Итак, пройдемся по составу нашего будущего инвестиционного портфеля, обсудим что, как, зачем и в каком объеме в него включать. Я начну с более простых компонентов и постепенно перейдем к более сложным.
Сколько должно быть у вас наличных?
Это определяется целями их использования. Я бы назвал две основные цели:
— «Подушка безопасности». Обычно советуют иметь столько средств, сколько вам понадобится на 3-6 месяцев вашей жизни. Это деньги для решения экстренных проблем – потеря работы, крах вашего основного бизнеса, болезнь, требующая срочных денег и тому подобные проблемы, которые могут возникнуть внезапно.
— Деньги на покупку активов, когда подвернется отличная возможность для такой покупки. Время от времени появляются отличные возможности для покупки. К большому сожалению, почти всегда эти возможности внешне выглядят, как абсолютно беспросветные события.
Например, в конце 2014 года, когда фондовый рынок России сильно упал на фоне известных политических событий, отличные, по моему мнению, еврооблигации Сбербанка (2023), у которых номинальная доходность к погашению была 5,4% продавались по 0,65 от номинала. Это давало потенциальному покупателю более 9% дохода к погашению в долларах. Прекрасное, на мой взгляд, соотношение доходности и надежности. Если у инвестора были в это время деньги для покупки, то он мог совершить отличную сделку. Вот для этого и нужны наличные.
Диверсификация Инвестиционного Портфеля по Методу Уоррена Баффета | Что Такое Диверсификация?
Какую долю портфеля следует хранить в наличных?
С точки зрения возможности срочной покупки хороших активов по хорошей цене обычно предлагают хранить от 5 до 15% портфеля. Однако, чтобы денежные средства обеспечивали и подушку безопасности, и возможность экстренной покупки активов, стоит взять максимальную из величин, подсчитанных по обеим целям. Примите во внимание также возможность взять взаймы под залог портфеля.
Где хранить наличные деньги?
Наличные деньги не обязательно означают, что вы просто храните купюры под подушкой, хотя некоторое количество имеет смысл хранить или просто в наличных в надежном месте, или на текущем счете в надежных банках (в России я бы посоветовал только Сбербанк). Однако, чтобы наличные приносили хоть небольшой доход, основную сумму наличных надо разместить в доходные инструменты, которые тем не менее дают возможность снимать деньги в случае необходимости. Что это за инструменты?
Самый простой инструмент в России – это депозит в надежных банках. Долларовый месячный вклад в Сбербанк сегодня (24.06.2017) дает 1,25% годовых. Не так много, но лучше, чем ничего, когда деньги лежат просто на текущем счете или «в кубышке».
У иностранного брокера или в иностранном банке вам доступны также фонды денежного рынка.
В какой валюте держать наличные?
Часть надо хранить в той валюте, в которой вы тратите. Если вы живете в России, то это рубли. Другую часть надо хранить в той валюте или валютах, которым вы больше доверяете. Если это тоже рубль, то, получается, у вас все наличные будут в рублях. Если это, скажем, доллар США, то у вас будет наличка в двух валютах. Если у вас две или больше валют, то вам надо определить пропорции между ними.
УОРРЕН БАФФЕТ: СКОЛЬКО АКЦИЙ ДОЛЖНО БЫТЬ В ПОРТФЕЛЕ?
Здесь вам надо принять самостоятельное решение. Колебания валют относительно друг друга — самое безнадежное для прогнозирования дело, на мой взгляд. Поэтому любой советчик ничем не лучше вас в этом отношении. Примите решение самостоятельно.
Долг. Я уже упоминал в предыдущем посте, что вам доступен простой способ взять в долг под залог вашего портфеля. Для этого надо открыть, так называемый, margin account. И вы сможете в любой момент не оформляя отдельного кредитного договора совершать покупки ценных бумаг на сумму, превышающую остаток на вашем счете, то есть в долг. Не надо только соблазняться этой простотой.
Долг – это всегда большая ответственность. Поэтому я бы посоветовал придерживаться двух правил:
1. вообще не брать взаймы без необходимости,
2. не брать более 15% от объема вашего портфеля ни в коем случае (не смотря на то, что вам дадут и больше).
Золото. Я бы рекомендовал иметь в вашем портфеле золото в некотором объеме.
Зачем?
Цели три.
1. Выровнять ваш портфель в периоды инфляции и/или девальвации основной валюты ваших вложений. Золото, являясь стабильным товарным активом, обычно дорожает в периоды инфляции и/или девальвации валюты. Поэтому, при падении других активов в эти периоды, за счет золота у вас портфель останется более стабильным.
