Инвестировать или не инвестировать (в золото) — вот в чем вопрос. Им задаются многие из тех, кто приходит на фондовый рынок. В прошлом году стоимость золота побила исторический рекорд — больше $2 000 за унцию. С другой стороны, на этой неделе из-за роста инфляции и доходностей гособлигаций США у золота снизились защитные свойства на бирже. Так может ли золото спасти ваш инвестиционный портфель?
6784 просмотров
Немного истории
Впервые золотые монеты отчеканили в Ливии около 550 года до н. э. С тех пор во многих странах золото использовалось в качестве основной валюты до введения бумажных денег. После оно продолжало иметь статус-кво: владелец мог обменять бумажные деньги на золото по фиксированному курсу.
В XVI веке исследователи открыли Южную Америку и ее золотые месторождения. Это привело к огромному падению стоимости золота и такому же росту цен на другие товары. Однако с тех пор существует противоположная проблема: предложение золота теперь ограничено. И оно никак не зависит от потребностей экономики, а ограничивается только уровнем добычи.
Спасет ли нас золото во время финансового кризиса? — Goldenfront на Радио Спутник
К концу XIX века почти все крупнейшие страны привязали свои валюты к золоту. Они свободно конвертировались по фиксированной цене за унцию, и не было никаких ограничений на импорт или экспорт этого драгметалла. Люди использовали золотые монеты наравне с монетами из других металлов и банкнотами. Однако многие страны отвязали свои валюты от золота и именно благодаря этому избежали Великой депрессии в 1930-х годах.
После окончания Второй мировой войны нужно было внедрить новую систему взамен золотого стандарта. Для этого на Бреттон-Вудской конференции в США в 1944 году разработали специальный проект.
Курс доллара к золоту был зафиксирован на уровне $35 за унцию.
В то время как все другие валюты имели фиксированные, но регулируемые обменные курсы к доллару. В отличие от эпохи золотого стандарта теперь правительствам позволялось стимулировать свою экономику. Это помогало смягчать экономические колебания и рецессии.
Несмотря на это, хронический торговый дефицит США истощил золотые резервы. Выходом из этой ситуации была девальвация доллара по отношению к золоту. Но это требовало соглашения между странами с профицитом, которые не стремились к такому развитию.
В результате в 1961 году был образован Лондонский золотой пул. Восемь стран объединили свои золотые резервы, чтобы защитить привязку к $35 за унцию и предотвратить рост цен на золото. Какое-то время это работало, но потом начало появляться напряжение. С усилением спекуляций против доллара другие центральные банки стали все реже принимать эту валюту в расчет.
Апогея ситуация достигла в августе 1971 года, когда президент Никсон объявил, что США прекратят конвертацию доллара в золото. Бреттон-Вудская система рухнула, и золото стало свободно торговаться на мировых рынках. Причина у этого решения была простая: у США заканчивалось необходимое золото, чтобы поддержать все напечатанные доллары. Около 11 тысяч тонн из 20 тысяч запаса Штаты потратили на долларовые выкупы у иностранных торговых партнеров в период 1951—1971 гг.
Спасет ли золото от инфляции
Что не так с золотом США, и зачем оно Китаю
Вернемся в наши дни. В прошлом году стоимость золота перевалила рубеж в $2 000. Этот драгметалл стал одним из самых востребованных активов. Соединенные Штаты по-прежнему остаются лидером по золотовалютному резерву с запасом чуть больше восьми тысяч тонн.
Источник: usfunds.com
Однако если вы посмотрите баланс ФРС, то можно обнаружить только золотые сертификаты*, которые оцениваются в $11 млрд, как и годом ранее, вместо $450—500 млрд с учетом текущей стоимости.
*В 1934 году Министерство финансов США забрало все золото ФРС и взамен выдало золотые сертификаты, которые на 100% обеспечены золотом правительства США.
Источник: отчет ФРС за третий квартал 2020 года
Это связано с тем, что последний раз золото оценивалось по рыночной стоимости в 1971 году и стоило $42,2 за унцию. С тех пор правительство США не ведет учет своего золота и пресекает попытки проведения аудита. Некоторые утверждают, что США уже не обладают такими запасами, но скрывают это. Вероятнее всего, они хотят преуменьшить важность золота и продолжить гегемонию своей валюты.
Официально золотой резерв Китая гораздо меньше — почти две тысячи тонн. Но у аналитиков есть предположение, что страна активно скупает золото местных производителей и через серые схемы на мировом рынке.
Реальный запас золота у Китая может быть выше официального в два раза.
Здесь прослеживается пересечение интересов двух ведущих экономик. Китай является одним из крупнейших держателей госдолга США. Ему невыгодны ускоренные темпы инфляции в Штатах. В отличие от последних, которым инфляция, наоборот, поможет снизить долговую нагрузку.
