Рынки золота их структура

Рынки золота — это специальные центры торговли золотом, где проходят регулярные торги по рыночным ценам. Цена на золото продаваемого на этих рынках, чаще всего измеряется в долларах за тройскую унцию.

Тройская унция = 31,1034768 грамм (название происходит от города Труа (Troyes) во Франции)

Организационная структура отдельного рынка золота выглядит как объединение нескольких крупных надежных банков, которые имеют право осуществлять сделки с золотом. Они выполняют посреднические операции между покупателями и продавцами золота, собирая у себя их заявления, сопоставляют их и по взаимной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены золота, обычно два раза в день.
В мире работает более 50 рынков золота, самые крупные из них: Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Гонконг, Дубаи. Рынкам золота — Лондона и Цюриха принадлежат ведущие места.
Основными источниками предложения на этих рынках, в основном служит золото: золотодобывающих компаний (в наше время более 3000 тонн в год); национальные золотые резервы стран мира; золотые резервы частных банков; золото — крупных и мелких спекулянтов.

Международный рынок золота. Ключевые особенности

Главные источники спроса на золото: центральные банки (пополнение своих национальных резервов); частные банки (покупка слитков, монет и т. д.); ювелирная промышленность; инвесторы; промышленные предприятия.

Источник: goldomania.ru

Организационная структура и виды рынков золота.

С развитием человеческого общества происходит переоценка социально-экономической сущности золота, её функций и роли, как в национальных экономиках, так и в мировой экономике. Золото было и остается важным экономическим и политическим инструментом в руках ведущих государств мира. В настоящее время, оценивая складывающуюся ситуацию на мировых финансовых рынках, нужно отметить такую перспективу как возврат мировой экономики к золоту как единой мере стоимости. Именно поэтому золото представляет особый интерес для исследования в условиях глобализации мировой экономики. В свою очередь, анализ закономерностей развития мирового рынка золота дает основания для формирования сбалансированного прогноза динамики золотовалютных резервов стран, повышения эффективности операций с золотом и использования в качестве актива для инвестиций на международном финансовом рынке.

Важную роль в определении степени новизны и актуальности играет и тот факт, что период его подготовки совпал с рекордным за последние 20 лет ростом цены золота на мировом рынке. Это, в свою очередь, обусловило необходимость переосмысления роли и функций этого актива в современном мире.

Проблемам финансово-экономических отношений на мировом рынке золота уделяли внимание как зарубежные, так отечественные специалисты. Среди зарубежных авторов необходимо отметить работы таких авторов, как Бернстайн П., Велдон Г. Т., Готтельф Ф., Джадж Ф., Лэсселлз Д., Мэдхок С, Парке Л., Стил Дж., Томсетт М., а среди российских — Алмазова О. П., Аникин А. В., Борисов С. М., Букато В. И.,

Структура финансового рынка / ТелеТрейд

Целью настоящей курсовой работы является исследование тенденций на мировых рынках золота и мер по совершенствованию использования золота как эффективного инструмента мировой экономики.

Теоретические основы функционирования рынка золота

Рынок золота – это специальный центр торговли, в котором происходит регулярная продажапокупка золота по ценам рынка.
МВФ в соответствии с программой демонетаризации золота разрешил с 1978 года ЦБ производить операции на рынках золота по рыночным ценам.

Цена золота на рынке зависит от политических и экономических обстоятельств. Анализ рынка золота для трейдеров может быть практически таким же, как и анализ рынка других финансовых инструментов.
Золото — один из наиболее известных драгоценных металлов. История рынка золота насчитывает 6 тысяч лет. Использование золотых и серебряных

На мировых рынках осуществляется купля-продажа стандартных слитков — крупных и мелких. В их числе: слитки международного типа в 400 тройских унций (12,5 кг) с высокой чистотой сплава (не менее 995-й пробы); крупные слитки весом от 900 до 916,6 г; мелкие слитки весом от 1005 до 990 г. Вес слитков уменьшается до 1-10 г с целью удовлетворения тезаврационного спроса. Слитковое золото все больше уступает место скупке памятных медалей и медальонов.

