Каждое государство, как и люди, имеет сбережения. В России они называются международными резервами. Изучив их, мы поймём, как государство копит и инвестирует. Давайте заглянем в эту кубышку и разберемся что к чему.
Что это
Другое название копилки государства — золотовалютные резервы, ЗВР . Когда-то они назывались просто «золотой запас», потому что сбережения хранились в золоте. Теперь в резервы включают и другие активы, в основном иностранную валюту.
По сути, международные резервы — один из видов инвестиций государства. От соотношения активов внутри ЗВР зависят курс рубля, инфляция, платёжный баланс и другие макроэкономические показатели. За формирование резервов отвечает Банк России. Посмотреть, во что он вкладывает деньги, может любой желающий на странице международных резервов . По состоянию на декабрь 2018 года почти 17% занимает золото, 81% — инвалюта. Общий размер резервов эквивалентен 462 млрд долларов США.
На графике видно, что Россия с 2005-2006 годов наращивает размер накоплений, часть которых смогла потратить в кризисы 2008 и 2014 годов.
Рис. 1. Объём ЗВР России. Источник — http://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_m/
Что входит в международные резервы
Сейчас резервы России делятся на золото, валюту, счёт СДР и международную позицию в МВФ. Основные инвестиции — в золото и инвалюту.
Монетарное золото — золото в виде слитков и монет. Оно хранится в Гохране. Объём золота в закромах государства меняется. Больше всего было в 1953 году после смерти Сталина — 2 050 тонн. Правда, до 1953 года эти данные были засекречены. К январю 1991 года от двух тысяч тонн осталась лишь четвёртая часть — 484 тонны. Последние 10 лет мы снова активно покупаем золото.
По данным декабря 2018 года у нас 2066 тонн, и мы впервые догнали показатели 1953 года.
В этом году Россия заняла 5-е место в мире по запасам золота. Вот десятка стран с самыми большими запасами по состоянию на конец 2018 года.
По данным агентства Bloomberg, Россия — крупнейший покупатель золота. С 2008 года мы приобрели более 1400 тонн. На втором месте Китай с 1200 тоннами, затем Турция — 360, Казахстан — 259 и Индия — 222.
Иностранная валюта. Международные резервы должны обеспечивать стабильность национальной валюты. Когда валюта страны слабая, центробанк хранит резервы в иностранной валюте. При необходимости её можно быстро продать и таким образом повысить курс национальной валюты. Россия хранит сбережения в долларах США и евро.
Другие страны ещё вкладываются в фунт стерлингов, йену, юань и швейцарский франк.
Вот мировая структура валютных резервов за 50 лет. За это время доля фунта стерлингов снизилась с 25% до 5%, а доля европейских валют, в дальнейшем — евро, возросла. С 2015 года к резервным валютам присоединился китайский юань после включения его в корзину СДР. Основной резервной валютой был и остаётся доллар США, доля которого составляет не ниже 45% валютных резервов в мире.
Золотые гуру | Золотая лихорадка | Discovery Channel
Рис. 2. Структура валютных резервов мира. Подготовлено экономическим экспертом Антоном Шабановым
На первый квартал 2018 года мировым лидером по валютным резервам был Китай — более 3 млрд в долларах США, затем Япония — 1,2 млрд и Швейцария — 785 млн. Но, к примеру, объём инвалюты в США всего 44 млн. Стране не нужно поддерживать национальную валюту, поэтому и запасы иностранной валюты маленькие.
Рис. 3. Валютные резервы центральных банков. Источник: https://howmuch.net/articles/countries-with-the-biggest-forex-reserves
Должна ли кубышка государства быть большой
Ответ на этот вопрос неоднозначен. Резервы призваны спасать внутреннюю экономику от внешних потрясений. Россию трясёт часто, по всей видимости, именно это является причиной наращивания объёма резервов и доли золота в них.
Однако регулярные инвестиции в иностранную валюту толкают инфляцию вверх. Правительство пытается взять её под контроль с помощью увеличения учётной ставки. Вслед за ней растут проценты по кредитам для бизнеса и частных лиц. Дорогие кредиты для компаний тормозят развитие несырьевых секторов экономики.
Растут ставки по ипотеке и потребкредитам — люди начинают меньше тратить. Как следствие, в экономике может наступить спад.
Альтернатива наращиванию ЗВР — таргетирование инфляции (inflation targeting). Это политика центробанка, при которой все силы направлены на сдерживание инфляции на низком уровне. Тогда проценты по кредитам остаются низкими. Это помогает развиваться высокотехнологичным секторам, которые тянут всю экономику вверх. В качестве средства от негативных внешних воздействий применяется плавающий курс нацвалюты, в таком случае его не поддерживает центробанк, и он зависит от валютного рынка.