Поэтому Китай хочет обладать высоким уровнем защиты, если начнутся торговые или валютные войны. Это означает, что при усилении инфляции стоимость имеющихся ценных бумаг Казначейства США пойдет вниз. В то время как золото будет расти в цене и компенсировать потери. Можно сделать вывод, что серьезные потрясения между странами маловероятны из-за экономической глобализации.
Стоит ли частному инвестору вкладывать в золото
Аналитики на финансовом рынке разбились на два лагеря, отвечая на этот вопрос. Первый считает, что такие инвестиции бесполезные и даже вредные. Второй советует добавлять золото в той или иной пропорции в свой портфель.
- Сторонниками первого подхода являются такие инвесторы, как Уоррен Баффет и Чарли Мангер. Они не инвестируют в «бесплодные» активы. Если нефтяная скважина будет производить нефть, фабрика — выпускать одежду, то унция золота как была ей, так и останется, изменится только покупательная способность бумажных денег.
- Второй подход опирается на «безрисковость» золота и его статус защитного актива в тяжелые времена для рынков. Дело в том, что у золота нет рисков эмитента (например, возможности дефолта или отрицательных цен). Его нельзя напечатать, быстро нарастить добычу. Оно имеет отрицательную корреляцию (хотя она незначительная) с инфляцией, если при этом нет скачка номинальных ставок. Сторонниками такого подхода часто являются центральные банки, инвесторы во всесезонные ценные бумаги и те, кто хеджируют свои портфели.
Каждая из сторон может привести еще массу доводов в свою пользу, поэтому для начала предлагаю посмотреть на доходность золота в сравнении с десятилетними казначейскими облигациями США, которые также считаются низкорискованным инструментом.
Начальной точкой будет 1971 год — или прекращение Бреттон-Вудского соглашения. Здесь и далее доходность приведена с учетом CPI — индекса потребительских цен, который является индикатором инфляции.
Источник: на основе данных dqydj.com и Robert Shiller
Как мы видим, золото за пятьдесят лет могло принести инвестору 693% дохода против 248% по облигациям. За исключением одного периода, с 1981 по 2021 год, оно показало лучшую динамику.
Схожие расчеты приводит Всемирный совет по золоту. Драгметалл обеспечивал среднюю годовую доходность в течение почти пятидесяти лет на уровне 10% (без учета инфляции) в сравнении с 6% по индексу на облигации США.
Это подтверждает, что золото оправдывает свое звание тихой гавани. Но для сравнения я исключил 2020 год (конечные значения приведены на 1 января 2020-го) и посмотрел на результаты в разные периоды времени.
За пятьдесят лет золото по-прежнему оказалось более выгодным вложением, чем трежерис. Но если исключить аномальный десятилетний период после отмены Бреттон-Вудского соглашения, то инвестиции в него с 1980 по 2020 год могли принести инвесторам только убытки.
Источник: vc.ru
Золотые заблуждения – 19: Поможет ли золото в кризис?
Добрый день, с вами снова Дмитрий Балковский, Goldenfront.ru, это девятнадцатый выпуск золотых заблуждений.
Сегодня, как я и обещал, комментируем клип трейдера Алексея Кречетова под названием «Спасёт ли золото в кризис» – полностью см. здесь. Ссылки на него прислали сразу пять человек, то есть он вызвал живой интерес у почтеннейшей публики.
Сразу скажу, что клип Алексея меня в некотором смысле поразил, так как разрыв между моими ожиданиями до просмотра ролика и впечатлениями после его просмотра оказался необычно широким даже по очень низким меркам 99% роликов на ютубе.
Отвечая на вопрос, «как уберечь свои сбережения в кризис» Алексей отвечает коротко: «никак».
Он говорит, что золото оказывается падало с периода Великой Депрессии до 1970-х гг, опираясь при этом на безымянный график взятый непонятно откуда. Из этого он делает вывод, что золото от кризисов не спасает. Я все это подробно комментирую ниже, но начать хочу с того, чтобы показать общий уровень невежества Алексея Кречетова.
Он начинает с краткой лекции о сути современной экономики:
Во-первых, современная экономика почти потеряла признаки «рыночности». Потому что по всему миру она контролируется и манипулируется государствами и их верными слугами центральными банками. Также отсутствует еще один важнейший признак рынка – возможность банкротства крупных компаний, которые в наши дни полностью зависят и паразитируют на государстве. Это относится как к России, так и всем остальным странам.
Во-вторых, если нет ни одного актива, который обеспечивал бы прирост стоимости во времени, то как же эта экономика заставляет наш шевелиться и создавать добавочную стоимость. Так происходит прирост стоимости во времени или нет?
Далее Алексей приводит исторический пример, используя сложное и очевидно не совсем ему понятное слово «феодализм».
