Режим международных рынков золота

С течением времени менялись функции и роль благородных металлов, но они по-прежнему занимают важное место в национальной экономике и между­народных отношениях.

В современных условиях с одной стороны происходит сокращение денежных функций, например, золота, а с другой — возникают новые формы экономического бытия этого драго­ценного металла. Не уменьшается тезаврационный, спекуля­тивный спрос на золото, возрастает его инвестиционная при­влекательность.

Международный рынок драгоценных металлов представляет собой сферу экономических отношений между участниками по поводу сделок с драгоценными металлами и ценными бу­магами, которые котируются в золоте (золотые сертификаты, облигации, фьючерсы и т.п.).

На международном рынке драгоценных металлов обра­щаются золото, серебро, платина и металлы платеноидной группы.

Золото известно с древнейших времен. Основными золо­тодобывающими местами были Египет и Пиренейский полу­остров. Считается, что в одной из надписей времен Тутанха- мона (XIV в. до н.э.) содержится имя Рени, который был пер­вым исследователем золотых руд.

Рассмотрим международный рынок золота. Золото — весьма редкий металл, хотя и находится в горных породах, морской воде, земной коре. Например, в одной тонне зем­ной коры находится лишь 4 мг золота. Встречаются в при­роде и крупные самородки. Так, в России самый крупный самородок, весом более 36 кг, был найден в 1842 г., а в Авст­ралии в 1869 г. был обнаружен самородок весом 70,9 кг.

Тем не менее, золото добывается не в виде самородков, а в ос­новном из коренных (рудных) и рассыпчатых месторожде­ний.

Правда, концентрация как рудного, так и рассыпчато­го золота незначительная. Содержание металла в руде до 2 грамма на одну тонну считается богатым. В ЮАР есть руд­ники, где концентрация золота составляла более 30 граммов на одну тонну руды.

Золото сыграло огромную роль в развитии экономики. На определенном этапе развития цивилизации золото стало функционировать как деньги [19] . На базе золота формировалась и развивалась денежно-кредитная система. Золото сыграло важную роль в длительном функционировании золотого стандарта, который представляет собой систему денежного обращения, когда стоимость денежной единицы страны при­равнивалась к официально установленному количеству золо­та, а деньгами служили золотые монеты или банкноты, кон­вертируемые в золото по установленному курсу.

Золотой стандарт, по свидетельству историков, возник в XV в. [20] , но официально он был оформлен в 1819 г., когда Бри­танский Банк принял закон, в соответствии с которым необ­ходимо было менять банкноты на золото по фиксированному курсу. Германия, Франция и США ввели Золотой стандарт в 1875, 1878 и 1879 гг. соответственно.

Главной задачей в период действия золотого стандарта было поддержание со стороны Центрального банка паритета между национальной валютой и золотом, а для этого требовался соответствующий золотой резерв. Классическая система золотого стандарта перестала существовать в годы Первой мировой войны.

В качестве меж­дународных резервов стала использоваться иностранная ва­люта — франк, фунт стерлингов, доллар США. Золото исполь­зовалось в международных расчетах. В дальнейшем происхо­дила эволюция в сторону снижения роли золота в валютной сфере. В результате соглашения в Бреттон-Вудсе вместо золо­того был провозглашен золотодевизный стандарт.

В качестве резервных активов выступали иностранные валюты наряду с золотом, которое рассматривалось как основной резервный актив. А в 70-е годы ХХ в. на основе ямайских соглашений бы­ла отменена официальная цена на золото, которое перестало играть роль основного резервного актива.

В США в 1971 г. бы­ла отменена конвертируемость доллара в золото. Процесс де­монетизации золота был довольно длительным, противоречи­вым, и, по мнению некоторых специалистов, еще не завер- шился [21] . Они полагают, что золото сохраняет роль чрезвычайных мировых денег, обеспечения международных кредитов, воплощения богатства. Кроме того, официальные золотые запасы выступают как международные активы и слу­жат показателем кредитоспособности страны.

За всю историю человечества добыто около 225 тыс. тонн золота. В мире прогнозные ресурсы желтого металла состав­ляют 61 тыс. тонн.

В настоящее время в международных финансовых организа­циях — Банке международных расчетов, Международном Ва­лютном Фонде и Центральном Европейском банке, а также в 16 государствах мира сосредоточено 80%, или 27 тыс. тонн золота [22] .

