Что такое актив в золоте

• 16.04.22
• 0 комментариев
• 2999

Базовый актив, если говорить простыми словами – это финансовый инструмент, выступающий базой расчета для других рыночных активов. На нем основываются более сложные финансовые инструменты, чем он сам.

Возьмем для примера какую-то акцию: допустим, акцию Сбербанка. В этом случае говорить о базовом активе не приходится – вы просто купили акцию и стали акционером компании. Сама акция это актив инвестора, но слово «базовый» здесь лишнее.

А теперь представим, что вы решили создать некий инструмент, стоимость которого зависит от цены акции Сбербанка. Скажем, результат дня (рост или убыток) по акциям Сбербанка умножается на два. В этом случае они становятся базовым активом, так как лежат в основе цены нового инструмента. Причем сам этот инструмент (удвоенная котировка) не существует в материальном виде.

Почему дорожает золото и что такое актив-убежище?

При этом базовый актив это не обязательно единичная ценная бумага. В качестве него могут выступать товары, валюты, процентные ставки, индексы и даже другие производные финансовые инструменты. Основные группы базовых активов стоит рассмотреть отдельно.

Базовые активы фондов

Основу современных инвестиций составляют инвестиционные фонды, из которых наиболее популярны биржевые (ETF). Такие фонды вкладывают свои средства в различные активы и формируют паи, цена которых зависит от поведения этих активов. Из сказанного выше, последние таким образом являются базовыми.

В качестве основных базовых активов фондов можно назвать:

1. Ценные бумаги . Скажем, FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF – это фонд, базовый актив которого составляют еврооблигации российских эмитентов. Большинство подобных фондов отслеживает в рамках своих паев котировки определенного числа (порой более тысячи) акций и облигаций;
2. Валюта . В качестве примера возьмем долларовый фонд «ВТБ – Фонд денежного рынка. Доллары», активы которого размещаются в долларах США (краткосрочных облигациях со средним сроком жизни несколько недель);
3. Недвижимость . Назовем здесь ПИФ Сбербанка «Фонд коммерческая недвижимость», который соответственно включает недвижимость этого типа с потенциалом роста (по мнению управляющей компании);
4. Индексы . В качестве примера отлично подходит один из самых известных биржевых фондов на индекс NASDAQ 100 — Invesco QQQ Trust ETF. По сути это способ купить весь сектор высоких технологий по минимальной цене – достаточно владеть одним паем, покупать акции всех компаний, служащие базовым индексом, необязательно;
5. Товары . Здесь можно назвать российский товарный биржевой фонд «ВТБ – Фонд Золото. Биржевой», инвестирующий в золото. Только на российском рынке несколько фондов с базовым активом в виде золота, в мире гораздо больше. Котировки пая отражают изменение цены металла, но пай фонда может стоить гораздо дешевле, чем слиток или даже золотая монета;
6. Художественные ценности . Например, находившийся под управлением УК АГАНА российский фонд «Собрание. Фотоэффект». Базовый актив фонда: редкие фотографии, которые имеют заметный потенциал роста. На российском рынке таких фондов практически не осталось;
7. Криптовалюты . Такие фонды, как ProShares Bitcoin Strategy ETF, вкладывают деньги в криптовалюты. Можно купить ее и напрямую – но например криптобиржу или ваш кошелек могут взломать. Тогда как владение паем фонда практически исключает все другие риски, кроме рыночного.

Базовые активы производных финансовых инструментов

Базовые активы есть не только у инвестиционных фондов. Например, их наличие обязательно для создания производных финансовых инструментов (ПФИ). В этом случае базовый актив – это некоторое четкое условие, по которому рассчитывается стоимость исполнения срочного контракта. Условие может быть как привязано к реальному товару или ценной бумаге, так и не иметь с ними ничего общего. В примере из начала статьи условие состоит в удвоении дневного результата.

Что такое актив и пассив? Как научиться определять активы и пассивы на примерах за семь минут.

