Перевод статьи бывшего консультанта Банка Франции и Казначейства Всемирного банка Изабелль Стросс-Кан, опубликованной в сентябрьском номере журнала Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов «Alchemist».
Когда я работала в Банке Франции и Всемирном банке, меня интересовали четыре периода в истории рынка золота. Все они относятся к тому, что Стефан Цвейг, написавший рассказ о своем посещении в 1932 году хранилища для золота Банка Франции, поэтично назвал «эпицентром невидимых волн, которые сотрясают биржи и банки».
Слухи на рынке
Первый период относится к середине 1990-х гг., и он хорошо иллюстрирует то, что хотел сказать Цвейг своей метафорой. В 1995 году меня пригласили выступить на конференции в Нью-Йорке, организованной одним инвестиционным банком. Цена на золото находилась тогда на отметке около 380 долларов за унцию, и рынок был крайней медвежьим. Мой доклад не содержал в себе ничего крамольного, а представлял позицию Банка Франции, большого и консервативного владельца золота. Однако при этом он вызвал неоднозначную реакцию и ожесточенные дебаты среди аудитории.
Зачем Вам Золото, Берите Билеты МММ!
Я увидела, что инвестиционные банки имеют кардинально противоположное мнение относительно золота, критикуя, например, поведение центральных банков в этом контексте.
Некоторые даже обвиняли власти в манипулировании рынком.
В 1998 году Фрэнк Венорозо опубликовал Ежегодник по золоту, в котором он поставил под сомнение достоверность общеизвестной и независимой статистики по золоту от «GFMS». Распространялись слухи даже о заговоре против желтого металла. Удачное время для начала моей карьеры на международном рынке золота, ничего не скажешь!
Великобритания продает свои золотые резервы
Второй период начался 7 мая 1999 года, когда Гордон Браун, канцлер казначейства, анонсировал продажу более половины золотых запасов Великобритании в серии аукционов, которые должны были быть проведены Банком Англии. Курс золота тогда был равен 282,4 долларов за унцию. К моменту проведения первого аукциона, цена на драгметалл упала на 10% и, в конечном счете, достигнув низкой отметки в 252 долларов к 20 июля. Эта реакция на самом деле никого не удивила на рынке, ведь на нем и так доминировали довольно значительные короткие (медвежьи) позиции. Способ продажи, используемый Банком Англии, безусловно, нельзя было обвинить в секретности, но сам факт оказал огромное влияние на рынок по другим причинам:
— Эта распродажа усилила опасения по поводу того, что некоторые крупные держатели золота, особенно европейские центральные банки, последуют за Британией, а курс золота обвалится. Впрочем, Швейцарский национальный банк начал изменять свое законодательство, чтобы иметь возможность продавать золото, еще до заявления Гордона Брауна.
В июне 1999 года данный банк решил, что половина его золотых резервов в объеме 2590 тонн больше не потребуется. Также шли разговоры о том, что МВФ избавляется от части своих золотых запасов. Кроме того, введение евро привело к интенсивным политическим дебатам относительно того, должны ли национальные центральные банки хранить так много иностранных резервов, как в валютах, так и в золоте. В пользу отрицательного ответа на этот вопрос высказывалось положение о том, что Европейский центральный банк уже обладает достаточным количеством резервов, а евро заменит национальные валюты. Помнится, я написала несколько меморандумов для ответа на многочисленные запросы от парламента и членов правительства по поводу продажи резервов и возвращения доходов правительству.
Зачем центральные банки выгребают золото и какой это сигнал для биткоин и криптовалюты ?
— В этих нестабильных условиях было подписано первое соглашение центральных банков по золоту в Вашингтоне, округе Колумбия, 26 сентября 1999 года. Европейский центральный банк, представляющий 11 центральных банков еврозоны, а также шведский, швейцарский и британский центральные банки присоединились к этому соглашению. ФРС и Банк Японии за ними не последовали, но дали негласно понять о своем одобрении.
— Правда, соглашение несколько удивило рынок и от него финансово пострадали некоторые из его участников: те, кто продавал золото, а также производители, которые инициировали довольно крупные программы хеджирования, полагая, что цена на золото может пойти только в одном направлении, то есть, вниз.
