Экономика не такая точная наука, как, скажем, физика. Ведь она изучает общество, которое, в отличие от физических объектов, быстро развивается и усложняется, в частности в ответ на появление новых экономических теорий. Поэтому неудивительно, что на некоторые, в том числе и очень важные для общества, вопросы экономисты пока не могут дать удовлетворительных ответов и спорят друг с другом.
С другой стороны, спорных вопросов не так много. В 2012 году Чикагская школа бизнеса провела опрос 41 авторитетного экономиста (полных профессоров ведущих семи факультетов экономики в Америке) по 80 ключевым вопросам экономической политики. Оказалось, что в среднем экономисты скорее согласны, чем не согласны друг с другом.
Например, на вопрос, сможет ли денежная политика ФРС 2011 года повысить американский ВВП 2012 года хотя бы на 1%, ни один экономист не ответил положительно — 37% не согласились, а 11% не согласились в сильной степени, остальные не ответили или затруднились с ответом. Примерно в половине (32 из 80) случаев дело обстояло именно так: в ответах на эти вопросы не было одновременно вопросов, по которым были одновременно хотя бы один ответ «согласен» и хотя бы один «не согласен». Да и в остальных случаях респондентов, несогласных с большинством своих коллег, было всего лишь 10%.
В обменках не принимают доллары / В банках уценка доллара на 12% / Новый развод для народа с валютой
Какой же вопрос больше других объединил экономистов? Это вопрос о золотом стандарте.
Ни один экономист не затруднился с ответом на этот вопрос, ни один не согласился (в сильной или слабой степени) с тем, что золотой стандарт полезен. Для профессионального экономиста такой результат очевиден: отказ от золотого стандарта и переход к современной денежной политике — это одно из ключевых макроэкономических изобретений XX века. Но не надо забывать, что среди неэкономистов в последние годы разговоры о золотом стандарте стали крайне популярными. Один из ведущих кандидатов от Республиканской партии США в президенты — Рон Пол — сделал золотой стандарт ключевым вопросом своей предвыборной программы. Почему призывы вернуться к золотому стандарту стали настолько распространены именно сейчас?
Ответ очень прост — кризис 2008 года, банкротство, казалось бы, непотопляемых финансовых институтов и снижение суверенных рейтингов ведущих западных стран обострили вопрос о «безопасных активах». Безопасные активы играют крайне важную роль в экономике.
Каждый экономический агент выбирает оптимальный баланс между риском и доходом в своем портфеле; этот баланс, как правило, подразумевает включение в портфель нетривиальной доли безопасных активов. Поэтому спрос на безопасные активы есть в любой экономике. Именно поэтому сейчас — при огромных бюджетных проблемах в Америке и Европе — американские и немецкие облигации удается размещать под нулевую доходность. Ведь именно эти бумаги воспринимаются инвесторами как безрисковые.
Банки не принимают доллары #интересное #бизнес #деньги #доллар #доллары
Казалось бы, проблему безопасных активов легко решить как раз при помощи введения золотого стандарта. Ведь золото — в отличие от бумажных денег — это реальный актив. К сожалению, все не так просто. Допустим, что доллар привязан к золоту по жесткому курсу — например, как это было до 1971 года, на уровне $35 за унцию или на уровне сегодняшних цен (в 45 раз больше).
В этом случае с точки зрения покупательной силы в граммах золота доллар действительно будет безрисковым активом — он всегда будет стоить ровно столько граммов золота, сколько объявлено. Проблема в том, что с точки зрения экономики это бессмысленно — ведь золото не играет большой роли ни в жизни домашних хозяйств, ни в деятельности предприятий. Общий объем потребления золота в ювелирной промышленности — около $80 млрд в год, в других отраслях промышленности — $15–20 млрд. Это ничтожная доля мирового ВВП и товарообмена. Для сравнения: в мире добывается нефти на $3 трлн в год (если считать по мировым рыночным ценам).
Но ни нефть, ни золото сами по себе не являются ключевым потребляемым продуктом — и домашние хозяйства, и предприятия потребляют широкую корзину продуктов и услуг. Поэтому безопасный актив тот, чья доходность предсказуема не по отношению к какому-то одному продукту, а по отношению ко всей потребительской корзине (или, например, к корзине, составляющей ВВП страны).
