Экономическое значение золота состоит в его использовании на протяжении значительного исторического периода как денежного товара наряду с иными благородными металлами, а с конца 19 века — монопольно. Золото служило основой денежной и валютной системы. Однако со временем в результате официальной демонетизации, золото вышло из денежного и валютного обращения и осело в казначействе, а операции с этим благородным металлом происходят на особых рынках.
В мире существуют специальные центры торговли золотом, где осуществляется его купля-продажа. Это рынки золота.
Золото на рынки поставляется в виде стандартных слитках:
— слитки международного образца в 400 тройской унции (12,5 кг.) с пробой не менее 995;
— крупные слитки с пробами от 900 до 916,6 и весом в несколько килограммов;
— малые слитки от 1005 до 990 грамм.
Объектами операций на рынке золота выступают также золотые монеты, как старой чеканки, так и современные ювелирные и сувенирные монеты.
Сегодня функционирует более 50 рынков золота:
11- в Западной Европе (Цюрих, Париж, Лондон, Женева);
14 — в Америке, 5 — в США,
Ведущее место принадлежит рынкам золота Лондона и Цюриха.
В зависимости от режима, предоставленный государством, рынки золота делятся на:
— мировые рынки (Лондон, Цюрих, Гонконг, Дубай);
— внутренние свободные (Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро);
— местные контролируемые (Афины, Каир);
После Второй мировой войны возник свободный рынок золота. В 1961 году был организован Золотой Пул, в который вошли США и ведущие страны Западной Европы. Цель пула — поддержка цены золота на свободном рынке на официальном уровне. Просуществовал от до 1968 года.
На смену Золотому пулу в 70-е годы пришли золотые аукционы — продажа золота на публичных торгах. Такие аукционы периодически проводились МВФ, правительствами США, Индии, Португалии и др.
Так, соответственно до Ямайского соглашения МВФ с 1976 по 1980 годы провел 46 аукционов и реализовал 777,6 тонн золота, США в 1978-1979 годах на 19 ежемесячных аукционах реализовали 491 тонну золота на сумму 4,1 млрд. долл. США, Индия в 1978 году провела 7 аукционов продав 6 тонн золота из официальных резервов с целью борьбы с нелегальным ввозом золота из-за границы.
В конце 90-х годов наметилась тенденция продажи золота центральными банками ряда стран и МВФ с целью обновления своих валютных резервов. Только в 1997 году 14 центральных банков продали 825 тонн золота. Так, частичную продажу своих золотых запасов (от 1/3 до 2/3) осуществили Нидерланды, Бельгия, Канада, Австралия. Аргентина реализовала весь свой золотой запас — 125 тонн золота.
В целом, последнее время центральные банки ряда стран приступили к достаточно массовому сбыту своих золотых активов. Это объясняется тем, что в последнее время ключевая роль в обеспечении гарантии стабильности национальных валют все больше отдается не золоту, а стабильности и силе собственных экономик и экономик стран-эмитентов и поставщиков резервных валют.
Однако в финансовом мире продолжает существовать и противоположная тенденция. Так, Швейцарский национальный банк отмечает, что золото продолжает играть роль валютного резерва, особенно во время кризиса, и те, кто ожидает массовой продажи золота будут очень разочарованы. Бундесбанк заявил, что не собирается продавать свой золотой запас, хотя такие предложения существуют на рынке.
Наблюдается тенденция, когда ведущие страны мира, особенно эмитенты резервных валют, пока еще не решаются реализовать свой золотой запас, а некоторые развивающиеся страны, пользуясь временным снижением цен на мировых рынках, активно закупают благородный металл.
Следует отметить, что на деятельность мировых рынков золота влияет двойной статус этого металла, который, будучи ценным стратегическим сырьевым товаром, одновременно является и реальным резервным и финансовым активом.
Централизованные запасы монетарного золота в конце 20 века составляют приблизительно 35 тыс. тонн. Однако некоторые специалисты считают, что официальные данные публикуемые МВФ, не включают некоторые секретные и скрытые фонды, особенно характерные для стран Ближнего Востока.
Юридическая собственность на национальные золотые запасы в большинстве стран принадлежит центральным банкам, казначействам или специальным государственным учреждениям (фондам). Франция, например, сберегает золотые запасы в Центральном банке, в Италии они распределены между Банком Италии и валютным бюро Министерства финансов.
