Создатели медицинской страховки Medicare, фонда социального обеспечения и других долгосрочных бюджетных программ понимали демографию – или, по крайней мере, политическую реальность своего времени – и поэтому структурировали эти программы так, чтобы изначально на них направлялось больше денег, чем необходимо, чтобы накопить резервы для покрытия дальнейшего выхода на пенсию многочисленного поколения бэби-бумеров.
Альтернатива резервам – направлять лишь столько, сколько нужно на текущие выплаты, что делает такие программы дешевыми вначале, но намного более дорогими позже. Такая перспектива считалась политическим ядом, поэтому резервы стали общепринятым выбором.
Но, судя по всему, эти дни позади. Согласно последним прогнозам Бюджетного управления Конгресса США, резервы дорожно-транспортного фонда закончатся в 2021 г., а намного больший фонд Medicare иссякнет в 2023 г. Резервов фонда соцобеспечения должно хватить до 2030 г., но поскольку прогноз рассчитывался до того, как пандемия урезала поступления в систему, можно предположить, что фонд соцобеспечения истощится примерно в 2027 г.
Владимир Левченко vs Василий Олейник про защитные активы в 2022-м: золото, шорт, маржин колл, 70-е
Что будет, когда резервы этих фондов иссякнут? Издержки этих программ из «проблемы бухучета» превратятся в «проблему денежного потока». Когда бэби-бумеры достигнут 70- и 80-летия, нуждаясь в больших медицинских расходах, налоги и/или бюджетный дефицит существенно вырастут.
Вот несколько любопытных фактов, чтобы показать, насколько большими будут эти изменения:
- В ранние дни фонда соцобеспечения на каждого получателя пособия в систему делало взносы 42 человека. Скоро отношение будет 2:1.
- Выплаты среднестатистическому раннему получателю осуществлялись лишь несколько лет, так как он не доживал до 70.
- Поскольку продолжительность жизни выросла, теперь большинству получателей нужно выплачивать пособия 20 лет, а значит, они получат из фонда соцобеспечения и Medicare намного больше, чем внесли в них.
- Демографической подмоги в виде молодых работников не предвидится. Рождаемость в развитых странах падает. Если не считать иммиграцию, США сейчас ниже уровня воспроизводства, что означает, что население, рождающееся в стране, сокращается. (Для экологии и доступности жилья это замечательно, но для налоговых поступлений – серьезная проблема).
Оптимист мог бы заметить, что новые пособия, по крайней мере, будут оказывать стимулирующее воздействие. Но в этот раз даже это может оказаться не так. Следующий график, взятый из недавней статьи Katusa Research, показывает, что скорость обращения денег – темп перехода существующих долларов из рук в руки посредством расходов – в последнее время падала (с уже и так исторически низкого уровня). Так что огромный бюджетный дефицит последних лет и печатание валюты Федеральной резервной системой никак не отразились на расходовании.
У грядущего мира кредитно-денежной инфляции и вялого роста есть название: стагфляция. И, исходя из последнего опыта Америки со стагфляцией в 1970-х, это трудное время, чтобы прокормить семью, но замечательное время, чтобы держать золото и серебро. Вот как вело себя тогда серебро:
Таким образом, если мы не можем остановить огромный бюджетный дефицит и безудержное создание валюты, то, возможно, стоит смириться с результирующей стагфляцией и продолжать запасаться.
Источник: www.silver-mania.ru
Золото: риск стагфляции уже реальность?
Международный валютный фонд (МВФ) пересмотрел в прошлом месяце свой первоначальный прогноз роста мировой экономики с 4,4% до 3,6% в год. Коронавирусные ограничения в Китае и военный конфликт между Россией и Украиной теперь увеличивают риск стагфляции.
Термин «стагфляция» возник во время первого нефтяного кризиса (1973 год) и описывает одновременное наличие экономической стагнации и высокой инфляции. То, что исторически высокая инфляция в настоящее время «свирепствует» во многих странах, вероятно, бесспорно, хотя в некоторых регионах это явление можно считать незначительным.
Например, среди стран G20 такие государства, как Япония (1,2%), Китай (1,5%), Саудовская Аравия (2%), Швейцария (2,5%) и Индонезия (2,6%) в настоящее время имеют уровень инфляции менее трёх процентов, в то время как в Бразилии (11,3%), России (16,7%), Аргентине (55,1%) и Турции (70%) уровень инфляции в настоящее время выражается двузначными цифрами.
