В целях сохранения финансового благосостояния страны, государство размещает свои финансовые активы в золотовалютные запасы. Сформированные средства находятся под строгим наблюдением и ответственностью финансовых органов и расходуются только на экстренные цели. Преимущественно их используют для «плавания» курса нацвалюты в нужном диапазоне, поддержания платежного баланса, регулирования экономики на международном рынке. Государство может использовать золотовалютный фонд только тогда, когда есть обоснованная причина. Рассмотрим подробнее, что означают золотовалютные запасы (резервы или ЗВР), что туда входит, на какие цели они могут расходоваться, как пополняются?
Что такое золотовалютные запасы?
Они являются государственными активами с высокой ликвидностью. Данные активы находятся под личным контролем госорганов финансового регулирования и обеспечивают долговые обязательства ЦБ РФ.
Накопления могут использоваться для оказания влияния на котировки нацвалюты, проведения денежных интервенций, участия государства в международных финансовых операциях, инвестициях, выплаты долгов. Раньше ЗВР состояли исключительно из золотых запасов.
Полтерович Виктор — Золотовалютные резервы
После того, как США стали продвигать доллар, многие страны стали отходить от золотого стандарта и начали хранить активы в американской валюте. Доллар стал ведущей резервной валютой. Банки стали активно перемещать в него большие объемы своих международных резервов. Чтобы противостоять такому усилению США, власти европейских стран создали новую валюту – евро. Благодаря этому, позиции и влияние доллара немного ослабло.
В России практикуется смешанная система формирования ЗВР, т.е. доля обязанностей по формированию золотовалютных запасов лежит на ЦБ РФ, а другая доля – на Минфине и Казначействе. Эту же модель используют Япония и Штаты. Для сравнения, в Великобритании за ЗВР отвечает Минфин, а банк страны лишь исполняет указы госоргана.
Что входит в состав золотовалютных резервов?
Структура ЗВР любого государства чаще всего состоит из четырех основных компонентов:
- Средства в зарубежной валюте. В мировой практике общепризнанными валютами являются доллар, евро, юани, йены, фунты. Резервы в этих валютах могут находиться: в наличном виде, в виде остатков на коррсчетах (в т.ч. и ОМС в золоте), в золотых вкладах с первоначальным сроком погашения до одного года, в ценных долговых бумагах, эмитированных нерезидентами с высоким рейтингом и проч.
- Драгоценные камни и золотой металл. Сюда входит палладий, золото в монетах и слитках, платина, серебро и алмазы, принадлежащие ЦБ РФ и правительству РФ. Проба металла должна быть не ниже 995. Пересчет активов, хранящихся в золотом металле, происходит на основе текущих котировок, определяемых Банком России. Чем больше доля металла в ЗВР, тем крепче национальная валюта. По состоянию на конец 2014 года, доля золотого металла в ЗВР США составляла 70%, в Германии – 66%, в европейских странах (в среднем) – 55%, в России – 7,8%.
- Права заимствования. К ним относятся выпущенные МВФом мировые активы, которые расположены на счете страны в МВФ.
- Запасы средств в МВФ. Они равны объему денежных средств, внесенных в валютный фонд на момент вступления страны в него. Если у участника возникает сложная экономическая ситуация, то он сразу же получает внесенную сумму в виде финансовой поддержки.
Для каких целей создаются ЗВР?
Использование средств из ЗВР происходит только в ситуации экстренной необходимости, когда все остальные варианты не оказывают нужного действия. К ним относятся:
Для чего нужны золотовалютные резервы ?
- Покрытие дефицита платежного баланса государства и его «разрывов».
- Проведение валютных «вливаний» для стабилизации котировок нацвалюты и поддержания ее курса относительно остальных зарубежных валют.
- Оплата внешних госзаймов.
- Обслуживание расчетных операций с другими государствами.
- Формирование ликвидных запасов.
- Погашение операций импорта и проч.
Пополнение ЗВР происходит за счет добываемых на территории страны драгоценных металлов и золотого металла, выпуска ценных бумаг на международный рынок, профицита торгового баланса.