В настоящий момент мировой рынок золота представляет собой совокупность международных и внутренних рынков с раз­ветвленной структурой глобальной торговли физическим метал­лом и производными инструментами.

В организационном плане рынок золота — это специальные центры торговли золотом, где осуществляются сделки по куп­ли-продажи этого металла.

Субъектами рынка выступают центральные и коммерче­ские банки, корпорации и отдельные лица.

Рынки золота подразделяются на внутренние и мировые. Внутренние рынки представляют собой рынки отдельного или нескольких государств, предназначенных для местных инвесторов и тезавраторов. Отличительной чертой является значительная степень регулирования со стороны государства. Это касается вопросов ценообразования, установления квот, тарифов, налогов на движение драгоценных металлов. На внутренних рынках золота используется национальная ва­люта или доллар США.

В некоторых странах существуют черные рынки. Их функционирование обусловлено жестким государствен­ным регулированием, когда запрещается ввоз или вывоз дра­гоценного металла, когда налоговые барьеры сдерживают торговлю золотом. На таких рынках предложение золота свя­зано с контрабандной поставкой металла. Мировые рынки золота характеризуются:

• развитой рыночной инфраструктурой;

• широким спектром операций;

• заключением крупных сделок;

• незначительным кругом участников (крупные банки, спе­циализированные компании, государственные органы);

• отсутствием таможенных барьеров;

• проведением операций по правилам, которые устанавли­ваются самими участниками рынка и саморегулируемыми организациями;

• круглосуточным проведением операций;

• открытым характером проводимых операций.

Крупнейшие рынки золота находятся в Лондоне и Цю­рихе.

Лондонский рынок золота функционирует с XVIII в., когда на этом рынке осуществлялась перепродажа добытого в коло­ниях желтого металла посредническими компаниями. Доми­нирующему положению Лондона способствовало поступле­ние золота из стран Британского Содружества, прежде всего — из ЮАР. Золото с Лондонского рынка вывозилось в европей­ские страны, на внутренние рынки Азии, Ближнего Востока. Особенность этого рынка состоит в том, что он выступает в роли основного перераспределительного центра, куда стека­ется желтый металл из мест его производства и уходит к ко­нечным потребителям на внутренние рынки. Доминирова­нию Лондонского рынка также способствует и проведение зо­лотого фиксинга — установление цены на золото.

На Лондонском рынке объектом торговли являются стандартные слитки и монеты. При этом предметом сделок могут выступать монеты старой чеканки периода золотого стандарта, современные монеты массовой чеканки, исполь­зуемые для тезаврации и спекуляции, а также монеты старых образцов, но с новыми датами чеканки. Кроме того, Лондон­ский рынок является центром проведения клиринговых опе­раций с драгоценными металлами.

Определенную роль в позиционировании Лондонского рынка сыграл «Золотой пул», созданный в 1961 г. и представ­ляющий собой наднациональную организацию, в которую входили центральные банки США, Франции, Великобрита­нии, Италии, Швейцарии, Бельгии, Нидерландов и Германии. Цель пула заключалась в поддержании цены на золото на официально установленном уровне, в координации действий монетарных властей по проведению единой политики на рынке золота. Банк Англии выступал в тот период агентом пула. Золотой пул прекратил свое существование в 1968 г.

В настоящее время координирующим центром на Лондон­ском рынке является Лондонская ассоциация рынка золота (The London Bullion Market Association). Данная ассоциация была создана в 1987 г. и включает две группы участников: маркетмейкеров и обычных участников. Маркетмейкеры должны поддерживать котировки на продажу и покупку. Тем самым они способствуют формированию цены.

В роли мар- кетмейкеров выступают крупные банки, такие как: Deutsche Bank, J.P. Morgan Chase Bank, N.M. Rotshild https://all-sci.net/mejdunarodnyie-finansyi_1003/mejdunarodnyiy-ryinok-dragotsennyih-metallov-185727.html» target=»_blank»]all-sci.net[/mask_link]

Что такое рынок золота: типы рынков, участники, центры торговли + онлайн-график цены на золото

Среди начинающих инвесторов распространен миф, что мировой рынок золота — один из самых маленьких из товарных рынков мирового масштаба. В основе этого предположения лежит факт относительно скромного ежегодного объема производства золота. Однако, факты говорят об обратном: объемы торговых операций золотом намного превышают объём его добычи. Как устроен золотой рынок, где происходит циркуляция этого драгоценного металла в мировых масштабах и кто участвует в торгах – обо всем этом расскажет данная статья.

