Полюс золото структура компании

ПАО «Полюс Золото» — крупнейшая золотодобывающая компания России и мира, имеющая сразу два преимущества : самая низкая себестоимость производства и третье место по объему доказанных запасов золота в мире.

Структура акционерного капитала:

• Более 76% акций компании находится у Polyus Gold International Limited , принадлежащей семье Сулеймана Керимова.
• 0,83% в собственности менеджмента компании.
• Более 22% находятся во free-float.

Конкурентные преимущества компании:

• Полюс активно увеличивает производство золота , причем здесь ему ничего не мешает. У компании несколько месторождений, которые еще не используются . В 2018г. было произведено 2,44 млн. унций золота, в 2019 — 2,84.

• Полюс дает хорошую дивидендную доходность , а выплаты осуществляются 2 раза в год . Последние три года ДД составил не менее 5% в год.
• Компания котируются на иностранных биржах, включена в индекс MSCI Emerging Markets ESG Leaders Index и индекс FTSE4Good Emerging Markets.

Крупнейшие мировые запасы золота и наличие новых проектов, обеспечивающих стабильность бизнеса . В 2020 году будут выработаны некоторые крупнейшие мировые месторождения, что снизит предложение металла на рынках. В то же время у Полюса срок работы месторождений в 2 раза выше, чем в отрасли — в среднем 21 год.

Инвестиции в Полюс Золото. Разговор с представителем компании

• И самое главное: у компании самая низкая себестоимость производства , что обеспечено разнообразием ее месторождений.

Итак, какие месторождения у Полюса?

Риски компании:

• Любовь к хеджированию цен на золото и валютной выручки . Буквально на днях вышел отчет Полюса, из которого видно, что компания делала ставку на падение рубля . В результате его роста компания усугубила плохие экономические показатели. Причем такое происходит не в первый раз . в 2015 году Полюс также пытался захеджировать риски, но уже связанные с падением цен на золото. Результат был таким же как и сейчас.
• Плохая диверсификация бизнеса . Несмотря на множество месторождений и новых проектов, которые еще не используются, большинство добычи Полюс ведет на своем месторождении Олимпиада . Это привело к тому, что из-за заражения многих работников месторождения коронавирусом, упала общая добыча и выручка Полюса . Стоит также отметить, что руководство Полюса бездействовало долгое время, когда о заражениях стало известно. Так ли заботится компания о своих сотрудниках?
• Плохая реализация инвестиционных программ .

Как пишет сайт компромат групп , Полюс вне конкурса заполучил месторождение Сухой Лог, но долгое время ничего с ним не делал. Банально у компании не было денег, из-за чего она резко увеличила в то время долговую нагрузку. Однако сильно ситуация не изменилась, добыча в Сухом Логу начнется только 2026 по прогнозам компании .

Есть ли плюсы?

• Несмотря на серьезные недостатки компании, Полюс постоянно модернизирует свои предприятия и средства добычи . За год на каждом месторождении появляются 1-2 новых объекта.

• В отличие от зарубежных компаний, у Полюса добыча ведется только открытым способом , что сильно удешевляет себестоимость производства.
• Компания ориентирована на инвесторов , что можно заметить по удобному сайту, наглядным отчетам, частым конференц-звонкам с инвесторами.
• Запуск нового месторождения, хоть и состоится не ранее 2026 года, даст компании дополнительно 1,6 млн. унций в год , что составляет около 57% от текущего уровня добычи . Серьезный рост, до которого, однако, еще далековато.

Экономические показатели

Для начала обратим внимание на показатели операционной эффективности:

Стоит ли покупать акции ПОЛЮС ЗОЛОТО (PLZL)? Обзор компании и отчёта за 1 полугодие 2022 года.

NWC:

201️6: 102.936

201️7️: 84.780

201️8️: 58.175

201️9️: 97.360

Net working capital то рос, то падал, поэтому сложно дать точную оценку операционной эффективности. Поэтому обратимся к относительному показателю current ratio :

Current Ratio:

201️6️: 3,84

201️7️: 4,53

201️8️: 1,91

201️9️: 2,26

Что же мы здесь видим? Можно сказать, что CR обнулился в 2018 и снова начал расти, однако динамика не выглядит стабильной , а значит компания не в полной мере эффективно генерирует заемные средства в активы. Единственное, уверенно скажем, что Полюс покрывает все свои краткосрочные обязательства из года в год, с этим компания справляется.