2. В периоды биржевых крахов, когда акции и облигации сильно падают в цене, золото обычно растет.
3. Для меня, например, наиболее важной целью является следующая. Финансовая система современного мира, основой которой является доллар и другие основные мировые валюты, покоится сегодня на очень зыбком основании – доверии людей. Ничем другим сегодня валюты не обеспечены. Доверие – вещь переменчивая, особенно, когда под ним нет оснований.
Товарное обеспечение (золотой и серебряный стандарты) были разрушены постепенно в течение 20 века. Полный отказ от золотого обеспечения валют произошел в 1973 году в результате отказа от Смитсоновского соглашения, который последовал вскоре за отказом от Бреттон-Вудского соглашения Соединенными Штатами в 1971 году.
С этого момента валюты всех стран стали свободно плавающими, но не основанными на товарном обеспечении. Валюты стали эмитироваться в объемах, которые определяют денежные власти той или иной страны совершенно без оглядки на их золотое или другое товарное обеспечение.
Практика показывает, что в периоды экономических трудностей люди, принимающие решения по вопросам эмиссии, количественного смягчения, кредитования собственного правительства, склонны руководствоваться не экономической рациональностью, а политической целесообразностью. Это обстоятельство может привести современный финансовый мир в состояние полного расстройства.
А может еще очень долго и не привести его в это состояние. На эту тему гуляет множество страшилок, которые я не хотел бы поддерживать. Они часто исходят от недобросовестных людей. Правда состоит в том, что мы не знаем, случится ли финансовый коллапс. Есть определенный риск. Но нет фатальности такого развития событий.
Однако, если подобное случится, золото внезапно снова обретет смысл единственных надежных денег. И цена его возрастет многократно.
Во всех перечисленных смыслах золото является хорошим стабилизатором вашего портфеля инвестиций. Цена на золото снижается в хорошие времена и растет в плохие. Вот почему золото, как актив с отрицательной корреляцией к индикаторам фондового рынка, имеет смысл включать в портфель.
Сколько золота должно быть в инвестиционном портфеле?
Называют разные цифры. До 25% от величины портфеля и даже до трети всего портфеля. Надо иметь в виду, что при довольно сильной волатильности (колеблемости), золото на длинных промежутках времени в несколько десятилетий растет в среднем примерно на 5-7% годовых (в долларах, без поправки на инфляцию, в номинальных ценах).
С одной стороны, эта цифра позволяет покрыть инфляцию, но существенного заработка сверх инфляции она, скорей всего, не даст. Да и не в этом состоит смысл включения золота в портфель. Я лично придерживаюсь правила, что золота в портфеле должно быть от 5 до 15 процентов. Однако, выбор конкретной цифры – индивидуальное дело каждого инвестора.
На этом графике видны как динамика цены золота на большом периоде, так и резкое изменение поведения цены в 1973 году, когда произошел окончательный отказ от привязки доллара к золоту.
Какое золото покупать?
Существуют по меньшей мере три способа включить золото в портфель:
— Купить физическое золото в монетах или слитках. Я лично предпочитаю этот способ. При этом надо иметь в виду, что у нас в стране золотые монеты не облагаются НДС, а слитки – облагаются. Но в монетах, каждый грамм золота будет стоить дороже, чем в слитках. Возникают при покупке физического золота также и затраты по его надежному хранению.
То есть, проблемы с покупкой физического металла реально существуют.
— Можно избежать многих проблем, если открыть в банке обезличенный металлический счет. Банки открывают такие счета в золоте, серебре, платине, палладии. При открытии счета и покупке обезличенного золота у вас на счете появляется число грамм золота, которое зачислено на ваш счет.
В договоре золотого счета обычно пишут, что вы можете по требованию получить физическое золото в любой момент. Однако этот пункт договора вызывает у меня большие сомнения. По России данных нет, но в мире по подсчетам специалистов открыто золотых счетов на объем золота примерно в 10 раз превышающий все запасы этого металла на планете.
Понятно, что в случае предъявлении всеми владельцами счетов требований на выдачу физического золота, они не смогут быть удовлетворены. Это обстоятельство стоит иметь в виду при решении вопроса об открытии металлического счета в банке. Другой момент, который надо учитывать – это надежность банка, где вы открыли счет. Именно в критические моменты истории, ради защиты от которых вы и включаете золото в ваш портфель, банки испытывают обычно максимальные трудности, и риск невыполнения ими своих обязательств возрастает многократно.