Мировой рынок золота

– это совокупность международных и внутренних рынков по всему миру, осуществляющих торговлю физическим золотом и производными инструментами.

Рынок золота

– это торгово-финансовый центр регулярной торговли золотом на условиях рыночной цены. Такие центры представляют собой объединение крупных банков, бирж драгоценных металлов и специализированных организаций по торговле золотом, его очистке и изготовлению слитков.

Мировой рынок золота работает круглосуточно, не прекращая работу ни на минуту. Открываются рынки Дальнего Востока, Новой Зеландии, далее по часовым поясам подключаются Сидней, Токио, Гонконг, Сингапур и т.д., а заканчивается день в Нью-Йорке. В настоящее время функционируют свыше 50 рынков золота по всему миру (в Азии 19 рынков, в Америке – 14, в Европе – 11, в Африке — 8).

Золото, как рыночный товар, представлено в самых разных формах. На международных рынках обращаются преимущественно стандартные слитки весом 12,5 кг, проба 995 или 999 с клеймом авторитетных аффинажных заводов. На внутренних рынках продаются слитки от 5-10 г до 1 кг, а также листы, пластины, диски, монеты и даже золотой песок.

В торговле золотом есть свои особенности в отличие от аналогичных сделок с другими драгметаллами. Расчеты на международных рынках ведутся в долларах США за тройскую унцию химически чистого металла в слитке (для расчетов с платиной используется лигатурная масса слитка). Для целей поставки единицей выступает 1 слиток и количество слитков в поставке должно иметь целое выражение.

Введение

Цена физического золота определяется спросом и предложением на физическое золото. Мировой физический рынок можно разделить на биржевую и двустороннюю торговлю. Помимо физического рынка существует множество рынков деривативов золота, которые влияют на физический рынок. Чтобы понять всю машину, мы рассмотрим работу золотых бирж, двусторонней торговли (сетей) и деривативов по отдельности и, наконец, как все деривативы привязаны к физическому рынку. Деривативы торгуются на биржах и на двусторонней основе, но для ясности мы обсудим их отдельно.

Важно отметить, что не существует единой цены на физическое золото. Поскольку золото является товаром, а силы спроса и предложения на товары не равны ни в одном месте, а для транспортировки товаров необходимы энергия и время, цена физического золота различается географически. Более того, физическое золото бывает разной формы, веса и степени чистоты. Затраты на производство золотых слитков более или менее фиксированы, но сравнительно дешевле для слитков большего размера из-за их более высокой стоимости.

То, что большинство людей называют спот ценой на золото, — это цена за тройскую унцию чистого золота, полученную в результате торговли крупными оптовыми слитками, расположенными в Лондоне («loco London»). Крупные оптовые слитки весят примерно 400 унций. Чем меньше слиток по сравнению с «большими слитками», тем больше будет премия к его цене. Золотые монеты и ювелирные изделия имеют еще более высокую надбавку за чистый вес из-за еще более высоких производственных затрат. Таким образом, «реальная цена физического золота» зависит от того, где вы находитесь и каким товаром торгуете.

Чистый вес золотого продукта рассчитывается так: чистый вес = вес брутто * чистота

3.2. Предложение.

В 2009 году объем предложения на мировом рынке золота составил 4 287 т, продемонстрировав рост на 8% по сравнению с 2008 годом, в основном за счет роста объема добычи нового металла, а также увеличения объема переработки золотого лома.

Согласно данным GFMS, мировой объем добычи золота в 2009 году составил 2 572 т, увеличившись на 7% по сравнению с 2008 годом. Это самый высокий показатель за последние 6 лет. Лидерами роста мировой золотодобычи в 2009 году стали Индонезия, Китай и Россия. Наибольший вклад в увеличение мирового производства золота внесла Индонезия, где выпуск золота вырос на 66% по сравнению с предыдущим годом, главным образом за счет двух крупнейших рудников страны – Grasberg и Batu Hijau.

