Эволюция мировых валютных систем направляется воспроизводственными показателями. Она определяется основными стадиями развития не только мирового, но и национального хозяйства. Временами принципы мировой валютной системы начинают противоречить структуре мирового хозяйства, не соответствовать распределению ресурсов между основными центрами.
Это приводит к возникновению кризиса МВС. Валютные противоречия возникают как результат несоответствия структурных принципов мирового механизма изменчивым условиям производства, торговли и распределению мировых сил. Эволюция мировых валютных систем, кратко о которой будет написано ниже, определяется нуждами национальной и мировой экономик, необходимостью изменения расстановки сил. Только гибкость и изменчивость, способность адаптироваться к ситуации финансовых инструментов и дали основу для существования и развития современного общества.
Основные элементы: эволюция мировой валютной системы
«Мы стоим на пороге грандиозных изменений», — Хазин о распаде мира на валютные зоны
МВС преодолела тернистый путь своего формирования перед тем, как принять современный формат. За всю свою продолжительную историю развития принципы системы менялись 4 раза, что сопровождалось решением соответствующей международной конференции. Изменением подвергалось и название самой структуры, которое начинало соответствовать названию города, в котором проводилась конференция.
Рассмотрим этапы эволюции мировой валютной системы:
«Золотой стандарт»
Эволюция мировых валютных систем началась с «золотого стандарта», который действовал с 1867 года по 20-е годы 20 века. Формирование финансовой структуры имело стихийный характер. Основным толчком для парижской МВС послужила промышленная революция 19 века и расширение международной торговли по золотомонетному стандарту. Основными характеристиками финансовой системы являлись следующие положения:
- Фиксированное золотое подкрепление национальных валют.
- Роль всеобщего платежного средства и мировых денег выполняло золото.
- Банкноты эмиссионных ЦБ менялись на золото без ограничений. В основе обмена лежали золотые паритеты. Отклонение валютного курса допускалось в пределах монетарных паритетов, что сформировало фиксированный курс.
- В международном обороте наряду с золотом признавали фунт стерлингов.
- Внутренне предложение денег соответствовало золотому запасу государства, что в автоматическом порядке регулировало платежный баланс государств.
- Недостаток платежных балансов перекрывался золотом.
- Между государствами передвижение золото было свободным.
Этот этап развития не самый эффективный, не вершина, которую достигла в конечном счете эволюция мировой валютной системы. Парижская валютная система страдала от несоблюдения правил участниками мирового финансового рынка. Перетекание золота между государствами не всегда имело место. Англия удерживала позиции главного финансового государства, регулировала не только банковский процент, но и золотые потоки. Основной причиной успешного развития «золотого стандарта» являлась не его эффективность как системы, а спокойное развитие экономики мира в довоенные периоды.
Как возникла гегемония ДОЛЛАРА? Мировая валютная система.
«Золотодевизный стандарт»
Этапы эволюции мировой валютной системы включают господство «золотодевизного стандарта», который имел место с 1922 года по 30-е годы. После того как Первая мировая война исчерпала себя и все внешнеэкономические связи между странами были восстановлены, появилась необходимость сформировать новую МВС.
На конференции в Генуе поднимался вопрос о том, что у капиталистических стран недостаточно золота для урегулирования отношений в сегменте внешних торговых расчетов и прочих операций. Помимо золота и английского фунта было принято решение ввести в обращение американский доллар. Две валюты приняли на себя роль международного платежного инструмента и получили звание девизных.
Систему приняли Германия и Австралия, Дания и Норвегия. По своим принципам система практически полностью соответствовала своей предшественнице, Парижской системе. Золотые паритеты сохранялись, а роль мировых денег по-прежнему была доверена золоту. При этом эволюция мировых валютных систем привела к тому, что определенные национальные банкноты менялись не на золото, а на другие валюты, именуемые девизами, которые уже потом обменивались на золотые слитки.
Формирование первых зависимостей
Мировые валютные системы и их эволюция, в частности принятие «золотодевизного стандарта», привели к формированию первых зависимостей одних стран от других. Существовало всего два формата обмена национальной валюты на золото. Это прямой, предназначенный для фунтов и долларов, которые играли роль девизов, и косвенный, для прочих валют внутри данной системы.