— Наконец, некоторые инвесторы включают в свой портфель не собственно само золото, а акции золотодобывающих компаний. Такая замена имеет определенный смысл. Ведь по акциям можно получать доход в виде дивидендов, а колебания цены этих акций напоминают колебания цены на золото.
Это происходит потому, что при росте цены металла выручка и прибыль золотодобывающей компаний растет, а при снижении – снижается. Понимая это, инвесторы покупают акции золотодобывающих компаний в период роста цены на золото. Приток покупателей повышает цену акций.
Ну и любые комбинации вышеуказанных приемов включения золота в инвестиционный портфель, разумеется, также возможны.
Следующий пункт – недвижимость. Об этом – в следующем посте.
___________________________
Начало разговора по теме инвестиций здесь
Предыдущий пост по этой тематике здесь
Следующий пост здесь
Если у вас есть вопрос, комментарий, замечание или предложение по теме нашей беседы, напишите, пожалуйста, коммент к этой записи.
Источник: gregbar.livejournal.com
Нужно ли добавлять в долгосрочный портфель золото?
Золото вновь привлекает внимание как средство диверсификации портфеля и хеджирования от традиционных инвестиций, особенно после преодоления отметки в 1900 долларов за унцию.
Хотя золото было финансовым инструментом на протяжении тысячелетий, по мнению некоторых обозревателей рынка, этот металл по-прежнему неправильно понимают финансовые консультанты и другие лица.
На каких биржах торгуется золото, и как им торговать – подробнее в нашей статье.
Сейчас проще, чем когда-либо, держать золото в портфеле, будь то золотые акции, биржевые фонды, обеспеченные золотом, или физический металл на индивидуальном пенсионном счете. И, как и любой другой инвестиционный инструмент, владение золотом имеет свои плюсы и минусы.
Плюсы золота в инвестиционном портфеле.
Золото обычно не коррелирует с акциями и облигациями, потому что в отличие от других металлов оно не используется в промышленности. Золото в основном используется для изготовления ювелирных изделий, при этом инвестиционный спрос является второй по величине категорией использования.
У золота есть еще и психологический аспект. Некоторым людям нравится такая мнимая подстраховка, и это действительно хороший маркетинговый аргумент для инвесторов. Золото может быть очень сильной защитой от кризиса.
По данным отраслевой группы World Gold Council, в 2019 году объем торгов золотом в среднем составлял 145 миллиардов долларов в день, что аналогично среднему дневному объему торгов для SP 500 более чем на 30 процентов. Однако золото быстро восстановилось и к апрелю стало положительным.
Золото не приносит дивидендов, что является распространенным мнением против добавления его в портфели. Однако при крайне низких процентных ставках немногие безопасные убежища предлагают большую прибыль.
Как защитить портфель от просадок, узнайте в нашей статье.
Да, золото имеет нулевую доходность, но нулевая доходность довольно часто лучше, чем отрицательная доходность, в отличие от текущей процентной ставки с поправкой на инфляцию.
Ведутся споры о роли золота как чистого средства защиты от инфляции. Золото завоевало репутацию средства защиты от инфляции в 1970-х годах. Когда глобальные центральные банки приступили к количественному смягчению в 2008 году, золото выросло с 680 долларов за унцию до более чем 1900 долларов к 2011 году. Но и другие активы, такие как акции и недвижимость, со временем тоже выросли.
Золото в долгосрочном портфеле – это средство сбережения, но в краткосрочной перспективе оно может быть нестабильным. Инвесторы, владеющие золотом, должны будут смириться с краткосрочной волатильностью, присущей металлу, и постоянно держать небольшую его часть в портфелях.
Статистика говорит нам, что лучше держать золото в портфеле, потому что это улучшает его общую оптимизацию.
Источник: invest-journal.ru
Золото — хранить ли в нем сбережения?
- 25.10.15
- 0 комментариев
- 891
Как известно, в начале 1970-х годов в мире произошел отказ от золотого стандарта, т.е. отход от установки цены на золото правительством США при помощи директив. С этого времени ведет свой отчет рынок Форекс, и с этого же времени начинается история золота как рыночного инструмента с непредсказуемыми котировками — но сильного своей историей платежного средства длинной в несколько тысяч лет и главным резервным платежным средством на случай предрекаемого многими краха доллара (хотя уже 15 лет успешно, пусть и с рядом своих серьезных проблем, конкуренцию доллару составляет евро).