Quick Ratio:

201️6️: 1,15

201️7️: 6,86

201️8️: 6,69

201️9️: 8,31

QR больше 100% , значит Полюс практически мгновенно превращает активы в наличность , а значит компания имеет контракты на поставку с клиентами, которые либо авансом, либо сразу платят за товар

Debt Ratio:

201️6️: 1,07

201️7️: 0,90

201️8️: 0,93

201️9️: 0,77

Коэффициент задолженности максимальный. Даже несмотря на положительную динамику вниз, он остаётся очень высоким, обязательства намного выше всех активов Полюса.

Profit margin on sales:

201️6️: 0,58

201️7️: 0,45

201️8️: 0,16

201️9️: 0,48

Помимо 2018 года, компания примерно 50% выручки генерирует в чистую прибыль. Это очень высокий показатель.

Payout Ratio:

201️6️: 0,21

201️7️: 0,46

201️8️: 1,25

201️9️: 0,45 (прогноз)

Payout ratio показывает отношение кол-ва прибыли, направленной на дивиденды к чистой прибыли. В среднем показатель высокий, однако див. доходность в 5% говорит обратное.

ROA:

201️6️: 25,36%

201️7️: 23,69%

201️8️: 24,47%

201️9️: 30,49%

ROA растёт с каждым годом (небольшое падение в 2017). Полюс эффективно управляет своими активами и с каждым годом всё лучше.

ROE > 1 (кроме 2018 (0,9))

Высоченный показатель. Полюс — первая компания среди анализированных нами, которая имеет настолько высокий ROE . Это значит, что компания максимально эффективно использует свой капитал .

ROI:

Рентабельность инвестиций в 2016 равна нулю из-за отсутствия дивидендов. Далее с каждой акции инвестор получал 5%, что является далеко не самым высоким и ожидаемым показателем, в 2019 показатель сильно упал на фоне бурного роста цены акции.

Sustainable growth rate:

Отрицательный и низкий SGR говорит о неэффективности стратегии развития компании за счет своих собственных средств.

WACC=6,78%

Один из самых важнейших показателей WACC оказался меньше ROA на 23,71% , а это значит, сколько компания может принести с каждого вложенного рубля. Это отличный сигнал, что компания пригодна для инвестирования, а потенциальная доходность равна почти 24% , что говорит о хороших перспективах.

Теперь перейдём к анализу ценной бумаги

Стоит отметить, что Полюс котируется в виде АДР на NYSE и в виде ГДР на LSE, однако мы, естественно, рассмотрели ценную бумагу, которая торгуется на нашей Московской бирже.

Из-за огромного скачка в январе-феврале этого года, в настоящий момент её доходность переоценена почти на 143% , и её справедливая цена, по нашим расчетам, должна вернуться к 8.000 за акцию. Иными словами, объективна цена на 30% ниже нынешней.

Средняя недельная доходность в пределах 0,5% и риске 3,74% говорит о стабильном росте , а значит, в компанию вкладываются серьёзные инвесторы, которые верят в её развитие.

Акций Полюса еще нет в нашем портфеле, и вот по каким причинам:

1. У компании слишком много негативных факторов , как по поводу ее активов, так и владельцев.
2. Полюс имеет высокую долю задолженности перед кредиторами , из-за чего компания представляется финансово неустойчивой . Это также негативно отражается на операционной деятельности компании.
3. Еще год назад бумаги компании стоили менее 5500 рублей . Действительно, тогда акции были недооценены. Однако к концу 2019 года многие заговорили о скором кризисе, фонды и частные инвесторы стали покупать золото . После начала пандемии спрос на металл вырос еще сильнее, отправив котировки Полюса в небо. На текущий момент цена компании завышена, примерно, на 20% , о чем нам, в том числе, говорит начавшаяся коррекция.