В этой МВС применялся сводный плавающий валютный курс. За счет использования валютных интервенций, государства мира были обязаны поддерживать любые отклонения национальной валюты. Именно распределение золотовалютного запаса между государствами легло в основу формирования взаимосвязей.
Золотодевизный стандарт не долго был основной МВС. После ликвидации кризиса 1929 – 1922 годов, система полностью была уничтожена. Уже в 1931 году Великобритания полностью отреклась от золотого стандарта и девальвировала фунт стерлингов.
В результате ряде европейских государств, в том числе в Индии, в Египте и в Малайзии, произошел крах национальных валют из-за сильной взаимосвязи с Англией в экономическом плане. В 1936 году от золотого стандарта отказались Япония и Франция. В 1933 году, в Америке, параллельно отказу от обмена банкнот на золото, был запрещен вывоз последнего заграницу и имела место девальвация доллара на порядка 41%. Этот период, который эволюция мировых валютных систем запомнит надолго, стал моментом перехода к валютному обращению неразменных на золото денег, другими словами, кредитных средств.
«Долларовый стандарт»
В городе Бреттон-Вуде в 1944 году на международной конференции собрались 44 страны мира. Была достигнута договоренность о формировании структуры кореллированных валютных курсов регулируемого типа. Система просуществовала с 1944 года по 1976 год. Ее основными характеристиками были:
- Роль мировых денег досталась золоту. Параллельно использовались такие валюты, как доллар и фунт.
- Сформированы финансовые организации международного типа: Международный Валютный Фонд (МВФ) и Всемирный банк реконструкции и развития (МБРР). Основная задача организаций заключалась в регулировании финансовых отношений в мире между странами-членами системы. Все государства-участницы МВФ автоматически выступали в роли членов Всемирного банка.
- Введена система корректируемых курсов, которая позволяла либо удерживать курс на одном уровне, либо корректировать его по предварительному согласованию с МВФ. Планировалось установить курсы на том уровне, который бы позволял государствам эффективно развиваться за счет преимуществ международной торговли и перетекания капиталов. При отсутствии возможности реализовать данную программу, курсы пересматривались.
- Привязка доллара к золоту. Эволюция мировой валютной системы (кратко рассматривается в данной статье) привела к тому, что все страны стремились иметь долларовый запас. Право осуществлять обмен валюты на драгоценный металл имела только Америка по цене 35 долларов за унцию. Остальные государства объявляли курсы своих валют в золоте или долларах, поддерживая их путем покупки или продажи тех самых долларов в рамках валютного рынка.
- Формирование фонда международных резервов. Резервный вклад каждого государства определялся объемами международной торговли и соответствовал 1/4 золота или долларов и 3/4 национальной валюты. Именно доля в фонде напрямую влияла на допустимый объем займа иностранной валюты у МВФ.
Ситуация в мире в период «Долларового стандарта»
Эволюция мировых валютных систем, кратко которую можно рассмотреть на примере господствующих во времени стандартов, привела к тому, что в период «долларового стандарта» направление развитию экономики мира стали задавать государства «большой семерки». На них приходилось порядка 44,8% голосов. Америке принадлежало 18%, а России – 2,8%. Это сформировало ту особенность, что Америка и прочие государства «семерки» могли напрямую воздействовать на принятие или отклонение любых решений. С момента появления данной структуры было выделено достаточно большое количество материальных ресурсов на развитие значительного количества стран.
Эволюция мировой валютной системы: таблица структуры займов в период «долларового стандарта»
Размер займа (млрд.дол)
Источник: fb.ru
МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА — ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ПРОБЛЕМЫ РЕФОРМИРОВАНИЯ
Международные экономические отношения такие, как международная торговля товарами и услугами, международное научно-техническое и производственное сотрудничество, ведут к возникновению взаимных денежных отношений стран.
Валютными отношениями называется совокупность денежных отношений, определяющих платежно- расчетные операции между национальными хозяйствами. Для того, чтобы регулировать возникшие валютные отношения между странами необходима валютная система.