Во что вкладывать государству: в золото или валюту
Государство, как человек, тоже решает, как хранить деньги. От этого зависит благосостояние обоих. Допустим, Петя Сидоров решает копить и половину зарплаты откладывает. Правильно ли он это делает, мы можем судить только с учётом всех обстоятельств.
Петя получил зарплату 30 тысяч рублей и на половину купил золотых монет. В месяц на жизнь ему нужно 20 тысяч — оставшейся половины не хватило. Он пошёл продавать монеты, но быстро золото покупают только с дисконтом — Петя потерял на продаже. Вложение неверное.
Петя решил в следующем месяце вложить заработанные рубли в валюту. Доллар и евро стоят дорого, поэтому он выбрал турецкую лиру. Она дешёвая — Петя сразу купил тысячу лир по 15 рублей. Но валюта слабая и постоянно падает. За полгода Петя потерял пять тысяч.
Вложение неверное.
Петя начал вкладывать в доллары. Месяц, второй, третий — смог сформировать финансовую подушку. Всё идёт стабильно, денег хватает, резерв копится. Но тут сильно заболела бабушка. Петя быстро поменял доллары и купил важные лекарства. Он потратил часть сбережений, но для этого он их и копил.
Вложение верное.
Петю повысили — теперь его зарплата увеличилась вдвое. У него есть финансовая подушка в долларах — если что-то случится, эти деньги помогут. Но остаются ещё деньги, и Петя вкладывает в золото. И хотя золото он быстро не переведёт обратно в наличность, ему это и не нужно.
Его ситуация стабильна, и есть запасы в валюте, поэтому он вкладывает свободные деньги с перспективой на будущее. Вложение верное.
Вложения государства
Здесь всё тоже самое. Когда экономика стабильна, центробанки покупают золото. Сейчас по золотому запасу лидируют США и Германия. Когда у страны сильная валюта, ей нет смысла вкладываться в более слабые чужие, поэтому у США 70% резервов вложено в золото, а у Германии — 66%.
Если в стране слабая валюта — её нужно поддерживать за счёт других сильных валют, которые легко продаются. Когда национальная валюта нестабильна, инвалюта должна занимать большую долю в ЗВР, чтобы предотвратить резкую девальвацию (обесценивание), мощный экономический спад или даже дефолт. Для поддержки нацвалюты центробанки применяют валютные интервенции.
Как поддерживают рубль
Валютные интервенции. Они помогают укрепить или ослабить национальную валюту. Чтобы сделать рубль сильнее, Банк России продаёт иностранную валюту, в основном доллары США. Например, в 2014 году было потрачено 24% ЗВР на поддержку курса рубля, но рубль всё равно подешевел в два раза относительно доллара. Насколько это помогло, сказать точно нельзя.
Возможно, без действий Банка РФ доллар бы стоил 100 рублей.
В некоторых странах курс национальной валюты такой высокий, что центробанк, наоборот, ослабляет её. Это происходит в экспортно-ориентированных странах: Японии и Швейцарии. Когда национальная валюта дешевеет, экспорт становится выгоднее.
Виды интервенций. Интервенции могут быть вербальными, прямыми или косвенными. При вербальных валютных интервенциях банк только озвучивает намерения, но не делает. Другие субъекты рынка корректируют свои действия, поэтому интервенцию проводить не нужно.
При прямой интервенции центробанки напрямую продают или закупают валюту. При косвенной — делают это через коммерческие банки. Эффект от косвенной интервенции сильнее, потому что ситуация разворачивается быстро и неожиданно для участников валютного рынка. Брокеры видят, что с курсом что-то творится, но не понимают почему.
Срабатывает психологический механизм, и они тоже начинают продавать инвалюту вместе с другими банками. Курс национальной валюты от этого крепнет.
Как сейчас. В конце 2014 года Россия ввела таргетирование инфляции и плавающий курс. И хотя курс колебался сильно: за евро давали до 100 рублей, за доллар — до 80, ЦБ стремится поддержать нацвалюту не за счёт валютных интервенций, а за счёт сохранения покупательской способности. На 2018 год Банк России установил желаемый среднесрочный прогноз по инфляции — 4%, на ноябрь она составляла 3,8%.
На динамику курса влияет и бюджетное правило — регулярная закупка валюты для Минфина. С начала 2018 года действует новое правило, по которому доходы при продаже нефти выше 40 долларов за баррель переводят в валюту. Однако Банк России приостановил покупку валюты в рамках бюджетного правила до конца 2018 года. Всё это помогает сдержать инфляцию и сохранить покупательскую способность рубля.