Особым спросом на рынке золота пользуются монеты старой (периода золотомонетного стандарта) и новой чеканки. Чеканка этих монет осуществляется государственными монетными двора­ми, а иногда частными фирмами.

Выпуск золотых монет в ка­честве законного платежного средства дает возможность при их экспорте или импорте избегать налогообложения, так как их купля-продажа выступает как обмен валют. На чеканку монет ежегод­но расходуется более 200 т золота, а в перспективе — до 300 т. 46 стран выпускают 93 вида монет, в том числе копии изъятых из обращения английских соверенов, французских наполеондоров. ЮАР расходует 1/4 добываемого золота на изготовление монет (с 1967 г. крюгеррандов) и экспортирует их с 1970 г. Монеты прода­ются на рынке золота по рыночной цене с премиальной надбавкой сверх их золотого содержания. Нумизматические монеты котиру­ются специализированными фирмами вне золотого рынка.

Золото продается также в виде листов, пластинок, проволоки, золотых сертификатов — документов, удостоверяющих право их владельца получить по его предъявлении определенное количество этого металла.

Организационная структура и виды рынков золота.

Организаци­онно рынок золота представляет консорциум из нескольких бан­ков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продав­цами, концентрируют у себя их заявки, сопоставляют их и по взаимной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены (обычно два раза в день). Кроме того, специальные фирмы занимаются очисткой и хранением золота, изготовлением слитков.

В мире насчитывается более 50 рынков золота: 11 — в Запад­ной Европе (Лондон, Цюрих, Париж, Женева и др.), 19 — в Азии (например, Бейрут, Токио), 14 — в Америке (5 — США), 8 — в Африке. В зависимости от режима, санкционируемого государ­ством, золотые рынки подразделяются на четыре категории: ми­ровые (Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Чикаго, Сянган (Гонконг), Дубай и др.), внутренние свободные (Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро), местные контролируемые (Афины, Каир), «чер­ные» рынки.

До 1968 г. крупнейшим мировым рынком золота был Лондон в значительной мере благодаря регулярным поставкам металла из ЮАР. Переориентация таких поставок в Цюрих спо­собствовала повышению роли этого мирового рынка золота. По­чти половина реализуемого в Лондоне и Цюрихе металла перепро­дается на других рынках.

На лондонском рынке золота господ­ствуют пять крупных компаний, на Цюрихском — «большая тройка» швейцарских банков, организованных в форме пула. С се­редины 70-х годов среди мировых рынков золота выдвинулись нью-йоркский и чикагский рынки в связи с отменой в 1975 г. 40-летнего запрета гражданам США совершать сделки с золотом. Нью-Йорк стал ведущим рынком золота с 80-х годов.

Внутренние свободные рынки золота (Париж, Гамбург, Франкфурт-на-Майне, Амстердам, Вена и др.) ориентируются на местных инвесторов и тезавраторов. Это определяет преобладание сделок с монетами, медалями, мелкими слитками. На рынке золотых монет происходит острая конкуренция между ЮАР, Канадой и США. «Черные» рынки золота возникают как реакция на вводимые госуда­рством валютные ограничения, которые распространяются на опера­ции с золотом.

Операции с золотом.

До 1974 г. преобладали наличные сделки с золотом, которые исполнялись через 48 ч после их заключения. Они были сосредоточены на рынках золота в Лондоне, Цюрихе, Париже, Сянгане. Специфика лондонского рынка состоит в проце­дуре «фиксинг». Представители 5 фирм — членов этого рынка во главе с фирмой «Н.

М. Ротшильд энд санз» дважды в день собира­ются на «фиксинги» для фиксирования ориентировочной цены золота (в долларах с 1968 г.). Подобная процедура практикуется также в Цюрихе и Париже, но лондонская котировка существенно влияет на эволюцию мировой цены золота.

В России расчетная цена золота устанавливается Министер­ством финансов исходя из мировой цены, динамика которой вли­яет на стоимость выпущенных им золотых сертификатов.

Для страхования риска инфляционного обесценения денег ин­весторы иногда приобретают золото в натуре (в слитках, моне­тах). Для получения прибыли и одновременного страхования инфляционного риска они покупают акции золотодобывающих ком­паний, рассчитывая на высокие дивиденды.

