Процентные ставки были ключевым фактором для динамики золота как в 2020, так и в 2021 году. Поскольку они повышаются, драгоценный металл продолжает снижаться, однако более высокие инфляционные ожидания могут оказать золоту некоторую поддержку.
Процентные ставки как ключевой фактор
Один из четырех основных аспектов, влияющих на золото, — это альтернативные издержки его владения.
В частности, уровень и направление процентных ставок являются хорошими индикаторами эффективности золота, особенно в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Недавнее изменение ставок в США на фоне выступления председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла перед конгрессом является хорошим примером. Дневное движение цены золота 24 февраля стало отражением изменения доходности 10-летних облигаций США (График 1).
Когда доходность 10-летних облигаций превысила 1,42%, цена золота упала ниже $1.785 долларов за унцию, но, когда ставки вернулись к отметке 1,37%, драгметалл снова поднялся выше $1.800 долларов.
Как ПОВЫШЕНИЕ ставки ФРС ДЕЙСТВИТЕЛЬНО влияет на рынок
Но влияние процентных ставок на золото выходит за рамки последних 24 часов.
В 2021 году ставки резко выросли
В 2020 золото выиграло от значительного падения процентных ставок во всем мире. Когда ставки достигли исторического минимума, а реальные ставки на развитых рынках стали отрицательными, альтернативные издержки владения золотом существенно сократились.
Но по мере роста ставок в 2021 году, особенно в феврале, эта тенденция изменилась. Например, доходность 10-летних облигаций США выросла с 1% в конце января до почти 1,4% на момент написания. Недавнее движение было относительно резким: доходности 10-летних облигаций потребовалось почти пять месяцев, чтобы подняться на 40 базисных пунктов с 0,6% до 1%, но лишь чуть больше месяца, чтобы достичь 1,4%.
В этом контексте снижение золота на 5% с начала года до текущей даты можно в значительной степени объяснить изменением ставок (График 2).
Рефляционная среда
Во многом недавнее движение ставок может быть связано с так называемой «рефляционной торговлей». Реальные активы, такие как жилье, древесина, медь и нефть, резко выросли из-за ожиданий относительно восстановления экономики и потенциального повышения инфляции — особенно с учетом огромных сумм, закачанных в экономику.
Инфляционные ожидания продолжают расти. Инвесторы предвидят рост индекса потребительских цен (ИПЦ) США в первом квартале (без учета сезонных колебаний). В некоторой степени это зависит от значительного роста цен на нефть, которые, в свою очередь, составляют существенную часть индекса потребительских цен. Если верить истории и учитывать, что годовой рост цены будет измеряться относительно ее почти нулевого уровня в конце первого квартала 2020 года, в марте ИПЦ США может достичь значений, невиданных более десятилетия (График 3).
Этот «базовый эффект», вероятно, будет временным, но, тем не менее, он может потрясти рынки. Однако в перспективе увеличение денежной массы и эффект налогово-бюджетных стимулов могут привести к постепенному увеличению уровня инфляции.
Как ставка ФРС влияет на Биткоин?
Ожидания ФРС
Во время своего выступления в конгрессе председатель ФРС Джером Пауэлл подчеркнул, что восстановление жилищного строительства, инвестиций в бизнес и производства, вероятно, было вызвано финансовыми и денежно-кредитными стимулами.
Он также отметил, что ужесточение денежно-кредитной политики, когда придет время, будет связано не только с сильным рынком труда. По словам председателя, на какой-то период инфляция должна превысить 2%, прежде чем ФРС рассмотрит ужесточение политики.
В настоящий момент они планируют и дальше увеличивать свои запасы казначейских облигаций и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, текущими темпами в рамках программы покупки активов.
Что это значит для золота
В то время как более высокие процентные ставки могут по-прежнему создавать препятствия для золота в краткосрочной и среднесрочной перспективе, инфляционные ожидания могут повыситься. Исторически золото показывало хорошие результаты в условиях высокой инфляции во всем мире. Кроме того, несмотря на недавнее повышение, процентные ставки остаются сравнительно низкими.
Это влияет на распределение активов, ведь инвесторы ищут доходность, а при таких низких уровнях облигации менее эффективны в обеспечении диверсификации , которая может потребоваться в случае отката рынка акций.
