Ограничение ликвидности золота внутри страны в «новороссийский» период ее истории имеет отправной точкой Указ Президента РФ №179 от 22.02.1992 г. (ред. от 17.03.2020 г.) [1]. Как и многие базовые правовые нормы в сфере недропользования, данный правовой акт, отметивший 30-летний юбилей, по-прежнему имеет законную силу.
Разумеется, данный правовой акт совсем не устанавливает полный запрет на реализацию золота, как это обычно трактуется на бытовом уровне. Указ лишь утверждает прилагаемый Перечень видов продукции, свободная реализация которых запрещена, и поручает правительству РФ установить порядок реализации продукции, предусмотренной в указанном Перечне, организовать контроль за строгим соблюдением этого порядка, а также вносить в него необходимые уточнения и дополнения. В числе видов продукции Перечня поименованы драгоценные металлы и изделия из них, а также отходы, содержащие драгоценные металлы. Применительно к предмету данной статьи и для сокращения казенных оборотов далее мы будем говорить конкретно о золоте.
Правительство РФ за истекшие 30 лет неоднократно занималось регламентацией реализации золота, однако к настоящему времени порядок реализации определяется двумя нормативными актами. Это постановление Правительства РФ от 01.12.1998 г. №1419 (ред. от 8.05.2002 г.) [2] и постановление Правительства РФ от 26.02.2021 г. №270 (ред. от 1.06.2022 г.) [3]. Примечательно, что оба постановления Правительства РФ в качестве правового основания указывают не президентский указ, а нормы Федерального Закона от 26.03.1998 г. №41-ФЗ (ред. от 28.06.2022 г.) [4], а именно часть первую статьи 20 и статью 12.2 данного Закона соответственно.
Это объясняется, вероятно, лаконизмом президентского указа, свойственного документам начала 1990-х, и потребностью в понятийном аппарате, введенном в правовой оборот именно Законом «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» [4] при всех очевидных этого Закона издержках и недостатках. Вместе с тем указанные постановления Правительства РФ вводят и собственный понятийный аппарат, несколько отличный от используемого законодателем, что позволяет детализировать границы дозволенного (или «законного» в понимании УК РФ) и уточнить особенности проведения ряда процедур. Таким образом, именно Закон [4] и два поименованных постановления Правительства определяют нынче в России ликвидность золота и в том числе формируют лакуны, которыми можно при необходимости воспользоваться.
Термин «золото» понимается российским законодателем достаточно широко. Золото, согласно статье 1 Закона [4], может находиться в любом состоянии и виде, в том числе в самородном и аффинированном виде, а также в сырье, сплавах, полуфабрикатах, промышленных продуктах, химических соединениях, ювелирных и других изделиях, монетах, ломе и отходах производства и потребления. Любая из этих ипостасей, по установлению законодателя, суть золото, к обращению которого предъявляются единообразные и многочисленные требования.
Так, российский законодатель разделяет добычу, производство и использование золота. Скажем, добыча, согласно статье 1 Закона [4], — это извлечение золота из коренных (рудных), россыпных и техногенных месторождений с получением концентратов и других полупродуктов, содержащих золото.
Это определение малосодержательно: выходит, если золото извлечено из недр без получения концентратов и других полупродуктов, то это уже и не добыча. Полагаете, это невозможно и так не бывает? Да сплошь и рядом полезное ископаемое — золотоносные пески или руда — добываются из недр и размещаются в спецотвалах без какой-либо переработки и получения концентратов и других полупродуктов. Более того, к переработке могут приступить спустя изрядное количество времени, а то и не приступить вовсе, реализуя добытое полезное ископаемое другому хозяйствующему субъекту. Поэтому понятие «добыча золота» в российском правовом поле является достаточно неопределенным, и принятие того или иного решения оказывает существенное влияние на финансовые результаты.
Согласно части первой статьи 4 Закона [4] добыча золота может осуществляться исключительно юридическими лицами, получившими в порядке, установленном настоящим федеральным законом и другими федеральными законами, специальные разрешения (лицензии). И никак иначе. Эти счастливцы поименованы в законе «субъектами добычи золота».
В отличие от добычи, производство золота, согласно статье 1 закона [4], — это извлечение золота из комплексных руд, концентратов и других полупродуктов, содержащих золото, а также из лома и отходов, содержащих золото; аффинаж золота. Поразительно, но извлечение золота из руд собственно золотых и золотоносных песков российский законодатель производством золота не признает. Это такая правовая лакуна, большая и заслуживающая всяческого внимания. Ещё удивительней отсутствие в Законе [4] определения «субъектов производства золота», то есть лиц, могущих этим делом заниматься. По умолчанию производством золота вправе заниматься решительно кто угодно.