Тем не менее бумага выглядит институционально привлекательной, и вот по каким причинам:

• Полюс имеет высокую долю рентабельности активов и капитала , а также в среднем 50% от выручки доходит до чистой прибыли.
• Важным фактором инвестирования в Полюс является низкий показатель WACC, который даёт сигнал к покупке акций компании с потенциальной доходностью 23%.
• В текущей ситуации н еопределенности по поводу второй волны вируса , беспорядков в США и иных факторов золото остается защитным активом . Вряд ли в ближайшее время оно сильно упадет в цене. Полюс же как золотодобывающая компания, видится нам таким же защитным активом только уже среди акций.

Подписывайтесь на нас здесь и в Telegram , ставьте лайки, пишите отзывы и делитесь статьей в соцсетях!

Данная информация не является рекомендацией, рекламой или призывом к действию. Сказанное в данной статье представляет собой исключительно мнение авторов

Источник: dzen.ru

Полюс

ПАО «Полюс» — крупнейшее золотодобывающее предприятие России, осуществляющее полный комплекс производственных процессов: начиная с геодезических мероприятий и заканчивая выпуском и реализацией готовой продукции. Компания ведёт добычу руды карьерным методом путём буровзрывных работ и имеет самые низкие затраты на производство из 10 самых крупных организаций, работающих в этом направлении.

Навигация по странице

1. Обзор рынка золотодобычи
2. Обзор бизнеса
3. Производственные показатели
4. Структура акционерного капитала
5. Финансовые показатели
6. Основные риски миноритарных акционеров

Обзор рынка золотодобычи

Россия занимает третье место в мире по объёму добываемого золота.

В 2018 году РФ вышла на пятое место по объёму золотых запасов, обогнав при этом Китай. В это же время ЦБ РФ стал первым по закупке золота в мире.

Последние годы интервал значений цен на золото составляет от 1000 до 1400 долларов США за тройскую унцию.

В 2017 году большую половину мирового спроса на золото обеспечил ювелирный сектор.

Ежегодно в мире добывается более 3 200 тонн золота, этот показатель не меняется последние несколько лет.

По результатам исследования и оценки консалтинговой компанией Metal Focus, активы ПАО «Полюс» — месторождения Сухой Лог и Наталка вошли в число 10 самых крупных неосвоенных залежей в мире.

Обзор бизнеса

На долю ПАО «Полюс» приходится порядка 23% всей золотодобычи в России и 7% добычи в мире, при среднем сроке выработки месторождений в 32 года, что на 200% выше, чем показатели основных конкурентов.

Предприятие большими темпами ведёт разработку шести месторождений на территории Российской Федерации.

Красноярский край — основной регион присутствия компании. Расположенные в нём месторождения Олимпиада и Благодатное дают 75% всего добываемого золота предприятия и занимают третье в мире место по объёму добычи.

Месторождение Олимпиада

Начало действовать в 1970-е годы и является крупнейшим среди разрабатываемых в России. Олимпиада представляет основной актив ПАО «Полюс» и даёт 55% от общего объёма добычи.

Добыча ведётся на Западном и Восточном карьерах.

Добытая руда перерабатывается на золотоизвлекательных фабриках компании (ЗИФ-1, ЗИФ-2, ЗИФ-3), по итогам на 2017 год, ими перерабатывается 12,5 млн тонн ежегодно.

Месторождение Благодатное

Располагается в 25 км. от Олимпиады, на его долю приходится 21% от общей добычи предприятия.

Добыча на Благодатном ведётся открытым способом, добытое сырьё складируется на отвал, а затем транспортируется на новый ЗИФ (запущен в 2010 г.), через который в 2017 году прошло 8,2 млн. тонн руды.

К тому же проект Mine-to-Mill, который запустила компания, позволяет доставлять сырьё конвейером прямо от рудника до самого завода, что позволит существенно экономить энергию повышая при этом производственные показатели.

Месторождение Россыпи

Самое старое месторождение, действует около 160 лет, находится в Бодайбинском районе Иркутской области. На долю Россыпи приходится 7% общей добычи (146 тыс. унций).

Месторождение Вернинское

Начало осваиваться в 2006 году, полный прогресс начался в 2011. Итог 2017 года показал 206 тыс. унций (10% от общего объёма) готового к реализации золота. Располагается Вернинское так же в Иркутской области в Бодайбинском районе.

