Во время кризиса золото традиционно называют защитным активом, поэтому многие инвесторы думают, что акции золотодобывающих компаний можно включать в защитную часть портфеля. На самом деле, это не совсем так. В этой статье, разберем почему.
Что такое защитный актив?
Защитный актив — это актив, который приносит стабильный денежный поток вне зависимости от ситуации на рынке и в экономике, и этот доход гасит просадки по рисковым активам. Стоимость такого актива меняется постепенно, а не резкими скачками, поэтому в любой момент его можно продать и не потерять в цене.
Примером защитного актива могут быть облигации:
✔️ Колебания цен на облигации значительно ограничены
✔️ Инвестор с определенной периодичностью получает гарантированный доход, независимо от того, кризис в экономике или рост
✔️ В дату погашения гарантированно вернется номинал облигации.
Почему золото не защитный актив?
❎ В первую очередь, это биржевой актив. Объемы биржевых торгов на золото существенно превышают объемы продаж и оборота реального золота. Это значит, что золото подвержено спекуляциям и резкому колебанию цен.
Является ли ЗОЛОТО защитным активом на все времена?
❎ Золото не способно генерировать дополнительный денежный поток, мы можем заработать только на разнице цены покупки и продажи.
Почему акции золотодобывающих компаний не защитный актив?
Для акций характерна большая волатильность котировок, и на их стоимость влияет очень много факторов. В частности, финансовый результат деятельности компании, который зависит не только от цен на золото, но и операционных показателей и эффективности модели бизнеса.
⚠️ Волатильность цены и непредсказуемость движения курсовой стоимости — это все про риски, а не про защиту.
Какие выводы можно сделать?
Как мы видим, ни одно из перечисленных выше свойств защитного актива не относится к золоту и уж тем более к акциям золотодобытчиков.
Золото — это контрактив. Это значит, что золото растет, когда другие активы падают. Его можно добавлять в портфель на 4-7% от общего капитала. А акции золотодобывающих компаний могут быть элементами инвестиционного портфеля — но именно в рамках широкой диверсификации.
Оптимальным вариантом будет распределение средств между разными видами активов из разных отраслей. Это позволит и минимизировать риски, обеспечив сохранность капитала, и даст возможность его преумножения. Выбирать такие бумаги следует тщательно и точечно.
Если хотите разобраться, как прибыльно инвестировать в кризис, приходите на наш бесплатный вебинар. Там разбираем эффективные финансовые инструменты и частые ошибки инвесторов. А также делимся своей стратегией инвестирования и подробно отвечаем на вопросы.
Стать участником вебинара можно по ссылке
Источник: dzen.ru
Золото — защитный актив?
Золото – это металл, который на протяжении всей истории человечества играл роль особого товара – денежного. Тысячелетиями золото успешно выполняло функцию всеобщего эквивалента, до тех пор, пока ему на смену не пришли неполноценные деньги. Совокупность его физических свойств и эстетических качеств (неподверженность порче, пластичность, делимость, портативность, устойчивость к химическим воздействиям и благородный блеск) обеспечили золоту абсолютную ценность. Поэтому даже сейчас, когда золотой стандарт ушел в историю, золото остается одним из основных защитных активов.
Банки США против доллара, рекомендуют золото, как защитный актив!
Почему? Защитные активы – это антикризисные инструменты, средства хеджирования инвестиционных рисков. В ситуации экономического кризиса, когда происходит обвал фондовых рынков, а валюты большинства стран девальвируют, трудно спрогнозировать, какие компании и национальные экономики вырастут в посткризисный период, а на каких рецессия скажется особенно негативно. Единственное, что можно спрогнозировать точно, – это то, что золото останется стабильной ценностью.
Золотовалютные резервы
Почему большинство стран мира до сих пор пополняет свои золотовалютные резервы, хотя эпоха золотодевизного стандарта закончилась еще в 1971 г.?
Дело в том, что Центробанки экономически развитых государств также рассматривают золото в качестве защитного актива, который может укрепить позиции национальной валюты в ситуации глобального кризиса. Максимальный золотой запас – в золотовалютных хранилищах США, он составляет порядка 8 тысяч тонн (или три четверти всех золотовалютных резервов этой страны). Доллар США во многом потому и считается основной мировой валютой, что имеет такое существенное золотое «подкрепление». Среди мировых лидеров по золотым резервам – Германия (свыше 3 тысяч тонн), Франция и Италия (по 2,5 тысячи тонн), а также Россия (боле 2 тысяч тонн).