Золотые биржи

Биржа — это централизованный рынок. На любой бирже может быть выставлено несколько контрактов на золото. На Шанхайской бирже золота, например, торгуются спотовые контракты на золото размером от 100 до 12,5 кг. Спрос и предложение на бирже удовлетворяются через книгу ордеров биржи (биржевой стакан).

Упрощенно, некоторые участники рынка подают лимитные ордеры на покупку и продажу в биржевом стакане, в то время как другие подают рыночные ордеры (на покупку или продажу). Механизм сопоставления соединяет и очищает все заказы, и именно так устанавливается цена.

Ниже представлен скриншот из книги ордеров на контракт Шанхайской золотой биржи Au 99,99 в ночную торговую сессию 18 марта 2021 г. Котировки спроса и предложения показаны красным цветом (верхний правый угол); соответствующие показатели желтого цвета отражают глубину рынка (ликвидность). Наивысшая ставка в этой книге ордеров составляет 365,15 юаня за грамм; самая низкая цена — 366 юаней. Рынок был неликвидным во время этой торговой сессии, так как показатели в книге ордеров были очень низкими.

Поскольку биржевой стакан виден всем трейдерам и существует центральный орган, который устанавливает правила торговли, биржевые торги более прозрачны, чем двусторонние торговые сети, называемые внебиржевыми (OTC) рынками. Некоторые трейдеры предпочитают биржевую торговлю, другие — внебиржевую торговлю, которая предлагает большую гибкость и свободу действий.

Спотовые биржи золота редки. Примерами являются Шанхайская биржа золота в Китае, Borsa Istanbul в Турции и Дубайская биржа золота и товаров в ОАЭ.

Арбитраж приводит к синхронизации цен между различными частями мирового рынка золота. Когда золото в Дубае дешевле, чем в Шанхае, арбитр может получить безрисковую прибыль. Классическим примером является то, что арбитражник фиксирует свою прибыль, покупая золото там, где оно дешево, и физически транспортирует драгметалл туда, где его можно продать дороже. Прибыльна ли сделка зависит не только от разброса цен, но и от затрат на финансирование (проценты), доставку, страхование и, возможно, переработку слитков. В качестве альтернативы, арбитражник может занять длинную позицию на одной бирже и короткую позицию на другой, пока спред не закроется, и закрыть свои позиции.

Как правило, золото продается с дисконтом в странах-чистых экспортерах, таких как Южная Африка, по сравнению с премией в странах, являющихся чистыми импортерами. Центры торговли золотом, такие как Великобритания, могут превратиться из чистого импортера в чистого экспортера, что приведет к тому, что местная цена будет торговаться с премией или скидкой по сравнению с частями мира, которые находятся по другую сторону торговли (обычно Азия).

В таблице справа указаны стандарты золотых слитков по всему миру. Некоторые из перечисленных бирж являются производными.

Китайский рынок (SGE

внутренние;

черные.

Прогноз рынка золота / Что ждет рынок золота? / Анализ рынка золота / Перспективы рынка золота

Далее я расскажу о каждом отдельно.

Источник: gold-vladimir.ru

Мировой рынок золота. Золотые аукционы

Введение………………………………………………………………… 3
1. Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней……………. 5
2. Рынок золота в мировой экономики………………………………. 7
2.1. Основные тенденции развития……………………………………. 7
2.2. Факторы, влияющие на рынок золота……………. …………….. 10
3. Операции с золотом………………………………………………….. 13
3.1. Биржевые операции………………………………………………. 13
3.2. Банковские операции……………………………………………… 17
4. Золотые аукционы…………………………………………………… 19
Заключение……………………………………………………………… 30
Список литературы……………

Содержимое работы — 1 файл

Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных затрат на эту операцию и в защите от неблагоприятного изменения цен на золото.

Недостатком являются потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды.

Пример: Хеджер заключил форвардный контракт сроком на два месяца на покупку 11 000 г золота марки ЗЛА-1П по форвардной цене 70 руб. ( в нов. ценах с 1. 01 .98 ) за 1 г ( в России в граммах)

Через два месяца на рынке золота могут возникнуть две ситуации:

1-я ситуация: Цена на золото составляет 72 тыс. руб. за 1г.