Как это влияет на мои инвестиции
Прямой зависимости между структурой ЗВР и ценой на золото нет, поэтому при инвестициях в золото не надо оглядываться на Центробанк. Частный инвестор может вслед за Банком РФ скупать золотые слитки и монеты, а может открыть обезличенный металлический счёт (ОМС). Золото — это простые и понятные инвестиции, и выглядят они более привлекательно, чем сбережения в рублях.
Часто его выбирают, когда падают фондовые индексы или растёт инфляция. При инвестициях в золото желательно следить за крупнейшими мировыми покупателями. Сегодня это Россия, Индия и Китай. Если национальные валюты этих стран будут обесцениваться, то покупательская способность потребителей начнёт снижаться, а вслед за ней и объёмы продаж золота. Спрос снизится — цены тоже.
Курс рубля зависит от действий Банка России. При продаже инвалюты или отказе от её покупки рубль крепнет, а при закупках — слабеет. Инвестору желательно следить за объявлениями Банка России и своевременно корректировать краткосрочную стратегию. Если ЦБ намерен укреплять рубль, то их можно оставлять, как это было в 2016 году. Если нет, то лучше вкладываться в доллары и евро, которые должны вырасти в цене.
При долгосрочной стратегии иностранная валюта выглядит привлекательнее, потому что экономика России не стабильна. За последние 20 лет мы пережили три сильных девальвации рубля в 1998, 2008 и 2014 годах, поэтому не можем быть уверены, что подобное не повторится в будущем.
Источник: dzen.ru
Монетарное золото
17.240 Монетарное золото (включая счета аллокированного золота) состоит из двух субкатегорий: золото в слитках, используемое в качестве международных резервов, и счета неаллокированного золота; держателем обеих в качестве части резервов являются органы денежно-кредитного регулирования (или другие назначенные ими единицы). Хотя раздельная публикация данных об этих двух субкатегориях может быть невозможной по причинам конфиденциальности, важно понимать различные соображения, относящиеся к каждой из них.
17.241 Золото в слитках имеет форму монет, слитков или брусков с чистотой, по крайней мере, 995 пробы. Золото, держателем которого в качестве ценностей являются коммерческие банки или которое держится как запасы материальных оборотных средств в специализированных отраслях, например, у ювелиров, может не отличаться от золота в слитках, используемого в качестве международных резервов, или может быть более низкого качества. Золото в натуральном выражении, независимо от того, в слитках оно или нет, кроме золота в слитках, включенного в монетарное золото, может называться товарным золотом (поскольку оно обращается на товарных рынках).
17.242 Золото в слитках может продаваться одними органами денежно-кредитного регулирования другим органам денежно-кредитного регулирования в другой стране. В таком случае этот обмен отражается только как обмен финансовыми активами.
Во всех других случаях золото переклассифицируется в товарное золото, то есть в ценности, держателем которых являются органы денежно-кредитного регулирования (и оно больше не является частью международных резервов), и затем продается как товарное золото. Переклассификация отражается в счете других изменений в объеме активов как демонетизация золота.
Если золото продано за границу, оно будет отражено в экспорте и импорте соответствующих стран. Если продается товарное золото, то к его стоимости может быть добавлена торговая наценка. Когда органы денежно-кредитного регулирования приобретают монетарное золото, то это отражается обратным путем. Золото сначала приобретается как товарное золото у отечественной единицы или за границей и затем переклассифицируется в монетарное золото, что отражается как монетизация в счете других изменений в объеме активов.
17.243 На золото в слитках, которое держится в качестве ценностей, не получают процентов, но можно получить номинальную и реальную холдинговую прибыль и убыток, поскольку цена на золото меняется. Проценты могут подлежать выплате, когда одни органы денежно-кредитного регулирования одалживают золото в слитках, которое держится в качестве международных резервов, другим органам денежно-кредитного регулирования.
17.244 Счета неаллокированного золота рассматриваются как депозиты в иностранной валюте, если они не держатся органами денежно-кредитного регулирования как часть международных резервов. В отличие от золота в слитках для счетов неаллокированного золота имеются корреспондирующие обязательства. Поскольку счета неаллокированного золота, классифицируемые как монетарное золото, должны держаться как часть международных резервов, то корреспондирующее обязательство непременно должно держаться за рубежом. Корреспондирующее обязательство не будет рассматриваться как часть монетарного золота в стране-партнере. (Активы, которые держатся за границей как часть международных резервов, обычно не идентифицируются как таковые в составе обязательств страны-партнера.) Если органы денежно-кредитного регулирования приобретают счета неаллокированного золота, которые будут рассматриваться как международные резервы, то они отражаются сначала как приобретение депозита в иностранной валюте, а затем переклассифицируются в монетарное золото, что отражается как изменение в классификации в счете других изменений в объеме активов. Исключение счетов неаллокированного золота из международных резервов отражается сначала как изменение в классификации путем перевода из монетарного золота в депозит в иностранной валюте, а затем как выбытие этого депозита.