Для национальной валюты золото – это твердое обеспечение, гарантия надежности и стабильности. Кроме того, золото – высоколиквидный актив, традиционное международное платежное и расчетное средство. Золотые резервы служат показателем экономической независимости государства, его конкурентоспособности на мировом рынке. Поэтому тенденция наращивания золотых запасов остается неизменной, а цены на данный актив в долгосрочной перспективе лишь возрастают (с незначительными корректировками в периоды стабильности).
Золото и биржевые «обвалы»
Падение фондовых рынков, как правило, знаменуется возрастанием цен на золото. Инвесторы, избавляясь от падающих фондовых инструментов, приобретают золото, чтобы снизить риски своего инвестиционного портфеля. Крупные обвалы могут давать и обратный, пусть и недолговременный, эффект: инвесторы, чтобы покрыть свои потери по акциям, продают золото из собственных резервов, что увеличивает его предложение на рынке и временно снижает цену. Но затем данный актив снова возрастает.
Как показывает статистика прошлых глобальных рецессий, биржевые «обвалы» чаще всего сопровождались положительной динамикой цен на золото.
«Великая Депрессия», разразившаяся в 1929 г. и отмена золотого стандарта в США в 1933 г. привели к девальвации доллара и возрастанию цен на золото. Затем цена на золото несколько десятилетий оставалась фиксированной на уровне 35$ за унцию, поэтому экономический кризис 1957 г. совершенно не отразился на ней.
Но с отменой золотодевизного стандарта в 1971 г. (и с окончательным отходом от золотого обеспечения доллара) цены на золото резко пошли вверх, а экономический кризис 1973 г. усилил эту тенденцию. После 1980 г. цена золота пошла на спад, но «Черный понедельник» 1987 г. внес свои коррективы, и золото на некоторое время выросло в цене. Новый возрастающий тренд установился после трагических событий 2001 г. На кризис 2008 г. золото отреагировало резким ростом и последовавшей за ним незначительной корректировкой. После пика в 2011 г. последовало снижение спроса на золото, как на актив, но кризис 2020 г. и обвал на фондовых рынках вновь привели к росту цен на этот драгоценный металл.
Крупнейшие мировые золотодобытчики
Покупка акций золотодобывающих компаний – одна из форм инвестирования в золото. Наличие в портфеле таких активов снижает риски, сопряженные с глобальными кризисными явлениями. Поскольку спрос на золото как на защитный актив растет во время кризиса, динамика акций золотодобытчиков также положительна.
Рассмотрим основные мировые золотодобывающие компании.
Первое место занимает американская компания Newmont Goldcorp (акции котируются на Нью-Йоркской бирже, тикер NYSE:NEM), добыча которой составила в 2018 г. 145 тонн золотой руды. Рыночная капитализация – 31 539 млн $, промежуточный показатель прибыли EBITDA – 2 394 млн $. Компания разрабатывает месторождения не только в США, но и по всему миру (Южная Америка, Африка, Австралия).
Второе место принадлежит канадской компании Barrick Gold (NYSE:GOLD), с добычей 128 тонн руды за год. Показатель капитализации – 30 242 млн $, прибыль – 3 048 млн $. В 2019 г. вместе с Newmont Goldcorp создала совместное предприятие – самый крупный золотодобывающий комплекс в мире. Рудники компании – в Канаде, США, Австралии и Южной Америке.
На третьем месте – компания из ЮАР — AngloGold Ashanti (NYSE:AU). Добыча – 96 тонн золотой руды, капитализация – 8 206 млн $, прибыль – 1 150 млн $. Деятельность по разведке и разработке месторождений осуществляется в Африке, Австралии и обеих Америках.
Канадская компания Kinross Gold (NYSE:KGC) занимает четвертую позицию с добычей почти 70 тонн руды, капитализацией 5 484 млн $ и прибылью 1 026 млн $. Среди лидеров данной отрасли она является самой недооцененной. Рудники разрабатываются в Канаде, США, Бразилии, России.
Замыкает ТОП-5 мировых золотодобытчиков австралийская компания Newcrest Mining, акции которой, в отличие от вышеперечисленных, котируются на Австралийской фондовой бирже (тикер ASX:NCM). Компания добыла в 2018 г. 68 тонн руды, получив при этом 1 645 млн $. Ее рыночная капитализация составляет 16 214 млн $. Прииски, помимо Австралии, расположены также в Канаде, Индонезии и Папуа-Новой Гвинее.
Золото и курс рубля
Рубль не относится к валютам, на которые динамика цен на золото оказывает прямое (как на австралийский доллар) или обратное (как на доллар США) влияние. Как показывают исторические графики, падение рубля может сопровождаться как снижением цен на золото (например, в 2016 г., когда курс доходил до 75 рублей за доллар), так и резким повышением (что наблюдается сейчас, когда рубль падает по отношению к доллару, а золото по отношению к валюте США дорожает).