Разнообразие базисных активов производных финансовых инструментов в теории практически безгранично, потому что в мире нет почти никаких ограничений касательно того, на что можно заключить срочный контракт (сделать ставку, как в казино). К реально встречающимся видам можно отнести:

1. Уровень инфляции . Не частый базисный актив. Примером может послужить своп Zero-Coupon Inflation, один из участников которого получает поток средств, размер которого привязан к уровню инфляции, а второй – платежи по фиксированной ставке.
2. Процентные ставки . Например, биржевой контракт на ставку RUSFARUSD.
3. Показатели окружающей среды . Деривативы, основанные на погодных индексах, используются в США для страхования потерь бизнеса от изменения погодных условий.
4. Обстоятельства, о которых неизвестно, произойдут они или нет . Например, дефолт какой-либо страны либо отдельного предприятия.
5. Динамика цены . Базовый актив в виде ценных бумаг используют не только инвестиционные фонды. Так, на бирже обращаются специальные контракты – фьючерсы с ограниченным сроком действия и возможностью купить их по цене ниже номинала. Фьючерсы могут отслеживать как динамику цены отдельной акции (например, фьючерс на акции Аэрофлота), так и целые индексы (фьючерс на индекс РТС). Популярны и товарные фьючерсы, например на нефть.

Хотя на биржах встречается ограниченное число вариантов, однако банки и иные крупные финансовые организации вправе заключать между собой практически любые договоренности.

Один пример: производный инструмент, который сделал богатым и знаменитым легендарного управляющего Майкла Бьюрри, имел в качестве базового актива событие, а именно дефолт по ипотечным займам. В 2008 году на рынке действительно случился кризис, и крупные банки, которые согласились продать ему придуманные управляющим кредитные дефолтные свопы, выплатили Бьюрри по ним в сумме почти миллиард долларов. Тогда Бьюрри разработал собственный вариант СDS.

Индексные фонды: теория и практика

В теории биржевые индексные фонды ETF (где базовым активом является фондовый индекс, например акций) работают следующим образом. Некоторая компания скупает на бирже все акции из индекса и формирует из них паи, где соотношение акций то же, что и в индексе. Т.е. если в индексе российских акций Сбербанк занимает 15% капитализации, то в сформированном пае будет так же. Главная разница в том, что индекс это по сути компьютерная котировка, а пай это конкретный актив, который можно купить по низкой цене (скажем, за 1000 рублей).

Паи должны отслеживать поведение базового актива, т.е. индекса. Если индекс упал на 2% в течение дня, то с паем должно произойти то же самое. Неважно, купили вы паи на 1000 рублей или на 100 миллионов – в процентном отношении прибыль или убыток в обоих случаях будет одинакова.

Для выравнивания расхождений стоимости пая и составляющих его ценных бумаг существует арбитражный механизм. На глобальных рынках у крупных фондов ETF среднее расхождение обычно не превышает долей процента, хотя в сильный кризис волатильность возрастает и расхождение на пике может доходить до нескольких процентов (как было в 2008 году). Поэтому это не лучшее время для покупки паев фондов, если нет возможности увидеть их справедливую цену.

Российские декларации управляющих компаний биржевыми фондами БПИФ допускают отклонение вплоть до 5%. Однако практика показала, как внешняя политика может полностью нарушить инфраструктуру рынка. С началом вторжения России на Украину 24.02.2022 индекс российских акций рухнул, однако это падение не было поддержано маркетмейкерами, которые столкнулись с ограничениями. В результате паи многих фондов торговались гораздо дороже, чем справедливая стоимость базового актива (все акции IMOEX в совокупности):

Более того: 24 февраля реальные котировки фондов от Сбербанка и ВТБ не показывалась, а показывалась именно INav, т.е. величина, на которую они должны были снизиться (но не снизились). В результате купившие в течение дня фонд инвесторы сделали это заметно дороже относительно стоимости базового актива. Максимальное отклонение от справедливой цены (премия) у фонда SBMX составляло 45%, у фонда VTBX 64%. Честно в данной ситуации поступил только FinEX – его маркетмейкеры также столкнулись с ограничениями, но расхождение фонда FXRL с индексом Мосбиржи не скрывалось:

Справедливости ради стоит отметить, что наблюдалась и обратная ситуация: некоторые фонды торговались с дисконтом, т.е. по более низкой, чем справедливая стоимость, цене. Лидерами стали фонды VTBI и VTBL, которые торговались с дисконтом 52 и 45% соответственно, причем дисконт сохранился и на следующий день (25 февраля). Однако по популярности и ликвидности они заметно уступают фондам выше.