17.245 По счетам неаллокированного золота получают проценты и плату за услуги, а также номинальные и реальные холдинговые прибыли и убытки, поскольку цена на золото меняется.
Источник: studopedia.org
Большая Энциклопедия Нефти и Газа
Монетарное золото является формой резервных активов. Монетарное золото является собственностью ОДКР и используется как резервный финансовый актив. Все прочее золото ( немонетарное), принадлежащее коммерческим банкам, рассматривается как обычный товар.
Операции с монетарным золотом могут происходить как между ОДКР, так и в сделках на международном уровне посредством организаций, выполняющих эти функции в международных финансах. Монетизация / демонетизация золота происходит в том случае, если ОДКР увеличивают / уменьшают свои запасы монетарного золота в результате операций купли-продажи с товарным золотом. В частности, ОДКР могут приобретать товарное золото у резидентов, например у золотопромышленников или у коммерческих банков. В обоих случаях считается, что ОДКР приобрели товар, который затем переводится в разряд монетарного золота. Монетизация / демонетизация золота не представляет операцию между резидентами и нерезидентами экономики. [1]
Монетарное золото — это централизованный запас золота в слитках или монетах, хранящийся в государственных денежно-кредитных учреждениях. Оно приобретается с целью создания резерва покупательной способности. [2]
Статья счета Монетарное золото и специальные права заимствования ( СПЗ) требует пояснения. Монетарное золото включает золото, которое приобретается с единственной целью: создать резерв покупательной способности. Монетизация золота осуществляется в тех случаях, когда денежно-кредитные учреждения увеличивают запасы монетарного золота путем приобретения немонетарного золота. [3]
Финансовые активы включают монетарное золото , валюту, акции, займы и пр. Значительная часть финансовых активов представляет собой счета кредиторов и дебиторов. [4]
Виды финансовых активов: монетарное золото , специальные права заимствования, валюта и депозиты, ценные бумаги, акции, займы, страховые технические резервы и др. Подробно состав финансовых активов будет рассмотрен далее. [5]
Международные финансовые операции с монетарным золотом , ценными бумагами, банкнотами и монетами, находящимися в обращении, к категории коммерческих внешнеторговых сделок не относятся. [6]
Крупной составляющей резервных активов является монетарное золото . Увеличение резервов рассматривается как увеличение приобретенных международных обязательств и отражается как дебетовая операция, уменьшение — наоборот. [7]
Изменение финансовых активов в форме монетарного золота в результате изменения рыночных цен на золото за время нахождения его в запасах отражается не в финансовом счете, а в счете переоценки. [8]
В финансовом счете банков по категории Монетарное золото как изменение активов учитывается изменение запасов монетарного золота у центрального банка. [9]
Помимо финансовых требований финансовые активы представлены в формах: монетарного золота ; специальных прав заимствования ( СПЗ), распределяемых Международным валютным фондом как средства платежей; акций корпораций и некоторых других платежных документов. [11]
В финансовом счете отражаются изменения финансовых активов в форме монетарного золота в результате операций с ним ( покупки и продажи), осуществляемых между денежно-кредитными учреждениями данной страны и других стран. Покупки монетарного золота отражаются как увеличение этой категории активов в финансовом счете денежно-кредитных учреждений данной страны; продажи монетарного золота — соответственно как уменьшение их активов. [12]
Почти все финансовые активы возникают из финансовых обязательств, кроме монетарного золота , специальных прав заимствования, акций и некоторых производимых финансовых инструментов. Это требует, с одной стороны, разграничения операций с нефинансовыми активами и операций с финансовыми активами, а с другой — разграничения финансовых операций и других изменений в финансовых активах. [13]
Золото, имеющееся у коммерческих банков, относится не к категории Монетарное золото , а к категории Ценности, которая отражается не в финансовом счете, а в счете операций с капиталом. [14]
К резервным активам принадлежат сугубо определенные активы — государственный золотой запас ( монетарное золото ), СДР, резервная позиция страны в МВФ, активы в иностранной валюте и другие активы, имеющиеся в распоряжении центральных денежно-кредитных органов для целей регулирования платежного баланса. [15]
Источник: www.ngpedia.ru