В кризис из уст представителей федеральных монетарных ведомств то и дело звучат слова: «резервы», «Резервный фонд». Это неудивительно, ведь многие годы страна отказывала себе в развитии части инфраструктуры, дешевых кредитах для промышленности и сельского хозяйства — ради чего? Ради подушки безопасности, которая должна спасти Россию и ее граждан в случае очередного экономического шторма.
Насколько плохо жить без золотовалютных и прочих финансовых резервов, наглядно показал кризис 1998 года: тогда государство, почти не имевшее в запасе средств, не справилось с кратковременными экономическими трудностями, что привело к девальвации рубля более чем в три раза и крушению нескольких крупных банков, имевших большой объем депозитов граждан. Достаточно сказать, что за последующие 17 лет курс рубля по отношению к доллару снизился не так сильно, как за полтора месяца дефолтной финансовой бури.
Власти извлекли из этой ситуации уроки и в начале 2000-х создали систему страхования вкладов, начали накапливать золотовалютный запас и заботиться о международных резервах.
Золотовалютные Резервы Стран 2021
Международные резервы: из чего они состоят и для чего служат
Что же представляют собой эти резервы? Официально они определяются как «высоколиквидные иностранные активы», находящиеся в распоряжении Банка России и правительства РФ. Хранятся эти активы в нескольких форматах:
монетарное золото в монетах и слитках;
запасы зарубежных валют;
специальные права заимствования Международного валютного фонда (МВФ);
резервная позиция в том же МВФ;
американские долговые облигации — US Treasuries.
Сразу отметим, что и Резервный фонд, о возможном исчерпании которого в 2017 году недавно предупреждал Минфин, и Фонд национального благосостояния, находящийся в распоряжении правительства, на самом деле включены в структуру международных резервов. Так что аналитики, по отдельности рассматривающие средства, аккумулируемые «внутренними» и «внешними» фондами, или суммирующие их в своих рассуждениях, не правы. На самом деле речь идет о едином хранилище резервов, которые разложены по нескольким «комнатам».
Заглянем по очереди в каждую из них.
Монетарное золото
В государственный запас идут только слитки и монеты, отлитые из золота не ниже 995-й пробы. Две трети российских запасов хранятся в Москве, в специальном хранилище. В марте 2015 года Банк России купил 1 млн тройских унций такого золота — это 30 тонн металла, доведя российские запасы до 1238 тонн. Таким образом, был обновлен исторический рекорд 2004 года.
Примечательно, что и в 2014 году российские монетарные власти купили 172,9 тонны драгоценного металла. Кампания по скупке золота велась без лишнего шума и вопреки нарастающим экономическим проблемам, которые толкали руководство страны к тому, чтобы поддержать слабеющий рубль или, наоборот, вложиться в растущие валюты наших заклятых партнеров. В итоге российская финансовая политика 2014 года неожиданно обернулась тем, что страна стала продавать нефть… за монетарное золото. Таким образом Москва «асимметрично ответила» и Соединенным Штатам, привыкшим получать все, что им нужно, в обмен на ничем не обеспеченные долларовые фантики, и их сателлитам из Эр-Рияда, обвалившим мировые цены на нефть.
В долгосрочной перспективе российский «золотой маневр» выглядит еще более виртуозным: дело в том, что падение цен на нефть и кредитно-денежная политика Федеральной резервной системы США привели к тому, что в 2014 году бакс бил рекорды стоимости и по отношению к рублю, евро и другим активам. В числе «пострадавших» оказалось и золото, обновившее минимум 2010 года. В результате Россия покупала дешевое золото за дорогой доллар. Нетрудно сообразить, кто останется в выигрыше, когда американская валюта войдет в последнее пике, а золото окажется нужным всем и каждому.
Судя по результатам первого полугодия текущего года, Москва не намерена тормозить работу отлаженного механизма по конвертации фантиков в бруски. В июне золотой запас РФ увеличился до 1318,7 тонны. Учитывая, что килограмм золота на мировом рынке, по данным на 14 октября, оценивается в 37 836 долларов, стоимость российского актива тянет почти на 50 млрд долларов. По величине золотых запасов Россия находится на 7-м месте в мире.