Под валютной системой понимается совокупность денежно-кредитных отношений, сложившихся между субъектами мирового хозяйства как следствие интернационализации хозяйственной жизни и развития мирового рынка, закрепленная в международных договорных и государственно-правовых нормах.
Основой валютной системы является валюта. Под валютой понимается денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товара или услуги. По мере интернационализации хозяйственных связей формируются национальная, региональная и мировая валютные системы.
Первоначально возникла национальная валютная система, которая по сути является формой организации валютных отношений страны, сложившейся исторически и закрепленной национальным законодательством, а так же обычаями международного права. Под региональной валютной системой понимается организационно-экономическая форма отношений ряда государств в валютной сфере, направленных на регулирование колебаний курсов национальных валют а так же сохранение в регионе валютной стабильности. Мировая валютная система — это совокупность экономических отношений в мировой хозяйственной сфере, связанных с функционированием валюты.
Основной задачей мировой валютной системы является регулирование сферы международных расчетов для обеспечения устойчивого экономического роста и поддержания равновесия во внешнеторговом обмене. Основная цель этой системы заключается в обеспечении эффективности международной торговли товарами и услугами.
Для того, чтобы понять сущность международной валютной системы, необходимо рассмотреть ее элементы, ими являются:
— Международная ликвидность — совокупность всех платежных инструментов, которые могут быть использованы при валютных расчетах: золото, кредитные деньги (например, векселя, банкноты, чеки, депозиты и т.д.), а так же международные деньги (к примеру, евро, СДР и т.д.);
— Международные валютно-финансовые организации , обеспечивающие взаимодействие стран при решении международных валютных проблем, а так же способствующие стабилизации валют, созданию системы платежей и расчетов. В числе главных организаций можно отметить Международный валютный фонд, Мировой банк и др.
— Валютный курс — количественное соотношение обмена одной национальной единицы на денежные единицы других стран.
— Валютные рынки — система механизмов, функционирование которых обеспечивает куплю-продажу национальных денежных единиц и иностранных валют для обслуживания международных платежей.
Для того, чтобы лучше проанализировать актуальные проблемы мировой валютной системы, а так же найти способы их решения, необходимо вернуться к истокам ее зарождения, рассмотреть этапы ее формирования. Необходимо заметить, что мировая валютная система в своем развитии прошла несколько стадий:
Первым этапом была Парижская валютная система (1816-1914 гг.).
В ее основу был положен золотомонетный стандарт (форма золотого стандарта, связанная с использованием золота и золотых монет в качестве денежного товара), который действовал с 1816 по 1914 г. Характерными признаками золотомонетного стандарта являются исчисление цен товаров в золоте, обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев, свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу, отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота; обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственными бумажными деньгами с принудительным курсом. Парижская валютная система признала золото единственной формой мировых денег.
Банки свободно меняли банкноты на золото. При этом в развитых странах законодательно фиксировался золотой паритет (соотношение денежных единиц различных стран по их официальному золотому содержанию). Он служил основой формирования будущих валютных курсов и был отменен МВФ в 1978 г. Постепенно наряду с золотом в международных расчетах стали использоваться доллары США и фунты стерлингов. Так появился золотодевизный стандарт, положенный в основу Генуэзской валютной системы.
Следующей ступенью в развитии МВС стала Генуэзская валютная система (1922-1944 гг.).
В основе данной системы лежал золотодевизный (золотовалютный стандарт) — форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на девизы в валютах стран золотослиткового стандарта ,и затем, на золото. При золотодевизном стандарте валюты одних стран попадали в зависимость от валют других стан, обесценивание которых вызвало неустойчивость подчиненных валют.
Третьим этапом развития мировой валютной системы стала Бреттон-Вудская валютная система (1944- 1976 гг.).