Такая разница в «поведении» золота объясняется общей международной обстановкой – период стабильности побуждает инвесторов сокращать страховые активы, переводя их в более рисковые и прибыльные, как это было в период с 2013 по 2018 гг. В ситуации кризиса по отношению к золоту «проседает» даже доллар (положительная корреляция с золотом наблюдается только у валюты Канады, Австралии и ЮАР).
Крупнейшие золотодобывающие компании России
Лидер отрасли золотодобычи в России – «Полюс Золото». Акции котируются на Московской бирже (тикер – MOEX:PLZL). Добыча в 2018 г. составила 66 тонн руды, прибыль – 1 768 млн $, капитализация – 14 602 млн $. Акции компании особенно привлекательны для долгосрочных инвестиций, поскольку по мультипликатору EV/EBITDA она является недооцененной (показатель составляет 7,5). Прииски расположены на востоке России и в Красноярском крае.
На втором месте – «Полиметалл» (MOEX:POLI). Добыча золота ведется на Дальнем Востоке и в Казахстане. На третьем – «Южуралзолото» с добычей в Челябинской области, Краснодарском крае и Хакасии. Четвертую позицию занимает «Петропавловск» — группа компаний, ведущая разработку на Дальнем Востоке и в Амурской области (тикер – LSE:POG, акции котируются на Лондонской фондовой бирже). Замыкает пятерку «Высочайший» с месторождениями в Алданской, Иркутской и Тарынской областях.
Как инвестировать в золото?
Инвестировать в золото через биржевой рынок можно несколькими способами:
- путем покупки акций золотодобывающих компаний;
- приобретая фьючерсы на золото;
- инвестируя в ETF – индексные фонды на золото.
Исторически первый ETF на золото — FinEx Gold ETF (FXGD). Его можно приобрести непосредственно на Московской бирже. Еще один интересный инструмент – американский ETF на золото SPDR Gold Shares (GLD), это самый крупный фонд. Заслуживают внимания также ETFS Physical Swiss Gold Shares (SGOL) и iShares COMEX Gold Trust (IAU).
Рекомендации по снижению риска инвестиционного портфеля
Сравнивая вышеперечисленные способы между собой, следует отметить, что риски при инвестировании в ETF ниже, чем при покупке фьючерсных контрактов. Фьючерсы на золото – это спекулятивный инструмент, обеспечивающий достаточно высокую доходность при столь же высоких рисках. Данный инструмент работает на принципе финансового рычага – использования заемных средств. Его предпочитают трейдеры, зарабатывающие на краткосрочных операциях, а не инвесторы.
Для минимизации инвестиционных рисков в долгосрочной перспективе оптимальны именно ETF на золото и акции золотодобытчиков. Преимущество акций заключается в том, что они не только представляют собой защитный актив, но и приносят дивиденды. Преимущество ETF – в том, что они являются инструментом со почти стопроцентной привязкой к цене золота (фонды скупают драгоценный металл на все привлеченные активы за вычетом зашитой в ETF комиссии, которая исчисляется десятыми процента).
Статья подготовлена авторами телеграм-канала stock_talk для vc.ru
Источник: vc.ru
Главный защитный актив: почему на фоне мировых потрясений золото дешевеет
Исторически инвесторы рассматривают золото как классический защитный долгосрочный актив: цена на золото менее волатильна, чем стоимость акций или облигаций компаний, кроме того, золото никогда не может стать бесполезным или вовсе обесцениться, не подвержено риску дефолта. Однако с начала марта драгоценный металл, несмотря на сохраняющуюся в мире напряженность в связи со «спецоперацией»* России на Украине и риски рецессии в крупнейших западных экономиках, потерял почти 20%. По состоянию на 25 сентября фьючерсная цена золота составляла $1651 за унцию — это минимум с апреля 2020 года. Что происходит с фаворитом консервативных инвесторов?
Все дело в долларе
Золото сильно зависит от уровня реальных ставок или разницы номинальной ставки и инфляции, объясняет управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. По итогам сентябрьского заседания Федеральная резервная система (ФРС) США снова повысила базовую ставку — в этот раз на 0,75 б. п. (с 2,25–2,5% годовых до 3–3,25% годовых).
В то время как ставку американский регулятор повысил на последнем заседании и, судя по всему, может повысить до уровня выше 4% к концу года, последние данные по инфляции в США показали рост на 0,6% м/м. В итоге инфляция хотя и ускоряется, но не догоняет номинальную ставку, а это означает рост реальных ставок, объясняет Асатуров. В свою очередь, при увеличении реальных ставок держать средства не в долларах, а в таких альтернативных активах, как золото, становится менее интересно, поэтому драгоценный металл и теряет в цене, заключает аналитик. В это время инвесторам интереснее вкладывать деньги в государственные облигации США: на конец августа доходность этого инструмента выросла до максимума с 2008 года.