В каждом конкретном случае наличие золота, не могущего быть отнесенным в установленном законом порядке к золоту добытому и золоту произведённому, создает правовую неопределённость как в распоряжении собственно золотом, так и в отношении хозяйствующего субъекта, могущего этим золотом правомерно распорядиться. К тому же напомним, это относится не только к конечному продукту (стандартному слитку), а к золоту во всех его ипостасях, широко трактуемых российским законодателем.
Вообще, обращаясь к нормам Закона [4], следует непременно помнить, что этот рыхлый, противоречивый, слабо увязанный с непосредственным нормативным окружением правовой акт имел целеполаганием не правовую регламентацию, а обеспечение сохранности золота. Лоббистами, выгодоприобретателями этой законодательной инициативы выступили люди, слабо разбирающиеся в юриспруденции и недропользовании, но полагавшие своим долгом обеспечение надлежащих режимных ограничений. Так вышло…
Из-за вышеперечисленных неясностей формулировок в народе получило повсеместное распространение заблуждение о золоте «добытом», «произведенном», непременно прошедшем аффинаж и лишь затем в виде стандартных слитков реализованном. Разумеется, можно и так, но не возбраняется и по-иному.
К примеру, постановление Правительства РФ от 1.12.1998 г. №1419 (ред. от 8.05.2002 г.) [5] признает «минеральным сырьем» добытые из недр руды коренных месторождений, пески россыпных месторождений, руды и пески техногенных месторождений, а также «продукты их переработки», к которым в установленном законом порядке отнесены концентраты, шлиховое золото, сплав Доре, катодный металл и цинковые осадки. Постановление признает «минеральное сырье» товаром и устанавливает порядок реализации этого товара собственником «минерального сырья».
Безусловно, при всей легитимности процедуры большого распространения подобная практика, насколько нам известно, не получила. Это связано, очевидно, с неоднозначностью правовой коллизии, малым числом владеющих вопросом специалистов (особенно на местах) и прессингом силовиков, регулирующих оборот золота так, как они его понимают. Однако сдвиг в этом направлении наметился, пусть пока и небольшой. В частности, постановление Правительства РФ от 26.02.2021 г. №270 (ред. от 1.06.2022 г.) [3] обязывает фискальные органы не считать оборотом продукции изменение физического состояния или содержания драгоценных металлов в любых веществах и материалах без передачи драгоценных металлов третьим лицам, а также перевозку драгоценных металлов и продукции из них без привлечения третьих лиц.
С учетом вышеизложенного вопросы ликвидности золота, ранее почти не обсуждавшиеся и тем более не рассматривавшиеся в качестве прикладных, с учетом реалий текущего рынка (в котором почти все уже средства хороши) позволяют, по нашему мнению, пересмотреть подходы к учетной политике добывающего предприятия.
В сложившихся условиях необходимость переоценки поведения любого золотодобывающего предприятия на рынке очевидна, и наша компания готова оказать помощь и содействие.
В заключение хотелось бы отметить ещё одну проблему отечественной россыпной золотодобычи.
Россыпные предприятия сознательно или в силу некомпетентности введены государственным регулятором в заблуждение и убеждены, что полезное ископаемое, которое они разведают и добывают, — это золото, россыпное золото. В подтверждение все предъявляют лицензии на право пользования участками недр, предоставленными им для геологического изучения, разведки и добычи полезного ископаемого «россыпное золото».
Однако в Российской Федерации такого полезного ископаемого нет.
Правовой статус права пользования таким участком недр, относимого, кстати, гражданским законодательством к категории имущественных прав, мягко говоря, никакой. Примечательно, что в эту ситуацию попали не только мелкие артели, но и крупные золотодобывающие предприятия, располагающие профессиональными юридическими службами.
Государственный регулятор выдал множество таких, с позволения сказать, «лицензий». Столь массовое нарушение государственным регулятором одной только этой позиции имеет для недропользователей негативные гражданско-правовые, имущественные, финансовые, налоговые последствия, оцениваемые миллиардами рублей.
Специалисты ООО «Геоконсалт Групп» готовы предложить предприятиям, имеющим лицензии на россыпную золотодобычу, их всесторонний независимый аудит.