Современная ситуация.
За 2014 г. ЗВР России упали с 500 млрд. долл. до 385 млрд.долл. – средства были потрачены на выпуски валюты в периоды падения курса рубля. Многие эксперты до сих пор спорят, нужно ли это было делать, ведь эффекта никакого не было – девальвация рубля составила 100%. Другие утверждают, что если ЦБ не этого не сделал, то падение было бы еще больше (более 200%), а экономика понесла бы ощутимые потери. Этот год уже обещает быть не менее сложным. Придется ли снижать снова планку ЗВР, чтобы поддержать нацвалюту, пока остается под вопросом.
Автор статьи, эксперт по финансам
Дмитрий Тачков
Привет, я автор этой статьи. Имею высшее образование. Квалифицированный инвестор. Специалист по финансам и кредитам. Более 3-х лет работал в коммерческих банках РФ. Пишу про финансы более 5 лет.
Поставьте пожалуйста оценку моей статье, это поможет улучшить ее.
Источник: investor100.ru
Настоящая правда про Золотовалютные Резервы ЦБ. Это как раз то, что вы не знали.
45.6 K 07:08 — 15/Авг/17 kalagist (7 лет 6 месяцев)
Читал недавно статейку М.Делягина про то, что надо срочно спасать резервы ЦБ вложенные в долговые облигации США. А то, дескать, они ведь их заморозят и тогда всё, — жопа. Потом эту песню подхватили все СМИ, а депутаты, судя по публикациям, даже поставили ЦБ ультиматум: «Не вернёте домой бабки, — мы вас национализируем!»
Читаю всю эту пургу, и сердце кровью обливается. Ну почему, ну почему они такие кретины. Почему их так много! И уж если «признанные» экономисты, типа Делягина, вообще ничего не понимают в макроэкономике, то, что уж говорить о простых людях.
Давайте обо всем по порядку.
Как вы знаете, существует несколько разновидностей золотовалютных резервов Центрально Банка РФ. Это золото – оно дома лежит. Это позиция в МВФ, — так сказать доля при голосовании. Это депозитные расписки, так называемые СДР, — это так и не состоявшиеся мировые межбанковские деньги (у нас их совсем мало) и чисто валюта.
Золото, МВФ и СДР мы не рассматриваем. Золото – оно дома на складе. А МВФ и СДР просто мизер, который, к тому же, вложен в других целях. Нас интересует ВАЛЮТА. Этой ВАЛЮТЫ на 01.08.17 у ЦБ 338млрд. долл.
А вы не пробовали задавать вопрос: « А откуда у ЦБ такая гигантская сумма в валюте?». У Правительства в Резерве 16 млрд. долл., а у ЦБ аж 338? Что такого выдающегося делает наш ЦБ, что у него больше денег, чем у страны в 20 раз?
Представьте себе простую экономическую ситуацию. Страна Россия продала нефти за рубеж на 1 млрд.долл. Деньги поступили на счет Правительства РФ. Теперь деньги нужно потратить на нужды страны. Но в стране ходят рубли. Значит, доллары нужно конвертировать в рубли.
Через биржевой механизм деньги попадают на счета ЦБ, ЦБ проводит эмиссию, и на счета Правительства падают конвертированные 60 млрд.руб. И дальше деньги уходят в экономику страны. Всё, деньги в экономике. Что еще надо?
Оказывается не всё. А что делать с миллиардом баксов? Он ведь на счете ЦБ. И вот здесь начинается самое интересное. Так как 60 млрд. руб. уже в экономике, то можно считать, что выручка за нефть уже потрачена и миллиард баксов, который остался на счете ЦБ нужно, по идее, вернуть в США.
И вот именно в этом месте у простого человека в голове возникает когнитивный диссонанс – неразрешимое противоречие. Как так?! Нефть продали, а бабки вернуть?! Да ни за что! Да как это!
А вот так, потому, что это нормальная экономическая ситуация. Но людям это как нож в сердце. И вот тогда был придуман механизм долговых обязательств США. И этот механизм несколько отличается от принятого механизма обращения облигаций.
