Истерия на фоне сокращения количественного смягчения и страх перед повышением ставок ФРС вызвали массовое замешательство на рынках. Люди продают драгметалл тогда, когда им следовало бы покупать золото на спадах.
И в основе этой путаницы лежит неспособность учитывать реальные процентные ставки.
Реальные процентные ставки равны номинальной ставке за вычетом инфляции. Сегодня номинальная ставка составляет 0%. Инфляция составляет около 7,3% (по данным правительства). Итак, реальная процентная ставка -7,3%.
Это не плохо для золота, и в конечном итоге рынки осознают этот факт.
В течение прошлого года рынки по-прежнему сосредоточивали внимание на Федеральной резервной системе, ожидая, что центральные банки будут повышать процентные ставки, чтобы бороться с инфляцией.
Каждый раз, когда инфляция росла сильнее, чем ожидалось, золото распродавалось в ожидании ужесточения ФРС. Совсем недавно золото натолкнулось на встречный ветер, когда центральный банк, наконец, объявил о сокращении количественного смягчения. А после того, как индекс потребительских цен достиг наивысшего уровня в ноябре, ФРС заявила, что ускорит сокращение закупок активов, тем самым подвинув график повышения ставок.
Избавляйтесь от золота и иллюзий! Золото не растет, растет денежная масса! | Инвестиции в золото
В настоящее время ФРС прогнозирует три повышения ставок на 25 базисных пунктов в следующем году, три в 2023 году и еще два в 2024 году. Это приведет к повышению ставок примерно до 2%. Многие в мейнстриме окрестили это «войной с инфляцией».
Процентная ставка в 2% перед лицом инфляции в 7% — это ничтожно мало. Чтобы по-настоящему обуздать инфляцию, Федеральной резервной системе необходимо поднять процентные ставки выше уровня инфляции. Никто не говорит о повышении ставок до 7%. И помните, правительство использует приготовленную формулу ИПЦ, которая занижает инфляцию. Если честно, инфляция приближается к 15%.
ФРС ведет борьбу, которую не может выиграть. Полу Волкеру пришлось довести ставки до 20%, чтобы окончательно обуздать инфляцию 1970-х годов. Но этого точно нет в планах ФРС. Это разрушило бы экономику США, построенную на легких деньгах и долгах.
Тем не менее любое повышение ставки рассматривается как негатив для золота. Всякий раз, когда процентные ставки немного повышаются, мейнстрим быстро сообщает нам, что «повышение процентных ставок увеличивает альтернативные издержки владения золотом».
Итак, в чем именно заключается мейнстримное мышление?
Инвестиции в золото не приносят процентного дохода, как облигации или банковский счет. Если процентные ставки повышаются и у вас остается золото, вы отказываетесь от процентного дохода, который вы могли бы получить, если бы вместо этого владели облигацией или положили доллары на счет денежного рынка.
Вот почему повышение процентных ставок, как правило, создает препятствия для золота. Вот почему мы стали свидетелями распродажи золота на новостях о высокой инфляции. Рынки ожидают, что ФРС будет бороться с инфляцией повышением ставок, что повысит альтернативные издержки владения золотом.
Что будет если не платить микрозайм? Последствия неуплаты микрозаймов
На первый взгляд это имеет смысл, но с этим мейнстримным анализом есть проблема. Они не учитывают реальные процентные ставки .
Рассмотрим 10-летние казначейские облигации. В настоящее время их доходность составляет около 1,48%. При уровне инфляции 7,3% реальная процентная ставка по 10-летним облигациям составляет -5,82%.
Чтобы констатировать очевидное, владение золотом не требует «альтернативных издержек», когда реальные ставки сильно отрицательны. Вы теряете реальные деньги из-за облигаций, которые не приносят достаточного процентного дохода, чтобы не отставать от инфляции.
Обратите внимание, что доходность 10-летних казначейских облигаций даже не соответствует целевому показателю инфляции ФРС в 2%. Таким образом, даже если центральному банку удастся сдержать инфляцию, опустив ее до «нормального» уровня, реальные ставки по 10-летним облигациям все равно будут отрицательными.
Фактически, отрицательные процентные ставки сохраняются в течение длительных периодов времени.
На приведенном ниже графике черной линией обозначены номинальные ставки, основанные на 1-летних казначейских облигациях. Красная — это индекс потребительских цен, а синяя — реальные ставки.
Источник: dzen.ru
Почему золото не растет на опасениях по поводу стагфляции?
Золото считается средством хеджирования инфляции и активом, востребованным в период стагфляции, так почему же оно не растет? На вопрос отвечает аналитик Джайлз Коглан.
За последние несколько недель инфляция повысилась, а рост замедлился. Активность в Китае показала признаки замедления: промышленное производство значительно снизилось до -2,9% против ожидаемых 0,4%. Goldman Sachs понизил прогноз роста ВВП США с 2,2% до 1,6%. Банк Англии дал понять, что в 2023 году ВВП Великобритании будет отрицательным, а инфляция в 2022 году может достичь пика в 10%.
Итак, почему золото не растет?
Драгоценный металл торгуется вблизи нисходящей линии тренда, которую можно увидеть на месячном графике ниже.