По этим показателям за последние пять лет покупательная способность доллара практически не изменилась (совокупная потребительская инфляция за это время была равна 11%). В то же время, если измерять покупательную способность доллара в унциях золота или баррелях нефти, то она изменялась в разы. Понятно, что этот способ ненадежен. Несмотря на всю парадоксальность этого утверждения, золото является гораздо более рискованным активом, чем бумажный доллар, подкрепленный денежной политикой ФРС (отвечающей как раз за устойчивость его покупательной способности).
Еще одно простое доказательство нелогичности аргументов адвокатов золотого стандарта — это ситуация внутри еврозоны.
Как правило, сторонники золотого стандарта критикуют концепцию евро и говорят, что именно золотой стандарт может его заменить. Но проблемные страны еврозоны как раз и доказывают опасность золотого стандарта.
Критики евро говорят о том, что, если бы Греция имела свою валюту, проблемы греческой экономики мгновенно бы привели к девальвации драхмы и Греция сразу же восстановила бы свою конкурентоспособность. Но девальвация — это именно то, что невозможно сделать при золотом стандарте, ведь курс валюты фиксирован. В этом смысле с точки зрения каждой страны — члена еврозоны внутри еврозоны золотой стандарт уже существует. Только местные валюты привязаны не к золоту, а к евро, о покупательной способности которого заботится независимый Европейский центральный банк.
Почему ФРС и ЕЦБ удается убедить рынок в том, что доллар и евро — это безопасные активы? Можно ли то же самое сделать с рублем и юанем? Об этом — в следующей колонке.
Источник: www.forbes.ru
Каким образом может вернуться Золотой стандарт?
За прошедшее столетие денежные системы менялись в среднем каждые 30–40 лет. До 1914 г. мировая валютная система основывалась на классическом Золотом стандарте. Затем, в 1944 г., в Бреттон-Вудсе появилась новая валютная система.
В рамках новой системы доллар стал мировой резервной валютой при поддержке золота по курсу 35$ за унцию. В 1971 г. Ричард Никсон прекратил конвертировать доллары напрямую в золото. Так появилась первая денежная система, которая не имела золотого покрытия. Существующей денежной системе сегодня почти 50 лет, поэтому изменения в мире давно назрели. Золото должно при этом снова сыграть ведущую роль.
У международных лидеров денежно-кредитной политики есть выбор. Они могут повторно ввести золото в денежную систему либо на строгой, либо на свободной основе (например, своего рода «справочная цена» при принятии решений в области денежно-кредитной политики). Это может произойти в результате новой конференции по монетарной политике, похожей на Бреттон-Вудс. Новая система может быть организована общими усилиями Соединенных Штатов в сотрудничестве с Китаем.
Второй вариант: финансовые власти будут и дальше игнорировать проблемы и позволят долговому кризису материализоваться (он может случиться на рынках процентных ставок и валют). Тогда все будут наблюдать, как золото растёт до 14.000$ за унцию. Может быть, власти и хотят что-то изменить, но ситуация зашла слишком далеко, а система вышла из-под контроля.
Конечно, желательно провести как можно скорее конференцию, но, более вероятно, произойдёт крах. Конференция по денежно-кредитной политике была бы намного лучше. Почему бы просто не избежать хаоса вместо того, чтобы потом убирать мусор? Но проблема, скорее всего, будет проигнорирована, пока не станет слишком поздно. Так или иначе, цена на золото взлетит до небес.
Та же самая сила, которая сделала доллар мировой резервной валютой, сейчас работает над его свержением. Именно во время конференции в Бреттон-Вудсе доллар был официально назван ведущей мировой резервной валютой, и эта позиция сохраняется и по сей день. В рамках Бреттон-Вудской системы все основные валюты были привязаны к доллару по фиксированному обменному курсу.
Сам доллар был привязан к золоту по курсу 35$ за унцию. Косвенно, у других валют была фиксированная стоимость золота, потому что они были связаны с долларом. Другие валюты могли потерять ценность по отношению к доллару и, следовательно, по отношению к золоту, если бы получили разрешение от МВФ. Но доллар не может быть девальвирован, по крайней мере, теоретически, так как он был краеугольным камнем всей системы, и поэтому он должен был привязан к золоту в качестве якоря.
С 1950 по 1970 гг. Бреттон-Вудская система работала достаточно хорошо. Торговые партнёры США, которые зарабатывали доллары, могли обменивать их на государственные облигации США и получать оплату золотом по фиксированным ставкам. В 1950 г. Соединенным Штатам принадлежало около 20.000 тонн золота. К 1970 г. это количество сократилось до 9.000 тонн.