Для осуществления рискованных (венчурных) инвестиций инвестор предпочитает сроч­ные (форвардные и фьючерсные) сделки с золотом, получившие распространение в США с 1975 г. Они заключаются обычно на срок 1, 3, 6 месяцев и исполняются по цене, зафиксированной при заключении сделки. При фьючерсной сделке с золотом оператор обязан внести гарантийный депозит (от 280 до 2000 долл. в зави­симости от рынка золота). Объем контракта строго определен в соответствии со специализацией рынка. Наиболее распростране­ны сделки по 100 унций, менее — по 1 и 3 кг.

Создание рынка срочных контрактов с золотом полностью видоизменило механизм торговли желтым металлом. Это позво­лило США стать с 1978 г. мировым центром операций с золотом, оттеснив Лондон и Цюрих. Канадская золотая биржа, начавшая срочные сделки с золотом с 1972 г., не выдержав конкуренции с Нью-Йорком и Чикаго, стала предлагать инвесторам опционы с золотом.

Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:

Источник: studopedia.ru

Мировой рынок золота: современные тенденции

Текущая ситуация на мировом рынке золота характеризуется, во-первых, постоянным ростом добычи металла и, во-вторых, изменением состава лидеров золотодобывающих стран.

Кардинальные изменения структуры

Прирост мировой добычи золота за последние годы произошел во многом за счет кардинального изменения страновой структуры добычи. Если в 1980 г. половина мировой добычи золота приходилась всего на одну страну – Южно-Африканскую Республику, то за последние 20 лет ее доля снизилась до 15%. Снижение влияния ЮАР произошло как за счет абсолютного падения объемов добываемого золота, так и за счет резкого увеличения выпуска в тех странах, где золотодобывающая промышленность давно считалась заглохшей – в США и Австралии. Так, если в 1980 г. в ЮАР было добыто 675 тонн золота, в США – 30 т, в Австралии – 17 т, то в 2002 году ЮАР добыла только 395 т, США – 298 т, Австралия – 276 тонн. Кроме того, на порядок увеличили добычу золота страны, которые никогда не играли весомой роли в его производстве – Индонезия и Перу.

Общий рост мировой добычи в целом укладывается в тенденцию, которая существует уже почти 160 лет. За этот период в истории золотодобычи было четыре больших, т.н. кондратьевских цикла: 1840-1890 годы с пиком в 1848-1851 гг., 1891-1922 годы с пиком в 1909 г., 1923-1945 годы с пиком в 1940 г., 1946-1979 годы с пиком в 1965 г. В 1980 г. началась повышательная волна очередного большого цикла, которая достигла или почти достигла максимума в 2003 году (рис. 1).

Рис. 1. Мировая добыча золота за период 1840-2002 гг.

Ценовая фора

Подъем в мировой золотодобыче за последние четверть века произошел во многом благодаря резкому росту цен на металл и превращению некогда низкорентабельного производства в отрасль прибыльного приложения капиталов. Вследствие взрывного роста цен добыча золота стала рентабельной не только в стране-лидере – ЮАР, но и в ряде других регионов, где, казалось, золотодобывающая промышленность сошла на нет. В Африке добыча поддерживалась во многом за счет государственных субсидий и искусственного занижения заработной платы горняков. А в развитых странах подобная практика не могла иметь широкого применения, и рост издержек добычи и переработки руды давно сделал золотые прииски убыточными.

Скачок цен на золото произошел в 1979-1980 годах, когда цена унции золота со $193 подскочила до $307, а затем и до $613. Потом цены снизились, но ниже $300 за унцию уже практически никогда не опускались. Получив ценовую фору, отрасль стала постоянно наращивать выпуск и довела его до 2.5 тыс. тонн в 2002 г. против 1.2 тыс. т в 1979 г. (табл. 1).

Кроме ценового фактора, на резкий рост добычи золота оказало влияние появление двух новых отраслей реального сектора экономики, активно потребляющих драгоценные металлы: производство компьютеров и сотовых телефонов. Без спроса со стороны этих отраслей рост добычи золота не был бы таким продолжительным и активным, поскольку потребности традиционных потребителей – ювелирной промышленности, стоматологии и чеканки монет – не являются стабильно устойчивыми.