SDR
Часть запасов Россия хранит в виде «специальных прав заимствования» (Special Drawing Rights, SDR) Международного валютного фонда. SDR — виртуальная расчетная единица, стоимость которой определяется на основе четырех валют: доллара США, евро, британского фунта и иены, вклады в которые и составляют активы МВФ (сейчас в эту компанию пытается попасть юань). На момент написания статьи одна единица специальных прав заимствования (SDR или XDR) равнялась 87,83 российского рубля.
В 2014 году Россия владела специальными правами на сумму 9 млрд долларов.
SDR — актив важный, но не очень гибкий: количество прав, которыми владеет страна, — это лишь записи в бухгалтерии МВФ. Использовать эти единицы за пределами валютного фонда никто не предполагал. Однако россияне и здесь сумели удивить западных партнеров.
В конце 2013 года Москва предложила Киеву экономическую помощь в размере 15 млрд долларов в обмен на отказ от подписания договора об ассоциации с ЕС. Часть этих средств предполагалось выдать в виде SDR, переписав их на счета Киева. Впрочем, смена власти на Украине поставила на этой изящной операции крест.
Резервная позиция в МВФ
Известно, что МВФ, объединяющий в настоящее время 188 государств, предоставляет кредиты странам, испытывающим дефицит платежного баланса. Упомянутая резервная позиция — это сумма двух составляющих:
резервного транша, то есть доли страны в МВФ;
кредитной позиции, то есть долга этому государству со стороны МВФ.
Кредитная позиция — общий объем непогашенных займов, предоставленных фонду государством-членом в рамках кредитных соглашений. Резервный же транш определяется как превышение величины квоты страны — члена МВФ над суммой национальной валюты этой самой страны, находящейся на счете фонда. 25% своего вложения в капитал МВФ (именно столько составляет квота) государство может получить назад в любое время по своему желанию. Если МВФ использует часть нацвалюты государства-члена для предоставления кредитов другим странам, резервная доля этого государства увеличивается.
Покупка иностранных валют за национальную в рамках 25-процентной квоты, которая не считается кредитом от МВФ, увеличивает резервный актив страны-приобретателя.
Уставный капитал МВФ составляет около 217 млрд СДР, то есть немногим более 19 трлн руб. До 2005 года Россия сама имела долги перед МВФ, а затем расплатилась и стала кредитором. Доля РФ в капитале фонда составляет около 2,8% (у США она более 17%, у стран Евросоюза — свыше 30%). По размеру квоты Россия находится на 9-м месте.
РЕПО и доллары
В золотовалютные резервы также засчитываются депозиты в иностранных центральных банках, средства на корреспондентских счетах в Банке международных расчетов и на счетах иностранных кредитных организаций. Учитываются и объемы сделок РЕПО (repurchase agreement) — покупки или продажи ценных бумаг с условием обратного выкупа через определенное время по заранее оговоренной цене.
Разумеется, в резервы входят запасы иностранной валюты и ценных бумаг — это основная часть запасов страны, и в отличие от золотой составляющей в течение последнего года она активно тратилась. В 2014 году общий размер золотовалютных резервов (ЗВР) страны сократился на 25% — с 509 млрд долларов до 385 млрд долларов. В нынешнем году тенденция продолжилась: Банк России потратил еще 16 миллиардов, и в результате, по данным на 18 сентября, ЗВР составили 369 млрд долларов. Основная часть средств была потрачена в иностранной валюте — на сглаживание курса рубля, валившегося вслед за нефтью. Стоит отметить, что если ситуацию ноября-декабря 2014 года ведомство Эльвиры Набиуллиной «слило» вчистую, то с января этого года ЦБ начал действовать относительно эффективно.
В январе Центробанк потратил 6 млрд долларов из ЗВР на сглаживание падения рубля, вызванного снижением цен на нефть с 57 до 47 долларов за баррель. В феврале и марте в результате аналогичных интервенций резервы сократились до 351,7 млрд долларов, обновив минимум 2007 года. Тем не менее, цель была достигнута: рубль не провалился на дно нефтяной скважины, банковская система устояла.
Дождавшись стабилизации ситуации, Банк России принялся пополнять резервы и к 15 мая довел их до 362 млрд долларов. Впрочем, скупка более чем 11 млрд баксов за несколько недель пошатнула российский рынок, из-за чего регулятору пришлось «слить» обратно около 5 млрд. Так или иначе, за летние месяцы Банку России удалось подрастить ЗВР до нынешних 369 млрд.