— Причины, стоящие за подписанием соглашения центральными банками, на мой взгляд, таковы. Во-первых, продажи Великобритании свидетельствовали о том, что центральным банкам стоит изменить свою стратегию: им было бы лучше действовать сообща не только исходя из собственных интересов, но и для обеспечения более эффективного функционирования рынка золота.
Однако я помню, что точка зрения центральных банков относительно влияния их действий была далеко не единодушной. В 2000 году Европейская система центральных банков создала рабочую группу для составления отчета по рынку золота. Я была председателем на собрании этой группы. Дискуссии у нас были оживленными: нас расколол вопрос о том, могут ли центральные банки, ссужая золото, отрицательно повлиять на спотовый курс золота. Я защищала ту позицию, что в контексте тогдашнего рынка золота, такая ссуда действительно оказывала понижательное давление на курс желтого металла.
Именно поэтому в соглашении центральных банков конкретно указывалось, что необходимо запретить увеличение ссуд золота, а также использование фьючерсов и опционов. Во-вторых, в соглашении признавалось, что центральные банки занимают уникальное положение в качествве ведущих игроков на этом рынке и, что более важно, являются хранителями значительных объемов желтого металла. Если же им четко указать на свои намерения, то это стабилизирует рынок, уменьшив неопределенность на нем. Но это ни в коем случае, как некоторые полагали, не было свидетельством желания манипулировать ценой на золото. Первоначальное соглашение по центральным банкам, а также его последующие версии, достигли своих публично поставленных целей.
Банк Франции продает золото
Третий период в контексте моего опыта по рынку золота наступил вместе с продажей золота Банком Франции, которая была осуществлена в середине 2000-х гг. при моем непосредственном участии в качестве директора по операциям на рынке. Курс золота тогда был на уровне 400 долларов за унцию.
Этот шаг был проделан в полном соответствии со вторым соглашением центральных банков по золоту, подписанным в марте 2004 года. Банк Франции и Французское казначейство подписали соответствующий договор 19 ноября 2004 года. В этом соглашении было указано, в частности, что прямой выплаты французскому правительству за эту сделку не будет. В казначейство попадут только доходы от реинвестированной выручки через дивиденд. Основная причина продажи заключалась в необходимости улучшения соотношения риска и вознаграждения в портфеле резервов. С оперативной точки зрения, программа продаж стала прекрасной возможностью для увеличения наших знаний о рынке золота во всех его аспектах:
— Стратегия продажи была зафиксирована на самом высоком государственном уровне. Для того чтобы быть полностью подотчетным всем заинтересованным сторонам, было принято решение использовать лондонский фиксинг в качестве ориентира – с целью, конечно, преодоления его отметки. Поэтому впоследствии использовалось большее количество инструментов для создания всей необходимой структуры для обработки этих транзакций (юридические контракты, фронт-офис, управление рисками и вспомогательные процедуры).
— Доставка и аффинаж: часть золотых резервов Банка Франции соответствовала Лондонскому стандарту «Good Delivery», поэтому ее легко можно было продать, что не скажешь о другой их части. Таким образом, необходимо было аффинировать оставшийся желтый металл, не соответствовавший Лондонскому стандарту.
— Иногда Банк Франции прибегал к свопам.
Источник: zoloto-md.ru
Центральные банки активно скупают золото
Рич Чекан, президент и главный операционный директор Asset Strategies International, рассказал, у кого центральные банки покупают золото, как они это делают, в каких объемах и почему все это важно для всех нас сейчас.
У кого центральные банки покупают золото?
- BNP Paribas
- Citibank
- Credit Suisse
- Goldman Sachs
- HSBC
- ICBC Standard Bank
- JP Morgan Chase
- Merrill Lynch
- Morgan Stanley
- TD Bank
- UBS
- Standard Chartered Bank
Ведущим из них является JP Morgan Chase. Внебиржевые покупки также можно осуществлять через крупных аффинажеров, таких как MKS PAMP. Второй вариант покупки золота — Банк международных расчетов (БМР). БМР — это банк для центральных банков, расположенный в Базеле, Швейцария. Последний вариант, доступный центральным банкам, — это покупка отечественного золота.
Этот способ часто является самым выгодным для стран, добывающих драгоценный металл. Программы покупки отечественного золота существуют в Китае, России, Монголии и на Филиппинах.