Крупнейшими собственниками золота являются США, ФРГ, Швейцария, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды. На промышленно развитые страны приходится около 83% мировых централизованных запасов золота. Крупным собственником золота является МВФ.
Источник: studopedia.su
У6-02_Матвеев Н.А_Мировые рынки золота
Матвеев Н.А. Введение Среди начинающих инвесторов распространен миф, что мировой рынок золота — один из самых маленьких из товарных рынков мирового масштаба. В основе этого предположения лежит факт относительно скромного ежегодного объема производства золота.
Однако факты говорят об обратном: объемы торговых операций золотом намного превышают объём его добычи. [1] В наше время существует множество различных определений мирового рынка золота: Мировой рынок золота – рынок, который охватывает всю систему циркуляции этого драгоценного металла в масштабах мира — производство, распределение, потребление. Мировой рынок золота – рыночный механизм, обслуживающий куплю-продажу золота как товара на национальном и международном уровне. [2] Мировой рынок золота — это специальные центры торговли золотом, где осуществляется его регулярная купля-продажа по рыночным ценам с целью промышленно-бытового потребления; частной тезаврации; инвестиций; страхование риска; спекуляции; приобретение необходимой валюты для международных расчетов. [3] Целью данной работы является анализ мировых рынков золота. В ходе данной работы попытаемся ответить на вопросы: что такое золотой рынок, какие виды мировых рынков золота существуют и как они функционируют.
Мировые рынки золота Глава 1. О мировом рынке золота Мировой рынок золота – это совокупность международных и внутренних рынков по всему миру, осуществляющих торговлю физическим золотом и производными инструментами. [1] Рынок золота – это торгово-финансовый центр регулярной торговли золотом на условиях рыночной цены. Такие центры представляют собой объединение крупных банков, бирж драгоценных металлов и специализированных организаций по торговле золотом, его очистке и изготовлению слитков. [1] 1.1 Золото как рыночный товар Золото, как рыночный товар, представлено в самых разных формах.
На международных рынках обращаются преимущественно стандартные слитки весом 12,5 кг, проба 995 или 999 с клеймом авторитетных аффинажных заводов. На внутренних рынках продаются слитки от 5-10 г до 1 кг, а также листы, пластины, диски, монеты и даже золотой песок. В торговле золотом есть свои особенности в отличие от аналогичных сделок с другими драгметаллами.
Расчеты на международных рынках ведутся в долларах США за тройскую унцию химически чистого металла в слитке (для расчетов с платиной используется лигатурная масса слитка). Для целей поставки единицей выступает 1 слиток и количество слитков в поставке должно иметь целое выражение. 1.2 Особенности мирового рынка золота Особенностями рынка золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда. Учтенные государственные запасы золота, сосредоточенные 4
Матвеев Н.А. в Центральных банках и резервах МВФ, составляет сегодня более 31000 т. (смотри Таблицу 1 в Приложении №1), значительная часть этих запасов может быть выставлена на продажу. Во-вторых, еще большие объемы золота имеются у населения (ювелирные украшения, монеты и др.). Часть этого золота – по крайней мере, в виде лома – также поступает на рынок. Существуют различные факторы, влияющие на мировой рынок золота, главными из которых являются: спрос и предложение, сезонность, государственные запасы золота, добыча. К видам сделок, превалирующим на мировых рынках золота можно отнести [3] : Спот-рынок – операции купли-продажи металла с датой зачисления-списания металла и валюты на 2-й рабочий день после дня заключения сделки; Операции типа «swap» – купля-продажа металла с одновременным осуществлением обратной сделки; Финансовый своп – покупка-продажа одного и того же количества металла на условиях «спот» и продажа-покупка на условиях «форвардный контракт» Своп по качеству металла – одновременная покупка-продажа металла одного качества против продажи-покупки золота другого качества Своп по местонахождению – покупка-продажа золота в одном месте против продажи-покупки его в другом месте
Мировые рынки золота Депозитные операции – данные операции проводятся тогда, когда необходимо привлечь металл на счет или разместить его на определенный срок. Форварды – предусматривают реальную поставку металла на срок, превышающий второй рабочий день 1.3 Участники рынка золота В роли продавцов на рынке выступают золотодобывающие компании, центральные банки, а также частные владельцы. Среди покупателей выступают промышленники, ювелиры, частные инвесторы, спекулянты, а в последние годы вновь вернулись центральные банки. Можно выделить следующие группы участников на рынке золота [1] : Золотодобывающие компании; Промышленные потребители (предприятия промышленной сферы, ювелирного производства, а также аффинажные предприятия); Биржи драгметаллов; Центральные банки (как крупные операторы, оказывающие значительное влияние на конъюнктуру рынка; как организаторы, устанавливающие правила торговли на рынке); Профессиональные дилеры и посредники (коммерческие банки, компании, организации, специализированные компании); Инвесторы. 6
Матвеев Н.А. Глава 2. Мировые рынки золота В настоящее время функционируют свыше 50 рынков золота по всему миру (в Азии 19 рынков, в Америке – 14, в Европе – 11, в Африке — 8). 2.1 Типы рынков и технологии функционирования В зависимости от круга участников, объема сделок, разновидностей операций и степени открытости принято выделять следующие виды рынков золота.