Данная система очень интересна некоторыми особенностями, присущими ей: во-первых, золотодевизный стандарт существовал только для центральных банков, во-вторых, только доллар США обменивался на золото, т. е. в системе действовал золотодолларовый стандарт. Необходимо заметить основные принципы данной системы:
1. Сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных платежных и резервных валют национальных денежных единиц (к примеру, доллара);
2. Обязательность обмена резервной валюты на золото иностранным правительственным учреждением и центральным банкам по официальному курсу (35 долларов США за тройскую унцию);
3. Взаимное приравнивание и обмен валют на основе согласованных с МВФ, выражаемых в золоте и долларах США валютных паритетов, которые должны быть стандартными;
4. Жесткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыночных валютных курсов — не более 1%).
В 1969 г. МВФ были введены для расчетов специальные права заимствования (СДР) и золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР. В августе 1971 г. правительство США официально прекратило обмен золотых слитков на доллары.
Наконец, последним этапом в истории развития МВС признана Ямайская валютная система (1976 г. — по настоящее время) — современная международная валютная система, основанная на модели свободной конвертации валют, для которой характерно постоянное колебание обменных курсов. Ямайская система образовалась в 1976- 1978 годах как итог реорганизации Бреттон-Вудской валютной системы. Основные особенности и принципы:
Проанализировав фазы развития мировой валютной системы, можно сделать вывод, что за свою историю она претерпела множество кардинальных изменений, которые безусловно нашли свое отражение в развитии мировой экономики, а так же товарно-денежных отношений.
Сегодня мировая валютная система обеспечивает международное движение товаров, услуг и капиталов. Поэтому и эффективность функционирования мировой валютной системы следует оценивать исходя из позитивных или негативных процессов в мировой экономике.
Необходимо заметить, что мировая валютная система последние десятилетия функционирует недостаточно эффективно. В первую очередь это происходит за счет ее нестабильности, следствием этого является замедление темпов развития международных экономических отношений в целом, что и определяет необходимость реформирования мировой валютной системы.
Анализируя историческое развитие мировой валютной системы, становится ясно, что причиной недостаточной эффективности современной мировой валютной системы во многом стала реорганизация Бреттон -Вудской валютной системы, закрепленная Ямайскими соглашениями. Обращаясь к упомянутым документам, отметим, что основополагающими в них являются два элемента:
1) Вытеснение золота из международных расчетов и выдвижение на роль мировых денег СДР и отдельных национальных валют;
2) Право стран — членов МВФ выбирать режим валютного курса, что фактически узаконило плавающие валютные курсы. Соответственно произошел переход от золотовалютного стандарта к валютному, а фактически, к долларовому, потому что данная валюта используется в большинстве мировых расчетов между странами. Возникает вопрос: хорошо это или плохо?
Становится очевидным факт, что таким образом мировая валютная система была поставлена в зависимость от денежно-кредитной политики США. При этом отсутствуют какие-либо серьезные ограничители для финансовых институтов США при проведении ими внутренней денежной политики (например, проведение дополнительной денежной эмиссии, которая фактически происходит бесконтрольно, выпускаемый доллар ничем не обеспечен).
Ранее твердые золотые паритеты служили одним из сдерживающих факторов роста денежной массы и темпов инфляции. В настоящее время использование плавающих курсов валют не дает автономии при проведении экономической политики в отдельных государствах и не устраняет перенос инфляции из одних стран в другие.
Кроме того, плавающие курсы реагируют, к примеру, на разницу в процентных ставках и другие факторы экономического и платежного характера. Так же в условиях плавания курсов значительно возрос валютный риск и значительно повысилась доля спекулятивных операций на валютном рынке.
Таким образом, проблемы реформирования мировой валютной системы в значительной степени связаны с реализацией вышеупомянутых положений Ямайских соглашений. На мой взгляд, если рассматривать варианты реформирования мировой валютной системы, то они должны предусматривать использование новых международных ликвидных средств в качестве мировых денег и отход от свободного плавания валют. К примеру, можно рассмотреть вариант создания трехполюсной (поливалютной) валютной системы — т. е. возрождение золотовалютного стандарта, опирающегося на три ключевые валюты — американский доллар, японскую иену и евро. В этой системе предпочтение должно быть отдано фиксированным, но периодически регулируемым в зависимости от состояния мировой экономики валютным курсам, поскольку данный режим будет удобен для международной торговли. Согласно этому проекту, золото должно играть роль всеобщего эквивалента на основе его рыночной цены.