Эта озабоченность побудила некоторых инвесторов увеличить стратегические инвестиции в золото, что по-прежнему проявляется в притоке в малые золотые биржевые фонды, несмотря на общий отток из ETF в течение месяца.
Другие статьи по теме:
- Золото падает на фоне оптимизма и роста доходности облигаций США
- Перспективы инвестиций в золото на 2021 год
- Золото, биткойн и эффект «Илона Маска»
Подписывайтесь на наш Телеграм-канал
Ставьте лайки, если понравилось!
Источник: dzen.ru
Что будет с ценой золота после повышения ставки ФРС?
Широко распространено мнение, что цена на золото должна снижаться, когда Федеральная резервная система повышает процентную ставку. Но для этого ФРС действительно должна вернуться к «нормальной денежно-кредитной политике», что вряд ли возможно сейчас.
Конечно, в теории у золота нет шансов, если конкурирующие инвестиционные активы, такие как облигации или сберегательные вклады, предлагают большую доходность. Но исторические данные не подтверждают эту теорию.
В 70-х гг., пока росла эффективная ставка по федеральным фондам, также росла и стоимость золота. В течение 10-ти лет золото не только не падало при росте ставки, оно дорожало. Любопытно, но с 1975 г., когда ставка снижалась, наблюдалась коррекция на золотом рынке.
Если сказать, что золото будет дорожать, если ставка будет повышаться, то этот прогноз будет настолько же верен, как и предыдущее предположение. Реальность такова, что никто не знает о действиях ФРС в следующем году, даже сама ФРС об этом не знает, поэтому правильный прогноз по стоимости золота на основе этой информации просто нельзя сделать.
В 2001-2004 гг. ставка снижалась, золото дорожало. В 2004-2007 гг. золото и ставка росли, в 2007-2011 г. вновь золото становилось дороже на фоне снижения ставки, а после 2011 г. золото падало, хотя ставка оставалась около нуля.
В сложившихся тенденциях очень опасно говорить о росте или падении цен, основываясь только на исторической выборке, которая может отражать совершенно другие реалии. В результате 99% основных финансовых аналитиков не могут правильно спрогнозировать поворотные точки, пишет zerohedge.com.
В последний раз, когда большинство аналитиков прекратили говорить о нисходящем тренде на золото, прошло уже почти 10 лет с того момента, как сформировался восходящий тренд. Основные движущие силы цен на золото не меняются, а многие из этих драйверов вообще не зависят друг от друга: реальные процентные ставки, тенденция кредитных спредов, крутизна кривой доходности, тенденция по доллару США, вера в платежеспособность банковской системы,
вера в монетарные власти, вера в правительство в широком смысле, тенденция рисков по активам, скорость изменения денежной массы, спрос на деньги и тяга к экономии, тенденция в экономической уверенности, тенденция цен на сырьевые товары.
Как видно, факторов падения или роста цен на золото значительно больше, чем просто ключевая ставка ФРС. Больше пользы будет от реальной ставки по федеральным фондам, которая рассчитывается как инфляция за вычетом номинальной ставки. Но она также не дает конкретного ответа. В конце концов, определённо о мировой экономике можно сказать только то, что она постоянно меняется.
Кроме самого не очень верного утверждения о связи ставки и стоимости золота необходимо иметь в виду, что ФРС находится в довольно затруднительном положении. Неясно, как долго будет длиться «нормализация» политики, до того момента как ставку придётся снизить вновь.
Единственно верным выводом будет то, что золото обеспечивает страховку от потенциального раздутия глобального пузыря, в том числе долгового. И его стоимость будет расти в случае нового финансового кризиса.
Золотая монета «Георгий Победоносец» — КУПИТЬ
золото прогноз, сша, банк
Источник: gold.ru
Процентная ставка ФРС – драйвер для роста цены золота к новым максимумам
Пожалуй, самым значимым событием ушедшего года на валютных рынках можно смело назвать повышение ставки ФРС на 0.25 пункта. Это историческое решение со стороны регулятора США должно положить начало циклу ужесточения денежно-кредитной политики и дать сигнал инвесторам об успешном окончании цикла восстановления экономики США и ее готовности к росту. Однако мы рекомендуем не спешить с покупкой американских ценных бумаг и валюты в наступившем 2016 году и обращаем внимание инвесторов на активы, имевшие тенденцию к снижению последние несколько лет. В частности, мы полагаем, что неплохим приобретением в стратегическом плане в новом году может оказаться золото.