А теперь представим вот такую житейскую ситуацию. Вы приходите в магазин. Купили продуктов. Ну, скажем на 100руб. Подходите к кассе и даете 1000-рублевую купюру. У кассирши не хватает сдачи, и она встает и уходит в подсобку за недостающим.
В это время Вы в киоске, тут же рядом, видите нужную вещь и тратите 1000 рублей. Кассирша приходит, а вы ей говорите, что денег нет, что вы их потратили. Кассирша в шоке!
Вы скажете, что такого не может быть. Как можно потратить деньги, которые тебе уже не принадлежат?
Так и в ситуации с миллиардом на счете ЦБ. Он уже ЦБ не принадлежит. По идее он сгорел. Но все-таки это собственность США. Представьте что летит в Россию стая птиц-долларов – 1 млрд и по пути они превращаются в 60 млрд.руб – птиц, и летят на нужды в экономику. Долларов уже нет. Они превратились в рубли. Так и с миллиардом ЦБ. Его считай нет.
Что делать?
«Сжечь», то есть списать в ноль мы миллиард не можем. Не мы выпускали, не нам сжигать. Можно вернуть на счета ФРС. Но ФРС — это банки США и тогда доллары попадут в экономику США и пошла инфляция. Как обнулить этот миллиард?
Придумали облигации Казначейства США – треджерис (сокровище, казначейство – перев. с англ.).
При дефиците бюджета государству крайне важно иметь страховочные накопления. В РФ, помимо Резервного фонда и Фонда благосостояния, это золотовалютные резервы.
Федеральный бюджет-2017 предполагает, что в наступающем году Резервный фонд России будет исчерпан. Тогда же начнет тратиться Фонд национального благосостояния. Некоторые эксперты считают, что России стоило бы начать тратить и свои золотовалютные резервы на внутренние нужды. Что представляют собой эти накопления сегодня и насколько обоснована их неприкосновенность?
Евлалия Самедова
Федеральный бюджет-2017 предполагает, что в наступающем году Резервный фонд России будет исчерпан. Тогда же начнет тратиться Фонд национального благосостояния (ФНБ). Некоторые эксперты считают, что России стоило бы начать тратить и свои золотовалютные резервы (ЗВР) на внутренние нужды. Что представляют собой эти накопления сегодня и насколько обоснована их неприкосновенность, выясняла DW.
Фонды и резервы — в чем разница
Золотовалютные резервы — это высоколиквидные активы, находящиеся под контролем Центробанка России. Они состоят из средств в иностранной валюте, ценных бумаг других государств, средств на депозитах в зарубежных банках, специальных прав заимствования (безналичное платежное средство, эмитируемое МВФ), монетарного золота и других инструментов.
Частью ЗВР являются Резервный фонд и ФНБ (вместе они раньше составляли бывший Стабилизационный фонд) в их валютном выражении. Разница между фондами и резервами заключается в том, что Резервный фонд и ФНБ управляются Минфином. То есть «когда говорят, что Резервный фонд исчерпывается, это означает, что Минфин продает Резервный фонд по рыночному курсу Центробанку для покрытия дефицита бюджета», поясняет профессор кафедры финансов Российской экономической школы (РЭШ) Олег Шибанов.
Как сообщается на сайте Минфина, по состоянию на 1 декабря 2016 года объем Резервного фонда составлял 31,3 млрд долларов (годом ранее — 59,4 млрд долларов). Объем ФНБ — 71 млрд долларов (на 1 декабря 2015 — 72 млрд долларов). Размер золотовалютных резервов целиком, по данным ЦБ на середину декабря, — 379 млрд долларов.
Как менялся размер резервов с начала 2000-х
За 16 лет объем российских ЗВР вырос в 14 раз. В декабре 2000 года он составлял всего лишь 27 млрд долларов. Дальнейшая динамика заключалась в постепенном росте. Максимальный скачок (год к году) произошел в 2007 году: тогда объем ЗВР за 12 месяцев вырос с 296 до 467 млрд долларов. А уже на следующий год произошло первое снижение — на 30 млрд.