Об авторах
Соболев Александр Олегович — геолог с 50-летним стажем, кандидат геолого-минералогических наук (ВСЕГЕИ, 1986 год), доцент по специальности, эксперт ОЭРН, заслуженный член (fellow) Австралийского института Геонаук (AIG). Работы и контакты
Cписок литературы
1. «О видах продукции (работ, услуг) и отходов производства, свободная реализация которых запрещена» указ президента РФ №179 от 22.02.1992 г. (ред. от 17.03.2020 г.
2. Об утверждении Порядка совершения операций с минеральным сырьём, содержащим драгоценные металлы, до аффинажа» постановление правительства РФ от 1.12.1998г. №1419 (ред. от 8.05.2002 г.).
3. О некоторых вопросах контроля за оборотом драгоценных металлов, драгоценных камней и изделий из них на всех этапах этого оборота» постановление правительства РФ от 26.02.2021г. №270 (ред. от 1.06.2022 г.).
4. «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» Федеральный закон от 26.03.1998 г. №41-ФЗ.
5. «Об утверждении Порядка совершения операций с минеральным сырьём, содержащим драгоценные металлы, до аффинажа» постановление правительства РФ от 1.12.1998г. №1419 (ред. от 8.05.2002 г.).
О КОМПАНИИ
ООО «Геоконсалт Групп» работает с 2013 года в области геолого-экономической экспертизы горных проектов, оценки запасов месторождений в соответствии с международным стандартами и методиками ГКЗ РФ и оказывает широкий спектр консультационных услуг в геологоразведочной, горнодобывающей и финансово-экономической областях.
Ликвидность золота
Участие в международных экономических отношениях ставит перед каждой страной проблему платежеспособности, её возможности осуществлять свои платежи по внешним обязательствам международными ликвидными средствами.
Центральное место в международных ликвидных средствах принадлежит золотовалютным ресурсам государств. В категории валютных ресурсов лидирующее место принадлежит современным резервным валютам, которые являются свободно конвертируемыми – без ограничений обмениваемыми на любые иностранные валюты.
Долгое время считалось, что только золотой стандарт обеспечивает стабильность денежного обращения страны. Сторонники металлической теории полагали, что при размене банкнот на золото инфляция невозможна благодаря его высокой внутренней стоимости и невозможности благодаря его высокой внутренней стоимости и невозможности переполнения каналов денежного обращения золотыми деньгами. Предполагалось, что золото может быть использовано центральным банком как средство оздоровления денежного оборота, а не только для осуществления международных расчетов. Каждая страна имела возможность сохранять золото в своих резервах и использовать его как международное платежное средство.
2. Сущность и свойства валютной зоны
Во время второй мировой войны и после ее окончания были оформлены валютные зоны: стерлинговая и долларовая на базе соответствующих довоенных валютных блоков, зоны французского франка, португальского эскудо, испанской песеты, голландского гульдена. Сохраняя основные черты валютных блоков, валютные зоны отражали новые явления, связанные с усилением государственного регулирования валютною финансовых и торговых отношений между их участниками.
Во-первых, межгосударственные соглашения приобрели важную роль в оформлении и функционировании валютных зон, особенно зоны французского франка. Например, Валютный комитет зоны франка (централизованный руководящий орган) координирует и направляет валютною экономическую политику этой группировки. Валютно-экономическая политика стерлинговой зоны разрабатывалась и координировалась казначейством и Банком Англии.
Во-вторых, в отличие от валютных блоков внутренний механизм валютных зон характеризовался единым валютно-финансовым режимом, единой системой валютных ограничений, централизованным пулом золото — валютных резервов, которые хранились в стране-гегемоне, льготным режимом валютных расчетов внутри группировки. Распространение одинакового валютного контроля на все страны — участницы валютной зоны придало ей официальный характер.
В-третьих, международные экономические соглашения участников группировки обычно заключались страной, возглавлявшей зону. Механизм валютных зон был направлен против экспансии иностранного капитала.