В июне на Петербургском экономическом форуме руководство ЦБ заявило, что считает необходимым увеличить объем ЗВР до прежних 500 млрд долларов. Многие обозреватели восприняли это как обещание продолжить в ближайшие полтора года закупки американской валюты. Однако по факту политика регулятора пока идет в ином направлении: количество долларов постепенно сокращается, а объем твердого золота растет.
Американские облигации
Отдельная и весьма печальная тема — роль американских долговых облигаций в структуре российских ЗВР. Как известно, адепты и последователи «кудриномики» (термин, происходящий от фамилии бывшего министра финансов РФ Алексея Кудрина испытывают болезненную, почти непреодолимую страсть к покупке US Treasuries — казначейских облигаций США.
Эти государственные ценные бумаги, с определенной периодичностью выпускаемые американским Минфином и привлекающие зарубежных покупателей кажущимся отсутствием кредитного риска, на деле являются инструментом финансирования государственного долга Соединенных Штатов. Благодаря им казначейство привлекает дополнительные средства, необходимые правительству. А конца-края госдолгу США, как известно, не существует.
В 2014-м — начале 2015-го, на фоне антироссийских санкций и неприкрытой враждебности со стороны Вашингтона, российские монетарные власти сумели перебороть себя и продали почти половину американских облигаций, сократив российский пакет этих «ценных» бумаг с 116,4 до 66,5 млрд долларов.
КитайОднако едва ситуация немного наладилась, руководство ЦБ повело себя, как завзятый алкоголик: в июне прикупило американских облигаций на небольшую сумму — 1,4 млрд долларов, а в июле, не получив по голове от Кремля, уже «хряпнуло» по полной, вложив в эти обязательства 9,7 млрд долларов.
По последним данным, РФ владеет американскими долговыми обязательствами на сумму 81,7 млрд долларов и является 16-м по величине кредитором демократической империи. Для сравнения, главный держатель американских долгов Китай имеет пакет обязательств на 1,24 трлн и постепенно избавляется от этих активов. Второй кредитор, Япония, наоборот, скупает американские расписки, имея пакет уже на 1,19 трлн. Третий в очереди — блок Карибских стран, суммарно обогативший США на 324,5 млрд долларов.
Резервный фонд и Фонд национального благосостояния
Часть ЗВР, как уже говорилось выше, находится в оперативном управлении правительства России. Эти средства номинированы в иностранной валюте и размещаются на счетах Банка России.
И Резервный фонд, и Фонд нацблагосостояния (ФНБ) в настоящее время активно расходуются. Их средства позволяют государству избежать чересчур радикальных сокращений расходов на социалку и доходов бюджетников.
По данным Минфина, на начало 2015-го Резервный фонд составлял 5,3 трлн рублей. К концу года, как уже предупредил глава ведомства Антон Силуанов, в нем останется не более 2,6 трлн. За первые восемь месяцев правительство потратило из Резервного фонда 900 млрд, плюс еще 350 млрд из Фонда национального благосостояния. По состоянию на 1 сентября суммарный объем фондов составлял 9,6 трлн: это примерно 12,9% от объема российского ВВП.
Не менее интенсивное использование грозит фондам и в будущем году. По расчетам Минфина, в бюджете 2016-го Резервный фонд обеспечит покрытие дефицита в размере 1,76 трлн при общем дефиците 2,18 трлн рублей. После этого кровопускания у фонда останется 1,25 трлн. Немного бережнее планируется обращаться с ФНБ: он к концу следующего года должен уменьшиться с 4,9 до 4,69 трлн руб.
В сентябре заместитель министра финансов РФ Татьяна Нестеренко заявила, что, если правительство и дальше будет «пылесосить дефицитом» последние финансовые ресурсы, оба фонда окажутся полностью исчерпаны в 2017–2018 годах. Впрочем, если развитие российской экономики пойдет по более оптимистичному сценарию, денежная политика будет правильной, а конъюнктура — благоприятной, оба фонда уже в 2017 году начнут пополняться.