Тогда хеджер откажется от опциона и купит золото на наличном рынке. Экономия денежных средств (потенциальная выгода) хеджера с учётом уплаченной им премии составит 38, 5 млн. руб./(72-76) 11 000 — 5 500/

2-я ситуация: Цена на золото составит 81 тыс. руб. за 1 г. Тогда хеджер реализует опцион и покупает золото по указанной страйк цене. Экономия денежных средств составит / (76- 81 ) *11 000 -5000/

Фьючерсные операции. Они проводятся либо с золотом как физическим металлом, либо с ценными бумагами, обеспеченными золотом. Фьючерсные операции – это купля-продажа активов по цене, фиксируемой в момент заключения сделки с исполнением операции через определенный промежуток. Здесь участвуют два субъекта: продавец актива и покупатель актива. При торговле золотыми фьючерсами важно:

• предвидеть изменение цены золота в будущем по сравнению с датой ее покупки
• постоянно следить за изменением цены золота в течение всего срока действия фьючерса и, уловив нежелательную тенденцию, своевременно избавиться от фьючерсного контракта.

Механизм фьючерсных операций с золотом аналогичен фьючерсным сделкам с валютой.

В настоящее время получили распространение виды сделок с опционами – это опционы с фьючерсными контрактами, в основе которых лежит золото. Торговля опционами с фьючерсными контрактами ведется практически на всех фьючерсных биржах параллельно с торговлей фьючерсными контрактами. Преимуществом с фьючерсными контрактами, которые представляют производное от производного или фиктивный капитал в квадрате, по сравнению с другими видами опционов является доступность цен, что облегчает заключение сделок, а также простота и дешевизна реализации опциона (емкость фьючерсного рынка больше, чем рынка реального товара). В таблице приведены данные об опционах с фьючерсами на Нью-йоркской срочной бирже – COMEX.

Таблица 1. Данные об опционах с фьючерсными контрактами на

Нью-Йоркской срочной товарной бирже COMEX.

Фьючерсный контракт

Таблица 2. Котировки фьючерсных контрактов на золото на биржах

COMEX и MACE

Биржа	Срок поставки	Цена откр.	Цена закр.
COMEX	апрель	294,7	295,1
ЗОЛОТО	май	301,9	295,9
июнь	297,3	296,9
MACE	июнь	298	296,9

В России пока не существует Биржи драгоценных металлов, но работают Ассоциации «Золотая Биржа» — ассоциация, учреждённая 12.09.96. Учредителями являются банк Промстройбанк, Золотобанк, а также золотодобывающие предприятия, крупные старательные артели.

Цель учредителей ассоциации — создание в РФ сети торговых площадок, где будут проводиться операции с наличным золотом и производными финансовыми инструментами. Но в 1994 Роскомдрагмет предлагал ввести в обращение предъявительские сертификаты на золото.

Тогда же предполагалось, что будут проводиться операции с фьючерсами и опционами на эти предъявительские сертификаты, и были разработаны проекты Временных правил расчётов по фьючерсным сделкам на предъявительские сертификаты Комдрагмета РФ на золото. С мая 1995 г. фьючерсные операции с золотом проводит Российская Биржа. Золотой фьючерс включает 100 г золота 999,9 пробы.

Сумма залога для участников сделки с золотым фьючерсом составляет 850 долл. США. Залог вносится в рублях.

3.2. Банковские операции.

С 1 ноября 1996г. вступило в действие Положение о совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории РФ и порядке проведения банковских операций

В соответствии с ним Центральный Банк РФ регулирует величины лимитов открытой позиции по операциям с драгоценными металлами, устанавливает официальные котировки цен на них, покупает золото у банков по заранее определённой товарной цене.

Банки имеют право осуществлять следующие операции по торговле драгоценными металлами:

1. покупать и продавать драгоценные металлы, как за свой счёт, так и за счёт клиентов (по договорам комиссии и поручения).
2. сделки купли-продажи драгоценных металлов осуществляются с поставкой драгоценных металлов в физической форме или с отражением по счетам.

1. сделки купли-продажи с немедленной поставкой (наличные сделки), когда дата валютирования устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты заключения сделки.
2. срочные сделки купли-продажи, когда сроки расчётов по сделке составляют более двух рабочих дней от даты заключения сделки.