2.1.1 Международные рынки Проводится широкий спектр операций; совершаются крупные сделки, отсутствуют налоги и таможенные барьеры. Правила проведения операций не кодифицируются, а устанавливаются самими участниками рынка. Операции с драг металлами ведутся круглосуточно и носят оптовый характер.
Большая часть операций проводится крупными банками и специализированными компаниями с большими оборотами. Отличительной чертой является относительно небольшой круг участников рынка.
Предъявляются высокие требования к репутации участников и их финансовому положению; оптовый характер операций обеспечивается наличием широко разветвленной клиентской сети, имеющей отношение к золоту. Среди международных рынков: Цюрих, Лондон, Нью-Йорк, Чикаго, Гонконг, Дубай.
2.1.2 Внутренние Рынки, одного или нескольких государств, ориентированные, прежде всего, на местных инвесторов и тезавраторов. Это определяет преобладание сделок с монетами, мелкими слитками. В качестве средства расчетов используются местные валюты. Отличительной чертой является государственное регулирование. Рычаги влияния носят, как правило,
Мировые рынки золота экономический характер (вмешательство в ценообразование, введения налогов, тарифов, квот на перемещение драгоценных металлов). В зависимости от степени вмешательства государства внутренние рынки можно разделить на следующие виды: 1. Свободные — с мягким госрегулированием, не ограничивающим ввоз и вывоз золота из страны.
2. Регулируемые – с умеренным государственным вмешательством посредством установления квот на ввоз и вывоз, введения пошлин и налогов, лицензирования. 3. Закрытые — жесткий контроль и полный запрет на ввоз-вывоз золота.
Государство создает невыгодные для торговли драгоценными металлами экономические условия, цены на драгметалл становятся значительно выше цен на международных рынках. К внутренним рынкам относятся: Париж, Гамбург, Франкфурте-на- Майне, Амстердам, Вена, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро. Регулируемые (контролируемые) рынки функционируют в Афинах и Каире.
2.1.3 Черные Такие рынки возникают в качестве реакции на вводимые государством тотальные ограничения на операции с золотом. Они существуют параллельно с закрытыми рынками, представляющими собой радикальную форму организации внутренних рынков. То есть: запрещен ввоз/вывоз золота, а существующий налоговый режим делает невыгодной торговлю драгоценными металлами, так как вследствие налогообложения внутренние цены начинают превышать мировые. Такие рынки есть в Индии (Бомбей), Пакистане. 2.2 Примеры мировых рынков золота Основной поток операций с золотом в слитках проходит через рынки в Лондоне и Цюрихе. Изначально Лондон занимал ведущие позиции, торгуя 8
Матвеев Н.А. южно-африканским золотом по всей Европе. В конце 60-х лидирующие позиции на рынке переходят к Цюриху: ЮАР установила прямые контакты с банками и стала поставлять до 80% добычи золота на рынок в Швейцарии. 2.2.1 Лондон Современный Лондонский рынок является основным центром внебиржевой торговли золотом и серебром в слитках.
Рынок координирует Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов (The London Bullion Market Association), организованная в 1987 году. Именно на Лондонском золотом рынке сформировалась процедура фиксинга, которая проводится с 1919 г. дважды в день.
Цены лондонского рынка считаются наиболее представительными и используются в качестве справочной базы для различного рода расчетов, сравнений, закладываются в долгосрочные контракты. 2.2.2 Цюрих Крупнейшим центром торговли золотом в 70-х гг. стал Цюрих. С начала 80-х гг.