По мнению многих западных экономистов, восстановление конверсии в золото, является эффективным средством стабилизации международных валютно-кредитных отношений, сдерживанию роста инфляции, безработицы, а так же решению многих сопутствующих указанным экономических проблем.
Кроме того, анализируя нынешние процессы, происходящие в мировой валютной системе, на мой взгляд, становится очевидным факт, что новая мировая валютная система должна удовлетворять следующим условиям:
-Ее функционирование не должно зависеть от каких-либо финансовых институтов отдельных стран;
-Она должна содействовать эффективному проведению международных торгово-экономических отношений;
-Она должна способствовать выравниванию дисбалансов, возникающих в мировой экономике.
Таким образом, реорганизованная мировая валютная система станет одним из главных регуляторов международных расчетов, обеспечит эффективность международной торговли, обеспечивая тем самым устойчивый экономический рост стран.
Однако, современная МВС не выступает как некая обособленная система, а формируется исходя из взаимосвязи и взаимодействия национальных и международных валютных систем. С ростом интернационализации хозяйственной жизни, грани между этими валютными системами постепенно стираются. Это ведет к тому, что сбой отдельной национальной валютной системы может оказать негативное воздействие на региональные и мировую валютные системы (примером могут служить события в России 1998 года), кроме того, реформирование региональной валютной системы ведет к серьезным переменам как в национальных системах стран, так и в мировой валютной системе в целом (к примеру, введение в странах ЕВС валюты евро). Поэтому каждой стране необходимо проводить четкую, обдуманную политику в отношении своих национальных и региональных валютных систем, их действия должны быть направлены на укрепление курса национальной валюты, а так же созданию четких условий ее конвертируемости, на регулирование международной валютной ликвидности страны, созданию специальных структур и органов власти, управляющих и регулирующих валютные отношения страны, а так же проведение других мероприятий, сопутствующих укреплению валютных систем страны.
Таким образом, современная мировая валютная система, на мой взгляд, нуждается в реорганизации и пересмотре, та как прослеживается ряд ее особенностей, мешающих выполнению ее главной задачи — повышению эффективности международной торговли товарами и услугами между странами. Кроме того, странам нельзя забывать и о четком регулировании национальных и региональных валютных систем, так как они являются неотъемлемой частью МВС, неразрывно связаны с ней, и ухудшение ситуации в одной системе неуклонно ведет к появлению дисбаланса в другой.
1. Алексеев В.А. «Мировая валютная система: Конспект лекций»-СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009.-32с.
2. Гусаков Н.П. «Международные валютно-кредитные отношения» — учебник для вузов, 2 изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2011. — 312с.
3. Платонова И.Н., Наговицын А.Г., Коротченя В.М. «Перестройка мировой валютной системы и позиция России» — М.: Книжный дом «ЛИБРКОМ», 2009.-240с.
4. Смыслов Д.В. «Тенденции в эволюции международной валютной системы» — статья, ежемесячный теоретический научно-практический журнал «Деньги и кредит»,М.: Изд-во «Полиграфический комплекс ТОЧКА»,2013.-77с.
5. Струк Т.М. «Концепции реформирования мировой валютной системы» -статья, ежемесячный теоретический научно-практический журнал «Деньги и кредит»,М.: Изд-во «Полиграфический комплекс ТОЧКА»,2010.-57с.
Источник: izron.ru
Современное состояние мировой валютной системы
Та мировая валютная система, которая существует в сегодняшнем виде, прошла сложный исторический период с момента возникновения металлических (действительных) денег до современных различных электронных платежных и расчетных систем.
Основой нынешней мировой валютной системой являются мировые деньги, представленные долларом США. Это сложилось в силу исторических причин. В результате двух мировых войн в 20 веке, доллар США вышел на лидирующие позиции по надежности и стабильности, что было юридически закреплено в 1944 году, в результате Бреттон-Вудской валютной конференции.