Текущий уровень инфляции в Еврозоне и США составляет 7,5% и 8,5% соответственно. В последний раз американский доллар терял покупательную способность столь же стремительными темпами в начале 1980-х годов.
Однако в основном за такое негативное развитие событий ответственны несколько факторов: в дополнение к перекосам на товарных рынках, вызванных конфликтом на Украине и санкциями, проблемы с локдауном в Китае также приводят к росту цен в сфере производства и транспортировки товаров, что видно по особенно сильному росту цен производителей в марте: в Еврозоне рост составил 36,8% в год, а в США — 11,2% в год. Учитывая текущую ситуацию с новостями, эти негативные факторы вряд ли исчезнут в ближайшее время.
По данным МВФ, экономикам России и Украины в этом году угрожает масштабный экономический спад на 8,5% и 35% в год соответственно. Что касается Еврозоны, то её годовой экономический рост был пересмотрен в сторону понижения до 2,8% (предыдущий прогноз был равен 3,9%).
С другой стороны, в США рост ВВП в 2022 году ожидается на уровне 3,7%. Это означает, что до сценария стагфляции ещё далеко. Но одно в наши дни должно быть ясно всем: учитывая геополитические риски и масштабные проблемы с цепочками поставок и энергоносителями, прогнозы в настоящее время имеют особенно высокую степень неопределённости — и они также могут меняться относительно быстро.
В нестабильные времена именно золото может дать инвесторам больше защиты от кризиса и его последствий, чем инвестирование в другие классы активов. Если мы действительно вступим в фазу стагфляции, то стоимость золота может значительно возрасти.
Для информации: с 1973 по 1980 годы цена золота выросла с 87 до 668 долларов за одну тройскую унцию. Поэтому те, кто может себе это позволить, должны «выделить жёлтому драгметаллу как можно больше места в своём инвестиционном портфеле».
Золотая монета «Георгий Победоносец» — КУПИТЬ
золото, инвестиции, сша, россия
Источник: gold.ru
Что такое стагфляция и чем она грозит
В связи с текущим ослаблением рубля среди инвесторов активно обсуждаются риски ускорения инфляции. Многие из-за этого опасаются инвестировать в инструменты с фиксированной доходностью. Но в экономике может развиться и более опасное явление – стагфляция. Сегодня выясним, что это такое и какие риски она несёт.
Начните изучение статьи с просмотра небольшого видео про стагфляцию. Не забудьте подписаться на мой ютуб-канал.
Что такое стагфляция
Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.
Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.
Термин «Стагфляция» был впервые употреблен в середине 1960-х годов. Он представляет собой сочетание двух слов: стагнация и инфляция. Им обозначают состояние экономики, для которого одновременно характерны:
- высокие темпы инфляции;
- уменьшение ВВП;
- рост безработицы;
- падение покупательской способности.
Такая ситуация приводит к снижению благосостояния людей и обострению социального неравенства. Ее результатом может стать полный развал финансовой системы. Национальная денежная единица страны, экономика которой вошла в фазу стагфляции, теряет покупательскую способность, ее курс относительно мировых валют падает. Свойства стагфляции отражены на картинке.
Стагфляция не является нормальной фазой экономического цикла. Такая ситуация может быть спровоцирована, в первую очередь, действиями монополистов. При падении спроса на свой товар они искусственно завышают цены, чтобы сохранить прибыль на том же уровне. Другими причинами может служить:
- чрезмерная денежная эмиссия и прочие инфляционные методы стимулирования экономики;
- попытки государства управлять спросом и принудительно регулировать рынок труда;
- замедление темпов производства.
В период стагфляции бизнес не имеет ресурсов для развития инвестиционных проектов и не может нарастить объемы выпуска продукции для удовлетворения спроса. Это приводит к неизбежному росту темпов инфляции, даже если рынок не захвачен компанией-монополистом. Скачок цен при сокращении объемов производства может быть также спровоцирован резким удорожанием сырья или его дефицитом.
Рекомендую прочитать также:
Дискретный аукцион: что о нём нужно знать инвестору
Что такое дискретный аукцион и для чего он нужен
- к падению реальной доходности купонных выплат облигаций;
- к провалу котировок ценных бумаг;
- к снижению покупательской способности сформированного капитала.
Ухудшение экономической ситуации и падение финансовых результатов компаний провоцирует уменьшение дивидендов или отказ от них. В период стагфляции наибольший удар приходится на акции.
Исторические примеры стагфляции
Стагфляция – это ненормальная для рыночной экономики ситуация. Механизм саморегулирования спроса и предложения обычно препятствует её формированию. Поэтому в истории немного реальных примеров, хотя некоторые из них стоит привести.