Швейцария импортировала в среднем от 1200 до 1400 т золота в год, а экспортировала от 1000 до 1200 т. Отсюда видно, что только относительно небольшая часть драгоценного металла остается в стране. Можно выделить две группы факторов, способствовавших превращению Швейцарии в крупнейший центр мировой торговли золотом. К первой группе относятся факторы экономического и политического характера, среди которых можно выделить следующие: политическая и экономическая стабильность: свободная конвертируемость национальной валюты; низкие процентные ставки, способствующие инвестициям и золотой бизнес, требующий больших издержек капитала.
Мировые рынки золота Ко второй группе факторов относится высокий организационный и технический уровень банковской системы. Маркетмейкерами цюрихского рынка является «Большая тройка» банков (UBS, SBC, Credit Swisse), которые очень быстро адаптировались к новым рыночным условиям и изменениям в требованиях своих клиентов.
Преимуществом швейцарских банков перед другими является их широкое присутствие на мировых рынках золота в различных регионах мира. Банки «Большой тройки» представлены на рынках драгметаллов в Европе (в Женеве, Цюрихе, Лондоне), в США (Нью-Йорк), на Дальнем Востоке (Токио, Сингапур, Гонконг), в Австралии (Мельбурн).
Это позволяет им осуществлять 24-часовое присутствие на международном рынке золота, совершая операции с физическим золотом и с «бумажным» металлом. Клиентам предлагаются различные по размеру золотые слитки и широкий спектр операций, включая сложные производные финансовые инструменты.
2.3 Россия на мировом рынке золота В Российской Федерации рынок драгоценных металлов относительно молод: его становление и развитие проходило в 90-х гг. Можно говорить о том, что в Российской Федерации функционирует модель внутреннего регулируемого рынка с элементами, характерными для внутреннего свободного рынка. Россия является одним из крупнейших производителей золота в мире. Несмотря на экономические трудности, Россия входит в пятерку крупнейших золотодобывающих стран мира и продолжает оставаться одним из основных поставщиков золота на мировой рынок. 10
Источник: studfile.net
Мировой рынок золота это
Золото — главный драгоценный металл, признанный таковым по всему миру. Еще в древности жители нашей страны, а также и другие народы использовали золото в качестве нынешних бумажных денежных купюр и других видов используемых денег.
Золото — актуальный интерес всех народов и поколений. Почему именно этот металл заинтересовал нас так серьезно и завоевал наше внимание? А все потому, что золото словно самой природой создано для чеканки монет, для изготовления различных необходимых электронных деталей: оно встречается исключительно в чистом виде, пластично и устойчиво к коррозии, ковко, однородно, компактно, короче, — идеальный, в некотором смысле, металл. Более того, его добыча очень трудоемкая, поэтому даже небольшое количество золота воплощает много труда.
Для древних египтян источником золота была Нубия, для древних греков — Индия, Лидия, для римлян — Испания, Венгрия. В настоящее время золото добывается в основном в Южной Африке, СНГ, Канаде, США, Австралии и Гане. Главные международные рынки золота находятся в Лондоне и Цюрихе — цена тройской унции золота на этих рынках выступает как его мировая цена, применяемая в расчетах между странами.
Рынок золота в отличии от остальных видов рынка является чрезвычайно нестабильным. Нельзя заранее с точностью прогнозировать будущий скачок его оценок. Ведь это зависит не только от ценовых факторов, но и также от различных других неценовых факторов.
Сегодня золото продолжает оставаться средством выравнивания платежного баланса на международном рынке (причем в виде слитков определенного веса) .
Глава 1 Конъюнктура, спрос, предложение
1.1 Ценовая конъюнктура
Со времени перевода международной торговли золотом на свободный рыночный режим цена драгоценного металла прошла несколько более или менее продолжительных повышательных и понижательных циклов.
С конца 60-х и на протяжении 70-х годов рыночная цена золота, освобожденная от государственного регулирования, резко возросла, достигнув в январе 1980 г. абсолютного минимума в 850 дол. за унцию. Затем последовал откат, и в первой половине 80-х годов наблюдалось существенное снижение его цены — до минимальной отметки 284 дол. за унцию в феврале 1985 г. На протяжении следующего повышательного цикла, длившегося примерно три года, рыночные котировки значительно поднялись (наивысший уровень в 503 за унцию был зафиксирован в декабре 1987 г.), после чего золото снова стало дешеветь. Очередная понижательная фаза, если не считать некоторых временных заминок, длилась более пяти лет и закончилась в марте 1993 г., когда лондонские котировки опустились до 326 дол. за унц. Последовавший за ним период можно считать третьим повышательным циклом, поскольку четыре года мировая цена золота находилась на более высоком уровне, чем в 1992- начале 1993 года.