В середине декабря 2015 года, объем ЗВР составлял 371 млрд. Таким образом, в 2016 году произошел незначительный рост — всего на 8 млрд долларов.
По словам Олега Шибанова, 14-кратный рост ЗВР объясняется сочетанием макроэкономических факторов и экономической политики, проводимой властями. «Главным образом, это заслуга команды экс-министра финансов Алексея Кудрина. Его идея о том, чтобы сохранять на будущее, а не тратить, казалась странной, но была совершенно нормальной в мировом разрезе, — напоминает эксперт. — Стабфонд помог сгладить колебания в макроэкономических переменных и их влияние на российский рынок».
Как влияют нефть и курс доллара
Что касается макроэкономических факторов, то здесь главную роль играют цены на нефть и курсы валют. Чем выше были мировые цены, тем больше налоговых поступлений получало российское государство и конвертировало их в резервные фонды, которые учитываются в составе ЗВР. «Соответственно, когда они копились, увеличивались и золотовалютные резервы», — говорит Шибанов.
Влияние курса доллара было особенно заметным в период, пока ЦБ не объявил о том, что больше не будет контролировать рубль. Пока курс был управляемым, ЦБ влиял на него с помощью интервенций. «Когда рубль чрезмерно укреплялся, ЦБ начинал покупать доллары, в противоположной ситуации — наоборот. Таким образом, возникала необходимость тратить ЗВР или накапливать в моменты, когда создавалось сильное давление на курс», — рассказал DW эксперт.
Существуют и другие факторы, которые имеют скорее «бумажный» характер. Речь, в частности, о специфике оценки объема резервов. Как говорит профессор РЭШ, «рапортуются они в долларах, поэтому когда стоимость евро или золота падает по отношению к доллару, снижаются и ЗВР. Это происходит на бумаге».
Сюда же относятся операции РЕПО (инструмент, введенный ЦБ в конце 2014 года), при которых банки отдавали ЦБ рубли в залог, а в обмен получали валюту на время. Эти деньги также вычитаются из резервов, но, как правило, потом туда возвращаются.
Китай — чемпион, Россия — на 6 месте, США — на 18 месте
Если сравнивать объемы ЗВР разных стран, то можно увидеть, что Россия, по данным МВФ на февраль 2016 года, находится на 6 месте в мире. Перед ней идут Китай, Япония, Саудовская Аравия, Швейцария и Тайвань. Германия и США находятся лишь во второй десятке: ФРГ — на 11 месте, Соединенные Штаты — на 18-м.
Как заявил DW завотделом международных рынков капитала Института мировой экономики и международных отношений РАН Яков Миркин, прямой связи между объемом ЗВР и устойчивостью экономики нет: «США имеют низкие объемы, поскольку являются мировым эмитентом. В их валюте все держат свои резервы. Развитые страны с устойчивой валютой, имеющие стабильную экономику, могут себе позволить держать значительно меньшие ЗВР, нежели те, кто зависит от цен на нефть и курса доллара».
Надо ли тратить: за и против
В экспертном сообществе существует несколько позиций относительно того, как следует распорядиться ЗВР. Например, руководитель Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений (ИГСО) Василий Колташов считает, что резервы можно использовать для того, чтобы восстановить промышленное машиностроение и создать там рабочие места. Особенно эффективно, по его словам, это будет в условиях протекционистской политики.
Олег Шибанов в этом смысла не видит. Он уверен, что поддерживать промышленность нужно иными способами, в частности, субсидированием налоговых ставок. Что же касается ЗВР, то им лучше оставаться «подушкой безопасности». Яков Миркин придерживается серединной позиции. По его словам, вопрос о том, тратить ли резервы, надо будет решать, исходя из ситуации в будущем году: «Если цены на нефть будут выше 50-55 долларов за баррель, произойдет стабилизация экономики, и тогда смысла тратить ЗВР не будет».
Источник: inosmi.ru