Причина того, что золото теряет позиции, связана с взаимодействием между реальной доходностью и долларом США. Сила американской валюты является встречным ветром для золотого металла. Это частично объясняет слабость золота. На фоне денежно-кредитной политики ФРС и признаков замедления глобального роста индекс доллара поднялся выше отметки 104.
Реальная доходность и золото
Реальная доходность (РД) — это доходность облигаций США за вычетом инфляционных ожиданий. Так, если номинальная доходность облигаций составляет 5%, а инфляция равна 6%, то реальная доходность составляет -1%. Когда РД падает, драгметалл поднимается. Ее значение немного снизилось, но все равно остается относительно высоким.
Таким образом, давление на драгоценный металл оказывают сильный доллар США и относительно высокая реальная доходность. Давайте посмотрим на следующий график (динамика цены золота выделена желтым цветом, TIPS — синим, а DXY — фиолетовым).
Секретный рецепт для роста золота
Покупателям золота нужно дождаться момента, когда РД и доллар начнут падать. При таком сценарии драгметалл имеет тенденцию расти очень быстро! На графике ниже видно, как падение реальной доходности и ослабление американской валюты толкают золото вверх. Обратите внимание, что на этом графике я использую ETF TIPS в качестве прокси для реальной доходности, поскольку необходимые значения обновляются только один раз в день.
Итак, на данный момент «секретный рецепт» для торговли золотом таков:
Рост реальной доходности и доллара США = снижение золота. Падение РД и индекса DXY = повышение цены металла.
Пока эта взаимосвязь сохраняется, трейдеры должны обращать на нее внимание.
- Прогноз курса серебра на 18 мая 2022: старый-добрый барьер сопротивления
- Прогноз Грейерца: мы находимся на ранних стадиях инфляционной депрессии
- Джим Рикардс: может ли сейчас быть что-то ценнее золота?
Источник: www.zolotoy-zapas.ru
Почему золото сейчас не растёт при инфляции в мире?
Вопрос о том, почему цена золота на растёт в текущих условиях, вполне оправдан. Далее в статье пойдёт рассуждение о том, почему так происходит. Но в целом можно с уверенностью сказать, что жёлтый драгметалл сейчас «недооценён».
Во всём мире наблюдается гиперинфляция. Реальные процентные ставки находятся глубоко на отрицательной территории. Военный конфликт на территории Украины угрожает ситуации в сфере глобальной безопасности, при этом геополитические риски растут. Тучи на экономическом небе становятся всё темнее и темнее.
И всё же цена золота в настоящее время составляет «всего» 1650 долларов США за одну тройскую унцию — и, таким образом, примерно на 20% ниже своего предыдущего рекордного уровня, зафиксированного летом 2020 года, и, предположительно, также значительно ниже цены, которую можно было бы ожидать в текущей ситуации. Каковы причины такого развития событий?
Возможно, что уверенность людей в способности экономической и финансовой системы преодолеть нынешние кризисы всё-таки больше, чем у тех, кто наблюдает за текущими событиями с растущим беспокойством. Это, в свою очередь, может означать, что спрос на золото для целей страхования и хеджирования недостаточен для того, чтобы подтолкнуть жёлтый драгметалл к значительно более высокому ценовому уровню.
Также можно предположить, что спрос на драгметалл всё чаще удовлетворяется за счёт предложения золота, которое не имеет или не может иметь полного физического покрытия. Примерами этого являются позиции, занимаемые инвесторами на рынках фьючерсов, опционов и свопов на золото, включая золотые сертификаты. Благодаря использованию таких бумажных золотых инструментов, возможно, что формирование стоимости драгметалла отвязано от физического рынка — или что растущий спрос на золото не влияет или влияет в незначительной степени на цену физического золота.
Изменения в структуре рынка и сделок также могут сыграть свою роль. Например, возможность использования золотых ETF в качестве залога для шорт-фьючерсов на золото, которые предоставляются в ходе кредитования ценными бумагами. Таким образом, иногда можно накопить значительный шорт по фьючерсам на золото без соответствующего спроса на рынке физического драгметалла. И здесь результат будет таким: цена золота отвязывается от физических условий на рынке золота.
Тот факт, что цена золота снижается с мая 2022 года, можно объяснить, в частности, тем, что отрицательные реальные процентные ставки в США покинули свою низшую точку. В надежде, что это стало отправной точкой для «нормализации процентных ставок», инвесторы, возможно, сократили свой спрос на золото в целях хеджирования. В результате этого стоимость золота значительно ослабла.
Текущая цена золота не говорит о том, что оно полностью утратило свою связь с текущей макроэкономической переменной. Скорее, есть некоторые свидетельства того, что текущая цена драгметалла всё ещё кажется сильно «недооцененной». Нельзя с уверенностью сказать, когда эта недооценка растворится в виде роста цен на жёлтый драгметалл. Но инвесторам, которые обладают выдержкой, не следует расстраиваться из-за текущей ситуации на мировом рынке золота, а лучше придерживаться курса: использовать текущие цены для наращивания и расширения своих позиций в физическом золоте.
Золотая монета «Георгий Победоносец» — КУПИТЬ
золото прогноз, инвестиции, сша
Источник: gold.ru