Как бы ни сложилась ситуация, само по себе наличие у России существенной заначки на черный день — большая удача. Именно благодаря ей этот черный день не наступил ни осенью прошлого года, ни весной нынешнего. Очевидно, что в долгосрочной перспективе российские власти выбрали уход от доллара и замену его монетарным золотом, и это не может не радовать. Что касается постепенного опустошения Резервного фонда и ФНБ, то они, собственно, для этого и создавались: подушка безопасности постепенно сдувается, обеспечивая российской экономике мягкое снижение и устойчивость для — будем надеяться — нового подъема.
Источник: marketsignal.ru
Мировой золотовалютный резерв
Золотовалютные резервы отражают состояние экономики государства и определяют его возможность совершать платежи в условиях финансовой стабильности. Их составными частями являются материальные активы, которые находятся в распоряжении финансовых органов. С помощью золотовалютных резервов регулируются экономические показатели, влияющие на соотношение валютных пар при совершении платежей в международных масштабах.
Золотовалютные сбережения РФ
Золотовалютный резерв государств – это высоколиквидные средства, которые используются в следующих целях:
- стабилизация курса национальной валюты страны;
- формирование и покрытие дефицита платежного баланса;
- обеспечение участия страны в совершении международных финансовых сделок, связанных с торговыми операциями;
- инвестирование;
- уплата задолженности по внешнему кредиту;
- осуществление платежей и расчетов на международном рынке.
Золотовалютный фонд государства формируется за счет:
- физического золота (монеты, слитки) и других драгоценных металлов (платина, серебро);
- иностранных валютных средств в наличной форме (банкноты, монеты);
- драгметалла на обезличенных металлических счетах;
- краткосрочных (до 1 года) депозитов;
- зарубежных долговых обязательств и финансовых требований к предприятиям, находящимся за пределами резидента (сроком до 1 года).
Объем золотовалютных резервов контролируют правительство и соответствующие государственные учреждения, а распоряжаются запасами Центральный банк и Министерство финансов. Международные резервы России составляют официальные фонды ЦБ РФ и запас правительства. Они включают в себя:
- монетарное золото и запасы слитков драгметаллов;
- иностранную свободно конвертируемую валюту в наличной форме;
- алмазный фонд;
- остатки на банковских счетах;
- денежные средства на обезличенных металлических счетах;
- специальные права по займу, депозиты до 1 года;
- валютный эквивалент части национального благосостояния, вложенного в активы зарубежных стран.
В 1992 году в РФ на счету находилось 290 т золота. С 1999 года Россия ведет активную добычу благородного металла. По состоянию на 23 декабря 2016 года международные запасы Российской Федерации составили 379,1 млрд долларов США. Большая часть золотого фонда России находится в Центральном хранилище Центрального Банка в Москве и региональных центрах Санкт-Петербурга и Екатеринбурга.
Система, обеспечивающая хранение запасов, насчитывает более 600 специально оборудованных узлов. Металл, находящийся на хранении, являет собой стандартные слитки драгметалла, весом 10-14 кг.
Официальные резервные активы США
По весовому количеству запасов металлического золота США занимают первое место в мире, и на январь 2016 года цифра составила свыше 8 тыс. т. По объему золота эту цифру можно сравнить с общими ресурсами европейских стран. Международные резервы США состоят из валюты, находящейся в обращении (за исключением средств, которые находятся в специальных хранилищах правительственных учреждений) и сбережений банковских учреждений. Управление средствами страховых сбережений производится федеральной резервной системой, исполняющей функции Центрального банка. Основы для создания золотого фонда США были основаны в период Великой депрессии. Официальным указом, подписанным в 1933 году, все юридические и физические лица обязывались реализовать государству золото, находящееся в частном хранении, по директивно установленной цене.
Основным хранилищем драгоценного металла в США является Форт-Нокс в штате Кентукки, где находится 4500 т. Золотой запас МВФ контролируется США, а основной запас фонда металлического золота находится на территориальной части страны. Золотовалютный запас стран накапливается в Центральных банках, финансовых организациях и счетах. Для металлического золота и других драгоценных металлов строятся специально оборудованные хранилища, которые контролируются государствами.
Золотое обеспечение валюты других стран мира
Золотовалютные резервы стран мира представляют собой фактическое количество физического драгоценного металла, находящегося в распоряжении государства. Централизованный фонд предназначен для поддержания процессов стабилизации в экономике. Исторически сложилось так, что до начала Первой мировой войны страны старались подкрепить внутреннюю валюту, обеспечив ее наличием физического золота в бумажном эквиваленте. Таким образом, государства контролировали эмиссию денежной массы, а на банкнотах указывался весовой эквивалент металла, которым обеспечивалась купюра.