Базовые активы: ETC и ETN

ETC (от англ. exchange-traded commodity) – это долговые ценные бумаги, отслеживающие динамику цены на какой-либо физический товар. Собственно, товары уже упоминались выше, поскольку на их основе работают фьючерсы и ряд российских паевых фондов. Однако несмотря на схожее с ETF (биржевой фонд) название, ETC это не фонды, а специальный тип обеспеченных долговых бумаг, имеющих собственный базовый актив. К числу базовых активов указанных фондов относят:

1. Драгоценные металлы : золото, серебро, платина и т.д. Например, базовым активом Amundi Physical Gold ETC выступает физически хранящееся на складах золото.
2. Сырьевые товары : нефть, промышленные металлы, газ и т.д. Например, нефть марки WTI является базовым активом WisdomTree WTI Crude Oil.
3. Сельскохозяйственные активы : зерно, скот, хлопок и т.д. В качестве примера можно привести WisdomTree Corn, отслеживающий цены на кукурузу.

При этом ETC не стоит путать с другом похожим классом биржевых нот (ETN): последние по сути представляют обязательства банка и не обеспечивают инвестора базовым активом, хотя и ориентируются на него. ETC как правило создаются на драгоценные металлы, которые много весят, не портятся и имеют относительно небольшой объем; биржевые ноты чаще используют динамику цен с/х товаров. Подробнее читайте здесь.

Таким образом, базовым активом для различных инвестиционных инструментов может выступать практически любой биржевой товар, ценная бумага и даже официальная информация. Широкое разнообразие базовых активов позволяет реализовывать различные инвестиционные стратегии и диверсифицировать свой портфель. Однако российский рынок может преподнести очень неприятные сюрпризы, поэтому российскому инвестору стоит рассмотреть вариант работы на зарубежных площадках.

Источник: investprofit.info

Защитные акции (Defensive stocks): что это такое и для чего они нужны инвестору

Во времена кризисов, спадов и рецессий как никогда актуальными становятся инвестиции в так называемые защитные активы. Что такое защитный актив в вашем инвестиционном портфеле? Данным термином именуют такие составляющие его финансовые инструменты, которые обладают способностью сохранять свою стоимость в то время когда весь остальной фондовый рынок стремительно катится вниз.

1. Пара слов о защитных активах
2. Что такое защитные акции
3. Зачем нужны защитные акции если есть более надежные облигации
4. Акции компаний каких отраслей деятельности принято считать защитными
5. Преимущества и недостатки защитных акций
6. По каким критериям определяют защитные акции
7. Российские защитные акции

Пара слов о защитных активах

К защитным активам традиционно относят золото, недвижимость, надежные долговые ценные бумаги (например государственные облигации), валюты и банковские депозиты. Все вышеперечисленные финансовые инструменты отличает то, что они обладают достаточно стабильной стоимостью, сохраняя свою цену несмотря на разного рода перипетии экономического характера.

Казалось бы, всё в них замечательно, так почему бы не вкладывать в них все свои деньги формируя свой инвестиционный портфель исключительно из разного рода защитных активов? Так делать конечно можно, но только в том случае если вы не претендуете на получение какого-либо дохода. Такого рода вложения (в средне- и долгосрочной перспективе) в лучшем случае принесут вам проценты прибыли едва превосходящие темпы инфляции.

Защитные активы потому и являются таковыми, что они слабо коррелируют с рынком в целом. Другими словами, в те моменты когда рынок находится в фазе рецессии, они, если и будут снижаться в цене, то в гораздо меньшей степени чем все остальные. А когда рынок перейдет в фазу роста, то и расти такого рода активы будут значительно медленнее остальных.

Впрочем бывает и так, что некоторые виды таких активов начинают бурно расти в цене и расти так, что даже не опережают рынок, а, что называется, идут с ним вразрез (это происходит по той причине, что весь рынок в это время падает). Такой рост вызывается резко возросшим спросом, когда инвесторы почуявшие “запах жареного” спешат переложить значительную часть своего капитала в золото, государственные облигации и защитные акции. О том что такое защитные акции мы с вами сейчас и поговорим.

Что такое защитные акции

Так называют акции различных компаний объединённые такими общими свойствами как:

• Стабильная стоимость;
• Стабильная выплата дивидендов.

Другими словами, это такие акции, которые обеспечивают своему владельцу относительно стабильную прибыль в независимости от разного рода макроэкономических обстоятельств.

Такого рода их свойства, как правило, объясняются постоянным стабильным спросом на продукт деятельности компаний их эмитирующих.