По результатам двух мировых войн, США стали единственным надежным убежищем для мирового финансового капитала, да и экономика США находилась на подъеме и по своим объемам превосходила экономики всех стран, в основном разоренные второй мировой войной. Реальной альтернативы на тот момент доллару не было. Это позволили доллару США стать единой мерой стоимости, резервной валютой, а также основным средством всех мировых расчетов.
Введение единой европейской валюты в 1999 г. стало знаковым событием для мировой валютной системы. Появилась реальная альтернатива единой мере стоимости и мировой резервной валюте – доллару США, который долгое время господствовал в мировой валютной системе: в долларах США велись все международные расчеты, а также размещались резервы центральных банков многих стран.
Евро значительно потеснил доллар на мировых валютных рынках. Интерес к евро также значительно усилился в связи с серьезными проблемами в экономике США, возникшими в последнее время.
Рисунок 1. Мировая валютная система
На данный момент, в современной экономике, а также в экономических системах различных стран, нет прямой связи между эмиссией (выпуском денег в обращение) и драгоценными металлами. Золото, серебро, платина, металлы палладиевой группы, являются, прежде всего товаром, который продается на мировых рынках драгоценных металлов, с которыми различные банки, в том числе государственные (центральные) эмиссионные, осуществляют различные банковские операции. Также данные металлы у многих центральных банков служат одной из составляющих золотовалютных резервов (в том числе у Банка России).
Одним из главных элементов мировой валютной системы является – валютный курс. Под ним понимают цену национальной валюты (какой-либо страны) выраженную в денежных единицах других стран, либо в международных денежных единицах – доллар США, евро.
Валютный курс любой валюты формируется на международном финансово валютном рынке – как биржевом, так и вне биржевом. На стоимость валюты отдельно взятой страны влияют различные факторы – как фундаментальные, так и спекулятивные.
К фундаментальным факторам формирования стоимости валюты определенной экономической системы страны (Японии, Великобритании, России, Украины и т.д.) относятся:
- состояние экономики страны, ее структура, то есть доля промышленности в структуре ВВП, финансового, торгового сектора, сектора различных услуг, сельского хозяйства;
- производительность труда, что напрямую влияет на размер ВВП (внутренний валовый продукт);
- ВВП в абсолютной величине, ВВП на душу населения, а также размер Национального дохода;
- темпы роста ВВП либо положительные (что укрепляет национальную валюту), либо отрицательные, что может ее ослабить, относительно мировых валют;
- торговый баланс страны, состояние экспорта и импорта. Отрицательный он (когда импорт превышает экспорт), либо положительный (когда страна экспортирует больше, чем ввозит товаров из-за рубежа);
- бюджетная политика государства и в целом состояние финансов государства. Бюджет (дефицит или профицит), наличие государственных золотовалютных резервов, их размер, наличие и состояние государственных финансовых резервов и запасов в виде различных фондов. Отношение резервов к ВВП;
- состояние государственной и частной кредиторской и дебиторской задолженности, отношение ее к ВВП;
- устойчивость и стабильность политической и правовой системы в государстве, состояние инвестиционного климата, размеры внутренних и внешних инвестиций в экономику;
- монетарная политика Центрального банка и государственных финансовых институтов, состояние и размер инфляции.
К спекулятивным факторам формирования валютного курса экономической системы государства относятся:
- состояние цен на сырье на мировых рынках (нефть, газ, продукцию металлургии, химической отрасли, сельского хозяйства), если экономика данного государства зависит от данных отраслей, а данное сырье может быть объектом различных финансовых спекуляций;
- период мировых экономических кризисов в мировой валютно-финансовой системе, что отражается практически на валютах всех стран;
- спекулятивные действия крупных финансовых игроков на финансовых рынках, с целью изменения курса валют разных стран для последующего получения прибыли на разницах валютных курсов;
- заявления крупных правительственных чиновников, либо крупных частных инвесторов и игроков, относительно состояния отдельных стран, экономик, отдельных отраслей экономики, корпораций, банков и т.д;
- введения странами и правительствами различных валютных ограничений и проведение протекционистских мер, препятствующих свободному ценообразованию национальной валюты на мировом валютном рынке.