Современные факторы

Сейчас на общий объем добычи влияют как минимум четыре фактора: цена золота в долларах США, цена и себестоимость золота в валюте страны-производителя, динамика курсов валют основных золотодобывающих стран по отношению к доллару и изменение «покупательной способности» металла. Очевидно, что с ростом долларовой цены золота происходит рост добычи во всем мире, а при падении – спад в добыче. Но в каждой стране есть своя специфика.

Например, в США добыча золота находится в противофазе с ее ценой: при росте цены добыча снижается, а при падении – растет. Подобная асинхронность может быть объяснена, с одной стороны, запаздыванием реакции производителей на меняющиеся условия реализации, а с другой – использованием многолетней практики золотодобывающих корпораций ЮАР, которые в условиях высоких цен переходили на обработку бедных руд, а в условиях низких цен – богатых. В обоих случаях прибыль корпораций не менялась, низкие цены компенсировались пониженной себестоимостью и ростом выпуска золота.

Другие золотодобывающие страны, например, Канада и Австралия, не имеют, судя по всему, возможности регулировать добычу подобным образом, и объем добычи здесь полностью синхронизирован с мировыми долларовыми ценами на золото. Впрочем, несмотря на падение долларовых цен, эти страны имеют возможность поддерживать добычу на прежнем уровне за счет девальвации своих валют относительно американской.

Если при падении цены золота, выраженной в долларах, другие золотодобывающие страны девальвируют свои валюты, то происходит межстрановое перераспределение объемов добычи. Доля США снижается, а остальных стран – растет. Но в некоторых случаях не помогает даже постоянная девальвация национальной валюты – добыча снижается практически непрерывно. Пример такой нечувствительности – Южно-Африканская Республика, где добыча в лучшие годы доходила до 1 тыс. тонн, а сейчас находится на уровне 400 т, несмотря на постоянную девальвацию южноафриканского ранда, которая позволяла удерживать внутренние цены на золото, выраженные в рандах, на одном уровне с мировыми, выраженными в долларах.

Это, естественно, не могло не послужить одной из причин падения добычи золота в стране-лидере (табл. 1).

Апартеид виноват

Падение содержания золота в руде является, конечно, одним из основных факторов снижения выпуска продукции. Но этого недостаточно, чтобы полностью объяснить феноменальное падение золотодобычи в ЮАР. Cебестоимость производства 1 кг чистого золота за последние 12 лет возросла в 2.6 раза. Такой рост издержек и цен производства одним ухудшением горно-геологических условий объяснить трудно.

Причину быстрого роста себестоимости и падения добычи стоит искать не столько в ухудшении геологических условий, сколько в изменении трудовых отношений. Не секрет, что в период апартеида условия труда горняков – в основном африканцев – были одними из худших в мире. Видимо, поэтому сразу же после ликвидации режима апартеида начался массовый отток рабочих с золотых приисков.

Если в 1986 г. количество занятых в отрасли составляло 534 тыс. человек – максимальное число за всю историю золотодобывающей промышленности ЮАР, – то в 2002 г. на рудниках трудилось только 176 тыс. человек. То есть численность персонала сократилась в три раза при падении объема добычи в 1.6 раза. Естественно, чтобы удержать хотя бы часть персонала на предприятиях, администрация компаний была вынуждена пойти на повышение зарплат, что и повысило себестоимость золотодобычи в 2.6 раза. Таким образом, рост стоимости рабочей силы в ЮАР и снижение добычи золота высвободили значительную часть мирового рынка для золотодобывающей промышленности других стран, которые не замедлили воспользоваться сложившейся ситуацией и заняли место, на протяжении всего прошлого столетия принадлежавшее Южно-Африканской Республике. Им было легко это сделать, так как золотодобывающая промышленность ЮАР, кроме роста себестоимости, испытала на себе сильное давление из-за снижения покупательной силы золота, которое непрерывно продолжалось после 1978 года.