В современных условиях роль золотого фонда состоит в обеспечении стабильности развития экономики стран в условиях кризисных ситуаций и для укрепления внутренней валюты государств. Иногда средства используют для проведения расчетов по международным сделкам. Первенство по общему объему международных резервов принадлежит Китаю, запасы которого составляют 3,5 трлн долларов. Следом идут Япония, Евросоюз, Саудовская Аравия, Швейцария, Россия. Резервы РФ насчитывают свыше 400 млрд долларов.
В странах Евросоюза общий запас золота составляет почти 11 т, что свидетельствует о полном обеспечении валюты евро. Золотой запас Германии сформирован за счет приобретений на мировых биржах Лондона и Нью-Йорка. В данный момент на территории страны находится 31% от общего объема государственного запаса, остальное золото хранится в Англии, США и Франции. В послевоенное время Франция, наряду с европейскими государствами, начала активно формировать золотой резерв, поскольку она была одной из немногочисленных стран, отказавшихся передать на хранение запасы благородного металла другому государству.
Среди стран Азии лидером золотых запасов является Китай, который активно скупает и ведет собственную добычу благородного желтого металла. За 2013 год в КНР было добыто 430 т золота. Запасы стран – крупных держателей золотого запаса – по состоянию на январь 2016 года объема желтого металла в тоннах составляют:
- Германия – 3380,98;
- Италия – 3451,84;
- Франция – 2435,63;
- Китай – 1762,31;
- Россия – 1414,50;
- Швейцария – 1040,06;
- Япония – 765,22;
- Нидерланды – 612,45;
- Индия – 557,52;
- Турция – 515,52;
- Тайвань – 423,63;
- Португалия – 382,51;
- Венесуэла – 361,02;
- Саудовская Аравия – 322,90;
- Великобритания – 310,25;
- Ливан – 286,83;
- Испания – 281,58;
- Австрия – 279,99;
- Бельгия – 227,43.
В настоящее время объем физического золота, находящегося в резервах стран мира, составляет около 33 тыс. т. Этот показатель включает запас МВФ – 2814 т, Европейского Центрального банка – 504,8 т, Банка Международных расчетов – 108 т и Центрального Банка Государств Западной Африки – 36,5 т.
Источник: tozoloto.ru
Золотовалютные резервы страны
Национальная валюта России подкреплена золотыми запасами, которые составляют золотые резервы страны. Под золотыми резервами понимаются запасы золота и иностранных валютных средств, которые находятся на хранении в Центральном банке и в распоряжении правительственных органов государственной власти. Эти средства используются ими для осуществления платёжных операций по расчётам в международных отношениях, внешнеторговых сделках, инвестиционных проектах, для погашения внутренних и внешних долгов страны. Золотой резерв создаётся в целях покрытия временных превышений платежей над поступлениями в бюджет по международным видам расчётов. Именно размер золотовалютного резерва может определить международную ликвидность страны, её возможность осуществлять регулярные платежи по внешним расчётам.
Таким образом, золотовалютным резервом страны можно назвать высоколиквидные финансовые активы, находящиеся под контролем государственных органов, осуществляющих денежно-кредитное регулирование. Эти средства в любой момент могут быть направлены на финансирование дефицита платёжного баланса страны, а также на воздействие этого дефицита путём валютных интервенций. Золотой валютный резерв обладает следующими признаками:
- это национальные высоколиквидные резервы, относящиеся к главным инструментам государственного регулирования в области международных платежей;
- выступают в качестве свидетельства прочного финансового положения государства;
- обеспечивают стабильность национальной валюты;
- могут служить гарантией выполнения государством международных финансовых обязательств.
Из чего резервы состоят?
Золотовалютные резервы страны состоят из двух групп активов. Первую группу составляют золото в слитках, монетах, платина, серебро, алмазы; эти активы могут быть проданы на рынке или использованы иным способом для обеспечения исполнения своих обязательств или погашения внешнего долга. Вторая группа состоит из резервных валют (американский доллар, евро, валюта Японии), а также специальные права и позиция в МВФ.