Конечно, время от времени продают свои активы и сами центробанки, а также наднациональные организации.
Например, центральный банк Индии, как известно, приобрел 200 метрических тонн золота непосредственно у Международного валютного фонда (МВФ) еще в 2009 году по цене примерно $1.050 долларов за унцию. В то время я публично заявил, что это был конец трехзначных цен на золото (менее $1.000 долларов), и до сих пор считаю, что был прав.
Независимо от источника, центральные банки, как правило, покупают золото со статусом надежных поставок. Такой стандарт устанавливает Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA). Слитки должны иметь чистоту не менее 95,5% и весить от 350 до 430 тройских унций.
Действительно ли центральные банки скупают золото?
Давайте взглянем на представленный ниже график Всемирного совета по золоту.
Последние тринадцать лет центральные банки выступают чистыми покупателями золота. Фактически, в прошлом году объем покупок центральными банками достиг рекордно высокого уровня. Близкого к этому объема закупок не наблюдалось С 1950-х и 1960-х годов. После рекордных покупок прошлого года большинство аналитиков прогнозировали спад в 2023 году.
Тем не менее, в первом квартале центробанки купили на 76% больше (228,4 тонны), чем в первом квартале 2022 (82,7 тонны), и на 34% больше предыдущего рекорда за первый квартал, который составлял 170,4 тонны и был достигнут еще в 2013 году. Поезд не замедляет хода. Крупнейшими покупателями являются Сингапур, Китай, Турция, Индия и Чехия.
Почему центральные банки покупают золото и почему это важно?
В последнем опросе, проведенном Всемирным советом по золоту, центральные банки отметили две основные причины для покупки драгметалла.
- Динамика золота в кризисные времена.
- Роль золота как долгосрочного средства сбережения.
Ни одна из этих причин не вызывает удивления в условиях геополитической неопределенности, постоянной инфляции, опасений по поводу рецессии и банковской нестабильности. Кроме того, я абсолютно уверен, что превращение доллара США в оружие заставило многих сократить количество долларов в своих валютных резервах. Место долларов в запасах центральных банков стали занимать золото и другие иностранные валюты, такие как китайский юань.
Почему? Все просто. Либо потому, что они были отрезаны от мировой банковской системы либо потому, что они боятся, что могут быть отрезаны от нее в будущем. Центральные банки отходят от американской валюты, управление которой оставляет желать лучшего. В двух словах, центральные банки покупают золото по тем же причинам, что и розничные инвесторы.
Драгметалл защищает благосостояние.
Золото как страхование благосостояния — это средство сбережения покупательной способности с высокой ликвидностью на случай потенциального финансового кризиса, которого, хотелось бы надеяться, никогда не будет.
Вот почему центральные банки приобрели рекордные объемы золота в прошлом году и в первом квартале этого года. Вот почему нужно следовать их примеру.
Они больше знают о состоянии мировой финансовой системы, и, учитывая их интерес к драгоценному металлу, не пора ли тоже обратить на него внимание? Сейчас нет лучшего способа сохранить то, что вам принадлежит, чем инвестировать в золото.
Другие прогнозы цен и аналитика рынка:
- Серебро: мост между промышленными и драгоценными металлами
- Обзор рынка золота: рынок реагирует на балансирование ФРС, ожидая возможного разворота
- Перспективы золота хорошо сбалансированы
Источник: www.zolotoy-zapas.ru
Центральные банки на рынке золота это
Уже писали про феерический успех американского производителя ПЗРК «Стингер», вынужденного призывать
Эта статья является ответом на вопросы некоторых подписчиков и комментаторов моего телеграм-канала,
Одной из основ западной геополитики в отношении России в последние 30 лет, с момента распада СССР,
История поглощения калифорнийских земель из серии тех, которые в советских книгах описывали как
СВО пустила под нож половину концепций НАТО — об уходе от артиллерии, о роли тяжелых дронов, о
Добавить новость в:
1 ноября Всемирный совет по золоту (ВСЗ, World Gold Council – WGC) опубликовал оценочные данные о мировом рынке золота в третьем квартале 2022 года. В части доклада, касающейся спроса на драгоценный металл, сенсационной стала информация о спросе на золото со стороны центробанков. Я уже писал об этом в статье «Мировой спрос на золото бьёт рекорды».