Снижение на 11.000 тонн произошло благодаря торговым партнёрам США, прежде всего Германии, Франции и Италии, которые заработали доллары и обменяли их на золото.
Доллар vs. Фунт
Британский фунт стерлингов был доминирующей резервной валютой, начиная с 1816 г. и после окончания наполеоновских войн и официального введения Золотого стандарта в Великобритании. Многие наблюдатели полагают, что Бреттон-Вудская конференция в 1944 г. была тем моментом, когда доллар США заменил стерлинг как ведущую мировую резервную валюту. Фактически, замена стерлинга долларом в качестве глобальной резервной валюты была длительным процессом, который занял 30 лет: с 1914 по 1944 гг. Фактически, между 1919 и 1939 гг., две валюты — доллар и фунт стерлингов — действовали одновременно бок о бок в качестве резервных валют.
В конечном итоге Англия прекратила поставлять золото в 1939 г., чтобы вступить во Вторую мировую войну, и роль стерлинга как надёжного вложения значительно упала. Бреттон-Вудская конференция в 1944 г. была лишь признанием доминирования доллара, начавшееся в 1914 г.
Важность процесса замены доллара в течение 30 лет сегодня имеет серьёзные последствия. Потеря своей роли в качестве ведущей мировой резервной валюты не обязательно происходит в одночасье, но, скорее всего, это будет медленный и устойчивый процесс. Уже есть признаки этого. В 2000 г. долларовые активы составляли примерно 70% мировых резервов.
Сегодня этот показатель составляет около 62%. Если эта тенденция сохранится, то очень скоро может случиться так, что доллар упадет ниже 50% в недалёком будущем.
Кто следующий?
Также очевидно то, что сегодня появляется мощная страна-кредитор, которая бросает вызов США. Что-то подобное происходило тогда, когда Штаты бросили вызов Великобритании в 1914 г. Эта страна — Китай. В США происходил большой приток золота между 1914 и 1944 гг. В последние годы в Китае также наблюдается значительный приток золота. Запасы золота в Народном банке Китая выросли до 1948,31 т. по итогам 4 квартала 2019 г. Однако, есть мнение, что Китай тайно приобрёл тысячи тонн, не уведомив об этом МВФ и Всемирный совет по золоту.
Основываясь на имеющихся данных об импорте и производстве китайских рудников, фактические китайские государственные и частные золотые запасы, вероятно, будут значительно выше. Это трудно определить, поскольку Китай работает по секретным каналам и официально не раскрывает свои золотые запасы, за исключением редких случаев.
Приобретение золота в Китае не является результатом прежнего Золотого стандарта, а происходит в виде секретных покупок на рынке. Страна использует разведку и военных, тайные операции и манипулирование рынком. Но результат тот же. В последние годы золото поступало в Китай также, как золото поступало в Соединенные Штаты до Бреттон-Вудса.
Китай не единственная страна, которая пытается сохранить статус кредитора, покупая много золота. Россия также расширила свои золотые запасы за последние годы и имеет при этом небольшой внешний долг. Процесс накопления золота в России не является секретом. ЦБ РФ регулярно публикует данные по покупкам драгметалла.
Иран также импортировал огромное количество золота, в основном через Турцию и Дубай, хотя никто не знает точных данных, поскольку импорт иранского золота является государственной тайной. Другие страны, включая страны БРИКС (Бразилию, Индию и ЮАР), присоединились к России и Китаю в их усилиях по освобождению от доминирования доллара США.
В 1914 г. фунт стерлингов столкнулся с единственным конкурентом — долларом США. Сегодня доллар сталкивается с несколькими конкурентами. Падение доллара в качестве резервной валюты началось в 2000 г. с ростом евро и ускорилось в 2010 г. с началом новой валютной войны.
Обвал доллара уже начался, поэтому возникла необходимость в создании новой денежной системы. Единственный вопрос заключается в том, будет ли этот процесс происходить цивилизованным путём в результате новой конференции по денежно-кредитной политике, или всё будет меняться хаотично? К сожалению, высока вероятность того, что процесс пойдёт по худшему сценарию, так как финансовые власти не смогут действовать вовремя по разным причинам.
Источник: www.silver-mania.ru
Почему США отказались от «Золотого стандарта».
Некоторые призывают вернуться к золотому стандарту. Что на самом деле означает эта фраза и как она повлияет на экономику?
Что такое золотой стандарт?