Золотовалютным резервом государства необходимо управлять, а потому существует три модели взаимоотношений по распределению и распоряжению средствами резерва:
- Министерство финансов или Казначейство страны выступает собственником золотовалютных резервов, а Центробанк выполняет технические функции по его поручению. Конкретный механизм управления и как использовать имущество выбирает само казначейство. Примером такой модели взаимоотношений выступает Великобритания;
- Центральный банк страны выступает в качестве собственника и распорядителя средств, самостоятельно принимает решение по построению структуры валютных резервов, определяет направление их использования (Германия и Франция);
- Смешанное владение и распоряжение резервами страны (США, Япония, Россия).
Зачем нужны золотовалютные резервы
Золотовалютный резерв страны выступает в качестве страхового запаса, который способен защитить национальную экономику государства от макроэкономических рисков. Основным назначением таких резервов является обеспечение устойчивости курса валюты государства. Центробанк регулирует колебания курса национальной валюты, сокращая валютную интервенцию и риски, связанные с международной деятельностью страны.
Одним из спорных вопросов является влияние золотовалютных резервов на рост инфляции в стране. Есть мнение, что рост резервов уменьшает денежную массу в стране и таким образом снижает уровень инфляции. Однако, многие учёные не согласны с такой позицией, и утверждают о влиянии увеличения резерва на рост инфляции в стране.
Вторым спорным моментов является взаимосвязь золотовалютного резерва и платёжного баланса страны в части формирования активного сальдо или дефицита бюджета. При возникновении пассивного сальдо баланса начинают использоваться средства валютного резерва, что ведёт к их истощению. Таким образом, состояние золотовалютного резерва влияет на динамику курса национальной валюты и размер внешнего долга страны.
Обеспечение безопасности золотовалютного резерва обеспечивает выполнение нескольких задач:
- Поддержка национальной валюты, сохранение доверия к осуществляемой государством политике, управление денежно-кредитными агрегатами;
- Снижение внешней уязвимости за счёт сохранения ликвидных средств в иностранной валюте, чтобы была возможность избежать шока во время кризисов в стране;
- Создание рейтинга страны как уверенного в себе и надёжного государства;
- Показатель опоры национальной валюты на подкреплённые внешние активы;
- Выполнение обязательств по внешнему долгу, а также оказание помощи правительству страны с целью удовлетворить его потребности в иностранной валюте;
- Обеспечение поддержки в случае национальной катастрофы.
В начале 2014 года золотовалютный резерв России составлял 496,7 млрд.долларов, и наблюдательными органами был замечен его рост, что произошло впервые за долгое время. Это говорит о положительной динамике экономики РФ и даёт надежду населению на стабильное экономическое будущее.
Комментарии
Владимир 07.03.2016 23:11
У ЗВР одна цель — это возможность печатать руб. что бы напечатать рубли нужно пополнить ЗВР. а так как экономика в РФ (не так хорошо как хотелось бы)растет, то ей нужна денежная масса а именно рубли. т.е. хотим сделать эмиссию рублей покупаем доллары или долговые расписки, иначе говоря покупаем у запада ПРАВО напечатать себе немного рубликов.
Ершова Маргарита 06.05.2014 10:13
Если бы у нас в стране не было золотого запаса, мне кажется жизнь не была бы такой стабильной. А так есть уверенность в завтрашнем дне. Причем у всех.
Hayley 06.05.2014 10:02
Меня тоже всегда интересовал данный момент и когда я его в детстве задавал маме, она не могла мне на него ответить. теперь я понимаю, зачем страна накаливает себе сбережения и могу с уверенностью сказать, что идея просто замечательная. Так страна обеспечивает себе хорошее будущее. Без золота все равно нормально не прожить.
Anatoliy 22.04.2014 11:24
Так странно, наш резерв растет, но в то же время жизнь в стране не становится лучше. По крайней мере я этого никак не замечаю.. Видать он не влияет на благосостояние народа ((
Егор 22.04.2014 09:44
У меня даже какой то позитивный настрой появился, от того, что наш золотой запас растет. Да, быть может пока что мы этого не ощущаем на себе, но тенденция довольно положительная. И это может означать, что нам не грозит никакой кризис и в скором времени наша жизнь обязательно станет лучшей. Остается только ждать и верить )
Источник: sfc-am.ru