Видно, что об истории Алексей получил представление играя в компьютерные игры и просматривая сериалы про рыцарей.
Во-первых, земля была одной из главных ценностей в любом обществе до начала XX века.
Во-вторых, феодализм не связан с завоеваниями, это форма отношений собственности.
Давайте посмотрим в википедии, что такое феод — зе́мли (реже — фиксированный доход или право на получение дохода), пожалованные вассалу сеньором в пользование и распоряжение ими (иногда в наследственное), осуществлялось на условиях несения вассалом военной, административной или придворной службы в пользу сеньора.
Когда в мультиках кто-то скачет на лошади в доспехах, то он обычно освобождает принцессу от дракона.
В-третьих, земля — это точно такой же ресурс, как и нефть, пшеница или никель. Чтобы достать нефть требуется контроль над землей, в которой она залегает.
Сейчас не воюют за территории? Я привожу ссылку на список текущих конфликтов за землю в в википедии, их без преувеличения сотни. Такие, например, как конфликт в Кашмире, где находится полмиллиона индийских военных с ядерными боеголовками, конфликт между Палестиной и Израилем, конфликт в Нагорном Карабахе, Северной Ирландии и прочая, прочая.
Объясню почему я так подробно разбираю выступление Алексея. За неполные две минуты своего ролика он ухитрился сказать столько очевидных глупостей, что вообще смотреть это дальше не стоит, но мы доведем дело до конца.
Давайте перечислим всех «клоунов», которые в последние несколько лет говорили о полезности балансирования инвестиционного портфеля с помощью золота, об отсутствии у золота контрагентского риска, о том, что золото страхует от последствий разрушительной политики центральных банков и, как следствие, рекомендовали владеть всем каким-то количеством физического золота.
Среди них самый успешный трейдер в истории Джон Полсон (John Paulson), Стенли Дракенмиллер (Stanley Druckenmiller), RayDalio (Рей Далио), Уго Салинас Прайс (Hugo Salinas Price), Джим Роджерс (Jim Rogers), Кайл Басс (Kyle Bass) и многие другие. Все эти люди миллиардеры-финансисты, при чем миллиардеры согласно публично доступной финансовой отчетности, и называть их клоунами и говорить, что они «не понимают в экономике» — очень глупо. Особенно странно это слышать из уст никому неизвестного аборигенного ютюбера, «эксперта трейдера».
Предвосхищая возможные возражения скажу, что рекомендуя покупку золотых монет, они не преследуют какой-то конкретной коммерческой цели, потому что индустрия физических металлов последние шесть лет находится в глубокой коме и выжать из нее что-либо чрезвычайно сложно. Для них это возможность публично прозвучать по глубокой финансовой проблеме.
Этот прием называется «чучело». Работает это следующим образом. Вы сами придумываете довод, вкладываете его в уста оппоненту и затем блестяще его опровергаете. Вообще, конечно, это чушь несусветная. Я никогда не видел и не слышал утверждения о том, что «стоимость золота не изменилась в килограммах зерна за 2000 лет».
Стоимость зерна в золоте и золота в зерне за 2000 лет без всякого сомнения менялась и продолжает меняться.
Вот, например, график цены бушеля (38.7 кг) пшеницы в г золота с 1910 года. Оригинал см. здесь.
Тенденция на мой взгляд очевидная, особенно если провести линию тенденции. В 1910 году один бушель пшеницы стоил более 1.5 г золота, а сейчас он стоит, насколько можно увидеть около 0.15 г. то есть за период пшеница в золоте подешевела в 10 раз.
И я подозреваю, что за 2000 лет она в золоте подешевела еще больше благодаря развитию сельского хозяйства, транспорта и тд. Хотел бы обратить внимание на еще один момент: 1 г золота сегодня совершенно точно покупает по крайней мере столько же пшеницы сколько и 2000 лет. И в этом и состоит суть владения золотом – сохранение стоимости за длительный период времени.
Вообще товарищ звучит очень несвязно, но по всей видимости он имеет в виду знаменитое отношение, гласящее, что одна унция золота во все времена покупала отлично пошитый костюм. В римские времена это была тога и так далее. Сразу скажу, что это вряд ли стоит считать какой-то серьезной аналитической меркой, но каждый может придумать для себя собственное отношение при достижении которого он мог бы фиксировать прибыль и воспользоваться плодами своих сбережений. Например, я продам часть золота, когда цена м 2 жилья в моем районе в г золота достигнет такой-то величины.
Источник: goldenfront.ru
Спасет ли золото души во время инфляционного апокалипсиса?
В то время как инфляция продолжает сеять хаос, золото отказывается на это реагировать. Изменится ли, наконец, ситуация и вырастет ли цена драгоценного металла?