В целом в мире чистые покупки (покупки за вычетом продаж) центральных банков выросли за квартал почти до 400 т (точно – 399,27 т). Для сравнения: в третьем квартале прошлого года чистые покупки золота в мире составили 90,57 т. Во втором квартале 2022 г. года чистые покупки составили 186,03 т. По итогам всех трёх кварталов 2022 года чистые закупки золота центробанками составили 673,01 т. На такой уровень закупок даже по итогам целого года ЦБ не выходили с 1967 года, когда чистые закупки золота центробанками составили 1404 тонны. Но ведь это было время золотодолларового стандарта. До 2009 года центробанки выступали чистыми продавцами драгоценного металла, а затем превратились в нетто-покупателей (суммарные покупки всех центробанков мира стали превышать суммарные продажи).
А сейчас разговор несколько о другом. В докладе сделана оговорка по поводу цифр, касающихся закупок золота центробанками: «Чистый спрос в третьем квартале включает значительную оценку незарегистрированных покупок». (Q3 net demand includes a substantial estimate for unreported purchases).
Чуть ниже говорится: «Уровень спроса официального сектора в 3 квартале включает в себя сочетание стабильных покупок центральных банков и существенной оценки незарегистрированных покупок.» (The level of official sector demand in Q3 is the combination of steady reported purchases by central banks and a substantial estimate for unreported buying.). Итак, применительно к операциям центробанков вводится понятие «незарегистрированные закупки». В предыдущих докладах WGC я такой термин не помню.
Ни Bloomberg, ни Reuters, ни другие мировые информационные агентства, которые раструбили сенсацию о рекордных закупках драгоценного металла центробанками, никаких разъяснений не давали.
А как не обратить внимания на этот феномен, если в докладе WGC была дана информация по чистым закупкам золота в третьем квартале всего нескольких центробанков. Были названы центробанки Турции (31 т), Узбекистана (26 т), Индии (17 т), Мозамбика (2 т), Филиппин (2 т) и Монголии (1 т.). Предположительным покупателем был назван также Центробанк Катара (возможная покупка в июле 15 т).
Суммарно закупки золота указанными центробанками составили 63 тонны. А это равняется лишь 15,7% общей величины чистых закупок драгоценного металла всеми центробанками в третьем квартале. Мягко говоря, большая странность.
Как выяснилось, об этой странности задумались эксперты в разных странах мира. И вот 5 ноября на сайте компании Bullionstar (занимается торговлей золотом, зарегистрирована в Сингапуре) появилась интересная статья известного аналитика и эксперта по золоту Ронана Мэнли (Ronan Manly) «Золотой истеблишмент поддерживает режим секретности центральных банков, а не делает его достоянием публики» ( Gold Establishment Supports Central Bank Secrecy instead of Exposing it ).)
Автор язвит по поводу претензий WGC на то, что его статистика базируется на надежной, научной методологии: «…в цифру 399,3 т. в отчете WGC входят некоторые закупки, о которых сообщили центральные банки, а также чья-то оценка большого количества закупок, о которых нигде не сообщалось. Что это за научная методология, спросите вы? Запутались?»
А далее выясняется, что цифры по закупкам золота центробанками взяты Всемирным советом по золоту у некоей организации под названием Metals Focus. Последняя лишь мельком упоминается в докладе. Ронан Мэнли прошерстил всю информацию, содержащуюся в Excel-таблице (приложение к докладу WGC), и пришел к следующему результату: чистая сумма подтвержденных (зарегистрированных) покупок центробанками за 3 квартал составила всего 89,5 т. Таким образом, неучтённые покупки составили 310 тонн, что равно 77,6% от общего объема заявленных покупок золота центральными банками в третьем квартале 2022 года, согласно данным Metals Focus, которые без каких-либо изменений были воспроизведены в докладе WGC.
Ронан Мэнли задался целью выяснить все-таки, что же собой представляет таинственная организация Metals Focus. И в одном из документов WGC кое-что нашёл: «Наши основные данные о спросе и предложении предоставляются компанией Metals Focus, ведущей независимой консалтинговой компанией по драгоценным металлам. Metals Focus соответствуют строгим критериям предоставления данных о спросе и предложении, включающим необходимость наличия обширной глобальной сети, опытной команды и надежной методологии. Эти элементы в совокупности создают основу для сбора точных, подробных и прозрачных оценок спроса на золото и предложения».