По мере кризиса колониальной системы внутри валютных зон усилились центробежные тенденции, которые впоследствии привели к распаду стерлинговой, долларовой и других зон и существенным изменениям валют но-финансового механизма зоны французского франка, которая сохранилась в модифицированном виде. В настоящее время, после распада колониальной системы, продолжает функционировать лишь зона французского франка, объединяющая 14 стран. Внутри нее создано два региональных валютных союза: Западно-африканский (Нигер, Сенегал, Того и др.) и Валютный союз Центральной Африки (Габон, ЦАР, Чад, Камерун и др.). В основе механизма группировки лежит поддержание обратимости франка африканского финансового сообщества, обращающегося в странах Тропической Африки, к французскому франку. С этой целью страны-участницы вынуждены выполнять «следующие условия:
1) фактически доверить Франции денежную эмиссию, а также контроль над денежным обращением;
2) обеспечить свободный перелив капиталов во Францию и другие страны — участницы зоны;
3) поддерживать твердый курс местного франка к французскому;
4) хранить валютные резервы во французских франках;
5) сдавать выручку во французской валюте в централизованный фонд при французском казначействе;
6) проводить валютные операции через парижский валютный рынок.
Процесс валютной интеграции развивающихся стран наталкивается на препятствия. В их числе — нежелание стран-участниц передавать свои суверенные права наднациональным валютным органам; ограниченные возможности координации валютной политики в силу разрыва в уровнях экономического развития стран и различий в их социально –экономической ориентации; дестабилизирующее влияние внешних факторов, особенно циклических и структурных кризисов мировой экономики. Препятствием является разобщенность национальных хозяйств развивающихся в связи с длительной ориентацией на метрополию, сохранение фактического контроля развитых стран над их экономии.
1) Верны ли следующие утверждения?
2) Выберите единственный правильный ответ.
Если валютные курсы абсолютно гибкие, то увеличение совокупного выпуска в США:
а) приводит к увеличению спроса на доллар, поэтому он дешеветь относительно других валют;
в) приводит к сокращению расходов на отечественные и импортные товары, поэтому платежный баланс США улучшается;
г) не изменяет стоимость доллара за рубежом, так как экспорт при этом увеличивается, а импорт – сокращается.
4. Практическое задание
Рассчитать общие затраты на покупку опциона, если сумма контракта – 100 тыс. долларов, опционный курс – 28 руб. / долл., срок 3 месяца, премия 2 руб./долл.
1. Рассчитаем эффективный курс обмена:
28 + 2 = 30 руб./долл.
2. Рассчитаем общие затраты на покупку опциона в рублях:
100000 * 30 = 300000 руб.
1. Баринов Э.А., Хмыз О.В., Рынки: валютных и ценных бумаг
2. Красавина Л.Н., Международные валютно-кредитные и финансовые отношения, 2003
3. Крашенинников В.М.,Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой, 2003.
Информация о работе «Сущность и свойства валютной зоны»
Раздел: Экономика
Количество знаков с пробелами: 20391
Количество таблиц: 0
Количество изображений: 0
Источник: kazedu.com
О ликвидности Лондонского рынка золота
Статья доктора Фергала О’Коннора, преподавателя финансов в бизнес-школе Ирландского национального университета в Корке, из журнала Лондонской ассоциации рынка драгметаллов «Alchemist».
Уже почти два года есть доступ к информации о дневном объеме торговли четырьмя драгметаллами. Наступило время проанализировать, что к настоящему моменту удалось узнать, а также оценить значимость этой информации. Основная причина публикации этих данных заключается в потребности продемонстрировать регулирующим органам, что рынок золота является высоколиквидным по сравнению рынками похожих активов. На мой взгляд, текущие данные убедительно подтверждают это положение.
Размер рынков
Средний дневной объем торговли на спотовом рынке золота с ноября 2018 года равен около 32 млрд долларов. Рекорд был достигнут в августе 2020 года – за один день реализовано 72 млрд долларов в золоте. Совокупный средний объем по всем четырем категориям торговли желтым металлом (1. спотовая торговля; 2. опционы; 3. свопы, форвардные сделки; 4. займы, аренда, депозиты) был равен 51 млрд долларов.
Спот серебра торгуется в среднем за день в немного большем натуральном выражении, чем золото, но при этом в долларовом выражении объем торговли составляет всего 15% объема торговли золотом. Платина и палладий торгуются в среднем на уровне 2% объема торговли золотом в долларовом выражении. На всех рынках господствующее положение занимают спотовые сделки. На их долю приходится около 60% всего объема торговли в долларовом выражении.
Совокупный дневной объем торговли золотом в долларовом выражении является внушительным по сравнению с другими аналогичными активами. Этот показатель больше всего интересует регулирующие органы, поскольку на его основании они определяют актив как высококачественный ликвидный актив.