Четвертый Всадник Апокалипсиса
Два года назад пандемия COVID-19 погрузила мир в Великий локдаун и самую глубокую рецессию со времен Великой депрессии. В конце февраля 2022 года начался российско-украинский конфликт. А что насчет голода? Здесь речь не о «голоде» в США или других развитых странах, а скорее о дефиците и дороговизне. Другими словами, об инфляции.
Действительно, картина не самая оптимистичная. На графике ниже видно, что годовой показатель ИПЦ поднялся с 0,2% в мае 2020 года до более чем 8,0% в марте и апреле 2022 года. Важно отметить, что базовый ИПЦ, который не включает цены на продукты питания и энергию, также повысился: с 1,25% два года назад до более 6,0% на данный момент.
Стоимость жизни сильно выросла, ударив по обществу и особенно бедным. Уже есть сообщения о том, что люди пропускают приемы пищи или принимают отчаянные меры, чтобы сэкономить на отоплении (например, они разводят костры в домах или, в Великобритании, пенсионеры ездят на автобусах, чтобы согреться и сэкономить на отоплении). Согласно следующему графику, мартовский показатель общего ИПЦ достиг самого высокого значения с декабря 1981 года, а базовый ИПЦ достиг максимума с августа 1982. И темпы инфляции тогда уже замедлялись, а сегодня еще растут.
Но растут ли они в действительности? Показатели инфляции в апреле оказались чуть ниже, чем в марте, так что, возможно, инфляция уже достигла пика. Тем не менее, значение все равно превысило прогноз в 8,1%, и снижение могло быть лишь временным откатом, как летом 2021 года. Инфляция чуть замедлилась, поскольку в апреле цены на бензин снизились на 6,1%, но в мае они снова выросли, что отразится на предстоящем инфляционном показателе.
Кроме того, индекс жилья, который является крупнейшим компонентом ИПЦ, постоянно растет (как и индекс цен производителей), что свидетельствует о постоянном повышательном давлении на цены.
Масштабные локдауны и экономический спад в Китае снова ударят по глобальным цепочкам поставок, что только усугубит проблему инфляции.
И последнее, но не менее важное: уровень частных сбережений, накопленных во время пандемии, остается высоким, поэтому у потребителей есть ресурсы, которые они могут использовать. Следовательно, инфляция пока никуда не денется.
Сейчас все задаются вопросом, когда же инфляционные силы ослабнут? С одной стороны, темпы роста денежной массы в последнее время замедлились, что дает некоторую надежду на нормализацию инфляции в будущем.
С другой стороны, темпы до сих пор не вернулись к доковидным уровням, так что инфляционное давление просто так не исчезнет. Огромный избыток никуда не делся, и ему еще предстоит явить себя в виде инфляции. С февраля 2020 по март 2022 года широкая денежная масса увеличилась примерно на $6,4 триллиона долларов, а реальный ВВП вырос всего на $2,5 триллиона долларов. Иными словами, денежная масса значительно превысила объем, который экономический рост может поглотить, а остальная часть вновь созданных денег должна быть аккумулирована за счет более высоких цен (и возросшего спроса на деньги).
Следовательно, снижение темпов инфляции в апреле не следует рассматривать как начало дезинфляции. Инфляция останется высокой в этом году и, возможно, в следующем.
Хорошие новости для золота?
Что это означает для рынка золота? Теоретически это должно быть хорошей новостью, поскольку золото обычно преуспевает в периоды высокой и ускоряющейся инфляции. Однако «обычно» не означает «всегда». Пока что золото не растет в тандеме с инфляцией и не может преодолеть отметку в $2.000 долларов. Драгоценный металл остается в нисходящем тренде с марта 2022 года, если не с августа 2020.
Одна из причин разочаровывающего поведения золота заключается в том, что рост инфляции сопровождался ожиданиями относительно повышения процентных ставок. Учитывая и без того ястребиную позицию ФРС, затянувшаяся инфляция может только ускорить цикл ужесточения центрального банка. Вот почему в последнее время реальные процентные ставки повысились, несмотря на рост инфляции, что явно нельзя назвать хорошей новостью для драгметалла.
Единственная надежда для золото заключается в том, что либо инфляция, либо реакция центрального банка США на нее в конечном итоге спровоцируют рецессию.
Однажды это произойдет, но не сейчас — учитывая огромный объем денег, который обеспечивает избыток в виде ценовой инфляции, экономика все еще кажется перегретой. Вероятно, это еще одна причина, по которой золото не растет так, как в 1970-х годах. Экономические перспективы в последнее время ухудшились, и риск стагфляции увеличился. Однако конец всего пока не наступил.
- Джим Рикардс: ложные надежды, ложный рост
- Золото и серебро: покупайте, когда на улицах льется кровь
- Крах на крипторынке доказывает, что биткойн не является «цифровым золотом»
Источник: www.zolotoy-zapas.ru