Рост ставки ФРС может стать поводом для покупки золота
Безусловно, в теории ужесточение монетарной политики ФРС должно повысить доходность инструментов фондового рынка, что, в свою очередь, ведет к оттоку капитала с рынка золота. Кроме того, повышение ставки регулятора должно приводить к удорожанию национальной валюты, а доллар и золото традиционно находятся в противофазе и должны показывать обратную зависимость.
С другой стороны, ряд ведущих экспертов высказывает мнение, что повышение ставки ФРС спровоцирует рост цен на традиционные сберегательные активы. Исторические данные демонстрируют устойчивую прямую, а не обратную зависимость цены на унцию золота и процентной ставки ФРС. Яркий пример – период с 1970 по 1980 год, в течение которого ставка по федеральным фондам демонстрировала рост с 4% до 20%. За тот же период золото вырастает с $35 до $675 за унцию. Благородный металл продолжает напрямую коррелировать со ставкой ФРС и в период ужесточения, скорректировавшись после бурного роста.
Более свежий пример – предкризисный период с 2003 по 2006 годы. Базовая ставка поднимается ФРС за указанный период с 1% до 5,5%. Котировки на унцию золота реагируют соответственно, вырастая с $355 до $650. После 2007 года происходит кризис, базовая ставка начинает снижаться до рекордных отметок, однако золото продолжает свой рост, доходя до исторических максимумов в 2011 году.
Затем на фоне запуска программы количественного смягчения в 2012 году начинается долгосрочный медвежий тренд, продолжающийся до сих пор. Каковы же шансы, что золото начнет вновь реагировать на повышение ставки ФРС, когда в США объявлен официальный конец политики дешевых денег?
Цена на золото достигнет новых максимумов
Конечно, считать, что рост ставки по федеральным фондам провоцирует рост цены на золото, даже несмотря на подтверждающую историческую выборку, будет не правильно. На самом деле, у двух исторических примеров есть третий фактор, на который реагировали и котировки на желтый металл, и ставка ФРС —инфляция. Отсюда вырисовывается следующая зависимость: бурный рост золота всегда сопровождался отрицательной реальной процентной ставкой в экономике США. На графике ниже отмечены два рассматриваемых в этой статье временных отрезка, которые сопровождаются отрицательным ростом процентных ставок и бурным ростом благородного металла.
В целях наглядности отображение индикатора было изменено. Традиционно за реальную процентную ставку принято считать разницу между базовой ставкой регулятора и показателем инфляции. На графике была также проведена линия тренда, чтобы подчеркнуть тот факт, что за последние 30 лет показатель реальной процентной ставки консолидируется в районе нулевой отметки, и индекс потребительских цен все чаще превышает базовую ставку.
Можно предположить, что в долгосрочной перспективе стратегическая покупка золота на текущих минимумах может дать в будущем неплохой доход своим инвесторам. Данный актив за сравнительно небольшие сроки способен не только отыграть потерянные за 4 года позиции, но и достигнуть новых исторических максимумов, тем более, что нынешняя администрация ФРС при текущих реалиях едва ли будет спешить с усилением монетарной политики и открыто заявляет о своем намерении стимулировать инфляцию.
Статью подготовил инвестиционный аналитик компании «Альпари» Максим Ханин.
Онлайн обсуждение торговли золотом
Форекс прогнозы, аналитика и экономические новости
- 6 января: протокол ФРС США может стать поводом для коррекции курса доллара
- ФРС: повышение ставки спасет экономику США
- 2 причины падения фондового индекса китайской биржи SSE Composite на 7%
Fortrader Suite 11, Second Floor, Sound https://fortrader.org/fundamental/prognoz-forex-segodnya/procentnaya-stavka-frs-drajver-dlya-rosta-ceny-zolota-k-novym-maksimumam.html» target=»_blank»]fortrader.org[/mask_link]