Тем не менее, понятие «золотой запас государства» и символ богатства при владении большим количеством золота себя отнюдь не исчерпало — несмотря на то, что в середине 1990-х годов золото очень сильно просело в цене. При этом на частных инвесторов приходится лишь 20% рынка золота — однако недавнее бурное десятилетие роста (с 1999 года до марта 2012 года стоимость золота росла примерно на 15,4% в год) вновь подняло разговоры о преимуществах желтого металла. Правда, теперь в них активно заинтересованы те, кто купил золото около пяти лет назад и сейчас находится в крупной просадке. Между тем истина лежит примерно посередине — золото на своей рыночной истории сроком в 40 лет уже успело показать себя крайне изменчивым активом, падая и поднимаясь подобно высоковолатильным акциям если не третьего, то второго эшелона точно. Однако за акциями стоят предприятия, а золото ничего не производит — значит, владение им приносит наибольшую прибыль лишь при покупке в начале кризиса и продаже при развороте рынков в сторону оптимизма…
Тем не менее, кажется наступил удачный момент вернуться к золотой теме. Разговоры последних лет о переоцененности американских акций, плюс последовавший в августе кризис на китайском фондовом рынке уже сумели локально поднять котировки золота, а сторонники апокалипсиса в США ждут дальнейших пробоев золотых уровней вверх. Так что с учетом того, что золото относительно долго обновляло свои минимумы относительно последнего взлета, небольшое (именно небольшое) увеличение количества золото в портфеле выглядит вполне логичным. Так что написанное ниже можно рассматривать не как полный отказ работать с золотом, но по крайне мере как аргумент в пользу очень аккуратной работы с ним.
Помимо сказанного можно добавить, что мировой рынок золота оценивается примерно в $9 трлн, что составляет лишь около 10% фондового рынка. А если учесть долю частных инвесторов, владеющих золотом, то мы получим лишь 2% от общего капитала. Как промежуточный вывод можно отметить, что при таком раскладе частные инвесторы с золотыми активами по сути являются игрушками в руках крупных игроков, а фондовый рынок в целом не слишком интересуется изменением цены желтого металла.
Миф 1. Золото защитит от инфляции
Среди инвесторов и даже людей, не связанных с инвестициями, очень распространено мнение, что золото — это самая надежная защита от инфляции. На экономическом языке это означает, что золото в среднем каждый год вырастает на величину инфляции в США. Однако в целом так ведет себя любой товарный актив — пшеница также будет дорожать на величину роста цен, поскольку фермер заложит в ней стоимость потребительской корзины, чтобы не уронить свой жизненный уровень. И продавец техники сделает то же самое. Между тем другая формулировка этого же высказывания уже не очень привлекательна для инвестора: она говорит о том, что на долгосроке доходность у золота будет равна инфляции, тогда как цена акций будет расти не только за счет инфляции, но и за счет производственной прибыли, если эмитент акций будет успешен в бизнесе.
На практике поведение золота в этой плоскости можно отследить через отношение номинальной цены на золото к индексу потребительских цен (ИПЦ). В 1975 в США оно составляло 3,2, причем с конца 1980-х и вплоть до середины 2000-х доходность золота лежала ниже индекса цен. Не думаю, что каждому под силу пересиживание длиной почти 20 лет — на рынке все же есть более эффективные инструменты.
Кроме того, можно посмотреть и на график чистой инфляции, который почти полностью коррелирует с графиком выше:
Реальная доходность золота как раз учитывает в себе величину инфляции, т.е. образуется вычитанием красного графика из синего. Кроме того, для первого графика с ИПЦ можно отследить историю чуть ли не со времен принятия конституции США:
Отказ от директивной политики цен за золото тут же привел к его огромной волатильности, так что возможно прогнозы на будущее с такого графика не очень корректны. Тем более, что ранее Америка не печатала деньги в таком объеме, как делает это сейчас, что год от года приводит к росту необеспеченной денежной массы. Тем не менее, хотя бы последние годы доказали, что этот процесс отнюдь не означает автоматической индексации золотых котировок на величину напечатанных денег. А судя по тому, как высоко золото забралось в последние годы, вероятность его хотя бы постепенного снижения выше, чем продолжение подъема.
