оплата внешнего государственного долга;
- вливание резервной валюты на рынок для стабилизации курса национальной валюты, чтобы поддержать ее курс в отношении к зарубежным валютам;
- ликвидация дефицита в платежном балансе;
- обслуживание операций по расчетам с другими странами мира;
- оплата за импортированные товары.
Но нужно понимать, что некоторые операции, которые приводят к уменьшению запасов в золотовалютных резервах, не всегда свидетельствуют о кризисной ситуации. Например, то же обслуживание операций по расчетам с государствами-партнерами не обязательно говорит об оплате государственного долга. Бывает и наоборот, когда финансовые институты решают дать в долг другой стране. И средства на ссуду как раз берутся из резервов, что и приводит к их сокращению. В дальнейшем же деньги вернутся в него еще и с процентами, потому это временное сокращение может в долгосрочной перспективе привести к увеличению.
Если говорить о золотой составляющей резерва, то она пополняется исключительно за счет того, что на территории страны ведется добыча этого драгоценного металла. А вот валютная часть может возрастать в связи с профицитом торгового баланса. Это происходит тогда, когда количество валюты, пришедшей в страну за счет продажи товаров и услуг за рубеж, превышает количество денег, которые были потрачены на закупку импортных товаров и услуг. Также это происходит, когда люди и компании внутри державы доверяют национальной валюте и начинают хранить свои средства в ней, а не в иностранных деньгах.
Но не всегда рост золотовалютных резервов свидетельствует о процветающей экономике страны. Такое может происходить на фоне ухудшения состояния внутреннего рынка государства и стагнацией его экономики.
Когда в стране значительно падает уровень жизни и люди не могут себе позволить покупать большое количество новых товаров и услуг, тем более импортных, количество предложения на рынке сокращается. Меньше проданных импортных товаров − меньше трат валюты. Следом за этим идет сокращение покупки производителями импортного оборудования, которое им необходимо для производства товаров для внутреннего рынка. Если спрос падает, то, соответственно падает и предложение, и нужда в закупке новой техники для производства отпадает. Это также приводит к накоплению валюты внутри страны.
Если экспорт товаров и услуг из государства остается на прежнем уровне, тогда и происходит тот самый профицит баланса золотовалютных запасов страны.
Страны-лидеры по размерам резервов
Какова же структура золотовалютных резервов различных стран мира? В общем виде она включает в себя следующие компоненты:
- золото и драгоценные камни;
- зарубежная валюта;
- права заимствования;
- денежные запасы на счету в МВФ.
Если раньше в золотые запасы включалось исключительно чистое золото пробой от 995 и выше, то в современных резервах учитываются и другие драгоценные металлы, а также камни. Это могут быть палладий, платина, серебро, а из драгоценных камней − алмазы. Драгметаллы представлены в виде слитков и юбилейных монет.
Считается, что чем выше часть, приходящаяся на золотой запас, тем стабильнее национальная валюта. А вот для слабых национальных валют характерно то, что в золотовалютных резервах превалирует доля с запасом иностранных денег с устойчивым курсом. В последние несколько лет золото несколько упало в цене, потому наполнять им свои золотовалютные резервы могут себе позволить государства с сильной экономикой. А вот развивающиеся делают ставку на стабильные иностранные валюты, так как на их курсе можно немного выиграть, чего пока не скажешь о золоте.
Доля зарубежной валюты может не ограничиваться долларами и евро. В последние годы многие государства предпочитают вкладывать свои средства также в покупку британских фунтов, китайских юаней, швейцарских франков и японских иен. К правам заимствования относятся различные активы, которые были выпущены Международным валютным фондом.
Они могут быть куплены любым государством и положены на его счет в том же МВФ. Наконец, личные денежные запасы на счету в МВФ − это те средства, которые государство внесло в валютный фонд, когда вступало в него. В критический момент, когда в стране происходят события, приведшие к резкому ухудшению экономической ситуации, ей должны сразу же вернуть внесенные средства в качестве финансовой поддержки.
Уже несколько лет пальму первенств в рейтинге стран с наибольшими золотовалютными резервами удерживает Китай.
Эксперты свидетельствуют о том, что золотой запас Китая наращивается благодаря тому, что в стране успешно работает экономика, ориентированная на экспорт. Аналогичная ситуация наблюдается в Японии и Швейцарии, которые занимают вторую и третью ступень в этом рейтинге. Что касается России, то она несколько лет удерживает седьмую строчку в рейтинге стран с наибольшими золотовалютными резервами.
Впрочем, обширные золотовалютные резервы не являются ключевым признаком финансового процветания страны. Именно поэтому в первой десятке рейтинга мы не найдет золотой запас США. В этом списке Штаты расположены лишь на 21-м месте. Также в десятку лидеров не попала сильнейшая европейская держава: золотой запас Германии располагается лишь на 12-й позиции.
Во втором же десятке значатся и Великобритания с Францией. Хотя эти страны демонстрируют стабильное экономическое положение, а их валюта входит в список резервных. Потому неправильно судить о благосостоянии держав лишь по показателю золотовалютных резервов.
Методы управления и хранения резервов
В разных странах мирах выбирают свой подход к руководству золотовалютными резервами. Разница заключается в выборе институтов, на которые возложена функция управления данными активами.
Специалисты выделяют три наиболее распространенные модели управления
Где действует
Если у страны неразвитая экономика и резервные финансы могут понадобиться в любой момент, тогда главный распорядитель не рискует вкладывать денежные активы в займы. В таком случае ставка делается на накопление стабильной иностранной валюты. А вот в государствах с сильной экономикой распорядитель резервов может себе позволить вкладывать средства в различные проекты с получением дивидендов в среднесрочной и даже долгосрочной перспективе.
Поскольку золотовалютные резервы состоят из нескольких частей, то и вопрос хранения их непростой. В валютную часть входит вся валюта, наличная в стране на банковских счетах. Даже личные средства граждан и частных компаний считаются составной частью золотовалютного резерва страны. Поэтому нельзя сказать, что эта часть хранится в едином хранилище. Валюта разбросана по различным счетам различных банков.
Гораздо понятнее обстоит дело с золотым запасом. В него также включается часть личных золотых запасов граждан, но все же главную скрипку в этом вопросе играют именно государственное золото. Оно хранится в специальном помещении. Если говорить о России, то почти весь золотой запас страны сконцентрирован в Главном хранилище Центрального банка, который находится в Москве.
Размеры этого хранилища поистине поражают масштабами. Оно раскинулось на территории, превышающей 17 тысяч метров квадратных. В этом хранилище хранится порядка 6,1 тысячи коробок со слитками золота. Золотые слитки варьируются от небольших стограммовых и килограммовых брусков до плиток, вес которых достигает десяти и даже четырнадцати килограммов.
Вопрос о золотовалютных резервах стран мира очень многогранен и интересен. Запасы могут значительно отличаться по своему составу в зависимости от того, какому государству они принадлежат. Экономически развитые страны делают упор на золотую часть резервов, в то время как развивающиеся государства предпочитают полагаться на стабильные валюты. Объемы резервных фондов не всегда дают точное представление о том, насколько развита та или иная держава и насколько стабильна ее экономика.
Изучение вопроса влияния золотовалютных резервов на благосостояние граждан и страны в целом приводит к пониманию истинных причин формирования правительствами этой финансовой подушки безопасности.
Источник: grammzolota.ru