Среди американских акций в качестве защитных, хорошо зарекомендовали себя бумаги таких компаний как:

• Coca-Cola;
• Procter
• Philip Morris International;
• Johnson P 500 Low Volatility Index
• MSCI USA Defensive Sectors Index

Вот, например, как выглядит график совокупной доходности по бумагам составляющим индекс MSCI USA Defensive Sectors Index:

А вот ТОП-10 акций входящих в его состав:

Российские защитные акции

В нашей стране к защитным, традиционно относят акции компаний золотодобывающей и золотоперерабатывающей промышленности. Что само по себе не удивительно, ведь золото выступает в качестве защитного актива с древнейших времён, ну а в наше время, помимо самого “желтого металла” ценятся также и акции компаний его добывающих.

В частности, к категории защитных вполне можно отнести акции ПАО “Полюс”. Нижеприведённый график наглядно иллюстрирует их стремительный рост обусловленный началом кризиса из-за COVID-19 весной 2020 года:

Аналогичную картину мы наблюдаем и на графике акций компании Полиметалл, которая помимо золота добывает ещё медь и серебро. Эти бумаги тоже можно отнести к категории Defensive stocks.

Помимо бумаг вышеозначенных компаний, некоторые эксперты относят к этой категории ещё и акции российской горно-металлургической компании Норникель. Продукция данного предприятия (никель, медь, палладий, платина и др.) пользуется неизменным и постоянно возрастающим спросом.

Следует отметить тот факт, что акции российских компаний несут с собой относительно высокие валютные риски, снижаясь в цене при ослаблении рубля. Ну и конечно, нужно сказать о том, что идеального, в одинаковой степени подходящего для любых экономических условий, защитного актива не существует.

Источник: www.azbukatreydera.ru

С ног на голову: золото превратилось из защитного актива в рисковый инструмент

Анна Королева
корреспондент Expert.ru
31 января 2023, 11:49

Инвесторы ждут решения ФРС США по ключевой процентной ставке, а «желтый металл» на этом фоне осторожно дешевеет.

Цены на золото снизились утром во вторник, 31 января, оказавшись под давлением укрепления доллара. В целом золото продолжило снижение прошлой недели — в район 1920 долларов за унцию, — поскольку инвесторы проявили осторожность в преддверии решений по ключевой процентной ставке крупных центральных банков.

На этой неделе обсудить монетарную политику должны ФРС США, Банк Англии и ЕЦБ. Двухдневное заседание Комитета по открытым рынка США начинается сегодня, решение поставке в ЕС будет озвучено в четверг. Так или иначе, но на рынке уверены: металл по-прежнему будет расти в цене, что происходит уже третий месяц подряд на фоне опасений глобальной рецессии и надежд на более медленные темпы ужесточения денежно-кредитной политики. Ожидается, что Федеральная резервная система завтра увеличит ставку на четверть пункта, а инвесторы будут следить за подсказками о том, что ждет их на пути повышения процентных ставок. Статья по теме:

Данные, опубликованные в прошлую пятницу, показали, что базовый показатель инфляции в США замедлился до более чем годового минимума в декабре, поддерживая аргументы в пользу меньшего повышения ключевой ставки. Банк Англии и Европейский центральный банк тем временем намерены ужесточить политику на этой неделе. Золото же весьма чувствительно к прогнозам относительно динамики ставок, поскольку более высокий процент повышает альтернативные издержки владения не приносящими доход слитками, и наоборот.

Как ни крути, а золото — в цене

С начала года рынок золота резко вырос — цены повысились с 1830 до 1920 долл./унция, при этом был протестирован сильный уровень сопротивления 1950 долларов, отмечает аналитик товарных рынков компании «Открытие Инвестиции» Оксана Лукичева. Причина подобного роста, по ее словам, в плавном входе американкой экономики в рецессию, приводящем к давлению на фондовый рынок. Помощь золоту также оказывало ослабление курса доллара — там тренд с растущего в начале сентября 2022 года сменился на падающий. Плюс к этому снижались доходности облигаций на долговом рынке, что тоже делало покупку золота интереснее. Ребалансировка рынка крупными институционалами в начале года показала, что в товарные рынки зашло около 26 млрд долл., из которых в рынок золота ушло 4,2 млрд; выросло количество открытых позиций.

Ожидания смягчения политики ФРС, выраженного в снижении шага повышения ставки до 0,25% (а после марта есть прогнозы и на взятие паузы в повышении ставки, если ситуация будет ухудшаться), могут привести к тестированию уровней сопротивления 1950-1970 долл. за унцию, полагает аналитик. Однако сегодня мы наблюдаем снижение к уровню 1915 долл. — участники рынка ведут себя осторожно перед заседанием ФРС (результаты будут 1 февраля) и фиксируют прибыль от произошедшего роста.