Миф 2. Золото защитит от валютных колебаний
Это заключение гласит, что если доллар снижается к корзине мировых валют на некоторую величину, то настолько же должно вырасти золото, чтобы результат оказался нулевым. Есть, правда, дополнительное условие в виде одинаковой очень низкой инфляции в странах — но оно обычно более-менее выполняется.
Тем не менее такой связи нет. К примеру, курсы доллара к иене на истории вели себя по-разному, однако золото росло в цене как в иенах, так и в долларах. Вообще цены на золото во всех странах росли примерно одинаково, независимо от колебаний валют.
Миф 3. Золото как альтернатива активам с низкой реальной доходностью
Кроме того есть теория, что цена на золото растет из-за снижения реальной или номинальной ставки. Дело в том, что если доходность по 10-летним казначейским американским облигациям, защищенным от инфляции, низка, то цены на золото растут.
Тем не менее, тут скорее речь идет о путанице в причинно-следственной связи. Последние несколько лет золото падает в цене, несмотря на низкую доходность десятилетних американских облигаций. В интервале 2012-2015 годов доходность таких облигаций колебалась на уровне 2-3%, тогда как например в 2006-2008 годах ставки были на уровне 4-5%. Однако в первом случае золото падало, а во втором росло. Это скорее пила, где при неудачном инвестировании вы может быть и не отпилите себе руку, но точно можете очень сильно порезаться и долго ждать, пока ране удастся зажить.
Миф 4. Золото — самый надежный актив
На самом деле это сублимация всех мифов и перечисленных в начале статьи плюсов в один: тысячелетняя история, использование золота государствами как золотого стандарта с привязкой к стоимости бумажных денег, слухи о скором исчерпании золотых запасов, рост бумажной массы США. И не в последнюю очередь — последнее удачное десятилетие золотого роста; в целом придерживаясь разумного компромисса, 5-10% золота в портфеле все же можно держать. Однако не больше — как по названным выше причинам, так и глядя на график ниже:
Как видно, отдельные скачки в минус превосходят 15%, и даже 20%. В плюс — не выше 15%. Дополнительно можно поговорить о том, в каком виде держать золото, но это уже было сделано в основной статье. Если коротко — можно немало потерять только в зависимости от формы хранения золота.
Наиболее предпочтительной формой является ETF на золото, хотя идут разговоры, что реальными активами биржевые фонды на драгоценные металлы не обеспечены и их уже продано значительно больше, чем физических запасов металла. Невыполнение обязательств крупнейших мировых компаний по золоту будет сродни коллапсу, поэтому лично я считаю опасения такого рода для среднего частного инвестора преувеличенными. Есть ETF, декларирующие вложения именно под запасы физического золота, но лично посетить фонд и потрогать золото возможности у обычного частного инвестора, понятное дело, нет.
Миф 5. Золотой стандарт или золото — это деньги
Этот пункт в общем-то зависит от того, насколько вам кажется вероятным возвращение к золотому стандарту. Есть мнение, что оно полностью исказит текущую монетарную политику регуляторов. Обычное же золото не платежное средство в магазинах; курс обмена любых валют в банке гораздо более лояльный, чем спред на золото (если у вас вообще его возьмут).
Миф 6. Уменьшение предложения по золоту
Это скорее не миф, но возможно излишне завышенные ожидания, что золотые запасы будут в обозримом будущем исчерпаны, в результате чего предложение уменьшится — а цена возрастет. Между тем, включая последние годы, предложение вполне соответствует добыче, так что пока говорить о скором кризисе в золотодобыче оснований мало. Разве что брать очень долгосрочный период.
В то же время, как и говорилось, приведенные выше выводы касаются частных инвесторов — золотой запас страны по-прежнему мощный показатель надежности. Хотя та же Норвегия идет по прогрессивному пути и предпочитает собирать доходы в огромный стабфонд из акций, многие страны традиционно наращивают золотые запасы:
Лидером с большим отрывом является США с золотым запасом примерно в 8 раз больше российского. Германия оказалась на втором месте, опередив Россию примерно в 2.5 раза.
Вывод
Он тот же, что и в основной статье — если уж вы решили покупать золото, то проявляйте осторожность в его доле и пользуйтесь крупными ликвидными ETF-фондами. Хотя в целом можно сделать вывод, что покупка золота имеет заметно больший сдвиг в сторону спекулирования, чем инвестиций. Многие крупные (причем консервативные!) инвесторы — У. Баффет, Б. Гейтс — и вовсе не имеют его в своих портфелях, что само по себе наводит на размышления.
Источник: investprofit.info