Как повели себя центробанки

Из таблицы 3 видно: по сравнению с 1982 г., когда существовал паритет между ценой золота и товарными ценами, покупательная способность золота к 2001 г. снизилась до 40%. Для ориентированной на экспорт экономики ЮАР, в которой доля золота превышает 40% промышленного производства, такое понижение покупательной способности золота было очень сильным ударом, который она не смогла перенести и отреагировала резким снижением добычи.

Кроме того, немаловажную роль в снижении добычи золота в Южно-Африканской Республике сыграли некоторые центральные банки, в том числе и золотодобывающих стран. Если Резервный банк ЮАР как-то пытался помочь отечественной промышленности и наращивал золотые резервы, то центробанки других стран или держали их неизменными, или даже сокращали.

Особенно вопиющим выглядит поведение Резервного банка Австралии, который в один прекрасный момент сократил свои резервы сразу в два раза. Если в июне 1997 г. золото на его балансе оценивалось в 3.5 млрд. австралийских долларов, то уже в июле его числилось только на 1.7 млрд. И в дальнейшем его золотые резервы продолжали сокращаться, правда, не столь быстрым темпом.

Что-то похожее двумя годами позже произвел Банк Англии, распродавший на т.н. «золотых аукционах» значительную часть своего золотого запаса. Но его поведение хотя бы можно понять – у страны был дефицит платежного баланса, покрыть который можно было только за счет продажи золота. Да и сам металл на Британских островах не добывается со времен Юлия Цезаря.

Другие центробанки вели себя не лучше. ФРС США, руководствуясь установками тридцатилетней давности, золото не покупает, и оно все время находится на одном уровне. Банк России тоже не старался приобретать новое золото, поэтому практически вся добыча шла на экспорт.

Таким образом, вместо того, чтобы скупать часть вновь производимого золота в резервы и тем самым поддерживать на стабильном уровне цены на него, центробанки основных золотодобывающих стран, наоборот, драгоценный металл либо не покупали, либо распродавали. Объяснение такому поведению может быть динамика спроса со стороны потребителей первичного золота.

Определяет покупательский спрос

Потребительский спрос на золото состоит из двух неравных частей. Первая, меньшая часть – это спрос инвесторов и тезавраторов, которые используют золотые монеты и слитки или для спекуляции, или для сохранения стоимости своего имущества. Вторая часть – это спрос промышленности, львиная доля которого предъявляется ювелирной индустрией. Структура и динамика спроса на золото представлены в таблице 4.

Из данных, приведенных в этой таблице, хорошо видно, что спрос на золото превышает предложение на 1-1.5 тыс. тонн в год. Естественно, что покрыть такой разрыв можно только за счет реализации «старого» золота, то есть золотых резервов государственных монетарных органов, а также усиленной переработки золотосодержащих отходов. Ежегодной новой добычи, несмотря на ее постоянный рост, для удовлетворения спроса не хватит. Хотя можно предположить, что, продавая золото из своих резервов, центробанки ведущих стран мира все-таки искусственно сдерживали рост цен на золото. Во всяком случае, по сравнению с ростом товарных цен.

Если бы цены на золото росли быстрее, чем это было на практике, спрос можно было бы покрыть за счет новой добычи, а не за счет распродажи резервов. Тем не менее, было принято решение использовать банковские резервы, пожертвовать интересами производителей ради интересов потребителей.

Как видно из ситуации последних месяцев, цены на золото постоянно зашкаливают за отметку $400 за унцию, что позволяет прогнозировать рост покупательной способности золота и, как следствие, рост его экспорта из золотодобывающих стран.

По всей видимости, рост экспорта должен потянуть за собой и рост производства, хотя этот рост вряд ли будет длиться достаточно долго, так как снижение спроса на металл со стороны промышленности, вызванное мировой депрессией, не позволит долго удерживать выпуск золота на достигнутом уровне. Если, конечно, центробанки вдруг не начнут скупать избыточное золото обратно в резервы.

2004

Григорий Гриценко,
преподаватель Московского банковского института Сбербанка РФ

Понравился пост? Подпишись на обновления сайта по s RSS, Email или twitter!

Источник: www.forextimes.ru