Месторождение Куранах

Куранахский рудник находится в Якутии (Республика Саха), включает 11 месторождений. Используется такой же открытый способ добычи, переработка составляет 5 млн. тонн (8% от общего объёма) в год.

Месторождение Наталка

Наталка — один из главных проектов развития ПАО «Полюс». Карьер расположен в Магаданской области на реке Омчак на расстоянии 390 км. от города.

Рудник Наталка начал разрабатываться ещё в 1942 году, в 2008 г. было приобретено «Полюсом», но в 2013 г. добыча была приостановлена из-за необходимости модернизации производства и возобновилась лишь в 2017 году. По расчётам компании, работать на полную мощь месторождение начнёт в 2019 г. На 2017 г. объём добытого золота составил 3,3 тыс. унций.

Месторождение Сухой Лог

Расположено в Иркутской области и является одним из самых крупных по запасам месторождений в мире. В настоящее время там производится разработка грунта и буровые работы, ведётся подготовка к строительным мероприятиям. Строительство намечено на 2020-2021 г., а начало производства – на 2026 г. Затраты на проект составили 2-2,5 млрд долларов США. Предполагаемый объём производства — 1,6 млн унций в год.

Производственные показатели

Объёмы производства за 5 лет

Объём производства за 5 лет вырос до 2 160 тыс. унций (30%).

Выручка от реализации золота

Выручка от реализации в 2017 году составила 156,5 млн рублей, 53% из них – от месторождения Олимпиада.

Реализация золота в 2017 году

Основные покупатели золота в 2017 году

Основные покупатели золота у предприятия — российские банки. «Сбербанк», «Открытие» и ВТБ в 2017 году купили около 90% от всех продаж.

Себестоимость производства золота в 2017 году

Соотношение валютного и рублёвого долга по итогам 2017 года

78% долга компании номинирована в долларах США.

Структура акционерного капитала

Мажоритарный акционер компании Саид Керимов владеет 82% акций. Казначейские акции занимают менее 1%, в свободном обращении находится 16,65%.

В 2017 году на Московской и Лондонской биржах компания совершила вторичное размещение на сумму 858 млн долларов США. Инвесторы из Великобритании приобрели 50% акций, ещё 20% купили инвесторы из США.

Финансовые показатели

Динамика активов

После интенсивного возрастания в 2013-2015 гг. активы находились приблизительно на одном уровне в период 2015-2017 гг.

Капитал обязательства

Объём обязательств за последние годы значительно вырос, а капитал показал колебание в отрицательном направлении.

Выручка

До 2016 года выручка показывала стабильный рост.

Чистая прибыль и операционная прибыль

Рост операционной прибыли 2013-2016 гг. слегка скорректировался в 2017 году. Похожее наблюдается и с чистой прибылью, хотя по итогам 2014 г. имелся чистый убыток, что было вызвано валютной переоценкой и девальвацией рубля.

Денежный поток

По итогам 2017 года денежный поток показал значительное снижение.

Дивидендные выплаты

В 2017 и 2018 г. компания сделала рекордные дивидендные выплаты, хотя не выплачивала их акционерам в 2015 и 2016 годах. Согласно дивидендной политике, ПАО «Полюс» должно выплачивать не менее 30% от показателя EBITDA, если соотношение долга к EBITDA менее 2,5.

Основные риски миноритарных акционеров

Падение цен на золото

Основную выручку компании составляет продажа золота. В связи с этим была утверждена стратегия хеджирования до половины всех своих сделок, что должно сгладить риск от падения цен.

Изменения процентных ставок

Часть обязательств предприятия выдана под прыгающие процентные ставки.

Неисполнение долговых обязательств

При изменении рынка или иных обстоятельств «Полю » рискует быть неспособным исполнять обязательства перед кредиторами.

Валютный риск

Цены на металл выражены в долларах США, хотя оплата идёт в рублях. При этом основной долг компании (78%) номинирован в долларах.

Ограничение доступа капитала

Предприятие нуждается в привлечении средств для финансирования деятельности. В связи с санкциями получение кредитов затруднено, что может привести к нехватке средств на долговые обязательства.