Первый случай стагфляции пришёлся на 1971–1973 г.г. До этого все фазы экономического спада сопровождались снижением потребительских цен. Эпицентром кризиса была Америка, оттуда он распространился по всем развитым странам. Первопричинами этого события принято считать отказ от золотого стандарта и резкий рост нефтяных котировок.
В результате компании по всему миру снижали объемы производства и сокращали рабочих. При этом наблюдался рост цен, обусловленный повышением себестоимости. Правительства закачивали в экономику большие объемы денег, поскольку именно такой шаг позволил в свое время выйти из Великой Депрессии. Но это приводило к увеличению только номинальных, а не реальных доходов.
Прироста ВВП почти не было. Такая ситуация длилась до середины 80-х годов. После этого уровень инфляции сократился, а объемы производства начали расти.
Еще один пример сочетания спада производства с инфляцией – это события 90-х на постсоветском пространстве. На фоне падения ВВП втрое наблюдался рост цен в десятки раз. Спровоцировал это кризис неплатежей, который правительство попыталось решить смягчением монетарной политики и денежной эмиссией. Для подобной ситуации придумали свой термин — слампфляция (от англ. slump – резкое падение). Слово «стагфляция» же оставили для обозначения плавного процесса, не сопровождающегося коллапсом экономики.
Рекомендую прочитать также:
Долговая нагрузка компании — где смотреть и как оценивать
Что инвестору нужно знать о долговой нагрузке компании
Повторно о стагфляции в России заговорили в 2014 г. ВВП страны упал на 5%, а инфляция выросла с 6,5% до 11,4%. Главными причинами считается сильное снижение цен на нефть и введение западных санкций. Преодолеть спад производства удалось только к 2016 г.
Возможно ли развитие стагфляции в России
Сложившаяся весной 2020 г. обстановка имеет все предпосылки для того, чтобы мировой кризис для нашей страны обернулся стагфляцией. Главные факторы:
- банкротство большого количества компаний малого и среднего бизнеса вследствие режима самоизоляции;
- нарушение экономических связей;
- риск ускорения инфляции из-за падения курса рубля.
Дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от того, насколько грамотными и решительными окажутся действия правительства. Отдельные экономисты предупреждают, что стратегия «заливания» рынка деньгами, которой придерживаются западные регуляторы, может оказаться ошибочной в условиях нашей страны. Главная задача ЦБ, по их мнению, снизить инфляционные ожидания.
Но есть и другая точка зрения. Она заключается в том, что весь мир ожидает дефляционный шок, вызванный резким падением доходов населения. Небывалое снижение спроса сгладит недостаток предложения. Даже те люди, которые еще имеют источник дохода или получают компенсации, сократят свое потребление. Поэтому нужна стимулирующая денежная поддержка населения и бизнеса.
Соотношение уровней безработицы и инфляции характеризуется т. н. кривой Филипса. В период стагфляции эта закономерность перестает действовать. Требуется введение корректирующего коэффициента, сдвигающего линию пропорционально падению предложения. Ниже приведена иллюстрация этого эффекта.
Увеличение безработицы будет вести к падению темпов роста цен. В этих условиях инфляция будет скорее признаком эффективности стимулирующих мер. Ее следует воспринимать как сигнал о восстановлении покупательской способности. Еще один позитивный фактор для мирового ВВП – падение цен на нефть, которое удешевляет производство.
Однако для нашей страны это главный стимулятор инфляционных ожиданий. Своими недавними действиями по снижению ставки Центробанк подтвердил: он не считает, что смягчение кредитно-денежной политики ведёт к риску инфляции и, тем более, стагфляции.
Рекомендую прочитать также:
Как работает ЛДВ – льгота на долгосрочное владение ценными бумагами
Льгота на долгосрочное владение как способ сэкономить
Подводим итоги
Опасения, что сложившаяся ситуация приведёт стагфляции в экономике России, имеют под собой основания. Это неизбежно отразится и на доходности инвестиционных активов. Закладывать этот риск в свою стратегию «на всякий пожарный» нужно уже сейчас. Несмотря на отскок фондовых индексов и действия ЦБ по снижению ключевой ставки, риск инфляции в сочетании с падением производства в нашей стране всё же есть. Однако оценить, насколько критичным окажется уменьшение ВВП, можно будет только после завершения режима самоизоляции.
Расскажите в комментариях: ожидаете ли вы наступления стагфляции в России?
Источник: smfanton.ru