Мировой финансовый кризис, активная фаза которого началась в 2008 году в США, показал уязвимые места современной валютно-финансовой системы. Кризис продемонстрировал что проблемы, носят не циклический, а структурный (системный) характер. То есть, мировая экономика, и как следствие и мировая валютно-финансовая система требуют пересмотра базовых принципов организации денежно-кредитного регулирования.
Проблемы начались в экономике США. Вкратце попытаемся понять, в чем они заключались. Американские банки активно эмитировали так называемые «ипотечные облигации». Данные ценные бумаги представляют собой долговое обязательство банка – облигацию, обеспечением которой является недвижимость, заложенная в этом банке по предоставленным ипотечным кредитам.
То есть, банк предоставляет заемщику (физическому лицу) – ипотечный кредит для приобретения жилья (объекта недвижимости). Естественно данный объект недвижимости банк принимает в залог, в качестве обеспечения обязательств заемщика.
В 80-х и 90-х годах прошлого века, процентная политика, проводимая ФРС (Федеральной резервной системой) США и избыток ликвидности коммерческих банков США, сделали возможным очень низкую процентную ставку по ипотечному кредиту (от 3 до 4% годовых). Одновременно банки США значительно упростили процедуру выдачи ипотечных займов. Эти факторы сделали ипотечный кредит доступным для большинства граждан США. Несомненно, возросшие объемы кредитования, в свою очередь породили «строительный бум» на рынке жилья, и как следствие, рост стоимости объектов недвижимости.
Рисунок 2. Финансовый кризис 2008 года
С конца 90-х годов и до 2006 года, стоимость жилья в США только повышалась. Объекты недвижимости, принимаемые в залог, оценивались, как правило, чуть ниже текущей рыночной стоимости. И под этот залог, как правило, под его оценочную стоимость, банк выпускал «ипотечную» облигацию, то есть ценную бумагу (долговое обязательство банка), обеспеченную недвижимостью, принятой в залог.
Дальше ценная бумага продавалась на фондовом рынке инвесторам, перепродавалась и т.д. Стоимость недвижимости возрастала, под воздействием спроса, соответственно возрастала и стоимость облигаций. Таким образом, выстраивалась «пирамида» ипотечных облигаций, имеющая в своей основе дорогую недвижимость, заложенную в банках.
Рост цен на рынке жилья не мог продолжаться вечно и в один момент «перегретый» ипотечный рынок рухнул. Цены на недвижимость упали повсеместно в США. Одномоментно обесценилась и недвижимость, являющаяся объектом залога в банке. Соответственно упала в разы и стоимость «ипотечных» облигаций.
Ситуация усугубилась тем, что американские банки, за период с начала 90-х годов и до 2006 года, стремились выдать как можно больше ипотечных кредитов. Поэтому перестали вникать в финансовое состояние заемщиков. А зачем вникать? Когда банки стали получать основную прибыль не с процентов по этим кредитам, а с продажи «ипотечных» облигаций под залог этих кредитов.
Не имеет значение финансовое состояние заемщика, главное, что мы взяли с него залог, а под залог выпустили облигацию, на которой и заработаем в разы больше. Естественно, когда кризис вступил в активную фазу, обозначился и резкий рост невозвратов по ипотечным кредитам, что в разы усугубило и без того критическую финансовую ситуацию основных ипотечных банков США.
Получилась такая ситуация – деньги по кредиту банку не отдают, поскольку заемщик не в состоянии платить. Но и продать залог банк не может, поскольку его стоимость резко упала. И выполнить свои обязательства по «ипотечной» облигации банк не в состоянии. Вот и разорились крупнейшие американские ипотечные банки.
Ну а поскольку доллар является мировой валютой, и американская экономика тесно встроена в мировую и является основной мировой финансово-валютной системы, то досталось всем, в том числе и России. Пожар кризиса был потушен тем, что Федеральная система США увеличила объемы выпуска доллара и на какое-то время стабилизировала этим общую ситуацию. Хотя проблемы никуда не делись, а только обострились.
Источник: kpsu.ru