Цена золота на лондонском рынке[1] (в долларах за унцию)
С осени котировки металла стали расти из месяца в месяц, пересекли 400-долларовую отметку и в первых числах февраля 1996 г. достигли максимального значения в 415,4 дол. за унцию. По столь высокой цене золото в последний раз продавалось шесть лет назад — в начале 1990 года. Однако оптимистические прогнозы относительно дальнейшего роста цены не оправдались: наоборот, уже со второго квартала 1996 г. котировки пошли вниз и к концу года опустились до 370 дол., т.е. даже ниже уровня, существовавшего за год до этого, с последующим падением в 1997 г.
Такие непредсказуемые скачки рыночной цены золота объясняются сложным взаимодействием самых разных факторов. Прежде всего, сказывается стабилизирующее влияние таких фундаментальных политических и экономических факторов, как прекращение «холодной войны» и сохранение достаточно высоких темпов экономического развития в ведущих странах мира. Инвесторы, ранее приобретавшие золото на случай возможной войны или как страховку от обесценения денег, ныне утрачивают к нему интерес, предпочитая вложение средств в иные финансовые активы.
Накопленная веками и с каждым годом возрастающая масса частных и государственных золотых резервов (130 тыс. т на нынешний год) обладает высокой ликвидностью и активно взаимодействует с рынком, реагируя на существующий и влияя на будущий уровень рыночных оценок. Дополнительное поступление металла из этого резервуара стимулируется подорожанием золота из-за обострения спроса или снижения предложения. Таким образом, изменения конъюнктуры рынка приводят в действие факторы, устраняющие резкие ценовые колебания и восстанавливающие временное равновесие.
1.2 Состояние спроса
Важнейший сдвиг последних лет — возобновившаяся тенденция расширения емкости рынка физического золота, которая измеряется совокупным спросом на слитковый металл. После двухлетнего спада мировой спрос на золото в слитковой форме в 1995 г. увеличился на 11%, превысив 3,8 тыс. т и близко подойдя к максимальному уровню 1992 г. Мировой спрос на золото в 1995 г. достиг рекордного уровня — оценка сложившейся ситуации Всемирным советом по золоту. Общие затраты на приобретение указанного количества составили 45,5 млрд. долларов.
Спрос возрос со стороны промышленно-производственной сферы (фабрикационный спрос) . Здесь золото приобретается как исходный сырьевой материал для последующей промышленной переработки в готовую продукцию — ювелирные изделия, предметы промышленно-бытового назначения, монеты, медали. В 1995 г. этот спрос достиг наивысшего за всю историю уровня в 3,3 тыс. т. Другие сферы спроса на слитковое золото: инвестиционно-тезавраторские цели, пополнение государственных золотых резервов.
При осуществлении операций со слитками обычно используют слитки определенного веса и качества, отвечающие соответствующим стандартам согласно указаниям Центрального банка, это могут быть слитки отечественного производства, отвечающие требованиям российских ГОСТов, и аналогичные слитки иностранного происхождения, если они соответствуют международным стандартам качества, принятым Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов.
При сделках на большие суммы обычно оперируют крупноразмерными «стандартными» слитками различного веса и пробы, при менее значительных сделках — так называемыми «мерными» слитками, имеющих сравнительно небольшой вес (1 кг и менее), но отличающихся очень высокой пробой (99,99% чистого металла) . По российским ГОСТам масса слитков выражена в метрических мерах веса, тогда как по международным стандартам — в тройских унциях. Для перехода от отечественного стандарта к международному и обратно необходимо использовать соотношение 1 тройская унция = 31,103 г.
Одна из особенностей современной ситуации состоит в том, что операции по купле-продаже золотых слитков, учитываемые в рамках «западного мира», во все возрастающей степени смещаются в развивающиеся страны, главным образом Ближнего Востока, Юго-Восточной Азии, Дальнего Востока. Что же касается стран «восточного блока», где главными потребителями выступают Китай и Россия, то их ниша на мировом рынке остается достаточно скромной — около 10% совокупного спроса на слитки.
Мировой спрос на слитковое золото (в т чистого металла)
Источник: studyport.ru