Для сравнения: по данным Службы управления государственным долгом Великобритании, совокупный дневной объем торговли британскими первоклассными ценными бумагами в среднем составлял 27 млрд фунтов стерлингов (около 34 млрд долларов) за тот же период, за который у нас есть информация по рынку золота. Данный показатель охватывает более 100 различных ценных бумаг, поэтому 27 млрд фунтов стерлингов ликвидности разделены между ними. Это означает, что даже в день с низким объемом торговли спотовый рынок золота в Лондоне был более ликвидным, чем некоторые британские первоклассные ценные бумаги. Совокупный дневной объем торговли золотом в четырех указанных категориях, примерно равен совокупному объему торговли всеми государственными облигациями 28 стран Европейского Союза.
Ликвидность и пандемия
Согласно ежегодному обзору Лондонской ассоциации рынка драгметаллов за 2019 год, рынки золота в Лондоне и Цюрихе оказались более ликвидными, чем государственные облигации, если опираться на данные отчета Европейской службы банковского надзора за 2013 год, а также используя коэффициент неликвидности Амихуда для спотового рынка золота. Этот коэффициент измеряет изменение цены, вызванное объемом торговли – чем оно меньше, тем более ликвидным считается рынок. У золота показатель меньше, чем у любого другого рынка, данные по которым мне приходилось видеть.
Это объясняется высокой концентрацией торговли желтым металлом по одному контракту – спотовому золоту. Разные облигации, торгующиеся на рынках государственных облигаций, фрагментируют ликвидность этих рынков, хотя совокупный объем может быть аналогичен торговле спотовым золотом в крупнейших странах. Расчет коэффициента Ахмуда для других категорий торговли золотом дает гораздо больший показатель. Это означает меньшую ликвидность, поскольку объем будет разделен, например, между форвардными контрактами с разным сроком погашения.
За отчетный период дневной оборот в млн долларах США стабильно растет для золота и серебра, а у металлов платиновой группы ситуация более волатильная.
Обычно ликвидность определяют как влияние процесса совершения сделки на цену. Коэффициент Амихуда используется Европейской службой банковского надзора, но при этом предполагается, что ликвидность – это изменение цены относительно объема торговли. Однако лучшее определение ликвидности, которое я слышал, таково: это возможность получить вещь как можно быстрее и тогда, когда она более всего нужна.
Пандемия коронавируса привела к обвалу на фондовых рынках в конце февраля-марте 2020 года. Это впервые дало возможность увидеть, что ликвидность рынка золота остается на стабильном уровне в период значительных финансовых пертурбаций. Ликвидность бесполезна, если нельзя получить вещь, когда она вам действительно нужна.
Рынок спотового золота показывал хорошие результаты в течение всего указанного периода, что и следовало ожидать от драгметалла, который на протяжении многих лет функционировал в качестве защитного актива.
Как только фондовые рынки начали рушиться в конце февраля, объем торговли спотовым золотом рос и оставался выше среднего в течение всего марта. Средний дневной объем составлял около 20 млн унций в день, а в марте на спотовом рынке в среднем торговалось 30 млн унций в день. Следовательно, рынок предоставлял большую ликвидность, когда она была более всего необходима. Самый низкий показатель ликвидности был зафиксирован в начале апреля: в четверг, перед Пасхой, что объясняет меньший объем транзакций.
Много сделано, но это только начало
Рост уровня прозрачности на рынке золота позволит проводить гораздо больше исследований ликвидности. Следовательно, повыситься доверие инвесторов и регулирующих органов к рынку золота.
Например, теперь можно рассчитать коэффициент оборачиваемости этого рынка, поскольку публикуются данные о запасах золота и серебра в Лондоне, а также об объемах торговли. Это еще один показатель, используя который Европейская служба банковского надзора делает вывод о ликвидности активов.
В сентябре 2020 года, исходя из данных по хранилищам, соотношение составляло 0,07, то есть, как и у акций в исследовании Европейской службы. Следовательно, в Лондоне торгуется ежедневно 7% от объема золота в хранилищах. Эти данные позволят регулирующим органам и аналитикам оценить, каким был спрэд цен на внебиржевом рынке золота в течение серьезной волатильности на рынках.
- Адрес: 111024 г. Москва , ул. Авиамоторная, д.12 (бизнес-центр Деловой дом Лефортово), 7 этаж, офис 713 (вход со двора)
- Список адресов офисов продаж в РФ
- Телефон:+7 (495) 728-29-96
- Телефон:8 (800) 500-08-77
Источник: zoloto-md.ru