Для совершения операций с драгоценными металлами банк должен получить лицензию от Центрального банка РФ. К середине 1997 года 120 коммерческих банков получили лицензию на работу с драгоценными металлами. Однако сделки с драгоценными металлами, причем не в полном объеме, проводят только 20 банков, или около 17%.

Например, в Санкт-Петербурге их проводят Лесопромбанк и Промрадтехбанк. Лесопромбанк является дочерним предприятием АО «Промстройбанк» и имеет лицензию только на работу с золотом и серебром.

Банки проводят операции с драгоценными металлами в целях:

• получение прибыли
• обеспечение кредита
• спекуляции
• тезаврации золота

3.2.1 Спекулятивные операции

Спекулятивная операция — это краткосрочная сделка по получению прибыли в виде разницы в ценах (курсах) покупки и продажи, разницы в процентах.

Центральные банки иностранных государств заинтересованы больше в операциях своп, чем в представлении своего золота в ссуду В случае с операциями своп, владелец золота меняется, то есть золото переходит от Центрального банка к его партнёру по сделке из частного сектора на весь период данной операции. Операции своп проводятся с золотом в основном, так как золото является валютным металлом.

СВОП — (swap-обмен) с золотом представляет собой операцию по одновременной покупке и продаже определённого количества золота при условии расчётов по ним на разные даты по разным ценам: по цене спот и форвардной цене. Своп с золотом означает подписание двух отдельных контрактов по обмену золото — деньги в одно и тоже время. В международных сделках своп объём сделки установлен в тройских унциях, а цена золота в долларах США за одну тройскую унцию. Для сделок своп на российском рынке золота объём сделки следует устанавливать в граммах, а цену золота — в рублях или в долларах США за 1 г.

Арбитраж с золотом может быть временным и пространственным. В основном практикуется пространственный арбитраж с золотом.

Пространственный арбитраж с золотом осуществляется по следующей схеме:

Первый рынок золота Второй рынок золота

Арбитраж 4 Деньги

1-покупка арбитража золота по первой цене

1. перевод купленного золота
2. продажа золота по второй (более высокой) цене
3. перевод денег, полученных от продажи золота

Пространственный арбитраж с золотом — это операция, проводимая с целью получения прибыли за счёт различий в цене на золото на разных рынках золота, тоесть производится покупка золота в одном банке и одновременная продажа его другому банку по более высокой цене. Сегодня российский рынок драгоценных металлов находится ещё в стадии становления. Поэтому операции своп и арбитраж с физическим металлом почти не проводятся.

4.ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА

Начало 90-х годов ознаменовалось окончанием «золотого бума», охватившего мировой рынок золота в прошедшее десятилетие. Высокий уровень цен на золото (см. график ), который сложился на мировом рынке после кризисных потрясений 70-х годов привёл к освоению новейших технологий разведки и разработки драгоценного металла , позволивших начать эксплуатацию значительного числа ранее нерентабельных месторождений

График 1.Среднегодовая мировая цена золота 1979-1997

1979 81 83 85 87 89 91 93 95 97

В последние годы ситуация на мировом рынке золота претерпела серьёзные изменения. С середины 1987 наблюдается тенденция снижения реальной с поправкой на инфляцию) и даже текущей номинальной цены на жёлтый металл.

3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА

Официальный (но не везде реальный) отказ от исполнения золотом двух функций денег — меры стоимости и средства обращения — привел к выводу золота из-под контроля денежных властей. Таким образом ,усилилось влияние рыночных сил. Либерализация золотого рынка в мире продолжается.

Свободная купля — продажа, а особенно перемещение золота через границу, разрешены далеко не во всех странах (включая Россию). Даже свободные золотые рынки подвержены подробной, не сравнимой с другими товарами, регламентации. По мере увеличения свободы рынка ярче проявляется не самая приятная сторона рыночного ценообразования — сильные колебания цены.

На всех современных рынках, как финансовых, так и товарных, постоянно растет виртуальная часть — производные инструменты: фьючерсы, опционы и т.д. Эти детища экономического прогресса, призванные повысить ликвидность базового актива и хеджировать риски, превратились в огромную самостоятельную область извлечения прибыли. Оборот рынка реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе составляет всего 1 — 2% от оборота рынка «бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-Йорке.

Источник: www.turboreferat.ru