А ниже говорится, какими источниками информации пользуется Metals Focus. Во-первых, ежемесячной финансовой статистикой МВФ. Во-вторых, «конфиденциальной информацией о неучтенных продажах и покупках». В-третьих, таможенной статистикой о торговых потоках.
И Ронан Мэнли приходит к выводу: главным (а может быть, единственным) источником является второй из вышеназванных – «конфиденциальная информация о неучтенных продажах и покупках». Отсюда такой гигантский разлет между цифрами официальных сделок центробанков по золоту и сделок, совершаемых секретно. В частности, 310 т незарегистрированных покупок золота в 3 квартале не нашли никакого отражения в базе данных МВФ. Никаких следов этих 310 тонн золота не было обнаружено и во внешнеторговой статистике.
Конечно, есть еще одна версия, откуда взялись эти 310 тонн неучтённых (незарегистрированных) закупок золота. WGC составляет статистику спроса и предложения на основе балансового метода. Согласно этому методу, спрос за отчетный период (год, квартал, месяц) должен точно равняться предложению.
По итогам третьего квартала при составлении баланса предложение золота могло оказаться выше спроса на эти самые 310 тонн драгоценного металла. И чтобы выравнять спрос и предложение, эксперты WGC придумали эту самую позицию, называемую «незарегистрированные закупки золота». А на самом деле никаких закупок золота в объеме 310 тонн и не было, это просто придумка экспертов.
Однако Ронан Мэнли все-таки предполагает, что неучтенные сделки были. И задается вопросом, почему агентство Bloomberg, громче всех трубившее о сенсационном отчете WGC за третий квартал, не попыталось разобраться во всей истории. Ведь Bloomberg – не только информационное агентство, у него мощный контингент экспертов в области экономики, финансов и золота; его нередко называют мозговым трестом. Ронан Мэнли посещал лондонскую штаб-квартиру Bloomberg; только в ней штат сотрудников составляет 4 тысячи человек. Неужели некому было поручить расследование таинственной истории с неучтенными закупками драгоценного металла? «В конце концов, со стороны Metals Focus и WGC очень ненаучно и непрозрачно ожидать, что люди просто поверят этим заявлениям, а со стороны Bloomberg, Reuters и др. непрофессионально использовать эти цифры, не проведя собственное расследование», – пишет Ронан Мэнли.
Самое удивительное, что штаб-квартиры Bloomberg и Metals Focus находятся в Лондоне, и расстояние между их офисами составляет менее мили. Кстати, Ронан Мэнли направил запрос в Metals Focus по поводу статистики золотых закупок центробанков, но ответа не удостоился.
Читая статью Ронан Мэнли, мысленно выстраиваешь цепочку участников истории: центробанки – Metals Focus – World Gold Council – Bloomberg и другие мировые информационные агентства. По сути, все они участники заговора, предполагающего сохранение секретов центральных банков в сфере золота.
Ронан Мэнли лишь мельком говорит о том, что World Gold Council – организация, участниками которой являются 32 золотодобывающие мировые компании. Гиганты золотодобычи имеют неформальные отношения с теми же центробанками, координируют с ними свою деятельность, скрывая от посторонних глаз свои операции.
И Ронан Мэнли, и другие независимые эксперты обращают внимание на то, что WGC имеет признаки золотого картеля или является частью более широкого золотого картеля. Имеет возможности управлять рынком драгоценного металла разными способами, в том числе через подачу «нужной» информации и скрытие информации конфиденциальной. Вполне вероятно, что на периферии широкого золотого картеля находятся и информационные агентства типа Bloomberg и Reuters. А ядром этого картеля, конечно же, являются центральные банки.
Заключает свою статью Ронан Мэнли следующими словами: «К сожалению, когда речь заходит о рынке золота центральных банков, Bloomberg не поощряет сотрудничество и взаимодействие и не выделяет свои ресурсы на установление фактов и расследования. Вместо этого Bloomberg использует непроверенные данные. Но, возможно, именно этого они и хотят. Защитить тайну центрального банка на рынке золота вместо разоблачения».
Источник: politinform.su