Прошедшая неделя была для Азии выходной: китайский рынок был закрыт, и это снизило активность торгов. Наступающий февраль и март для рынка золота обычно слабые месяцы с точки зрения спроса на физическое золото — рынок активизируется в апреле-мае в связи с наступлением периода весенних фестивалей в Индии.

Сейчас розничный спрос в Индии упал из-за высоких внутренних цен, а кроме того индийские дилеры и ювелиры приостановили закупки металла в ожидании нового бюджета (будет 1 февраля), потому что питают надежды на снижение импортной пошлины (после ее повышения в июле 2022 года много золота в страну завозилось контрабандой). Много слухов ходит про закупки Банка Китая, обращает внимание Лукичева.

Ясно, по ее мнению, одно: золото китайцы покупают в России, скорее всего, с дисконтами. Причем, это золото оседает в их резервах, то есть уходит с мирового рынка, который, фактически, в этом году недополучит 300 тонн металла. Спрос со стороны прочих ЦБ также остается высоким — в 2023 году ожидается продолжение закупок. Розничный спрос в Китае восстанавливается и продолжит расти по мере восстановления роста экономики. Китайское население, по опросам WGC, настроено на увеличение покупок ювелирных изделий и инвестиционного металла для защиты капитала в будущем от инфляции, рисков экономического спада, политических рисков.

Еще один момент, добавляет Лукичева, заключается в том, что технически мировые цены сейчас идут к очередному тестированию максимальных значений — 1970-2100 долл. за унцию. Если рынок их пройдет вверх и закрепится, то золото сможет расти дальше. Просматриваются примерные уровни около 2500 долл. за унцию. Если же случится разворот и максимумы не будут взяты, то цены отправятся вниз, для начала — к 1750-1780 долларам, заключает эксперт.

Цены на золото ждут команду от ставки

Золото в последние годы подрастеряло своё амплуа «защитного актива» на финансовом рынке, полагает главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман. Его котировки ведут себя как типичный рисковый инструмент — это происходит с начала пандемии и масштабного денежного стимулирования экономик центробанками — прежде всего ФРС США.

Такое развитие событий связано с тем, объясняет аналитик, что «дешёвые» деньги по низким ставкам и вливания эмиссионных средств спровоцировали направление их в большей степени в производственные, сырьевые активы — в противовес доллару. Вложения в него теряли в доходности, что заставляло инвесторов искать альтернативу — в том числе и в золоте.

Оно подорожало с 1450 долл. за унцию в марте 2000 года к 2077 долларам в марте 2022 года. И наоборот, когда ФРС перешла к повышению ставок, индекс доллара и доходность облигаций стали в 2022 году расти, тогда как драгметалл и акции стали терять в цене — до 1616 долл. в ноябре.

Таким образом, проявляется основное, пожалуй, на текущий момент свойство золота как финансового инструмента — его противоположная направленность по отношению к динамике доллара. Поэтому в последние месяцы, когда появились ожидания замедления ужесточения политики ФРС, отправились в ралли котировки и акций, и золота, отмечает Гойхман.

С минимумов ноября оно подорожало до максимума — 1949 долл. 26 января. Этот резкий взлёт прекратился в последние дни из-за того, в основном, что эйфория ожидания замедления темпов роста ставки ФРС уже заложена в цену, и даже с избытком. Ведь речь идёт о вероятности даже не снижения ставки ФРС с нынешнего уровня 4,5%, а лишь о замедлении её роста.

Предполагается, что на заседании 1 февраля регулятор поднимет ставку только на 0,25 процентных пункта, до 4,75%. В преддверии этого события золото несколько дешевеет, указывает эксперт. Вот и сегодня, накануне «дня икс», цена снижается с 1921 к 1912 долл. Завтрашний день может стать основным не только на текущей неделе, но способен задать тенденцию на весь месяц.

В случае оправдания ожиданий рынка по ставке и сохранения жёсткой риторики регулятора в отношении перспектив его политики на ближайшее время, золото продолжит коррекцию, уверен Марк Гойхман. Её техническими целями, при преодолении 1900 долл., выступают сильные уровни поддержки 1820-1830 долл. В случае же более мягких посылов регулятора движение котировок верх может возобновиться с попытками штурма рубежей 1950-2000 долл. в предстоящие недели.

Источник: expert.ru