На данный момент именно политика ФРС — определяющий фактор движения цены на золото, считает аналитик ИК «Велес Капитал» Сергей Жителев. Пока инвесторы верят, что ФРС удастся обуздать инфляцию, а регулятор будет поднимать ставку, золото продолжит дешеветь к доллару. Кроме того, повышение ставки приводит к удорожанию доллара, что традиционно вызывает снижение на товарных рынках, добавляет Жителев.
Сейчас мировая нестабильность (глобальная рецессия и конфликт России с Украиной) совпала с циклом роста ключевой ставки в США и второй фактор перевешивает первый, объясняет эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов. Если бы ФРС не двигала ставку, повышая доходности других защитных инструментов (облигаций США), то мы бы видели преимущественно рост золота — на фоне напряженности между Россией и Западом.
Стоимость золота может поддержать текущая геополитическая ситуация, но в масштабах мировой экономики ситуация вокруг Украины и других горячих точек не имеет настолько сильного эффекта, чтобы заставить международных инвесторов закрыть глаза на динамику реальной ставки и бежать в золото в качестве тихой гавани, считает Асатуров.
Тем не менее аналитик «Системы Капитал» отмечает, что при таком темпе роста ставок падение золота обычно более стремительное, и тот факт, что котировки металла сейчас возле отметки $1600 за унцию, говорит о том, что многие инвесторы все же спасаются от текущих геополитических шоков именно инвестициями в этот актив.
Котировки XAUUSD от TradingView
Рост или падение
21 сентября, после комментария главы ФРС Джерома Пауэлла, спотовая цена на золото, а также фьючерс на драгметалл выросли в цене примерно на полпроцента. «Мы должны оставить позади инфляцию. Я бы хотел, чтобы были способы сделать это безболезненно, но таких способов нет», — заявил глава ФРС после повышения ставки на очередные 0,75 п. п. Таким образом регулятор дал понять рынку, что будет бороться с инфляцией в США, несмотря на риск рецессии и роста безработицы.
Однако небольшой рост стоимости золота не похож на разворот тренда падения, говорит Емельянов. Это лишь колебания актива на фоне высказываний ФРС и геополитических новостей, объясняет он.
Если обратиться к техническому анализу, то сейчас динамика цен на золото формирует техническую фигуру «голова и плечи», рисуя второе плечо, указывает аналитик по товарным рынкам «Открытие Инвестиции» Оксана Лукичева. Согласно теханализу, падение спотовых цен может продолжиться примерно до уровня $1500-1550 за унцию, после чего цены могут перейти к росту, заключает Лукичева. В «Системе Капитал» предполагают, что к концу года биржевые цены на золото могут снизиться до $1300-1500 за унцию.
По мнению аналитика ФГ «Финам» Александра Потавина, в перспективе шесть-девять месяцев ужесточение денежно-кредитной политики в США закончится, поскольку сильный рост ставки негативно скажется на экономике. «Почти наверняка к тому времени мы увидим и снижение инфляции как следствие торможения в экономике. По этой причине уже во второй половине 2023 года ставки могут опять начать снижать», — предполагает он. Это время может быть наиболее благоприятным для повышения цен на золото, заключает Потавин.
В то же время Лукичева отмечает, что физический металл в монетах и слитках торгуется со значительной премией к биржевой цене золота — это говорит о постоянном спросе на физический металл. «Например, слиток золота 1000 грамм в коммерческих банках России стоит около 3,21 млн рублей, что равно примерно $1723 за унцию — т .е. премия в $68 на унцию сохраняется», — рассказывает аналитик.
Учитывая долгосрочную тенденцию роста, а также спрос на физические слитки металла, можно сделать вывод, что золото не прекращало быть защитным активом и показывает гораздо лучшую динамику в кризисный период, заключает Лукичева.
Помимо золота, страховым активом можно также считать серебро, указывают в «Открытие Инвестициях». При инвестициях в серебро нужно учитывать более высокую волатильность цен на этот металл и его корреляцию с рынками цветных металлов, что может негативно отразиться на ценах в период рецессии.
Емельянов среди ближайших аналогов золота называет другие драгметаллы: платину, палладий, серебро. Однако эксперт предупреждают, что все эти металлы могут служить защитой от инфляции доллара, но не от высоких ставок.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.
Источник: www.forbes.ru