Стратегические риски

Неверная оценка инвестиций.

Операционные риски

Аварии на производстве, выход из строя тяжёлой техники.

Недружественные действия по отношению к миноритарным акционерам

Контролирующий акционер владеет 82% акций. Интересы миноритарных акционеров могут быть проигнорированы руководством.

Источник: xn--c1abmblod9c.xn--p1ai

Полюс Золото

ОАО «Полюс Золото» – ведущий российский производитель золота, входящий в число крупнейших золотодобывающих компаний мира по запасам минерально-сырьевой базы и объемам производства. Является одним из активов «Интерроса».

Портфель активов ОАО «Полюс Золото» включает в себя рудные и россыпные месторождения золота в Красноярском крае, Иркутской, Магаданской и Амурской областях, Республике Саха (Якутия), на которых компания ведет разведку и добычу драгоценного металла.

• Руководство:
• Собственники
• Ресурсы компани
• История создания ОАО «Полюс Золото»
• Структура компании

Руководство:

В октябре 2007 г. произошли перестановки в руководстве компании:

• Михаил Прохоров — назначен председателем совета директоров;
• Евгений Иванов — генеральным директором;
• Павел Скитович отставлен с поста гендиректора.;

Собственники

по 25,5% контролируют Михаил Прохоров и Владимир Потанин (7% — через «Интеррос», по 22% — каждый через свои фирмы). В сентябре 2007 г. появилась информация, что Прохоров смог собрать блокпакет в компании «Полюс золото» без учета доли «Интерроса».

Ресурсы компани

Минерально-сырьевая база ОАО «Полюс Золото» по состоянию на 1 января 2007 годавключает в себя балансовые запасы категории В+С1+С2 в размере 3000,7 тонн золота, в том числе категории В+С1- 2149 тонн.

Резервы (Proved and Probable) ОАО «Полюс Золото» по международной классификации JORC по состоянию на 1 сентября 2007 г. составляют 68, 6 миллиона унций, согласно оценке Отчета Независимого Эксперта, подготовленного компанией Micon International.

История создания ОАО «Полюс Золото»

ОАО «Полюс Золото» образовано путем реорганизации в форме выделения золотодобывающих активов ОАО «ГМК «Норильский никель» (ЗАО «Полюс» и дочерние предприятия) в независимую публичную компанию согласно решению Общего собрания акционеров ОАО «ГМК «Норильский Никель» от 30 сентября 2005 г.

Официальной датой создания ОАО «Полюс Золото» является 17 марта 2006 года – дата государственной регистрации компании. ОАО «Полюс Золото» зарегистрировано в Красноярском крае.

Структура компании

ОАО «Полюс Золото» владеет 100% пакетом акций Закрытого акционерного общества «Золотодобывающая компания «Полюс» (ЗАО «Полюс»), которое владеет пакетами акций дочерних предприятий, в том числе: ОАО «Лензолото» (68,2%), ООО «Ленская золоторудная компания» (100%), ОАО «Рудник имени Матросова» (93,3%), ОАО «Алданзолото ГРК» (100%), ОАО «Южно-верхоянская горнодобывающая компания» (100%), ОАО «Якутская горная компания» (100%).

Форум: “ Полюс Золото ”

ndaniel :

«ОАО «Полюс Золото» — ведущий производитель золота в России и мировой лидер по запасам и производству. Компания владеет золотодобывающими месторождениями в нескольких регионах России. В 2007 году произошли перестановки в руководстве, а собственники компании — Михаил Прохоров и Владимир Потанин. Ресурсы компании составляют балансовые запасы и резервы золота. ОАО «Полюс Золото» было создано в 2006 году путем реорганизации активов ОАО «ГМК «Норильский никель».»

jamel21 :

«ОАО «Полюс Золото» — гордость российской экономики и крупнейший производитель золота в мире. Разведка и добыча драгоценного металла ведется на месторождениях по всей России. Сильное руководство и собственники, в том числе Михаил Прохоров и Владимир Потанин, обеспечивают стабильность и развитие компании. Балансовые запасы золота и резервы по международной классификации JORC говорят о мощных ресурсах компании, которые будут служить ей на благо в ближайшие годы.»

Источник: buffett.ru