Это денежная система, которая напрямую связывает стоимость валюты со стоимостью золота. Страна с золотым стандартом не может увеличить количество денег в обращении без увеличения своих золотых резервов. Поскольку мировое предложение золота растет очень медленно, соблюдение золотого стандарта теоретически сдерживает государственные перерасходы и инфляцию.
В настоящее время ни одна страна не обеспечивает свою валюту золотом, но многие делали это в прошлом, включая США, в течение полувека, начиная с 1879 года, американцы могли торговать по 20,67 доллара за унцию золота. Страна фактически отказалась от золотого стандарта в 1933 году и полностью разорвала связь между долларом и золотом в 1971 году.
В настоящее время в США существует система бумажных денег (фиатных денег), а это означает, что стоимость доллара не привязана к какому-либо конкретному активу.
Почему США отказались от золотого стандарта?
Чтобы помочь в борьбе с Великой депрессией. Столкнувшись с растущей безработицей и нарастающей дефляцией в начале 1930-х годов, правительство США обнаружило, что мало что может сделать для стимулирования экономики. Чтобы удержать людей от обналичивания депозитов и истощения запасов золота, правительству США и других стран приходилось поддерживать высокие процентные ставки, но это делало заимствования для людей и предприятий слишком дорогими.
Поэтому в 1933 году президент Франклин Д. Рузвельт разорвал связь доллара с золотом, позволив правительству печатать деньги и вливать в экономику и снижать процентные ставки. «Большинство экономистов теперь согласны с тем, что 90 процентов причин, по которым США вышли из Великой депрессии, заключались в разрыве с золотом», – сказал Лиакат Ахамед, автор книги «Lords of Finance».
США продолжали разрешать иностранным правительствам обменивать доллары на золото до 1971 года, когда президент Ричард Никсон внезапно прекратил практику, чтобы помешать иностранцам, разбогатевшим на долларах, истощать золотой запас США.
Почему золото снова в деле?
Член палаты представителей-либертарианцев Рон Пол сделал возвращение к «честным деньгам» ключевым пунктом своей президентской кампании, и эта идея прижилась среди консерваторов, возмущенных мягкой денежно-кредитной политикой ФРС после финансового кризиса.
Они утверждают, что долг США в настоящее время превышает 30 триллионов долларов, потому что правительство стало слишком бесцеремонно брать взаймы и печатать деньги. Когда ФРС печатает деньги, говорят сторонники золотого стандарта, это обесценивает доллар, способствует инфляции и эффективно крадет деньги у граждан.
Золотой стандарт заставляет США жить по средствам. Думайте об этом как о человеке с дебетовой картой, а не с кредитной. Владелец дебетовой карты может тратить только то, что у него есть в банке.
Каковы недостатки Золотого стандарта?
Фиксированная связь между долларом и золотом сделает ФРС бессильной в борьбе с рецессией или затормозит перегрев экономики. Если вам нравится евро и то, как он работает, вам должен понравиться золотой стандарт. Осажденная Греция, например, не может печатать больше денег или снижать процентные ставки, потому что она является членом союза фиксированной валюты, зоны евро.
Золотой стандарт поставил бы ФРС в такое же затруднительное положение. Запасы золота также ненадежны: если горняки объявят забастовку или открытие новых золотых месторождений внезапно остановится, экономический рост может остановиться. Если бы производство товаров и услуг росло быстрее, чем запасы золота, ФРС не смогла бы пустить в обращение больше денег, чтобы не отставать, что привело бы к снижению заработной платы и сдерживанию инвестиций.
Может ли вернуться Золотой стандарт?
Это очень маловероятно. В опросе Чикагского университета в этом году ни один из 40 ведущих экономистов не поддержал возвращение к золоту. Последняя комиссия по золотому стандарту, созданная президентом Рональдом Рейганом, с большим отрывом проголосовала против его возвращения. Размер и сложность экономики США также чрезвычайно усложнили бы переход. Только для того, чтобы поддержать доллары, которые сейчас находятся в обращении и на депозитах (около 2,7 триллиона долларов), при примерно 261 миллионе унций золота, которыми владеет правительство США, цены на золото должны были бы подняться до 10 000 долларов за унцию с примерно 1 880 долларов, что вызвало бы огромную инфляцию.
Это может нанести огромный ущерб экономике.
Так почему же кричат о его возвращении? Ностальгия, люди жаждут более простой эпохи. Нынешняя система, возможно, не идеальна, но люди забывают, что золотой стандарт никогда не работал полноценно.
Источник: invest-journal.ru